Цены на нефть восстановились до уровня 50 долл./барр. уже в 2К16
В 2К16 цены на нефть Brent держались существенно выше нашего прогнозного уровня в 35,9 долл./барр. (среднее за квартал) (см. Диаграмму 1). Вопреки нашим и рыночным ожиданиям, цены на нефть восстановились до 50 долл./барр. — уровня, достижение которого мы прогнозировали лишь в 4К16 (более подробно в наших отчетах (Понижение прогноза цены на нефть на 2016 год от 25 января и Встреча в Дохе — без сюрпризов, по-прежнему ждем восстановления цен на нефть от 19 апреля).
Сильная динамика нефтяных котировок в 2К16 была обусловлена как фундаментальными, так и временными (крупные перебои в поставках) факторами со стороны предложения.
Второй квартал был отмечен существенными перебоями в поставках нефти
Несколько крупных перебоев в поставках нефти в странах ОПЕК (Кувейте, Ливии, Нигерии и Венесуэле) и Канаде (см. Таблицу 1) оказали значительную поддержку нефтяным котировкам в 2К16.
Забастовка работников нефтегазовой отрасли в Кувейте в апреле, которая привела к падению добычи нефти на 1,7 млн барр./сут., оказала краткосрочное, но значительное влияние на предложение нефти. Были также перебои в поставках в результате: (i) лесных пожаров в Канаде, (ii) атак повстанцев в Нигерии, (iii) прекращения экспорта из Ливии в связи с политическими разногласиями, (iv) логистических и прочих осложнений в Венесуэле, и (v) остановки работы колумбийского нефтепровода Cano Limon-Covenas из-за серии взрывов.
Сокращение предложения нефти также усугубили запланированная остановка для ремонтных работ норвежского месторождения Ekofisk и приостановка добычи на итальянском месторождении Val d’Argi.
Дальнейшей перебалансировки предложения на рынке нефти в 2П16 не ожидается
Перебалансировка предложения на мировом рынке нефти, которая произошла в 1П16, говорит об обоснованности текущих уровней цен. Рост добычи нефти в странах ОПЕК в 1П16 (по нашей оценке, +509 тыс. барр./сутки с уровня 2015 г.), который обеспечил Иран, был нивелирован снижением добычи на 565 тыс. барр./сут. в Северной Америке, преимущественно в США) (см. Табл. 2).
По нашим оценкам, объем добычи нефти в США сократился в 1П16 примерно на 460–470 тыс. барр./сут. с уровня 2015 г., тогда как отраслевые эксперты прогнозировали снижение за весь год на 540–700 тыс. барр./сут. (см. Диаг. 2 и 3).
В своем последнем ежемесячном отчете ОПЕК подтвердила свой прежний прогноз снижения добычи нефти в США в 2016 г. в объеме примерно 550 тыс. барр./сутки. Таким образом, потенциал дальнейшего сокращения добычи в 2П16 довольно ограничен. Кроме того, как мы уже упоминали в наших предыдущих отчетах, уровень цен на нефть в 50 долл./барр. может способствовать возобновлению роста добычи в США, хотя и с временным лагом.
Таким образом, с фундаментальной точки зрения нам не стоит ожидать дальнейшей перебалансировки предложения на мировом рынке нефти в 2П16, и сейчас риски – в части увеличения предложения (прекращение перебоев поставок, возобновление роста добычи в США). Мы полагаем, что единственным существенным фактором, который мог бы привести к дальнейшему сокращению мирового предложения нефти в текущем году, является неспособность Ирана выполнить планы по увеличению добычи нефти на 1 млн барр./сут. к концу 2016 г. из-за финансовых или прочих ограничений.
Хороший прогноз по росту мирового потребления нефти в 2П16
В 1П16 наблюдалась сильная динамика мирового потребления нефти, несмотря на замедление экономического роста в Китае (см. Диаграммы 4 и 5). Судя по данным за 1П16, рост потребления нефти в Китае за этот год, вероятнее всего, будет на уровне 2014–2015 гг. По нашим оценкам, мировое потребление жидких углеводородов выросло в 1П16 примерно на 850 тыс. барр./сутки с уровня 2015 г., что предполагает сильную динамику в целом за год.
Хороший прогноз по росту мирового потребления нефти в 2П16 дает основания полагать, что спрос абсорбирует дополнительные объемы предложения (которые появятся в результате прекращения перебоев в поставках), сохраняя баланс на рынке при текущих уровнях цен.
Прогноз средней цены на нефть Brent в 3К16 повышен до 45 долл./барр.
Мы пересмотрели наш прогноз по цене на нефть Brent в 3К16 в сторону повышения — с 40 долл./барр. до 45 долл./барр., с учетом произошедшей в 1П16 перебалансировки предложения на рынке нефти (см. Таблицу 3). Таким образом, наша средняя прогнозная цена на нефть Brent на 2П16 составляет 47,5 долл./барр. (прежний прогноз — 45,0 долл./барр.).
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В 2К16 цены на нефть Brent держались существенно выше нашего прогнозного уровня в 35,9 долл./барр. (среднее за квартал) (см. Диаграмму 1). Вопреки нашим и рыночным ожиданиям, цены на нефть восстановились до 50 долл./барр. — уровня, достижение которого мы прогнозировали лишь в 4К16 (более подробно в наших отчетах (Понижение прогноза цены на нефть на 2016 год от 25 января и Встреча в Дохе — без сюрпризов, по-прежнему ждем восстановления цен на нефть от 19 апреля).
Сильная динамика нефтяных котировок в 2К16 была обусловлена как фундаментальными, так и временными (крупные перебои в поставках) факторами со стороны предложения.
Второй квартал был отмечен существенными перебоями в поставках нефти
Несколько крупных перебоев в поставках нефти в странах ОПЕК (Кувейте, Ливии, Нигерии и Венесуэле) и Канаде (см. Таблицу 1) оказали значительную поддержку нефтяным котировкам в 2К16.
Забастовка работников нефтегазовой отрасли в Кувейте в апреле, которая привела к падению добычи нефти на 1,7 млн барр./сут., оказала краткосрочное, но значительное влияние на предложение нефти. Были также перебои в поставках в результате: (i) лесных пожаров в Канаде, (ii) атак повстанцев в Нигерии, (iii) прекращения экспорта из Ливии в связи с политическими разногласиями, (iv) логистических и прочих осложнений в Венесуэле, и (v) остановки работы колумбийского нефтепровода Cano Limon-Covenas из-за серии взрывов.
Сокращение предложения нефти также усугубили запланированная остановка для ремонтных работ норвежского месторождения Ekofisk и приостановка добычи на итальянском месторождении Val d’Argi.
Дальнейшей перебалансировки предложения на рынке нефти в 2П16 не ожидается
Перебалансировка предложения на мировом рынке нефти, которая произошла в 1П16, говорит об обоснованности текущих уровней цен. Рост добычи нефти в странах ОПЕК в 1П16 (по нашей оценке, +509 тыс. барр./сутки с уровня 2015 г.), который обеспечил Иран, был нивелирован снижением добычи на 565 тыс. барр./сут. в Северной Америке, преимущественно в США) (см. Табл. 2).
По нашим оценкам, объем добычи нефти в США сократился в 1П16 примерно на 460–470 тыс. барр./сут. с уровня 2015 г., тогда как отраслевые эксперты прогнозировали снижение за весь год на 540–700 тыс. барр./сут. (см. Диаг. 2 и 3).
В своем последнем ежемесячном отчете ОПЕК подтвердила свой прежний прогноз снижения добычи нефти в США в 2016 г. в объеме примерно 550 тыс. барр./сутки. Таким образом, потенциал дальнейшего сокращения добычи в 2П16 довольно ограничен. Кроме того, как мы уже упоминали в наших предыдущих отчетах, уровень цен на нефть в 50 долл./барр. может способствовать возобновлению роста добычи в США, хотя и с временным лагом.
Таким образом, с фундаментальной точки зрения нам не стоит ожидать дальнейшей перебалансировки предложения на мировом рынке нефти в 2П16, и сейчас риски – в части увеличения предложения (прекращение перебоев поставок, возобновление роста добычи в США). Мы полагаем, что единственным существенным фактором, который мог бы привести к дальнейшему сокращению мирового предложения нефти в текущем году, является неспособность Ирана выполнить планы по увеличению добычи нефти на 1 млн барр./сут. к концу 2016 г. из-за финансовых или прочих ограничений.
Хороший прогноз по росту мирового потребления нефти в 2П16
В 1П16 наблюдалась сильная динамика мирового потребления нефти, несмотря на замедление экономического роста в Китае (см. Диаграммы 4 и 5). Судя по данным за 1П16, рост потребления нефти в Китае за этот год, вероятнее всего, будет на уровне 2014–2015 гг. По нашим оценкам, мировое потребление жидких углеводородов выросло в 1П16 примерно на 850 тыс. барр./сутки с уровня 2015 г., что предполагает сильную динамику в целом за год.
Хороший прогноз по росту мирового потребления нефти в 2П16 дает основания полагать, что спрос абсорбирует дополнительные объемы предложения (которые появятся в результате прекращения перебоев в поставках), сохраняя баланс на рынке при текущих уровнях цен.
Прогноз средней цены на нефть Brent в 3К16 повышен до 45 долл./барр.
Мы пересмотрели наш прогноз по цене на нефть Brent в 3К16 в сторону повышения — с 40 долл./барр. до 45 долл./барр., с учетом произошедшей в 1П16 перебалансировки предложения на рынке нефти (см. Таблицу 3). Таким образом, наша средняя прогнозная цена на нефть Brent на 2П16 составляет 47,5 долл./барр. (прежний прогноз — 45,0 долл./барр.).
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу