11 декабря 2008 Банк ВТБ (ПАО) | Online Broker
Итак, пока что события развиваются согласно нашим давним ожиданиям, доллар стремительно падает. Как мы вчера писали, причина задержки в падении доллара заключается в том, что осенью США, несмотря на массовые привлечения средств через размещения, не стимулировали потребление, а накапливали средства. И хотя часть привлеченных средств было потрачено на финансирование рекордных дефицитов, все же большую часть прироста дефицитов составили затраты на выкуп акций банков в рамках "Плана Полсона". Напомним, что из рекордного октябрьского дефицита в 237 млрд. долл. почти половину, 115 млрд. долл., составили затраты на выкуп акций. Вчера был опубликован баланс бюджета США за октябрь. Дефицит составил 164.4 млрд. долл., доходы бюджета 144.78 млрд., расходы бюджета 309 млрд. долл., но из последних 76.5 млрд. долл. составляли расходы на вторую часть выкупа акций. В итоге "полезный" дефицит, потраченный на экономику, составил 87.9 млрд. долл., что даже меньше дефицита бюджета в ноябре 2007 года, который составил 98 млрд.
Разбивка по средствам финансирования показывает следующее: -91 млрд. дает статья Public Borrowing, т.е. 91 млрд. долл. был получен за счет размещений (т.е. превышений размещений облигаций над погашениями). Здесь надо отметить, что столь небольшая цифра чистого размещения получена, несмотря на довольно интенсивные размещения Казначейства США в ноябре, (также как и в сентябре и ноябре) именно потому, что на ноябрь приходился довольно большой объем погашений по ранее размещенным коротким кэш-биллям. Поэтому оставшуюся часть дефицита пришлось финансировать за счет сокращения средств на счетах Казначейства, статья Operating Cash показывает -112.5 млрд. (идет также со знаком минус). И, наконец, статья Other Means дает +39.38 млрд. Если сложить эти три цифры, то будет получен как раз размер дефицита бюджета. Всю эту статистику можно увидеть сайте Казначейства США, в отчете за ноябрь ( http://fms.treas.gov/mts/mts1108.pdf ). Также там, на 20 стр., можно увидеть, сколько на счетах Казначейства осталось средств. Значение статьи Total Cash and Monetary Assets упало с 653.5 до 543.75 млрд. к ноябрю. Это очень большая сумма. Судя по всему, эти средства уже после вступления нового президента США в должность будут потрачены на стимулирование потребления. Предположим, 500 млрд. долл. будут потрачены. Сейчас ВВП США составляет 13.8 трлн. долл. Согласно экономической теории, если 500 млрд. долл. будут направлены на стимулирование экономики, то, учитывая вторичные эффекты (предположим мультипликатор равным 3), они должны вызвать прирост ВВП США на 1.5 триллиона долларов, то есть на 10%. Реально же, конечно, эффективность американской экономики ниже, и действенность стимулирования будет тем ниже, чем выше курс доллара. Поэтому сейчас мы и наблюдаем начало падения курса доллара
http://onlinebroker.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Разбивка по средствам финансирования показывает следующее: -91 млрд. дает статья Public Borrowing, т.е. 91 млрд. долл. был получен за счет размещений (т.е. превышений размещений облигаций над погашениями). Здесь надо отметить, что столь небольшая цифра чистого размещения получена, несмотря на довольно интенсивные размещения Казначейства США в ноябре, (также как и в сентябре и ноябре) именно потому, что на ноябрь приходился довольно большой объем погашений по ранее размещенным коротким кэш-биллям. Поэтому оставшуюся часть дефицита пришлось финансировать за счет сокращения средств на счетах Казначейства, статья Operating Cash показывает -112.5 млрд. (идет также со знаком минус). И, наконец, статья Other Means дает +39.38 млрд. Если сложить эти три цифры, то будет получен как раз размер дефицита бюджета. Всю эту статистику можно увидеть сайте Казначейства США, в отчете за ноябрь ( http://fms.treas.gov/mts/mts1108.pdf ). Также там, на 20 стр., можно увидеть, сколько на счетах Казначейства осталось средств. Значение статьи Total Cash and Monetary Assets упало с 653.5 до 543.75 млрд. к ноябрю. Это очень большая сумма. Судя по всему, эти средства уже после вступления нового президента США в должность будут потрачены на стимулирование потребления. Предположим, 500 млрд. долл. будут потрачены. Сейчас ВВП США составляет 13.8 трлн. долл. Согласно экономической теории, если 500 млрд. долл. будут направлены на стимулирование экономики, то, учитывая вторичные эффекты (предположим мультипликатор равным 3), они должны вызвать прирост ВВП США на 1.5 триллиона долларов, то есть на 10%. Реально же, конечно, эффективность американской экономики ниже, и действенность стимулирования будет тем ниже, чем выше курс доллара. Поэтому сейчас мы и наблюдаем начало падения курса доллара
http://onlinebroker.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу