Еще раз опишем общую картину происходящего. Летом на валютном рынке наблюдалось падение доллара, оно являлось частью общего процесса роста аппетитов к риску. В целом тренд на рост противостоящих доллару активов наблюдается с начала 2016 года, будь то это нефть, металлы, акции или валюты развивающихся стран. Индекс доллара, правда, начал однонаправленно расти только с 2017 года, что совпадает с ростом на паре евро-доллар. Пара 8 сентября показала новый максимум с января 2015 года на отметке 1.2092, хотя еще в январе 2017 торговалась по 1.04. Рубль рос с начала 2016 года, но в начале сентября доллар-рубль уже не смог приблизиться к минимумам, показанным 25 апреля 2017 года на 55.73, локальный минимум от 7 сентября был показан лишь на отметке 56.79, впрочем, нефть тоже не смогла выйти на апрельские 56, а лишь поднялась выше 54. В целом сейчас на годовых максимумах или близко к ним находятся практически все валюты и большинство типов активов, к примеру, такие совершенно разные золото и биткойн, перегрето все. Если говорить о паре евро-доллар, то ее летний рост шел вопреки расхождению в монетарной политике ФРС и ЕЦБ. По итогам заседания ЕЦБ от 7 сентября ЕЦБ не стал обсуждать тему сворачивания QE, на что ранее возлагались надежды, вопрос перенесен на октябрьское заседание, кроме того, ЕЦБ понизил прогноз инфляции на 2019 год с 1.6% до 1.5%. Крайне важно также, что глава ЕЦБ Драги впервые высказал обеспокоенность высоким курсом евро, пусть и в весьма сдержанной формулировке: “волатильность евро является источником неопределенности в еврозоне”. С другой стороны, пока ЕЦБ наращивал баланс со скоростью 60 млрд. евро в месяц, ФРС повысила ставку в марте и июне, а также собирается объявить о начале сворачивания баланса на заседании 20 сентября. Это должно было быть заложено в цену, но с начала года евро-доллар парадоксально только рос. Впрочем, в пользу доллара есть еще более значимый фактор – согласно планам Казначейства США в 4 кв. оно собирается привлечь долга с рынка на 501 млрд. долл., что является квартальным рекордом с кризисного 2009 финансового года. И так оказалось, что евро-доллар рос непрерывно вплоть до отмены действия порога госдолга с 8 октября на 3 месяца (вопрос в Конгрессе удалось решить быстро из-за необходимости выделения 15 млрд. долл. на помощь пострадавшим от урагана Харви). Казначейство уже воспользовалось возможностью наращивать госдолг, резко нарастило объем размещений, например, в последний вторник 4-недельных векселей предлагалось 35 млрд. долл. против 20 млрд. долл. неделю назад. Изъятие с рынка долларовой ликвидности как со стороны Казначейства США, так и со стороны ФРС (в рамках распродаж облигаций с баланса) с неизбежностью повлечет за собой рост доллара. Уже до конца сентября евро-доллар может упасть ниже 1.15, к середине октября мы ждем район 1.10, а до конца года - ниже паритета. На общем росте доллара можно будет увидеть падение всех активов, включая нефть и рубль. В качестве примера ожидаемого нами общего роста доллара можно привести 2-ую половину 2014 года, тогда упало в цене решительно все: евро, нефть, сырьевые валюты, включая рубль, товарные рынки и даже “защитные” иена и золото. Ожидаем, что в течение сентября доллар-рубль сможет подняться к отметке 59, в октябре уже реально 61-62, в декабре – 65.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба