30 августа 2017 Промсвязьбанк
Мировые фондовые рынки
Европейские фондовые рынки вчера продолжили снижение на фоне ралли в евро и всплеска опасений относительно развития ситуации вокруг КНДР, причем немецкий DAX (-1,5%) и французский САС40 (-0,9%) завершили день «под» своими 200-дневными средними. Все ключевые сектора показали негативную динамику, подавляющее большинство отраслевых подындексов потеряло 0,9%-1,9%.
Биржи США начали торги вторника также заметным снижением, но к концу дня настроения участников рынка несколько нормализовались, позволив ключевым индексам завершить день слабым ростом (Dow Jones IA: +0,3%; S&P500: +0,1%; Nasdaq Comp: +0,1%). Торговая активность осталась низкой. Спросом пользовались акции ВПК, т.ч. на новостях (Boeing: +1,4%; United Tech.: +2,9%), а также акции Hi-tech и Healthcare. Сырьевые сектора и финучреждения умеренно скорректировались.
Российский фондовый рынок
Во вторник индекс ММВБ (+0.1%) пытался скорректироваться под влиянием волны фиксации прибыли на мировых рынках, вызванной сообщениями СМИ о пролете ракеты КНДР над Японией, однако в концу сессии настроения на внешних рынках стабилизировались, что позволило и ММВБ отыграть внутридневные потери, закрепившись в 1980-2000 пунктов и сохранив импульс к росту к закрытию. Торговая активность, ввиду смены настроений внутри торгового дня, выросла.
Вновь лучше рынка смотрелся потребсектор. В первую очередь, отметим рост акций Магнита (+1,5%), преодолевших отметку в 10000 руб. при крайне высокой торговой активности, - бумага вошла в пятерку самых ликвидных по итогам дня. Уверенно чувствовали себя акции Дикси (+1,7%), а также Лента (+1,3%). В телекомах более 1% прибавили Мегафон (+1,5%) и МТС (+1,1%). В акциях финансового сектора обыкновенные акции Сбербанка смогли удержаться от снижения, при сохранении давления на «префы» (-0,5%) и МосБиржу (-1,3%). Новости о мерах поддержки Банком России ФК Открытие (+2,4%) привели к росту котировок последнего.
Нефтегазовый сектор провел безыдейную торговую сессию из-за «боковика» в рублевой стоимости нефти, но ряд бумаг также завершил торги вторника на оптимистичной ноте, компенсировав большую часть внутридневной просадки. В частности, отметим среди таковых Сургутнефтегаз (оа: -0,5%; па: +0,3%), Газпром (-0,4%) и представивший оказавшиеся лучше ожиданий финрезультаты Лукойл (-0,9%).
В акциях электроэнергетики продолжилось ралли в акциях генкомпаний, подконтрольных Газпрому (Мосэнерго: +5,1%; ТГК-1: +2,1%; ОГК-2: +1,3%).
В металлургическом и горнодобывающем секторе усилили рост акции НорНикеля (+2,0%), а также Полюс Золото (+4,8%), вернувшийся на уровни весны, и Полиметалл (+1,9%), поддержанные пиковым роста цен на металлы. Сохранился спрос на РусАл (+0,9%) и ММК (+0,5%). Из прочих бумаг отметим слабость ЛСР (-2,4%) после слабой финотчетности, и Qiwi (-2.4%). Подорожали бумаги Соллерс (+1,9%) и Аэрофлот (+0,8%), показавших неплохой финрезультат по итогам квартала. Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Фьючерс на нефть Brent опустился чуть ниже 52 долл./барр. на фоне спада оптимизма на мировых рынках, а также сообщений о закрытии вследствие урагана Harvey части НПЗ, создающих риски дефицита нефтепродуктов и некоторого роста запасов сырой нефти в стране, из-за временного уменьшения интенсивности нефтепереработки в стране и способствующих «бэквордации» следующего, ноябрьского фьючерса на Brent, который, напомним, станет активным с пятницы. Отчет API о сокращении запасов сырой нефти (-5,78 млн барр.) в стране не оказали поддержки рынку. Ждем до публикации недельных данных от Минэнерго США, проторговки Brent нижней части зоны 51-53 долл./барр. Евгений Локтюхов
Наши прогнозы и рекомендации
Мировые рынки последние дни находятся в фазе пониженной склонности к риску на фоне остаточного влияния геополитического негатива, связанного с ракетными испытаниями КНДР и угрозой силовых действий со стороны США, а также общей неопределенности в связи с угрозой остановки работы правительства США при отсутствии решения по повышению планки госдолга до установленного дедлайна 29 сентября. Кроме того, инвесторы продолжают просчитывать влияние урагана Харви на состояние американской экономики в 3-м кв. На фоне затягивания с повышением планки госдолга инвесторы сохраняют опасения, что кредитный рейтинг США может быть понижен (о чем уже предупредило Fitch), и неагрессивно продают акции и рисковые облигации, увеличивая позиции в менее волатильных инструментах, таких как драгоценные металлы и казначейские облигации США. Впрочем, к середине недели негативные настроения ослабли: инвесторы ждут заявлений по поводу налоговой реформы в США (с которыми сегодня может выступить Д.Трамп), а также надеются на позитивный новостной поток по экономике. На этой неделе выйдут данные по деловой активности в промышленности (страновые PMI - в четверг-пятницу), отчеты по занятости в США (среда и пятница) и 2-я оценка ВВП США (сегодня).
Российский фондовый рынок вчера локально отреагировал на ухудшение конъюнктуры мировых рынков, но к закрытию уверенно компенсировал внутридневные потери. Таким образом, поступательная тенденция к росту индекса ММВБ продолжилась, несмотря на умеренно негативный внешний фон и потерю импульса к росту ценами на нефть (даже несмотря на сообщение о договоренности СА и России продлить соглашение ОПЕК+ до конца 1-го полугодия 2018г.). Мы видим постепенное выравнивание оценок рынка к нефти после локального их отклонения от средних уровней в июле на новостях по санкциям. Стоит также отметить позитивные промежуточные итоги сезона корпоративной отчетности в РФ за 2-й кв. Мы видим, что российские эмитенты в среднем ускорили темп роста прибыли на акцию относительно предыдущего квартала до 8.1%, при этом положительный сюрприз по чистой прибыли составил 21,5%, что является максимумом за 9 месяцев.
Сегодня к открытию торгов формируется нейтральный внешний фон, что может привести к началу торгов вблизи отметки 1990 пунктов. Мы полагаем, что если блок макроэкономической статистики и данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США не разочаруют, индекс ММВБ может продлить движение вверх, в попытке закрепиться выше 2000 пунктов. В лидеры роста могут выйти акции банковского сектора, а также представители потребительского, транспортного и электроэнергетического сегментов. Из числа значимых корпоративных событий стоит отметить предстоящую публикацию отчетности МегаФона, АФК Системы и АК Алроса, а также запланированные телефонные конференции ряда эмитентов. Илья Фролов
Взгляд на рынок
Индекс ММВБ
Сегодня к открытию торгов формируется нейтральный внешний фон, что может привести к началу торгов вблизи отметки 1990 пунктов. Мы полагаем, что если блок макроэкономической статистики и данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США не разочаруют, индекс ММВБ может продлить движение вверх, в попытке закрепиться выше 2000 пунктов. В лидеры роста могут выйти акции банковского сектора, а также представители потребительского, транспортного и электроэнергетического сегментов. Из числа значимых корпоративных событий стоит отметить предстоящую публикацию отчетности МегаФона, АФК Системы и АК Алроса, а также запланированные телефонные конференции ряда эмитентов.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль Газпрома (ПОКУПАТЬ) по МСФО во II квартале 2017 года упала в 5,1 раза - до 47,893 млрд рублей - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Газпрома по прибыли и выручки оказались хуже ожиданий рынка, но по EBITDA их превзошли. Рост выручки компании был обеспечен в основном увеличением продаж газ на внутреннем рынке, но в большей степени наращиванием поставок в Европу. В тоже время снижение средних цен реализации оказало сдерживающий эффект на динамику доходов. С позитивной стороны можно отметить хороший рост EBITDA благодаря более слабому росту издержек. Данный фактор отразился на FCF компании, который был зафиксирован на уровне 11,2 млрд руб., после отрицательного значения в 216,1 млрд руб. в 1 кв. 2017года. Сильное падение чистой прибыли обусловлено убытками от курсовых разниц.
Polymetal (ДЕРЖАТЬ) в I полугодии снизил EBITDA на 12%, до $257 млн - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Компания увеличила выручку за счет роста физических продаж золота и серебра при почти неизменной средней цене реализации (продажи в золотом эквиваленте увеличилась на 14%). В тоже время, Polymetal отразил заметный рост издержек. В частности, показатель all-in cost увеличился на 20% до 906 $/унц. из-за укрепления рубля. Данный фактор стал причиной снижения EBITDA рентабельности по этому показателю. В соответствии с пересмотренной дивидендной политикой, совет директоров Polymetal предложил выплатить промежуточные дивиденды за I полугодие 2017 года в размере $0,14 на акцию. Это составляет 50% от скорректированной чистой прибыли.
Сургутнефтегаз (ПОКУПАТЬ) в I полугодии получил 89 млрд руб. прибыли по МСФО на фоне снижения курсовых разниц – НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Мы расцениваем данные Сургутнефтегаза как нейтральные, отмечая из позитивных моментов, в первую очередь, сокращение убытка от курсовых разниц, вызванное снижением волатильности российской валюты. Последний фактор, в условиях нашего прогноза по сохранению стабильности рубля в ближайшие кварталы, позволяет ожидать восстановления дивидендных выплат по итогам 2017 года, что сохранит, на наш взгляд, интерес к акциям Сургутнефтегаза, оцениваемым рынком в настоящее время достаточно дешево. Операционно компания, по нашему мнению, не преподнесла явных сюрпризов.
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа (ПОКУПАТЬ) по МСФО в I полугодии выросла почти в 2 раза, до 201 млрд руб - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Финпоказатели Лукойла превзошли ожидания рынка как по чистой прибыли, так и по EBITDA, а некоторое ухудшение финпоказателей в квартальном сопоставлении носит, по нашему убеждению, разовый характер, позволяя ждать позитивной реакции рынка на отчетность. Мы оцениваем бизнес компании как сильный и отмечаем заметную недооценку компании по фундаментальным показателям.
Чистая прибыль РусГидро (ПОКУПАТЬ) по МСФО в I полугодии снизилась на 12,5%, до 22,3 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Снижение выручки компании связано с продажей РусГидро энергосбытовой компании Башкирии; без учета ее рост показателя составил бы 5,4%. Данный фактор внес свой вклад и в другие показатели РусГидро. В тоже время, с позитивной стороны можно отметить более сильное снижение операционных расходов по сравнению с выручкой, что стали причиной роста EBITDA и маржи по этому показателю.
Скорректированная прибыль Россетей (ПОКУПАТЬ) по МСФО в I полугодии выросла до 70,9 млрд руб., EBITDA - 158,7
млрд руб - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Компания увеличила доходы от передачи электроэнергии (на 9,4%), но снизила выручку от передачи мощности и электроэнергии (на 11,4% из-за прекращения реализации энергии одной из компаний ФСК ЕЭС). Снижение операционных расходов в условиях увеличения выручки оказало позитивное влияние на EBITDA и привело к росту показателя и маржи по нему. Наиболее важным в отчетности компании является увеличение скорректированной чистой прибыли, т.к. она может лечь в основу выплат дивидендов Россетями.
Чистая прибыль Интер РАО (ПОКУПАТЬ) по МСФО в I полугодии рухнула вдвое, до 29,9 млрд руб - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Интер РАО за счет роста средних цен реализации и увеличения продаж электроэнергии смогла показать положительную динамику выручки. Однако, рост операционных расходов оказался выше (в основном из роста тарифов на передачи, а также признания обесценения основных средств ТГК-11), что стало причиной снижения EBITDA. Сильное падение чистой прибыли связано с высокой базой 2016 года, когда в отчетности компании был отражен доход от продажи Иркутскэнерго.
Акрон(ПОКУПАТЬ) в I полугодии снизил рублевую EBITDA на 17%, до 14,6 млрд руб., долларовую - увеличил на 1%, до $252 млн- НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В 1-ом полугодии Акрон увеличил продажи удобрений на 20%. При этом цены на продукцию компании показали разнонаправленную динамику: на азотные удобрения - выросли на 0-10%, на сложные - снизились на 15-20%. В то же время рубль по отношению к доллару укрепился на 17%. Эти фактор и определили динамику выручки. Укрепление рубля стало причиной роста издержек, который частично был нивелирован падением цен на сырье (хлористый калий). Тем не менее, Акрон снизил рентабельность по EBITDA по сравнению с 1-ым полугодием 2016 года.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Европейские фондовые рынки вчера продолжили снижение на фоне ралли в евро и всплеска опасений относительно развития ситуации вокруг КНДР, причем немецкий DAX (-1,5%) и французский САС40 (-0,9%) завершили день «под» своими 200-дневными средними. Все ключевые сектора показали негативную динамику, подавляющее большинство отраслевых подындексов потеряло 0,9%-1,9%.
Биржи США начали торги вторника также заметным снижением, но к концу дня настроения участников рынка несколько нормализовались, позволив ключевым индексам завершить день слабым ростом (Dow Jones IA: +0,3%; S&P500: +0,1%; Nasdaq Comp: +0,1%). Торговая активность осталась низкой. Спросом пользовались акции ВПК, т.ч. на новостях (Boeing: +1,4%; United Tech.: +2,9%), а также акции Hi-tech и Healthcare. Сырьевые сектора и финучреждения умеренно скорректировались.
Российский фондовый рынок
Во вторник индекс ММВБ (+0.1%) пытался скорректироваться под влиянием волны фиксации прибыли на мировых рынках, вызванной сообщениями СМИ о пролете ракеты КНДР над Японией, однако в концу сессии настроения на внешних рынках стабилизировались, что позволило и ММВБ отыграть внутридневные потери, закрепившись в 1980-2000 пунктов и сохранив импульс к росту к закрытию. Торговая активность, ввиду смены настроений внутри торгового дня, выросла.
Вновь лучше рынка смотрелся потребсектор. В первую очередь, отметим рост акций Магнита (+1,5%), преодолевших отметку в 10000 руб. при крайне высокой торговой активности, - бумага вошла в пятерку самых ликвидных по итогам дня. Уверенно чувствовали себя акции Дикси (+1,7%), а также Лента (+1,3%). В телекомах более 1% прибавили Мегафон (+1,5%) и МТС (+1,1%). В акциях финансового сектора обыкновенные акции Сбербанка смогли удержаться от снижения, при сохранении давления на «префы» (-0,5%) и МосБиржу (-1,3%). Новости о мерах поддержки Банком России ФК Открытие (+2,4%) привели к росту котировок последнего.
Нефтегазовый сектор провел безыдейную торговую сессию из-за «боковика» в рублевой стоимости нефти, но ряд бумаг также завершил торги вторника на оптимистичной ноте, компенсировав большую часть внутридневной просадки. В частности, отметим среди таковых Сургутнефтегаз (оа: -0,5%; па: +0,3%), Газпром (-0,4%) и представивший оказавшиеся лучше ожиданий финрезультаты Лукойл (-0,9%).
В акциях электроэнергетики продолжилось ралли в акциях генкомпаний, подконтрольных Газпрому (Мосэнерго: +5,1%; ТГК-1: +2,1%; ОГК-2: +1,3%).
В металлургическом и горнодобывающем секторе усилили рост акции НорНикеля (+2,0%), а также Полюс Золото (+4,8%), вернувшийся на уровни весны, и Полиметалл (+1,9%), поддержанные пиковым роста цен на металлы. Сохранился спрос на РусАл (+0,9%) и ММК (+0,5%). Из прочих бумаг отметим слабость ЛСР (-2,4%) после слабой финотчетности, и Qiwi (-2.4%). Подорожали бумаги Соллерс (+1,9%) и Аэрофлот (+0,8%), показавших неплохой финрезультат по итогам квартала. Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Фьючерс на нефть Brent опустился чуть ниже 52 долл./барр. на фоне спада оптимизма на мировых рынках, а также сообщений о закрытии вследствие урагана Harvey части НПЗ, создающих риски дефицита нефтепродуктов и некоторого роста запасов сырой нефти в стране, из-за временного уменьшения интенсивности нефтепереработки в стране и способствующих «бэквордации» следующего, ноябрьского фьючерса на Brent, который, напомним, станет активным с пятницы. Отчет API о сокращении запасов сырой нефти (-5,78 млн барр.) в стране не оказали поддержки рынку. Ждем до публикации недельных данных от Минэнерго США, проторговки Brent нижней части зоны 51-53 долл./барр. Евгений Локтюхов
Наши прогнозы и рекомендации
Мировые рынки последние дни находятся в фазе пониженной склонности к риску на фоне остаточного влияния геополитического негатива, связанного с ракетными испытаниями КНДР и угрозой силовых действий со стороны США, а также общей неопределенности в связи с угрозой остановки работы правительства США при отсутствии решения по повышению планки госдолга до установленного дедлайна 29 сентября. Кроме того, инвесторы продолжают просчитывать влияние урагана Харви на состояние американской экономики в 3-м кв. На фоне затягивания с повышением планки госдолга инвесторы сохраняют опасения, что кредитный рейтинг США может быть понижен (о чем уже предупредило Fitch), и неагрессивно продают акции и рисковые облигации, увеличивая позиции в менее волатильных инструментах, таких как драгоценные металлы и казначейские облигации США. Впрочем, к середине недели негативные настроения ослабли: инвесторы ждут заявлений по поводу налоговой реформы в США (с которыми сегодня может выступить Д.Трамп), а также надеются на позитивный новостной поток по экономике. На этой неделе выйдут данные по деловой активности в промышленности (страновые PMI - в четверг-пятницу), отчеты по занятости в США (среда и пятница) и 2-я оценка ВВП США (сегодня).
Российский фондовый рынок вчера локально отреагировал на ухудшение конъюнктуры мировых рынков, но к закрытию уверенно компенсировал внутридневные потери. Таким образом, поступательная тенденция к росту индекса ММВБ продолжилась, несмотря на умеренно негативный внешний фон и потерю импульса к росту ценами на нефть (даже несмотря на сообщение о договоренности СА и России продлить соглашение ОПЕК+ до конца 1-го полугодия 2018г.). Мы видим постепенное выравнивание оценок рынка к нефти после локального их отклонения от средних уровней в июле на новостях по санкциям. Стоит также отметить позитивные промежуточные итоги сезона корпоративной отчетности в РФ за 2-й кв. Мы видим, что российские эмитенты в среднем ускорили темп роста прибыли на акцию относительно предыдущего квартала до 8.1%, при этом положительный сюрприз по чистой прибыли составил 21,5%, что является максимумом за 9 месяцев.
Сегодня к открытию торгов формируется нейтральный внешний фон, что может привести к началу торгов вблизи отметки 1990 пунктов. Мы полагаем, что если блок макроэкономической статистики и данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США не разочаруют, индекс ММВБ может продлить движение вверх, в попытке закрепиться выше 2000 пунктов. В лидеры роста могут выйти акции банковского сектора, а также представители потребительского, транспортного и электроэнергетического сегментов. Из числа значимых корпоративных событий стоит отметить предстоящую публикацию отчетности МегаФона, АФК Системы и АК Алроса, а также запланированные телефонные конференции ряда эмитентов. Илья Фролов
Взгляд на рынок
Индекс ММВБ
Сегодня к открытию торгов формируется нейтральный внешний фон, что может привести к началу торгов вблизи отметки 1990 пунктов. Мы полагаем, что если блок макроэкономической статистики и данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США не разочаруют, индекс ММВБ может продлить движение вверх, в попытке закрепиться выше 2000 пунктов. В лидеры роста могут выйти акции банковского сектора, а также представители потребительского, транспортного и электроэнергетического сегментов. Из числа значимых корпоративных событий стоит отметить предстоящую публикацию отчетности МегаФона, АФК Системы и АК Алроса, а также запланированные телефонные конференции ряда эмитентов.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль Газпрома (ПОКУПАТЬ) по МСФО во II квартале 2017 года упала в 5,1 раза - до 47,893 млрд рублей - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Газпрома по прибыли и выручки оказались хуже ожиданий рынка, но по EBITDA их превзошли. Рост выручки компании был обеспечен в основном увеличением продаж газ на внутреннем рынке, но в большей степени наращиванием поставок в Европу. В тоже время снижение средних цен реализации оказало сдерживающий эффект на динамику доходов. С позитивной стороны можно отметить хороший рост EBITDA благодаря более слабому росту издержек. Данный фактор отразился на FCF компании, который был зафиксирован на уровне 11,2 млрд руб., после отрицательного значения в 216,1 млрд руб. в 1 кв. 2017года. Сильное падение чистой прибыли обусловлено убытками от курсовых разниц.
Polymetal (ДЕРЖАТЬ) в I полугодии снизил EBITDA на 12%, до $257 млн - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Компания увеличила выручку за счет роста физических продаж золота и серебра при почти неизменной средней цене реализации (продажи в золотом эквиваленте увеличилась на 14%). В тоже время, Polymetal отразил заметный рост издержек. В частности, показатель all-in cost увеличился на 20% до 906 $/унц. из-за укрепления рубля. Данный фактор стал причиной снижения EBITDA рентабельности по этому показателю. В соответствии с пересмотренной дивидендной политикой, совет директоров Polymetal предложил выплатить промежуточные дивиденды за I полугодие 2017 года в размере $0,14 на акцию. Это составляет 50% от скорректированной чистой прибыли.
Сургутнефтегаз (ПОКУПАТЬ) в I полугодии получил 89 млрд руб. прибыли по МСФО на фоне снижения курсовых разниц – НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Мы расцениваем данные Сургутнефтегаза как нейтральные, отмечая из позитивных моментов, в первую очередь, сокращение убытка от курсовых разниц, вызванное снижением волатильности российской валюты. Последний фактор, в условиях нашего прогноза по сохранению стабильности рубля в ближайшие кварталы, позволяет ожидать восстановления дивидендных выплат по итогам 2017 года, что сохранит, на наш взгляд, интерес к акциям Сургутнефтегаза, оцениваемым рынком в настоящее время достаточно дешево. Операционно компания, по нашему мнению, не преподнесла явных сюрпризов.
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа (ПОКУПАТЬ) по МСФО в I полугодии выросла почти в 2 раза, до 201 млрд руб - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Финпоказатели Лукойла превзошли ожидания рынка как по чистой прибыли, так и по EBITDA, а некоторое ухудшение финпоказателей в квартальном сопоставлении носит, по нашему убеждению, разовый характер, позволяя ждать позитивной реакции рынка на отчетность. Мы оцениваем бизнес компании как сильный и отмечаем заметную недооценку компании по фундаментальным показателям.
Чистая прибыль РусГидро (ПОКУПАТЬ) по МСФО в I полугодии снизилась на 12,5%, до 22,3 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Снижение выручки компании связано с продажей РусГидро энергосбытовой компании Башкирии; без учета ее рост показателя составил бы 5,4%. Данный фактор внес свой вклад и в другие показатели РусГидро. В тоже время, с позитивной стороны можно отметить более сильное снижение операционных расходов по сравнению с выручкой, что стали причиной роста EBITDA и маржи по этому показателю.
Скорректированная прибыль Россетей (ПОКУПАТЬ) по МСФО в I полугодии выросла до 70,9 млрд руб., EBITDA - 158,7
млрд руб - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Компания увеличила доходы от передачи электроэнергии (на 9,4%), но снизила выручку от передачи мощности и электроэнергии (на 11,4% из-за прекращения реализации энергии одной из компаний ФСК ЕЭС). Снижение операционных расходов в условиях увеличения выручки оказало позитивное влияние на EBITDA и привело к росту показателя и маржи по нему. Наиболее важным в отчетности компании является увеличение скорректированной чистой прибыли, т.к. она может лечь в основу выплат дивидендов Россетями.
Чистая прибыль Интер РАО (ПОКУПАТЬ) по МСФО в I полугодии рухнула вдвое, до 29,9 млрд руб - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Интер РАО за счет роста средних цен реализации и увеличения продаж электроэнергии смогла показать положительную динамику выручки. Однако, рост операционных расходов оказался выше (в основном из роста тарифов на передачи, а также признания обесценения основных средств ТГК-11), что стало причиной снижения EBITDA. Сильное падение чистой прибыли связано с высокой базой 2016 года, когда в отчетности компании был отражен доход от продажи Иркутскэнерго.
Акрон(ПОКУПАТЬ) в I полугодии снизил рублевую EBITDA на 17%, до 14,6 млрд руб., долларовую - увеличил на 1%, до $252 млн- НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В 1-ом полугодии Акрон увеличил продажи удобрений на 20%. При этом цены на продукцию компании показали разнонаправленную динамику: на азотные удобрения - выросли на 0-10%, на сложные - снизились на 15-20%. В то же время рубль по отношению к доллару укрепился на 17%. Эти фактор и определили динамику выручки. Укрепление рубля стало причиной роста издержек, который частично был нивелирован падением цен на сырье (хлористый калий). Тем не менее, Акрон снизил рентабельность по EBITDA по сравнению с 1-ым полугодием 2016 года.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу