Бизнес Сбербанка наглядно
Доходы Сбербанка в 2017 году складываются из следующих составляющих:
80% — процентный доход (разница в % между привлеченными деньгами на депозиты и выданными кредитами).
20% — доход от комиссий (в основном операции с банковскими картами).
Чистый процентный доход в 2017 году вырос на +6,6 %.
Чистый комиссионный доход в 2017 году вырос на +13%.
Расходы Сбербанка в 2017 году:
Операционные расходы в 2017 году снизились на -0,5% (70% расходов).
Расходы по созданию резерва под обесценение кредитного портфеля в 2017 году снизились — 16% (30% расходов).
Таким образом формируется прибыль +38,2% в 2017 году:
3 основные причины роста прибыли Сбербанка
Ставка по кредитам почти не меняется, а ставки по депозитам продолжает снижаться вслед за ставкой ЦБ (такой вот бизнес) -> это приводит к росту процентного дохода.
Средняя доходность кредитов 10,6 % (годом ранее была 11%).
Средняя стоимость счетов и депозитов обходится Сбербанку в 3,8% (годом ранее было 4,4%).
Кредитный портфель — основной источник дохода — растет.
Расходы по созданию резерва под обесценение кредитного портфеля снизились на 16% из-за снижения стоимости кредитного риска (мало токсичных кредитов).
Сбербанк прибыль за 2017 МСФО
Объем депозитов в Сбербанке за 2017 год вырос на 6%.
Большая часть денег сформирована на счет физических лиц.
68% — деньги физических лиц на счетах и депозитах Сбербанка;
32% — деньги компаний.
Сбербанк объем депозитов за 2017
Кредитный портфель Сбербанка в 2017 года вырос на +6,6 %.
Кредитный портфель Сбербанка установил новый рекорд — в настоящий момент выдано 19,9 трлн. в виде кредитов.
На физ.лиц приходится 30% кредитного портфеля.
На компании соответсвенно около 70% кредитов.
Физ.лицам выдано на +13,6 % больше кредитов в 2017 году.
Юридическим лицам выдано на +4% больше кредитов в 2017 году.
Для понимания объемов скажу, что все расходы гос.бюджета РФ в 2017 году составляют чуть более 16 трлн. рублей.
Сбербанк кредитный портфель в 2017 году
Активы Сбербанка выросли на +7% в 2017 году (в основном за счет роста кредитного портфеля)
Сбербанк активы 2017
Мультипликаторы Cбербанка
По итогам 2016 года P/E — 6,9.
По итогам 1 квартала 2017 года P/E — 6,1.
По итогам 2 квартала 2017 года P/E — 6.
По итогам 3 квартала 2017 года P/E — 6,8.
По итогам 4 квартала 2017 года P/E — 8,2.
Сравнение рентабельности капитала Сбербанка, ВТБ и БСП
Дивиденды Сбербанка за 2017 год
Банк сообщал о намерении постепенно повышать долю распределения до 50% к 2020 году.
При консервативном сценарии «Сбербанк» может выплатить 30% прибыли за 2017 год, и дивиденд может составить 9,97 руб. на 1 акцию. При таком варианте доходность обыкновенных акций 3,6% и 4,4% по привилегированным.
Вполне возможно, что заплатят 50% прибыли МСФО, а это 17,34 рублей на акцию (6,4 % и 7,6% доходность).
Прогноз дивидендов по компаниям сектора по ссылке.
Котировки привилегированных акций Сбербанка онлайн
Планы Сбербанка на 2018 год
Сбербанк ожидает в 2018 году наращивать показатели кредитования на уровне рынка — по юр.лицам на 6-8%, физ.лицам — на 10-12%.
Сбербанк также ожидает, что в текущем году, как и остальной рынок, сможет увеличить объем корпоративных депозитов на 5-8%, розничных вкладов — на 6-9%.
В то же время прогноз рентабельности капитала остался на уровне около 20%.
Цель по чистой прибыли — 1 трлн. к 2020 году.
Итог
Все показатели Сбербанка продемонстрировали рост в 2017 году: депозиты, кредиты, активы, рентабельность и чистая прибыль.
Разница между процентами по кредитам и депозитам позволяет Банку показывать рекордную прибыль и это ключевой источник дохода Банка. Для того, чтобы понять, что рост кредитного портфеля оказал меньшее влияние на конечную прибыль Банка предлагаю сопоставить, насколько выросли объем кредитования и прибыль с 2014 по 2017 годы. Также у Греф, и нужно отдать ему должное, неплохо получилось снизить операционные расходы, в том числе за счет качества кредитного портфеля. Рентабельность капитала, конечно, не такая как у ТКС, но намного опережает государственные банки и растет с 2015 года темпами выше конкурентов. Наверное можно будет задуматься, когда она начнет снижаться. На мой взгляд, сейчас нужно пристальное внимание уделять «доходам от процентов» и смотреть на динамику их изменений, так как Банк стоит уже недешево (P/E — 8,2), в него набивается все больше «плечевиков», а значит накапливается потенциал для падения, так как именно акции роста максимально чувствительны к настроениям толпы и общим коррекциям рынка.
Сейчас можно с уверенностью сказать, что «шортить» растущий актив не имеет никакого смысла и никаких «звоночков» (как в Магните) на горизонте еще не видно. Тем более важной поддержкой капитализации компании выступает дивидендная политика с потенциалом роста базы для выплаты с 30 до 50% прибыли МСФО, что дает доходности 6-8% годовых в растущем активе!
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Доходы Сбербанка в 2017 году складываются из следующих составляющих:
80% — процентный доход (разница в % между привлеченными деньгами на депозиты и выданными кредитами).
20% — доход от комиссий (в основном операции с банковскими картами).
Чистый процентный доход в 2017 году вырос на +6,6 %.
Чистый комиссионный доход в 2017 году вырос на +13%.
Расходы Сбербанка в 2017 году:
Операционные расходы в 2017 году снизились на -0,5% (70% расходов).
Расходы по созданию резерва под обесценение кредитного портфеля в 2017 году снизились — 16% (30% расходов).
Таким образом формируется прибыль +38,2% в 2017 году:
3 основные причины роста прибыли Сбербанка
Ставка по кредитам почти не меняется, а ставки по депозитам продолжает снижаться вслед за ставкой ЦБ (такой вот бизнес) -> это приводит к росту процентного дохода.
Средняя доходность кредитов 10,6 % (годом ранее была 11%).
Средняя стоимость счетов и депозитов обходится Сбербанку в 3,8% (годом ранее было 4,4%).
Кредитный портфель — основной источник дохода — растет.
Расходы по созданию резерва под обесценение кредитного портфеля снизились на 16% из-за снижения стоимости кредитного риска (мало токсичных кредитов).
Сбербанк прибыль за 2017 МСФО
Объем депозитов в Сбербанке за 2017 год вырос на 6%.
Большая часть денег сформирована на счет физических лиц.
68% — деньги физических лиц на счетах и депозитах Сбербанка;
32% — деньги компаний.
Сбербанк объем депозитов за 2017
Кредитный портфель Сбербанка в 2017 года вырос на +6,6 %.
Кредитный портфель Сбербанка установил новый рекорд — в настоящий момент выдано 19,9 трлн. в виде кредитов.
На физ.лиц приходится 30% кредитного портфеля.
На компании соответсвенно около 70% кредитов.
Физ.лицам выдано на +13,6 % больше кредитов в 2017 году.
Юридическим лицам выдано на +4% больше кредитов в 2017 году.
Для понимания объемов скажу, что все расходы гос.бюджета РФ в 2017 году составляют чуть более 16 трлн. рублей.
Сбербанк кредитный портфель в 2017 году
Активы Сбербанка выросли на +7% в 2017 году (в основном за счет роста кредитного портфеля)
Сбербанк активы 2017
Мультипликаторы Cбербанка
По итогам 2016 года P/E — 6,9.
По итогам 1 квартала 2017 года P/E — 6,1.
По итогам 2 квартала 2017 года P/E — 6.
По итогам 3 квартала 2017 года P/E — 6,8.
По итогам 4 квартала 2017 года P/E — 8,2.
Сравнение рентабельности капитала Сбербанка, ВТБ и БСП
Дивиденды Сбербанка за 2017 год
Банк сообщал о намерении постепенно повышать долю распределения до 50% к 2020 году.
При консервативном сценарии «Сбербанк» может выплатить 30% прибыли за 2017 год, и дивиденд может составить 9,97 руб. на 1 акцию. При таком варианте доходность обыкновенных акций 3,6% и 4,4% по привилегированным.
Вполне возможно, что заплатят 50% прибыли МСФО, а это 17,34 рублей на акцию (6,4 % и 7,6% доходность).
Прогноз дивидендов по компаниям сектора по ссылке.
Котировки привилегированных акций Сбербанка онлайн
Планы Сбербанка на 2018 год
Сбербанк ожидает в 2018 году наращивать показатели кредитования на уровне рынка — по юр.лицам на 6-8%, физ.лицам — на 10-12%.
Сбербанк также ожидает, что в текущем году, как и остальной рынок, сможет увеличить объем корпоративных депозитов на 5-8%, розничных вкладов — на 6-9%.
В то же время прогноз рентабельности капитала остался на уровне около 20%.
Цель по чистой прибыли — 1 трлн. к 2020 году.
Итог
Все показатели Сбербанка продемонстрировали рост в 2017 году: депозиты, кредиты, активы, рентабельность и чистая прибыль.
Разница между процентами по кредитам и депозитам позволяет Банку показывать рекордную прибыль и это ключевой источник дохода Банка. Для того, чтобы понять, что рост кредитного портфеля оказал меньшее влияние на конечную прибыль Банка предлагаю сопоставить, насколько выросли объем кредитования и прибыль с 2014 по 2017 годы. Также у Греф, и нужно отдать ему должное, неплохо получилось снизить операционные расходы, в том числе за счет качества кредитного портфеля. Рентабельность капитала, конечно, не такая как у ТКС, но намного опережает государственные банки и растет с 2015 года темпами выше конкурентов. Наверное можно будет задуматься, когда она начнет снижаться. На мой взгляд, сейчас нужно пристальное внимание уделять «доходам от процентов» и смотреть на динамику их изменений, так как Банк стоит уже недешево (P/E — 8,2), в него набивается все больше «плечевиков», а значит накапливается потенциал для падения, так как именно акции роста максимально чувствительны к настроениям толпы и общим коррекциям рынка.
Сейчас можно с уверенностью сказать, что «шортить» растущий актив не имеет никакого смысла и никаких «звоночков» (как в Магните) на горизонте еще не видно. Тем более важной поддержкой капитализации компании выступает дивидендная политика с потенциалом роста базы для выплаты с 30 до 50% прибыли МСФО, что дает доходности 6-8% годовых в растущем активе!
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter