18 ноября 2008 Галлион Капитал
Основным результатом глобального экономического кризиса в России стало падение фондового рынка. Традиционно рынок акций являлся наиболее слабым звеном российской финансовой системы, т.к. сильно зависит от нерезидентов. Летом текущего года каждая вторая российская акция принадлежала нерезидентам. Прошлый год индекс РТС завершил около отметки в 2300, в мае достиг 2500, а сейчас находится ниже 600 пунктов. Фактически в России произошел биржевой крах. Наш базовый сценарий обвала, озвученный в августе, предполагал снижения индекса РТС до 1100-1300 пунктов и лишь наиболее негативный до текущих 500-700 пунктов.
Однако, Россия не Америка, где падение рынка акций может вызвать серьезный спад ВВП. В США каждая старушка является счастливым миноритарием. При падении рынка американцы чувствуют себя беднее, сокращают потребление, соответственно падает спрос, падают корпоративные прибыли, соответственно рынок падает вновь. Для нашей экономики падение рынка идет относительно безболезненно. Кризис будет относительно мягким и значительно затронет лишь отдельные сектора.
Данная тенденция подтверждается прогнозами Всемирного банка. Всемирный банк снизил прогноз роста ВВП нашей страны в текущем году с 6,8 до 6%, в 2009 - с 6,5 до 3%. Стоит напомнить, что российские власти ожидают экономического роста в текущем году в размере 7%. Естественно основное влияние кризиса на национальную экономику проявится в последнем квартале текущего года. Всемирный банк ожидает, что темпы экономического роста в этот период упадут до 2%. В наибольшей степени от кризиса должен пострадать строительный сектор, торговля, сектор услуг и финансовый сектор, где проходит реструктуризация. Следует отметить, что с формальной точки зрения кризиса в России нет и не будет, т.к. наша страна избежит снижения ВВП в реальном выражении.
Всемирный банк ожидает, что инфляция в России в текущем году составит 13,5%, наш прогноз – 14%. В принципе в данном уровне инфляции нет ничего трагичного, стоит напомнить, что в начале 90-х она достигала 30-50% в месяц. Однако, сейчас российский рубль претендует на статус региональной резервной валюты, а для данного статуса двухзначная инфляция неприемлема. Учитывая, что российское правительство, как и другие правительства, собирается лечить пожар кризиса денежными вливаниями, низкую инфляцию в следующем году ожидать сложно, вряд ли она будет меньше, чем в текущем.
Всемирный банк ожидает чистый отток капитала в текущем году в 50 млрд. долл., в 2009г. - 100 млрд. долл. Данный сценарий выглядит достаточно правдоподобно, серьезных прямых и портфельных иностранных инвестиций до окончания кризиса Россия вряд ли получит. А внешние корпоративные долги надо гасить. Однако ситуация не выглядит критической. Размер международных резервов России по состоянию на 7 ноября составлял 475,4 млрд. долл.
Подушка безопасности у России хорошая, и вряд ли есть повод для серьезного беспокойства. Если конечно нефть еще значительно не упадет
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Однако, Россия не Америка, где падение рынка акций может вызвать серьезный спад ВВП. В США каждая старушка является счастливым миноритарием. При падении рынка американцы чувствуют себя беднее, сокращают потребление, соответственно падает спрос, падают корпоративные прибыли, соответственно рынок падает вновь. Для нашей экономики падение рынка идет относительно безболезненно. Кризис будет относительно мягким и значительно затронет лишь отдельные сектора.
Данная тенденция подтверждается прогнозами Всемирного банка. Всемирный банк снизил прогноз роста ВВП нашей страны в текущем году с 6,8 до 6%, в 2009 - с 6,5 до 3%. Стоит напомнить, что российские власти ожидают экономического роста в текущем году в размере 7%. Естественно основное влияние кризиса на национальную экономику проявится в последнем квартале текущего года. Всемирный банк ожидает, что темпы экономического роста в этот период упадут до 2%. В наибольшей степени от кризиса должен пострадать строительный сектор, торговля, сектор услуг и финансовый сектор, где проходит реструктуризация. Следует отметить, что с формальной точки зрения кризиса в России нет и не будет, т.к. наша страна избежит снижения ВВП в реальном выражении.
Всемирный банк ожидает, что инфляция в России в текущем году составит 13,5%, наш прогноз – 14%. В принципе в данном уровне инфляции нет ничего трагичного, стоит напомнить, что в начале 90-х она достигала 30-50% в месяц. Однако, сейчас российский рубль претендует на статус региональной резервной валюты, а для данного статуса двухзначная инфляция неприемлема. Учитывая, что российское правительство, как и другие правительства, собирается лечить пожар кризиса денежными вливаниями, низкую инфляцию в следующем году ожидать сложно, вряд ли она будет меньше, чем в текущем.
Всемирный банк ожидает чистый отток капитала в текущем году в 50 млрд. долл., в 2009г. - 100 млрд. долл. Данный сценарий выглядит достаточно правдоподобно, серьезных прямых и портфельных иностранных инвестиций до окончания кризиса Россия вряд ли получит. А внешние корпоративные долги надо гасить. Однако ситуация не выглядит критической. Размер международных резервов России по состоянию на 7 ноября составлял 475,4 млрд. долл.
Подушка безопасности у России хорошая, и вряд ли есть повод для серьезного беспокойства. Если конечно нефть еще значительно не упадет
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу