6 ноября 2017 Фридом Финанс
Отчеты технологических гигантов придали всему рынку заметный импульс роста.
Положительное влияние также оказывает дорожающая нефть и прогресс налоговой реформы
DJ-30 поздравил Пауэлла новыми максимумами
С февраля руководителем ФРС станет Джером Пауэлл. Рынок отреагировал на это назначение Трампа положительно потому что, во-первых, определенность всегда лучше неопределенности, а во-вторых Пауэлл поддерживает снижение регулирования финансового сектора. Именно банковские компании стали лидерами роста в день назначения, 2 ноября. В дальнейшем данный фактор продолжит оказывать на них позитивное влияние. Однако, сообщение про назначение Пауэлла далеко несамое главное в том новостном фоне, который поддерживает сейчас растущий тренд американских индексов. Даже заседание Федрезерва прошло совершенно незаметно. Всё внимание инвесторов и СМИ приковано к квартальным отчётам и налоговой реформе. Фокус выбран правильно, потому что именно растущие доходы корпораций являются основной причиной покупательской активности в этом году. Все сезоны отчетов стали драйверами роста, потому что в каждом отмечалось увеличение и выручки, и прибыли. Ожидаемые налоговые преференции сейчас важны и для компаний, в отношении которых они будут приняты, и для Трампа, для которого успешность данной реформы чрезвычайно важна для статуса. Поддерживает рынок в том числе и нефть – обновлены максимумы с апреля. Нефтяные компании сократили издержки, стали эффективнее, а тут ещё и само «черное золото» им помогает. На этом фоне сектор энергетики показывает трехзначный рост прибыли, что сказывается и на котировках. В этом секторе сейчас много привлекательных для покупки акций, которые будут расти опережающими рынок темпами ещё длительное время. Продажи iPhone X начнутся удачно – очереди по всему миру за день до начала, и надо будет только успевать завозить новые партии. Apple подстегнула своих поставщиков и, думаю, справится с ажиотажем, своих возможностей не упустит. До триллиона долларов капитализации «яблочному» гиганту осталось всего 14%. Учитывая, что в этом году акции выросли уже три раза по столько (+45%), ещё до начала 2018-го эта планка может компании покориться. У рынка сейчас действительно много драйверов роста, и все они сохранят влияние в ближайшее время.
Ожидаем
• Сохранения растущего тренда индексом S&P500
• Прогресса в реформах здравоохранения и налогообложения
Важные новости
Палата представителей Конгресса США 26 октября одобрила сенатскую версию федерального бюджета 2018 года. Таким образом, открыто окно, в течение которо- го Сенат может принимать законы только простым большинством голосов, вместо 60% голосов. Теперь у республиканцев появилась очень хорошая возможность провести масштабную налоговую рефор- му. Рынок реагирует на это ростом, и дан- ный драйвер продолжит влиять на коти- ровки в ближайшие месяцы.
Россия и Саудовская Аравия 27 октября заявили о своей поддержке в продлении сроков соглашения по сокращению поста- вок нефти еще на девять месяцев, заявил генеральный секретарь ОПЕК Моххамед Баркиндо. Организация стран-экспорте- ров нефти, а также Россия и девять других производителей сократили производство примерно на 1,8 млн баррелей в сутки, чтобы избавиться от избытка предложе- ния на рынке. Пакт действует до марта 2018-го, и рассматривается вопрос о его продлении. С начала октября нефть марки Brent выросла почти на 8%, поднявшись выше $60 за баррель.
На 1 ноября отчитались более 300 ком- паний из индекса S&P500. Совокупная выручка корпораций растёт на 6%, а при- быль - почти на 8%. Динамика по выручке лучше, чем три месяца назад, и это хоро- ший признак. Стоит отметить, что сильно отличаются крупные компании – с начала сезона отчетов индекс DJ-30 опережает S&P500, прибавляя 2,6% против 1,12% у последнего. Лидером по увеличению дохо- дов вновь является технологический сек- тор, прибыль его представителей выше на 28%, чем годом ранее
1 ноября ФРС оставила уровень ключевой процентной ставки без изменений, на- звав американскую экономику «крепкой». Федрезерв дал очевидно понять, что все еще может повысить показатель на своей встрече 12-13 декабря. В заявлении ФРС также признала, что базовая инфляция «остается слабой» и, вероятно, останет- ся такой в ближайшем будущем. 2 ноября Трамп назначил Джерома Пауэлла новым главой ФРС, он приступит к своим обя- занностям в феврале 2018 года. Пауэлл во многом разделяет текущую политику Йеллен, но он может дать больше свободы банкам, способствуя снижению степени их регулирования.
Российский рынок: небольшая коррекция от локальных максимумов
После того как в середине октября индекс ММВБ установил максимумы более чем за полгода, но не смог закрепиться выше отметки 2100 пунктов, на российском рынке началось коррекционное снижение. Несмотря на благоприятный внешний фон, продажи в наших бумагах преобладали, а индекс ММВБ к 26 октября откатился к поддержке на уровне 2050 пунктов и протестировал свой среднесрочный восходящий тренд, берущий начало от минимумов года. Негативная динамика происходила на фоне достаточно высоких цен на нефть, однако это не помешало «медведям» удерживать инициативу за собой. Не располагала к снижению и динамика на западных фондовых площадках. В частности, индексы в США чуть ли не каждый день устанавливали новые исторические максимумы. Однако проход нефти марки Brent выше $60 поддержал покупки в наших акциях, что позволило индексу ММВБ отыграть часть потерь. Вопреки коррекции, прошедшей с 16-го по 26 октября, на графике индекса ММВБ сохраняется позитивная техническая картина. «Быкам» пока удается удерживать рынок над восходящим трендом, что свидетельствует в пользу возобновления полноценного роста. Если же «медведи» смогут пробить двойную поддержку в виде уровня 2050 и среднесрочного восходящего тренда, можно будет ожидать углубления коррекции с целью в районе 1950 пунктов. На валютной секции Московской биржи доллар после пробоя в середине октября поддержки на отметке 57,5 руб. начал волну восстановления. Несмотря на высокие цены на нефть и поддержку со стороны налогового периода, «быкам» удалось отыграть этот уровень и продолжить рост. Причем американская валюта оставила без внимания выход нефти марки Brent выше $60 — максимума более чем за два года. Также доллар игнорирует и сохраняющийся высокий спрос на ОФЗ со стороны иностранных инвесторов. Это привело к устойчивому росту рублевой цены на нефть, которая достигла довольно впечатляющей отметки 3500 за баррель
Новости рынков и компаний
Россия поднялась до 35-го места в рейтинге Всемирного банка Doing Business. Об этом рассказал министр экономического развития РФ Максим Орешкин в ходе совещания президента РФ Владимира Путина с членами правительства. Глава МЭР отметил, что задача по улучшению инвестиционного климата в России остается одной из ключевых для правительства. По предварительным данным, объем продаж алмазов Группы АЛРОСА в 3-м квартале оказался равен 7,5 млн карат. Выручка от продаж алмазов за этот же период составила не менее $848 млн, а за девять месяцев — не менее $3,3 млрд. Выручка от реализации бриллиантов за указанные периоды оказалась не ниже — $13,2 млн и $68,1 млн соответственно. Как заявил на X Евразийском экономическом форуме «Искусство инновации» в Вероне глава Роснефти Игорь Сечин, себестоимость добычи для компании составляет около $2,5 за баррель. Тем самым российская монополия остается лидером отрасли по себестоимости добычи углеводородов. При этом по запасам этого сырья Роснефть опережает ближайшего публичного конкурента почти в два раза. Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) ОК РУСАЛ до BB- с B+. Перспективы долгосрочного РДЭ, по мнению агентства, стабильны. Краткосрочный РДЭ РУСАЛа подтвержден на уровне B.
Ожидаем
Мы ожидаем продолжения восстановления российского рынка и достижения индексом ММВБ отметки 2100 пунктов. Этому будут способствовать высокие цены на нефть и позитивная динамика на внешних фондовых площадках. Пара USD/RUB благодаря достижению нефтью более чем двухлетних максимумов в ближайшие дни может возобновить снижение, целью которого выступают годовые минимумы в районе 56 руб
Наша стратегия
Мы сохраняем позитивный взгляд на динамику российских акций на горизонте трех-четырех месяцев. Этому способствуют высокие цены на нефть, а также улучшение состояния российской экономики. Рекомендуем для среднесрочных покупок бумаги Роснефти, ЛУКОЙЛа, АЛРОСы, Аэрофлота, Московской биржи, ГК ПИК и Группы ЛСР
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
Российский телекоммуникационный оператор Mobile TeleSystems (MBT) сообщил 23 октября о достижении соглашения с Ericsson (ERIC) по модернизации своей сети, чтобы подготовиться к внедрению технологий 5G и «Интернета Вещей». Данное соглашение включает поставку оборудования и программного обеспечения в течение трех лет на общую сумму свыше 400 млн евро. Развертывание оборудования начинается в 4-м квартале. С момента выхода новости акции компании выросли примерно на 5%.
Yandex N.V. (YNDX) 24 октября объявил о сильных результатах третьего квартала 2017 года, увеличив свою долю на рынке с продолжающимся развитием сопутствующих бизнесов. Чистая прибыль компании на скорректированной основе понизилась за отчетный квартал на 37% до 2,4 млрд рублей ($41,75 млн). Скорректированный показатель EBITDA снизился на 17% до 5,7 млрд рублей. Консолидированная выручка выросла на 21% до 23,4 млрд рублей по сравнению с третьим кварталом прошлого года. Компания также повысила свой прогноз роста выручки на 2017 год до 22-23% от 18-21%, ожидавшихся ранее. Акции дорожают более чем на 3% с даты публикации отчета.
Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
• С 27 октября, с момента старта приема предзаказов на iPhone X, акции компании Apple выросли более чем на 7% за три дня. Объём торгов в эти дни был в среднем на 20% выше стандартного, котировки постоянно обновляли абсолютные максимумы. Официально продажи iPhone X начнутся 3 ноября, Apple открыла предзаказ на эту модель, несмотря на риск лавинообразного роста очереди и негативной реакции клиентов, которые не смогут получить новый смартфон к Новому году. После открытия предзаказов очередь мгновенно выросла до 5-6 недель ожидания, что больше, чем очередь для предыдущих моделей. Вероятно, количество предзаказов растет так быстро, что Apple предупредила тайваньских поставщиков о необходимости увеличения темпов производства. 2 ноября Apple Inc. (AAPL) сообщила о получении в 4-м квартале прибыли в размере $10,71 млрд ($2,07 на акцию) по сравнению с $9 млрд ($1,67 на акцию) годом ранее. Выручка за отчетный период повысилась до $52,6 млрд от $46,85 млрд. Ожидания по прибыли были на уровне $1,87 на акцию при выручке в $50,69 млрд. Компания продала за отчетный период 46,677 млн iPhone немного выше ожиданий на уровне 46 млн. В текущем квартале Apple планирует выручку в $84-87 млрд против ожиданий рынка на уровне $85,16 млрд. Компания также объявила о квартальном дивиденде 63 цента на акцию, который подлежит выплате 16 ноября с закрытием реестра акционеров 9 ноября.
• Amazon.com Inc (AMZN) сообщил о получении в 3 квартале прибыли в размере $256 млн (52 цента на акцию) по сравнению с $252 млн (52 цента на акцию) годом ранее. Выручка за отчетный период выросла до $43,7 млрд с $32,7 млрд. Предварительно ожидалось, что показатель прибыли будет на уровне всего 2 центов на акцию при выручке в $41,6 млрд. На фоне отчета акции выросли на существенные 13%, а с начала года они в плюсе уже на 46%.
• 26 октября Microsoft (MSFT) сообщила о получении в 1 квартале прибыли в размере $6,58 млрд (84 цента на акцию), по сравнению с $5,67 млрд (72 цента на акцию) годом ранее. Выручка за отчетный период повысилась до $24,54 млрд с $21,93 млрд. Успехи облачного подразделения скомпенсировали падение в секторе ПК. Ожидалось, что показатель прибыли составит 72 цента на акцию. На фоне отчёта котировки выросли на 6,5%, обновив абсолютные максимумы. С начала года акции дорожают более чем на 33%.
• 1 ноября Tesla Inc. (TSLA) сообщила о получении в 3 квартале убытка в размере $671,4 млн ($3,70 на акцию) по сравнению с прибылью $22 млн (14 центов на акцию) годом ранее. Операционный убыток составил $2,92 на акцию против прибыли в 71 цент на акцию годом ранее. Выручка за отчетный период выросла до $2,98 млрд с $2,79 млрд. Ожидался показатель убытка на уровне $2,31 на акцию при выручке в $2,95 млрд. Tesla выпустила за квартал всего 260 экземпляров Model 3 по сравнению с прогнозом 1500. В заявлении компания указала, что продолжает работать над ускорением производства Model 3, стремясь достигнуть выпуска 5000 экземпляров в неделю к окончанию первого квартала 2018 года. На фоне отчета акции снизились на 5% на пост-маркете. С начала года тренд остается уверенно растущим: +50%.
• 1 ноября Facebook Inc. (FB) сообщила о получении в 3-м квартале прибыли в размере $4,7 млрд ($1,59 на акцию) по сравнению с $2,63 млрд (90 центов на акцию) годом ранее. Выручка за отчетный период выросла до $10,33 млрд с $7 млрд. Ожидался показатель прибыли на уровне $1,28 на акцию при выручке в $9,85 млрд. Число ежедневных активных пользователей сети выросло на 16% и достигло порядка 1,37 млрд человек. Рост сразу после выхода новости сменился спадом – трейдеры стали фиксировать прибыль. На пост-маркете котировки снизились на 1,6%. С начала года акции дорожают на 58%.
Abbott Labs: фокус на диверсификации и росте
Тикер: ABT
Текущая цена: $55,51
Целевая цена: $71,34
Прибыльность: 28%
Abbott Lab. разрабатывает, производит и продает диверсифицированный портфель лекарств и сервисов здравоохранения. Основной продукт компании — это пищевые добавки, но Abbott уверено развивает и другие части своего бизнеса – дженерики, диагностические устройства и медицинские продукты. США является основным рынком сбыта для Abbott, где корпорация зарабатывает $6,5 млрд за 2016 год. Следующими большими рынками идут Китай и Индия, которые принесли $1,73 млрд и $1,11 млрд соответственно. Другие страны составляют 55% от выручки корпорации, или $11,53 млрд. Стратегия Abbott заключается в диверсификации своей продукции: пищевые добавки, медицинское оборудование, диагностика и дженерики практически в равных долях зарабатывают выручку корпорации от 18,5% до 33,1%. При этом каждый из элементов бизнеса имеет особенность. Например, гастрономические добавки, которые пользуются большой популярностью среди населения, приносят более 33% выручки фирмы, имеют 24% операционной маржинальности и не требуют больших вложений для расширения продукции или создания будущих денежных потоков. Медицинское оборудование – второй по доле продаж сегмент бизнеса – 25,1%, который является высокомаржинальным – с операционной маржинальностью в 35%, но требует 50% капитальных затрат фирмы. Диагностические сервисы составляют 23,1% всего оборота с операционной маржинальностью в 24%. Они требуют много вложений в R&D, но на этот сервис всегда есть большой спрос, потому как качественных решений на рынке здравоохранения не так много, а Abbott входит в топ- 3 по объему выручки и качеству предоставляемых услуг. Остальные 18,5% занимают дженерики, которые создают аналоги дорогих лекарств, но намного дешевле. Такой тип продуктов пользуется популярностью в развивающихся регионах, таких как Китай, Индия, Россия и др. Именно поэтому этот сегмент самый быстрорастущий у Abbot и за последние три года увеличился на 10,5%.
Финансовые показатели тоже в хорошем состоянии. За 2016 год компания заработала $20,85 млрд, а в 2017 году за три квартала средний рост продаж составил 27,6%, а общий объем выручки достиг $19,8 млрд. Маржинальность улучшилась в этом году, достигнув отметки в 13%, однако к концу года эта цифра увеличится до 15%. Расходы на исследования и разработки увеличились до $1,4 млрд, а в этом году превысят отметку в $1,8 млрд, показывая рост за 3 года 46%. Уровень долговой нагрузки 75% при возврате на капитал 4,48%. Также краткосрочные обязательства Abbott сможет покрыть без каких-либо проблем для своего бизнеса. У Abbott несколько крупных рисков: жесткая конкуренция, каждый вид бизнеса имеет особенности, которые могут навредить, и возможный судебный иск Alere. Жесткая конкуренция за рынок здравоохранения не новость, поэтому, снизив риски благодаря диверсификации, Abbott специализируется исключительно на 4 сферах, в которых у нее есть экспертиза и конкурентное преимущество. Негативные стороны есть и у диверсификации, потому что компании, которая хочет увеличивать свою выручку, поддерживая текущий уровень роста, придется работать на самом эффективном и высоком уровне. Таким образом, в какой-то момент наращивание выручки компании замедлится, и агрессивные инвесторы потеряют веру в способность корпорации оставаться на своем уровне. Этот риск нельзя снизить, но его можно отсрочить, что и делает Abbott, периодически поглощая фирмы из своих сегментов. Проблема с Alere заключается в том, что возникли слухи о незаконных тестированиях, проводимых в 2015 году, до того, как компания была поглощена Abbott за $7,5 млрд. Считаем, что даже если информация подтвердится, то последствия для компании будут не самыми плачевными – штраф составит всего $200 млн. При $9,8 млрд наличных денежных средств это мизерная сумма, которая не окажет большого эффекта на баланс Abbott.
Акции для активного трейдинга
WFC
Название: Wells Fargo & Company
Сектор: Финансы (один из крупнейших американских банков)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +1.74%
Средняя внутридневная волатильность: 1.3%
Средний объём торгов (млн акций в день): 17.5
Текущая цена: $56.21
Акции преодолевают сильное сопротивление, которое не удавалось пробить с апреля. Если цена закрепится выше $56, то весьма вероятно движение к $60.
Название: Anadarko Petroleum Corporation
Сектор: Природные ресурсы (занимается добычей, переработкой и транспортировкой нефти и газа)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +5.1%
Средняя внутридневная волатильность: 3.0%
Средний объём торгов (млн акций в день): 5.1
Текущая цена: $50.14
После спада в начале года цена демонстрирует признаки восстановления. Выход из консолидации будет сопровождаться активным ростом примерно до $54
FLR
Название: Fluor Corporation
Сектор: Промышленный (услуги по управлению проектами в строительстве, нефтедобычи и других областях)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +3.4%
Средняя внутридневная волатильность: 1,4
Средний объём торгов (млн акций в день): 1.6
Текущая цена: $43.94
Коррекция с февраля до августа сменилась ростом. В течение октября акции находились в узком боковике, сейчас цена вышла из него вверх. Ждем роста до $47.
CNDT
Название: Helmerich & Payne, Inc.
Сектор: Природные ресурсы (бурение нефтяных и газовых скважин)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +6,4%
Средняя внутридневная волатильность: 2,8%
Средний объём торгов (млн акций в день): 1.7
Текущая цена: $54.59
Акции снижались с декабря прошлого года до начала сентября этого. Импульс роста сентября сменился консолидацией, 31 октября акции вышли из нее вверх.
Ждем активного роста цены до $59.
Стратегия активная
Обзор портфеля доверительного управления на 02.11.2017
Положительная динамика S&P500 позволила индексу закрыться 1 ноября на уровне 2579,26 пунктов. Она обусловлена тем, что сезон отчетов выдался позитивным для большинства компаний. Пока отчитались всего 384 компании из индекса S&P500. При этом выручка оказалась выше ожиданий на 0,81%, а прибыль - на 5,23%. Рост оборота отчитавшихся компаний с аналогичного квартала прошлого года составил 5,72%, рост прибыли - 8,6%. Стоит отметить, что в очередной раз показатели технологического сектора превзошли ожидания инвесторов. Лидером по динамике выручке и прибыли стал нефтегазовый сектор – рост выручки составил 15%, а прибыли - 119%. Налоговая реформа также обещает быть успешной, поскольку Трамп анонсировал взвешенный план по ней. Республиканцы ожидают увеличения темпов роста экономики на 5% от проведения реформы. Основная корпоративная ставка упадет до 20%. Обычные ставки для граждан сократили до 4 уровней в 12%, 25%, 35% и 39,6%. Из данной реформы убрали лазейки, которые позволяли богатым американцам платить меньше налогов.
Последние изменения
1. Продажа 100% Twitter (TWTR) 16 октября с прибылью
2. Продажа 100% Tintri (TNTR) 16 октября с убытком
3. Покупка на 5% портфеля в IPO Qudian (QD) 17 октября
4. Закрытие позиции в опционах на SPY 18 октября с прибылью
5. Продажа 30% позиции по Nutanix (NTNX) 18 октября с прибылью
6. Покупка на 5% портфеля IPO MonoDB (MDB) 18 октября
7. Покупка спреда опционов по Nvidia (NVDA) на 3% портфеля 23 октября
8. Продажа 100% Equinix (EQIX) 23 октября с убытком
Озвученные тренды
1. Квартальные отчёты в очередной раз стали драйвером роста.
2. Дорожающая нефть поддерживает позитивную динамику рынка
Стратегия дивидендная
Последние изменения
1. Предстоящая реформа налогообложения является хорошим драйвером для Blackstone Group, как фонда прямых инвестиций. У этой компании 54% инвестиций – это американские корпорации, которые очень сильно выиграют от налоговой реформы Трампа.
2. 24 октября после основной торговой сессии AT&T отчитывается за 3 квартал, где мы ожидаем неожиданный рост выручки.
3. 24 октября Microsoft анонсировал Azure Container Service, которая создает облачную систему для многоконтурной инфраструктуры. Она была доступна еще с 2015 года, но сейчас выпустила обновление, которое сильно упрощает технологическую архитектуру облака для бизнеса. Это увеличит эффективность некоторых бизнес процессов порядка 10% по заявлению компании.
Озвученные тренды
7 ноября выйдет консоль от Mirosoft - Xbox One X, которая будет поддерживать 4К видео и вокруг нее идет большой ажиотаж. Ожидаем, что это котировка проявит себя активней всего в нашем портфеле.
Обзор венчурных инвестиций
Компания Илона Маска, которая не просто занимается отправкой грузов в космос, а трансформирует наше понимание о внутри- и межпланетных путешествиях. Стартап привлек почти $1,5 млрд, при этом запустил ракет на $3 млрд, показывая, что компания работает прибыльно. Считаем, что это один из самых перспективных стартапов в мире, и текущую оценку в $21 млрд он скоро увеличит в разы.
Стартап для анализа данных в индустрии страхования с основным фокусом на обнаружение мошенничества. Компания была основана в 2013 году и за это время привлекла $39,8 млн в течение 4 раундов. Также Shift Tech расширяет свои услуги в сторону электронной коммерции. Мы оцениваем этот стартап дороже $1,5 млрд, хотя оценка еще не раскрывалась инвесторами.
Французский стартап, который предоставляет платформу-чат для взаимодействия клиентов и бизнеса. iAdvize повышает ROI в 58 раз, как утверждают основатели бизнеса. В течение реального времени можно получить ответ от пользователя или от представителя компании. После внедрение платформы средний чек на человека увеличился с 91 фунтов до 119 фунтов. iAdize привлекла почти $55 млн с 2010 года
Компания, которая разрабатывает операционную систему и софт для самоуправляемых автомобилей. Ее генеральный директор заявил, что они также будут работать над автоматизацией персональных роботов. За два раунда инвестиций nuTonomy привлекла $19,6 млн. Перспективы компании заметили в Delphi Corp. и купили nuTonomy за $450 млн, о чем стало известно 24 октября. Delphi Corp. занимается производством автомобильных частей, и компания рассчитывает, что она сможет также уйти в технологическую сферу и быть поставщиком софта для автоматизации машин.
IPO Evoqua: Компания по очистке воды
Заявку на IPO на NYSE подала Evoqua Water Technologies — компания, которая предоставляет решения по очистке воды для своих индустриальных, коммерческих и муниципальных клиентов
О компании Evoqua Water Technologies (AQUA) – представляет различные системы, продукты и сервисы по очистке воды. Компания устанавливает свыше 22 тыс. систем за год, при этом 86 ее офисов расположены не более чем в двух часах езды от 90% всех клиентов по Северной Америке. Технология переработки воды заключается в удалении примесей для достижения лучшего качества воды, а не нейтрализации этих элементов с помощью химического воздействия, как делают большинство конкурентов. Такая методика и высококлассное оборудование позволяют сделать воду в 1000 раз чище, чем обычная питьевая вода. Все инновационные разработки компании защищены 1250 патентами, что практически исключает шанс копирования технологии и появления аналогичных фирм с более низкими ценами. Плюс бизнеса в том, что компания имеет возможность возврата клиентов, и это подтверждается статистикой – 58% клиентов Evoqua возвращаются за дополнительными сервисами и обслуживанием. Весь мировой объем рынка водных систем составляет более $600 млрд, из этого Evoqua может покрывать около $85 млрд. Сейчас компания работает в Северной Америке и занимает 11% всего рынка. Evoqua – лидер в решениях водоочистки, ее доля рынка превышает долю ближайшего конкурента в 1,5 раза. Evoqua совсем недавно начала открывать зарубежные рынки и ведет переговоры с 4 тыс. новых клиентов в 8 разных странах.
Финансовые показатели Финансовые показатели для стартапа на хорошем уровне – выручка за фискальный 2016 год достигла $1,13 млрд, а за фискальный 2015 год – $1,06 млрд. Видим, что выручка для 4-летнего стартапа растет не очень большими темпами (в 2016 году рост составил 6,6%), однако достижение Evoque заключается в том, что за 4 года своего существования стартап по очистке воды стал первым на рынке Северной Америки и завоевал долю в 11%. С международной экспансией инвесторы вновь начнут наблюдать рост от 10% до 25%.
Резюме Объем первичного размещения Evoqua Water Technologies составляет $527,78 млн при размещении акции от $17 до $19. Андерайтерами являются Credit Suisse, Citigroup, Goldman Sachs, J.P. Morgan и RBC Capital. Считаем, что у этой бумаги есть потенциал в 30% в первый день торгов и около 25% до конца локап-периода
Сектора в сравнении с рынком
Сектор энергетики стремится догнать рынок, его стоит покупать
Как читать график? Цвета стрелок на графике ниже наглядно показывают растущие (improving/зеленые), опережающие рынок (leading&weakening/ желтые) и отстающие (lagging, красные) ETF. Находящиеся в правой половине (Leading&Weakening) ETF показывают динамику лучше рынка (их динамика относительно SPY показана по горизонтальной оси Х) и в зависимости от ускорения или замедления темпов опережения индекса располагаются либо выше оси Х (leading – растущие лучше рынка и увеличивающие опережение), либо ниже оси Х (weakening растущие лучше рынка, но замедляющие опережение) ETF в левом нижнем углу показывают динамику хуже рынка, и чем ниже они двигаются по оси Y, тем больше растет их отставание. Напротив, если ETF из левой нижней части Lagging перемещается вверх по оси Y в сектор Improving, то это означает, что скорость увеличения темпов роста (2-я производная) уже превышают темпы SPY, но абсолютный рост еще остается ниже бенчмарка. Стоит обращать внимание на ETF, возвращающиеся из underperformance с наибольшими темпами увеличения скорости роста
Текущая ситуация (на 1 ноября 2017)
На фоне сильных квартальных отчетов технологических компаний лидирующие позиции сохраняет XLK, демонстрируя на протяжении последних 15 недель максимальные показатели опережения SPY. Уверенный рост поддерживают XLF и XLB, также на протяжении последних 15 недель растущие лучше рынка, хотя и более скромными темпами. XLI, XLV теряют темпы опережения, показывают более спокойную динамику, хотя и остаются лучше рынка, но возвращаются к среднему уровню. На фоне растущих цен на нефть резкое изменение тренда с начала сентября показывает XLE, который хотя еще и не наверстал упущенное, но выглядит сильнее рынка с сентября. Негативную динамику показывают XLY, XLP, XLU и XLRE. И если XLY остается в боковике и хоть и немного, но сокращает отставание, то XLP, XLU и XLRE увеличивают отставание и смотрятся вяло на фоне обновляющего максимумы широкого рынка. На основании этого считаем, что наиболее интересные идеи на ближайшие 3-4 недели можно будет найти среди компаний XLB, XLF и XLE. Ждём, что сами эти ETF также будут сильнее рынка в ближайшее время.
• SPY – ETF индекса S&P500
• XLU – сектор коммунальных услуг
• XLK – технологический сектор
• XLF – финансовый сектор
• XLV – сектор здравоохранения
• XLE – энергетический сектор
• XLY – сектор потребительских услуг
• XLP – сектор потребительских товаров
• XLRE – сектор недвижимости
• XLB – сектор природных ресурсов (за исключением энергоносителей)
• XLI – промышленный сектор
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Положительное влияние также оказывает дорожающая нефть и прогресс налоговой реформы
DJ-30 поздравил Пауэлла новыми максимумами
С февраля руководителем ФРС станет Джером Пауэлл. Рынок отреагировал на это назначение Трампа положительно потому что, во-первых, определенность всегда лучше неопределенности, а во-вторых Пауэлл поддерживает снижение регулирования финансового сектора. Именно банковские компании стали лидерами роста в день назначения, 2 ноября. В дальнейшем данный фактор продолжит оказывать на них позитивное влияние. Однако, сообщение про назначение Пауэлла далеко несамое главное в том новостном фоне, который поддерживает сейчас растущий тренд американских индексов. Даже заседание Федрезерва прошло совершенно незаметно. Всё внимание инвесторов и СМИ приковано к квартальным отчётам и налоговой реформе. Фокус выбран правильно, потому что именно растущие доходы корпораций являются основной причиной покупательской активности в этом году. Все сезоны отчетов стали драйверами роста, потому что в каждом отмечалось увеличение и выручки, и прибыли. Ожидаемые налоговые преференции сейчас важны и для компаний, в отношении которых они будут приняты, и для Трампа, для которого успешность данной реформы чрезвычайно важна для статуса. Поддерживает рынок в том числе и нефть – обновлены максимумы с апреля. Нефтяные компании сократили издержки, стали эффективнее, а тут ещё и само «черное золото» им помогает. На этом фоне сектор энергетики показывает трехзначный рост прибыли, что сказывается и на котировках. В этом секторе сейчас много привлекательных для покупки акций, которые будут расти опережающими рынок темпами ещё длительное время. Продажи iPhone X начнутся удачно – очереди по всему миру за день до начала, и надо будет только успевать завозить новые партии. Apple подстегнула своих поставщиков и, думаю, справится с ажиотажем, своих возможностей не упустит. До триллиона долларов капитализации «яблочному» гиганту осталось всего 14%. Учитывая, что в этом году акции выросли уже три раза по столько (+45%), ещё до начала 2018-го эта планка может компании покориться. У рынка сейчас действительно много драйверов роста, и все они сохранят влияние в ближайшее время.
Ожидаем
• Сохранения растущего тренда индексом S&P500
• Прогресса в реформах здравоохранения и налогообложения
Важные новости
Палата представителей Конгресса США 26 октября одобрила сенатскую версию федерального бюджета 2018 года. Таким образом, открыто окно, в течение которо- го Сенат может принимать законы только простым большинством голосов, вместо 60% голосов. Теперь у республиканцев появилась очень хорошая возможность провести масштабную налоговую рефор- му. Рынок реагирует на это ростом, и дан- ный драйвер продолжит влиять на коти- ровки в ближайшие месяцы.
Россия и Саудовская Аравия 27 октября заявили о своей поддержке в продлении сроков соглашения по сокращению поста- вок нефти еще на девять месяцев, заявил генеральный секретарь ОПЕК Моххамед Баркиндо. Организация стран-экспорте- ров нефти, а также Россия и девять других производителей сократили производство примерно на 1,8 млн баррелей в сутки, чтобы избавиться от избытка предложе- ния на рынке. Пакт действует до марта 2018-го, и рассматривается вопрос о его продлении. С начала октября нефть марки Brent выросла почти на 8%, поднявшись выше $60 за баррель.
На 1 ноября отчитались более 300 ком- паний из индекса S&P500. Совокупная выручка корпораций растёт на 6%, а при- быль - почти на 8%. Динамика по выручке лучше, чем три месяца назад, и это хоро- ший признак. Стоит отметить, что сильно отличаются крупные компании – с начала сезона отчетов индекс DJ-30 опережает S&P500, прибавляя 2,6% против 1,12% у последнего. Лидером по увеличению дохо- дов вновь является технологический сек- тор, прибыль его представителей выше на 28%, чем годом ранее
1 ноября ФРС оставила уровень ключевой процентной ставки без изменений, на- звав американскую экономику «крепкой». Федрезерв дал очевидно понять, что все еще может повысить показатель на своей встрече 12-13 декабря. В заявлении ФРС также признала, что базовая инфляция «остается слабой» и, вероятно, останет- ся такой в ближайшем будущем. 2 ноября Трамп назначил Джерома Пауэлла новым главой ФРС, он приступит к своим обя- занностям в феврале 2018 года. Пауэлл во многом разделяет текущую политику Йеллен, но он может дать больше свободы банкам, способствуя снижению степени их регулирования.
Российский рынок: небольшая коррекция от локальных максимумов
После того как в середине октября индекс ММВБ установил максимумы более чем за полгода, но не смог закрепиться выше отметки 2100 пунктов, на российском рынке началось коррекционное снижение. Несмотря на благоприятный внешний фон, продажи в наших бумагах преобладали, а индекс ММВБ к 26 октября откатился к поддержке на уровне 2050 пунктов и протестировал свой среднесрочный восходящий тренд, берущий начало от минимумов года. Негативная динамика происходила на фоне достаточно высоких цен на нефть, однако это не помешало «медведям» удерживать инициативу за собой. Не располагала к снижению и динамика на западных фондовых площадках. В частности, индексы в США чуть ли не каждый день устанавливали новые исторические максимумы. Однако проход нефти марки Brent выше $60 поддержал покупки в наших акциях, что позволило индексу ММВБ отыграть часть потерь. Вопреки коррекции, прошедшей с 16-го по 26 октября, на графике индекса ММВБ сохраняется позитивная техническая картина. «Быкам» пока удается удерживать рынок над восходящим трендом, что свидетельствует в пользу возобновления полноценного роста. Если же «медведи» смогут пробить двойную поддержку в виде уровня 2050 и среднесрочного восходящего тренда, можно будет ожидать углубления коррекции с целью в районе 1950 пунктов. На валютной секции Московской биржи доллар после пробоя в середине октября поддержки на отметке 57,5 руб. начал волну восстановления. Несмотря на высокие цены на нефть и поддержку со стороны налогового периода, «быкам» удалось отыграть этот уровень и продолжить рост. Причем американская валюта оставила без внимания выход нефти марки Brent выше $60 — максимума более чем за два года. Также доллар игнорирует и сохраняющийся высокий спрос на ОФЗ со стороны иностранных инвесторов. Это привело к устойчивому росту рублевой цены на нефть, которая достигла довольно впечатляющей отметки 3500 за баррель
Новости рынков и компаний
Россия поднялась до 35-го места в рейтинге Всемирного банка Doing Business. Об этом рассказал министр экономического развития РФ Максим Орешкин в ходе совещания президента РФ Владимира Путина с членами правительства. Глава МЭР отметил, что задача по улучшению инвестиционного климата в России остается одной из ключевых для правительства. По предварительным данным, объем продаж алмазов Группы АЛРОСА в 3-м квартале оказался равен 7,5 млн карат. Выручка от продаж алмазов за этот же период составила не менее $848 млн, а за девять месяцев — не менее $3,3 млрд. Выручка от реализации бриллиантов за указанные периоды оказалась не ниже — $13,2 млн и $68,1 млн соответственно. Как заявил на X Евразийском экономическом форуме «Искусство инновации» в Вероне глава Роснефти Игорь Сечин, себестоимость добычи для компании составляет около $2,5 за баррель. Тем самым российская монополия остается лидером отрасли по себестоимости добычи углеводородов. При этом по запасам этого сырья Роснефть опережает ближайшего публичного конкурента почти в два раза. Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) ОК РУСАЛ до BB- с B+. Перспективы долгосрочного РДЭ, по мнению агентства, стабильны. Краткосрочный РДЭ РУСАЛа подтвержден на уровне B.
Ожидаем
Мы ожидаем продолжения восстановления российского рынка и достижения индексом ММВБ отметки 2100 пунктов. Этому будут способствовать высокие цены на нефть и позитивная динамика на внешних фондовых площадках. Пара USD/RUB благодаря достижению нефтью более чем двухлетних максимумов в ближайшие дни может возобновить снижение, целью которого выступают годовые минимумы в районе 56 руб
Наша стратегия
Мы сохраняем позитивный взгляд на динамику российских акций на горизонте трех-четырех месяцев. Этому способствуют высокие цены на нефть, а также улучшение состояния российской экономики. Рекомендуем для среднесрочных покупок бумаги Роснефти, ЛУКОЙЛа, АЛРОСы, Аэрофлота, Московской биржи, ГК ПИК и Группы ЛСР
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
Российский телекоммуникационный оператор Mobile TeleSystems (MBT) сообщил 23 октября о достижении соглашения с Ericsson (ERIC) по модернизации своей сети, чтобы подготовиться к внедрению технологий 5G и «Интернета Вещей». Данное соглашение включает поставку оборудования и программного обеспечения в течение трех лет на общую сумму свыше 400 млн евро. Развертывание оборудования начинается в 4-м квартале. С момента выхода новости акции компании выросли примерно на 5%.
Yandex N.V. (YNDX) 24 октября объявил о сильных результатах третьего квартала 2017 года, увеличив свою долю на рынке с продолжающимся развитием сопутствующих бизнесов. Чистая прибыль компании на скорректированной основе понизилась за отчетный квартал на 37% до 2,4 млрд рублей ($41,75 млн). Скорректированный показатель EBITDA снизился на 17% до 5,7 млрд рублей. Консолидированная выручка выросла на 21% до 23,4 млрд рублей по сравнению с третьим кварталом прошлого года. Компания также повысила свой прогноз роста выручки на 2017 год до 22-23% от 18-21%, ожидавшихся ранее. Акции дорожают более чем на 3% с даты публикации отчета.
Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
• С 27 октября, с момента старта приема предзаказов на iPhone X, акции компании Apple выросли более чем на 7% за три дня. Объём торгов в эти дни был в среднем на 20% выше стандартного, котировки постоянно обновляли абсолютные максимумы. Официально продажи iPhone X начнутся 3 ноября, Apple открыла предзаказ на эту модель, несмотря на риск лавинообразного роста очереди и негативной реакции клиентов, которые не смогут получить новый смартфон к Новому году. После открытия предзаказов очередь мгновенно выросла до 5-6 недель ожидания, что больше, чем очередь для предыдущих моделей. Вероятно, количество предзаказов растет так быстро, что Apple предупредила тайваньских поставщиков о необходимости увеличения темпов производства. 2 ноября Apple Inc. (AAPL) сообщила о получении в 4-м квартале прибыли в размере $10,71 млрд ($2,07 на акцию) по сравнению с $9 млрд ($1,67 на акцию) годом ранее. Выручка за отчетный период повысилась до $52,6 млрд от $46,85 млрд. Ожидания по прибыли были на уровне $1,87 на акцию при выручке в $50,69 млрд. Компания продала за отчетный период 46,677 млн iPhone немного выше ожиданий на уровне 46 млн. В текущем квартале Apple планирует выручку в $84-87 млрд против ожиданий рынка на уровне $85,16 млрд. Компания также объявила о квартальном дивиденде 63 цента на акцию, который подлежит выплате 16 ноября с закрытием реестра акционеров 9 ноября.
• Amazon.com Inc (AMZN) сообщил о получении в 3 квартале прибыли в размере $256 млн (52 цента на акцию) по сравнению с $252 млн (52 цента на акцию) годом ранее. Выручка за отчетный период выросла до $43,7 млрд с $32,7 млрд. Предварительно ожидалось, что показатель прибыли будет на уровне всего 2 центов на акцию при выручке в $41,6 млрд. На фоне отчета акции выросли на существенные 13%, а с начала года они в плюсе уже на 46%.
• 26 октября Microsoft (MSFT) сообщила о получении в 1 квартале прибыли в размере $6,58 млрд (84 цента на акцию), по сравнению с $5,67 млрд (72 цента на акцию) годом ранее. Выручка за отчетный период повысилась до $24,54 млрд с $21,93 млрд. Успехи облачного подразделения скомпенсировали падение в секторе ПК. Ожидалось, что показатель прибыли составит 72 цента на акцию. На фоне отчёта котировки выросли на 6,5%, обновив абсолютные максимумы. С начала года акции дорожают более чем на 33%.
• 1 ноября Tesla Inc. (TSLA) сообщила о получении в 3 квартале убытка в размере $671,4 млн ($3,70 на акцию) по сравнению с прибылью $22 млн (14 центов на акцию) годом ранее. Операционный убыток составил $2,92 на акцию против прибыли в 71 цент на акцию годом ранее. Выручка за отчетный период выросла до $2,98 млрд с $2,79 млрд. Ожидался показатель убытка на уровне $2,31 на акцию при выручке в $2,95 млрд. Tesla выпустила за квартал всего 260 экземпляров Model 3 по сравнению с прогнозом 1500. В заявлении компания указала, что продолжает работать над ускорением производства Model 3, стремясь достигнуть выпуска 5000 экземпляров в неделю к окончанию первого квартала 2018 года. На фоне отчета акции снизились на 5% на пост-маркете. С начала года тренд остается уверенно растущим: +50%.
• 1 ноября Facebook Inc. (FB) сообщила о получении в 3-м квартале прибыли в размере $4,7 млрд ($1,59 на акцию) по сравнению с $2,63 млрд (90 центов на акцию) годом ранее. Выручка за отчетный период выросла до $10,33 млрд с $7 млрд. Ожидался показатель прибыли на уровне $1,28 на акцию при выручке в $9,85 млрд. Число ежедневных активных пользователей сети выросло на 16% и достигло порядка 1,37 млрд человек. Рост сразу после выхода новости сменился спадом – трейдеры стали фиксировать прибыль. На пост-маркете котировки снизились на 1,6%. С начала года акции дорожают на 58%.
Abbott Labs: фокус на диверсификации и росте
Тикер: ABT
Текущая цена: $55,51
Целевая цена: $71,34
Прибыльность: 28%
Abbott Lab. разрабатывает, производит и продает диверсифицированный портфель лекарств и сервисов здравоохранения. Основной продукт компании — это пищевые добавки, но Abbott уверено развивает и другие части своего бизнеса – дженерики, диагностические устройства и медицинские продукты. США является основным рынком сбыта для Abbott, где корпорация зарабатывает $6,5 млрд за 2016 год. Следующими большими рынками идут Китай и Индия, которые принесли $1,73 млрд и $1,11 млрд соответственно. Другие страны составляют 55% от выручки корпорации, или $11,53 млрд. Стратегия Abbott заключается в диверсификации своей продукции: пищевые добавки, медицинское оборудование, диагностика и дженерики практически в равных долях зарабатывают выручку корпорации от 18,5% до 33,1%. При этом каждый из элементов бизнеса имеет особенность. Например, гастрономические добавки, которые пользуются большой популярностью среди населения, приносят более 33% выручки фирмы, имеют 24% операционной маржинальности и не требуют больших вложений для расширения продукции или создания будущих денежных потоков. Медицинское оборудование – второй по доле продаж сегмент бизнеса – 25,1%, который является высокомаржинальным – с операционной маржинальностью в 35%, но требует 50% капитальных затрат фирмы. Диагностические сервисы составляют 23,1% всего оборота с операционной маржинальностью в 24%. Они требуют много вложений в R&D, но на этот сервис всегда есть большой спрос, потому как качественных решений на рынке здравоохранения не так много, а Abbott входит в топ- 3 по объему выручки и качеству предоставляемых услуг. Остальные 18,5% занимают дженерики, которые создают аналоги дорогих лекарств, но намного дешевле. Такой тип продуктов пользуется популярностью в развивающихся регионах, таких как Китай, Индия, Россия и др. Именно поэтому этот сегмент самый быстрорастущий у Abbot и за последние три года увеличился на 10,5%.
Финансовые показатели тоже в хорошем состоянии. За 2016 год компания заработала $20,85 млрд, а в 2017 году за три квартала средний рост продаж составил 27,6%, а общий объем выручки достиг $19,8 млрд. Маржинальность улучшилась в этом году, достигнув отметки в 13%, однако к концу года эта цифра увеличится до 15%. Расходы на исследования и разработки увеличились до $1,4 млрд, а в этом году превысят отметку в $1,8 млрд, показывая рост за 3 года 46%. Уровень долговой нагрузки 75% при возврате на капитал 4,48%. Также краткосрочные обязательства Abbott сможет покрыть без каких-либо проблем для своего бизнеса. У Abbott несколько крупных рисков: жесткая конкуренция, каждый вид бизнеса имеет особенности, которые могут навредить, и возможный судебный иск Alere. Жесткая конкуренция за рынок здравоохранения не новость, поэтому, снизив риски благодаря диверсификации, Abbott специализируется исключительно на 4 сферах, в которых у нее есть экспертиза и конкурентное преимущество. Негативные стороны есть и у диверсификации, потому что компании, которая хочет увеличивать свою выручку, поддерживая текущий уровень роста, придется работать на самом эффективном и высоком уровне. Таким образом, в какой-то момент наращивание выручки компании замедлится, и агрессивные инвесторы потеряют веру в способность корпорации оставаться на своем уровне. Этот риск нельзя снизить, но его можно отсрочить, что и делает Abbott, периодически поглощая фирмы из своих сегментов. Проблема с Alere заключается в том, что возникли слухи о незаконных тестированиях, проводимых в 2015 году, до того, как компания была поглощена Abbott за $7,5 млрд. Считаем, что даже если информация подтвердится, то последствия для компании будут не самыми плачевными – штраф составит всего $200 млн. При $9,8 млрд наличных денежных средств это мизерная сумма, которая не окажет большого эффекта на баланс Abbott.
Акции для активного трейдинга
WFC
Название: Wells Fargo & Company
Сектор: Финансы (один из крупнейших американских банков)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +1.74%
Средняя внутридневная волатильность: 1.3%
Средний объём торгов (млн акций в день): 17.5
Текущая цена: $56.21
Акции преодолевают сильное сопротивление, которое не удавалось пробить с апреля. Если цена закрепится выше $56, то весьма вероятно движение к $60.
Название: Anadarko Petroleum Corporation
Сектор: Природные ресурсы (занимается добычей, переработкой и транспортировкой нефти и газа)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +5.1%
Средняя внутридневная волатильность: 3.0%
Средний объём торгов (млн акций в день): 5.1
Текущая цена: $50.14
После спада в начале года цена демонстрирует признаки восстановления. Выход из консолидации будет сопровождаться активным ростом примерно до $54
FLR
Название: Fluor Corporation
Сектор: Промышленный (услуги по управлению проектами в строительстве, нефтедобычи и других областях)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +3.4%
Средняя внутридневная волатильность: 1,4
Средний объём торгов (млн акций в день): 1.6
Текущая цена: $43.94
Коррекция с февраля до августа сменилась ростом. В течение октября акции находились в узком боковике, сейчас цена вышла из него вверх. Ждем роста до $47.
CNDT
Название: Helmerich & Payne, Inc.
Сектор: Природные ресурсы (бурение нефтяных и газовых скважин)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +6,4%
Средняя внутридневная волатильность: 2,8%
Средний объём торгов (млн акций в день): 1.7
Текущая цена: $54.59
Акции снижались с декабря прошлого года до начала сентября этого. Импульс роста сентября сменился консолидацией, 31 октября акции вышли из нее вверх.
Ждем активного роста цены до $59.
Стратегия активная
Обзор портфеля доверительного управления на 02.11.2017
Положительная динамика S&P500 позволила индексу закрыться 1 ноября на уровне 2579,26 пунктов. Она обусловлена тем, что сезон отчетов выдался позитивным для большинства компаний. Пока отчитались всего 384 компании из индекса S&P500. При этом выручка оказалась выше ожиданий на 0,81%, а прибыль - на 5,23%. Рост оборота отчитавшихся компаний с аналогичного квартала прошлого года составил 5,72%, рост прибыли - 8,6%. Стоит отметить, что в очередной раз показатели технологического сектора превзошли ожидания инвесторов. Лидером по динамике выручке и прибыли стал нефтегазовый сектор – рост выручки составил 15%, а прибыли - 119%. Налоговая реформа также обещает быть успешной, поскольку Трамп анонсировал взвешенный план по ней. Республиканцы ожидают увеличения темпов роста экономики на 5% от проведения реформы. Основная корпоративная ставка упадет до 20%. Обычные ставки для граждан сократили до 4 уровней в 12%, 25%, 35% и 39,6%. Из данной реформы убрали лазейки, которые позволяли богатым американцам платить меньше налогов.
Последние изменения
1. Продажа 100% Twitter (TWTR) 16 октября с прибылью
2. Продажа 100% Tintri (TNTR) 16 октября с убытком
3. Покупка на 5% портфеля в IPO Qudian (QD) 17 октября
4. Закрытие позиции в опционах на SPY 18 октября с прибылью
5. Продажа 30% позиции по Nutanix (NTNX) 18 октября с прибылью
6. Покупка на 5% портфеля IPO MonoDB (MDB) 18 октября
7. Покупка спреда опционов по Nvidia (NVDA) на 3% портфеля 23 октября
8. Продажа 100% Equinix (EQIX) 23 октября с убытком
Озвученные тренды
1. Квартальные отчёты в очередной раз стали драйвером роста.
2. Дорожающая нефть поддерживает позитивную динамику рынка
Стратегия дивидендная
Последние изменения
1. Предстоящая реформа налогообложения является хорошим драйвером для Blackstone Group, как фонда прямых инвестиций. У этой компании 54% инвестиций – это американские корпорации, которые очень сильно выиграют от налоговой реформы Трампа.
2. 24 октября после основной торговой сессии AT&T отчитывается за 3 квартал, где мы ожидаем неожиданный рост выручки.
3. 24 октября Microsoft анонсировал Azure Container Service, которая создает облачную систему для многоконтурной инфраструктуры. Она была доступна еще с 2015 года, но сейчас выпустила обновление, которое сильно упрощает технологическую архитектуру облака для бизнеса. Это увеличит эффективность некоторых бизнес процессов порядка 10% по заявлению компании.
Озвученные тренды
7 ноября выйдет консоль от Mirosoft - Xbox One X, которая будет поддерживать 4К видео и вокруг нее идет большой ажиотаж. Ожидаем, что это котировка проявит себя активней всего в нашем портфеле.
Обзор венчурных инвестиций
Компания Илона Маска, которая не просто занимается отправкой грузов в космос, а трансформирует наше понимание о внутри- и межпланетных путешествиях. Стартап привлек почти $1,5 млрд, при этом запустил ракет на $3 млрд, показывая, что компания работает прибыльно. Считаем, что это один из самых перспективных стартапов в мире, и текущую оценку в $21 млрд он скоро увеличит в разы.
Стартап для анализа данных в индустрии страхования с основным фокусом на обнаружение мошенничества. Компания была основана в 2013 году и за это время привлекла $39,8 млн в течение 4 раундов. Также Shift Tech расширяет свои услуги в сторону электронной коммерции. Мы оцениваем этот стартап дороже $1,5 млрд, хотя оценка еще не раскрывалась инвесторами.
Французский стартап, который предоставляет платформу-чат для взаимодействия клиентов и бизнеса. iAdvize повышает ROI в 58 раз, как утверждают основатели бизнеса. В течение реального времени можно получить ответ от пользователя или от представителя компании. После внедрение платформы средний чек на человека увеличился с 91 фунтов до 119 фунтов. iAdize привлекла почти $55 млн с 2010 года
Компания, которая разрабатывает операционную систему и софт для самоуправляемых автомобилей. Ее генеральный директор заявил, что они также будут работать над автоматизацией персональных роботов. За два раунда инвестиций nuTonomy привлекла $19,6 млн. Перспективы компании заметили в Delphi Corp. и купили nuTonomy за $450 млн, о чем стало известно 24 октября. Delphi Corp. занимается производством автомобильных частей, и компания рассчитывает, что она сможет также уйти в технологическую сферу и быть поставщиком софта для автоматизации машин.
IPO Evoqua: Компания по очистке воды
Заявку на IPO на NYSE подала Evoqua Water Technologies — компания, которая предоставляет решения по очистке воды для своих индустриальных, коммерческих и муниципальных клиентов
О компании Evoqua Water Technologies (AQUA) – представляет различные системы, продукты и сервисы по очистке воды. Компания устанавливает свыше 22 тыс. систем за год, при этом 86 ее офисов расположены не более чем в двух часах езды от 90% всех клиентов по Северной Америке. Технология переработки воды заключается в удалении примесей для достижения лучшего качества воды, а не нейтрализации этих элементов с помощью химического воздействия, как делают большинство конкурентов. Такая методика и высококлассное оборудование позволяют сделать воду в 1000 раз чище, чем обычная питьевая вода. Все инновационные разработки компании защищены 1250 патентами, что практически исключает шанс копирования технологии и появления аналогичных фирм с более низкими ценами. Плюс бизнеса в том, что компания имеет возможность возврата клиентов, и это подтверждается статистикой – 58% клиентов Evoqua возвращаются за дополнительными сервисами и обслуживанием. Весь мировой объем рынка водных систем составляет более $600 млрд, из этого Evoqua может покрывать около $85 млрд. Сейчас компания работает в Северной Америке и занимает 11% всего рынка. Evoqua – лидер в решениях водоочистки, ее доля рынка превышает долю ближайшего конкурента в 1,5 раза. Evoqua совсем недавно начала открывать зарубежные рынки и ведет переговоры с 4 тыс. новых клиентов в 8 разных странах.
Финансовые показатели Финансовые показатели для стартапа на хорошем уровне – выручка за фискальный 2016 год достигла $1,13 млрд, а за фискальный 2015 год – $1,06 млрд. Видим, что выручка для 4-летнего стартапа растет не очень большими темпами (в 2016 году рост составил 6,6%), однако достижение Evoque заключается в том, что за 4 года своего существования стартап по очистке воды стал первым на рынке Северной Америки и завоевал долю в 11%. С международной экспансией инвесторы вновь начнут наблюдать рост от 10% до 25%.
Резюме Объем первичного размещения Evoqua Water Technologies составляет $527,78 млн при размещении акции от $17 до $19. Андерайтерами являются Credit Suisse, Citigroup, Goldman Sachs, J.P. Morgan и RBC Capital. Считаем, что у этой бумаги есть потенциал в 30% в первый день торгов и около 25% до конца локап-периода
Сектора в сравнении с рынком
Сектор энергетики стремится догнать рынок, его стоит покупать
Как читать график? Цвета стрелок на графике ниже наглядно показывают растущие (improving/зеленые), опережающие рынок (leading&weakening/ желтые) и отстающие (lagging, красные) ETF. Находящиеся в правой половине (Leading&Weakening) ETF показывают динамику лучше рынка (их динамика относительно SPY показана по горизонтальной оси Х) и в зависимости от ускорения или замедления темпов опережения индекса располагаются либо выше оси Х (leading – растущие лучше рынка и увеличивающие опережение), либо ниже оси Х (weakening растущие лучше рынка, но замедляющие опережение) ETF в левом нижнем углу показывают динамику хуже рынка, и чем ниже они двигаются по оси Y, тем больше растет их отставание. Напротив, если ETF из левой нижней части Lagging перемещается вверх по оси Y в сектор Improving, то это означает, что скорость увеличения темпов роста (2-я производная) уже превышают темпы SPY, но абсолютный рост еще остается ниже бенчмарка. Стоит обращать внимание на ETF, возвращающиеся из underperformance с наибольшими темпами увеличения скорости роста
Текущая ситуация (на 1 ноября 2017)
На фоне сильных квартальных отчетов технологических компаний лидирующие позиции сохраняет XLK, демонстрируя на протяжении последних 15 недель максимальные показатели опережения SPY. Уверенный рост поддерживают XLF и XLB, также на протяжении последних 15 недель растущие лучше рынка, хотя и более скромными темпами. XLI, XLV теряют темпы опережения, показывают более спокойную динамику, хотя и остаются лучше рынка, но возвращаются к среднему уровню. На фоне растущих цен на нефть резкое изменение тренда с начала сентября показывает XLE, который хотя еще и не наверстал упущенное, но выглядит сильнее рынка с сентября. Негативную динамику показывают XLY, XLP, XLU и XLRE. И если XLY остается в боковике и хоть и немного, но сокращает отставание, то XLP, XLU и XLRE увеличивают отставание и смотрятся вяло на фоне обновляющего максимумы широкого рынка. На основании этого считаем, что наиболее интересные идеи на ближайшие 3-4 недели можно будет найти среди компаний XLB, XLF и XLE. Ждём, что сами эти ETF также будут сильнее рынка в ближайшее время.
• SPY – ETF индекса S&P500
• XLU – сектор коммунальных услуг
• XLK – технологический сектор
• XLF – финансовый сектор
• XLV – сектор здравоохранения
• XLE – энергетический сектор
• XLY – сектор потребительских услуг
• XLP – сектор потребительских товаров
• XLRE – сектор недвижимости
• XLB – сектор природных ресурсов (за исключением энергоносителей)
• XLI – промышленный сектор
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter