2 апреля 2018 Промсвязьбанк
Благодаря текущей устойчивости рубля в первой половине дня понедельника вероятно продолжение консолидационного движения по индексу МосБиржи, с проторговкой района 2260-2280 пунктов; риск возврата к более низким уровням в случае ухудшения на мировых рынках оцениваем как высокий. Диапазон в 56,80-57,50 руб/долл. вновь становится актуальным для пары доллар/рубль.
Координаты рынка
? В связи с закрытием большинства торговых площадок большой активности на глобальных рынках в пятницу не наблюдалось.
? В пятницу на российском рынке акций наблюдались низкая волатильность и торговая активность.
? Пара доллар/рубль консолидировалась на торгах пятницы вблизи 57,10-57,30 руб/долл.
? Российские евробонды на прошлой неделе выросли в цене. Покупки стимулировались снижением доходности US Treasuries и большинства евробондов развивающихся стран.
? По итогам прошлой недели кривая доходности ОФЗ сместилась вверх. План заимствований Минфина на второй квартал нацелен на увеличение дюрации долга.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Сургутнефтегаз (АО-ПОКУПАТЬ, АП – ПОКУПАТЬ) в 2017 г. получил 149,7 млрд руб. прибыли по РСБУ - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Сургунефтегаза по РСБУ важны, т.к. компания выплачивает дивиденды в привязке к прибыли по российским стандартам. Полученная в 2017 году прибыль оказалась несколько меньше ожиданий рынка и соответственно прогнозируемых дивидендов. Исходя из показателя чистой прибыли, можно ожидать дивидендов Сургутнефтегаза по АП в размере 1,38 руб./акцию, по АО – 0,62 руб./акцию., что дает дивидендную доходность в 4,7% и 2,1% соответственно.
Чистая прибыль Транснефти (-) по МСФО в 2017 г. снизилась в 1,2 раза, до 192 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Дивидендная политика компании предполагает выплаты на уровне 25%, 20% или 15% от чистой прибыли в зависимости от уровня долговой нагрузки. По итогам первого полугодия Транснефть направила акционерам 25% от чистой прибыли (27,6 млрд руб.), с учетом показателя за год акционеры могут рассчитывать еще на 20,4 млрд руб., т.е. дивиденд на привилегированную акцию составит 5 238 руб., что дает дивидендную доходность к текущей цене в 3%.
Мировые фондовые рынки
В пятницу в связи с закрытием большинства фондовых рынков развитых стран (Страстная пятница) активность торгов на глобальных рынках была невысока. Сегодня в ходе азиатско-тихоокеанской торговой сессии настроения на рынках близки к нейтральным. Фондовые индексы Японии, Китая прибавляют 0,2-0,4%, фьючерс на индекс S&P 500 снижается на 0,2%.
Доходности десятилетних treasuries сегодня в Азии держатся вблизи 2,75-2,77%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) с середины прошлой недели держится вблизи 209 б.п. Короткие ставки продолжают ползти вверх – трехмесячный Libor превысил в конце прошлой недели отметку в 2,31%, но темп роста после мартовского заседания ФРС заметно сократился.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В пятницу на российском рынке акций, лишенном ключевых внешних ориентиров и зарубежных участников торгов, наблюдались низкая волатильность и торговая активность. В ходе торговой сессии индекс МосБиржи проторговывал узкий диапазон 2270-2280 пунктов, потеряв по ее итогам 0,2% на опасениях увидеть более низкие ценовые уровни по нефти в связи с экспирацией. Хуже рынка смотрелись акции нефтегазового сектора, где за исключением Газпрома (-0,3%), ключевые «фишки» потерял 0,6%-1,0%. В «плюсе» завершили последний день недели лишь «префы» Татнефти (+0,7%) и Башнефти (+0,9%), а также «идейные» бумаги Газпром нефти (+0,3%), проторговывающие район пиков. Отрицательные изменения курсовой стоимости преобладали в ликвидных акциях производителей удобрений (Уралкалий: +1,4%; Фосагро: -0,9%; Акрон: -1,3%) и девелоперов.
В остальных секторах преобладало повышение котировок, но сдержанной амплитуды. Более-менее активный рост показали «фишки» электроэнергетики, где можно отметить привлекательные как исходя из текущих оценок, так и ввиду хорошей дивидендной доходности Юнипро (+2,4%) и ФСК (+2,3%). В финсекторе - в «плюсе» ВТБ (+1,0%) и АФК Система (+1,7%).
Среди акций металлургических и горнодобывающих компаний отметим подъем Полюс Золото (+1,3%) и Алроса (+0,9%), выглядящих, с нашей точки зрения, весьма интересных для инвестиций. Вплотную приблизились к максимумам с 2014 года акции ТМК (+1,4%), попытались на «тонком» рынке развить отскок перепроданные акции Распадской (+1,1%) и РусАла (+0,3%). В аутсайдерах здесь – Мечел (-2,8%), обновивший минимумы с начала года.
Из прочих бумаг выделим рост в Мегафоне (+0,4%), носящий коррекционный характер, низкообъемное движение в Qiwi (+1,0%), после финотчетности, и «префах» Ростелекома (+1,1%), позволившее котировкам этих бумаг приблизиться к пикам года, а также ралли в малоликвидных РБК (+7,8%) и Красном Октябре (+7,0%). В слабых бумагах - Яндекс (-1,2%),М.Видео (-1,3%),НМТП (-2,3%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
После экспирации и выходного дня в пятницу новый контракт на нефть торгуется по 69.6 долл./барр. Из новостей отметим публикацию статданных по числу буровых в США – за неделю они снизились на 7 шт. – до 797 шт. По нефти на ближ.время ждем удержания в диапазоне 68-70 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Мировые рынки в начале недели находятся в ожидании возобновления торгов на рынках Европы и США после «длинных» пасхальных выходных. Мировые рынки завершили первый квартал с небольшим преобладанием позитивных настроений. Однако в понедельник инерционный оптимизм поубавился на фоне новостей из Китая. Во-первых, опубликованные мартовские данные по PMI в промышленности страны не допускают однозначной трактовки: официальный PMI подрос, оказавшись лучше ожиданий (51,5 пунктов; в феврале он составлял 50,3 пункта, согласно консенсусу Bloomberg, ожидалось 50,6 пунктов), а вот PMI от Caixin, напротив, снизился до 51 пункта (в феврале был 51,6). Учитывая, что официальный PMI отражает состояние деловой активности в крупном бизнесе, а PMI от Caixin – больше ориентирован на средний бизнес и, согласно истории, несколько лучше отражает экономические реалии, данные публикации можно считать, скорее, слабонегативной новостью: деловая активность в китайской промышленности чуть ослабла, но ее состояние можно оценить как крайне слабый рост. Во-вторых, КНР в выходные, сославшись на нарушение Соединенными Штатами правил ВТО при установлении импортных ограничений на сталь и алюминий, все-таки предпринял ответные меры. Как и анонсировалось ранее, были введены со 2 апреля импортные пошлины на ряд продукции из США (128 видов продукции из семи товарных категорий с/х продукции, в частности, на свинину были установлены пошлины в размере 25%). В целом, неизменность решения Китая, несмотря на недельные консультации с США, заставляет ожидать резкой реакции Вашингтона и повышает вероятность запуска новой порции антикитайских мер со стороны США без существенных сокращений, вновь выводя на первый план риски обострения торговых отношений между крупнейшими экономиками мира.
На этом фоне мы видим постепенное распространение негативных настроений на азиатских рынках, слабое снижение фьючерсов на индексы США. Мы полагаем, инвесторы на глобальных рынках в начале апреля будут учитывать событийные риски по США, что обеспечит ухудшение их динамики. С учетом нашего умеренно негативного взгляда на нефть, - ждем проторговки фьючерсом на Brent зоны 68-70 долл./барр., с тяготением к нижней границе этого диапазона, - конъюнктура мировых рынков на сегодня выглядит умеренно негативной для российского рынка акций. Благодаря текущей устойчивости рубля в первой половине дня понедельника вероятно продолжение консолидационного движения по индексу МосБиржи, с проторговкой района 2260-2280 пунктов; риск возврата к более низким уровням в случае ухудшения на мировых рынках оцениваем как высокий. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
В связи с закрытием большинства рынков развитых стран в пятницу (Страстная пятница) торги на глобальном валютном рынке проходили в слабоактивном ключе. Индекс доллара (DXY) консолидировался вблизи отметки в 90 б.п.
Основная группа валют развивающихся стран также не демонстрировала в пятницу однонаправленной динамики. В качестве ключевого драйвера для краткосрочных колебаний рубля мы по-прежнему выделяем общее отношение глобальных инвесторов к emerging markets. В этом ключе основополагающее значение могут иметь два фактора: динамика коротких ставок на глобальных рынках и уровень инфляционных ожиданий. Трехмесячный Libor на прошлой неделе превысил отметку в 2,31%, но темпы его роста заметно поубавились после мартовского заседания ФРС. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью пятилетних treasuries и TIPS) держится в последние торговые дни в диапазоне 209-210 б.п. (минимумы с первой половины февраля). Если в ближайшие недели тенденция к росту коротких ставок прекратится, а инфляционные ожидания начнут восстановление к максимумам года, валюты EM могут продемонстрировать еще один позитивный импульс.
При улучшении аппетита к риску на глобальных рынках в целом апрель для российской валюты может оказаться позитивным месяцем. Рубль, согласно нашей модели, недооценен относительно нефтяных цен (1,2-1,5 станл. отклон.), и данная недооценка может быть нивелирована в случае улучшения внешнего фона. При этом отметим, что уже с середины второго квартала в РФ наблюдается сезонное ухудшение счета текущих операций, что может приводить к более весомому влиянию действий Минфина по покупке иностранной валюты. Таким образом, потенциал среднесрочного укрепления рубля в текущих условиях также видится ограниченным.
Для пары доллар/рубль вновь может стать актуальным диапазон в 56,80-57,50 руб/долл. На горизонте ближайших недель динамика рубля может определяться в основном движением всей группы валют EM. Цели по паре доллар/рубль в районе 56 руб/долл. пока еще сохраняют актуальность.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды на прошлой неделе выросли в цене. Покупки стимулировались снижением доходности US Treasuries и большинства евробондов развивающихся стран. Котировки нефти и снижение напряженности из-за возможного ухудшения торговых отношений США и Китая также благоприятствовали покупкам.
По итогам прошлой недели выпуск Russia-47 подорожал до 100,08 (+ 0,21 п.п.), доходность снизилась на 2 б.п. – до 5,24% годовых. Цена Russia-27 выросла до 99,78 (+0,41 п.п.), доходность снизилась на 6 б.п. – до 4,28% годовых. Ухудшение дипломатических отношений с Великобританией и США вместе с угрозами новых санкций не смогли повлиять на цены.
Внешний фон на начало недели достаточно комфортен для российских евробондов.
Облигации
По итогам прошлой недели доходности ОФЗ сроком 3-5 лет выросли на 4-9 б.п. Доходность более длинных бумаг поднялась на 3-4 б.п. Снижение цен мы связываем с фиксацией прибыли после ралли на неделе перед заседанием Банка России 23 марта, а также снижением ликвидности в банковской системе после уплаты налогов. Внешний новостной фон был достаточно противоречивый. Высылка российских дипломатов из западных стран и обсуждение Великобританией запрета на обслуживание клиринговыми системами российских евробондов оказывали давление на рынок. Тем не менее глобальный спрос на валюты развивающихся стран и относительно высокие цены на нефть не давали российским бумагам упасть.
Из значимых событий в пятницу отметим публикацию Минфином плана заимствований на 2-ой квартал. Объем предложения номинально сохранен на уровне 1-го квартала – 450 млрд руб. При этом мы отмечаем, что в 1кв. были погашены ОФЗ на 297 млрд руб. и чистое размещение составило всего 166 млрд руб. Во 2кв. нет бумаг к погашению и фактически Минфину необходимо разместить на 284 млрд руб. больше, чем в 1кв. Увеличение предложения может оказать некоторое давление на рынок, особенно в бумагах срочностью более 5 лет в связи с планами Минфина нарастить дюрацию долга. При этом успешно реализовать план Минфину поможет спрос со стороны НПФ, получивших 163 млрд руб. от ПФР, и реализация накопленной недооценки рубля.
Поддерживать рынок в течение ближайшей недели будет приток средств в НПФ на 163 млрд руб. и относительно высокие цены на нефть.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Координаты рынка
? В связи с закрытием большинства торговых площадок большой активности на глобальных рынках в пятницу не наблюдалось.
? В пятницу на российском рынке акций наблюдались низкая волатильность и торговая активность.
? Пара доллар/рубль консолидировалась на торгах пятницы вблизи 57,10-57,30 руб/долл.
? Российские евробонды на прошлой неделе выросли в цене. Покупки стимулировались снижением доходности US Treasuries и большинства евробондов развивающихся стран.
? По итогам прошлой недели кривая доходности ОФЗ сместилась вверх. План заимствований Минфина на второй квартал нацелен на увеличение дюрации долга.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Сургутнефтегаз (АО-ПОКУПАТЬ, АП – ПОКУПАТЬ) в 2017 г. получил 149,7 млрд руб. прибыли по РСБУ - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Сургунефтегаза по РСБУ важны, т.к. компания выплачивает дивиденды в привязке к прибыли по российским стандартам. Полученная в 2017 году прибыль оказалась несколько меньше ожиданий рынка и соответственно прогнозируемых дивидендов. Исходя из показателя чистой прибыли, можно ожидать дивидендов Сургутнефтегаза по АП в размере 1,38 руб./акцию, по АО – 0,62 руб./акцию., что дает дивидендную доходность в 4,7% и 2,1% соответственно.
Чистая прибыль Транснефти (-) по МСФО в 2017 г. снизилась в 1,2 раза, до 192 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Дивидендная политика компании предполагает выплаты на уровне 25%, 20% или 15% от чистой прибыли в зависимости от уровня долговой нагрузки. По итогам первого полугодия Транснефть направила акционерам 25% от чистой прибыли (27,6 млрд руб.), с учетом показателя за год акционеры могут рассчитывать еще на 20,4 млрд руб., т.е. дивиденд на привилегированную акцию составит 5 238 руб., что дает дивидендную доходность к текущей цене в 3%.
Мировые фондовые рынки
В пятницу в связи с закрытием большинства фондовых рынков развитых стран (Страстная пятница) активность торгов на глобальных рынках была невысока. Сегодня в ходе азиатско-тихоокеанской торговой сессии настроения на рынках близки к нейтральным. Фондовые индексы Японии, Китая прибавляют 0,2-0,4%, фьючерс на индекс S&P 500 снижается на 0,2%.
Доходности десятилетних treasuries сегодня в Азии держатся вблизи 2,75-2,77%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) с середины прошлой недели держится вблизи 209 б.п. Короткие ставки продолжают ползти вверх – трехмесячный Libor превысил в конце прошлой недели отметку в 2,31%, но темп роста после мартовского заседания ФРС заметно сократился.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В пятницу на российском рынке акций, лишенном ключевых внешних ориентиров и зарубежных участников торгов, наблюдались низкая волатильность и торговая активность. В ходе торговой сессии индекс МосБиржи проторговывал узкий диапазон 2270-2280 пунктов, потеряв по ее итогам 0,2% на опасениях увидеть более низкие ценовые уровни по нефти в связи с экспирацией. Хуже рынка смотрелись акции нефтегазового сектора, где за исключением Газпрома (-0,3%), ключевые «фишки» потерял 0,6%-1,0%. В «плюсе» завершили последний день недели лишь «префы» Татнефти (+0,7%) и Башнефти (+0,9%), а также «идейные» бумаги Газпром нефти (+0,3%), проторговывающие район пиков. Отрицательные изменения курсовой стоимости преобладали в ликвидных акциях производителей удобрений (Уралкалий: +1,4%; Фосагро: -0,9%; Акрон: -1,3%) и девелоперов.
В остальных секторах преобладало повышение котировок, но сдержанной амплитуды. Более-менее активный рост показали «фишки» электроэнергетики, где можно отметить привлекательные как исходя из текущих оценок, так и ввиду хорошей дивидендной доходности Юнипро (+2,4%) и ФСК (+2,3%). В финсекторе - в «плюсе» ВТБ (+1,0%) и АФК Система (+1,7%).
Среди акций металлургических и горнодобывающих компаний отметим подъем Полюс Золото (+1,3%) и Алроса (+0,9%), выглядящих, с нашей точки зрения, весьма интересных для инвестиций. Вплотную приблизились к максимумам с 2014 года акции ТМК (+1,4%), попытались на «тонком» рынке развить отскок перепроданные акции Распадской (+1,1%) и РусАла (+0,3%). В аутсайдерах здесь – Мечел (-2,8%), обновивший минимумы с начала года.
Из прочих бумаг выделим рост в Мегафоне (+0,4%), носящий коррекционный характер, низкообъемное движение в Qiwi (+1,0%), после финотчетности, и «префах» Ростелекома (+1,1%), позволившее котировкам этих бумаг приблизиться к пикам года, а также ралли в малоликвидных РБК (+7,8%) и Красном Октябре (+7,0%). В слабых бумагах - Яндекс (-1,2%),М.Видео (-1,3%),НМТП (-2,3%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
После экспирации и выходного дня в пятницу новый контракт на нефть торгуется по 69.6 долл./барр. Из новостей отметим публикацию статданных по числу буровых в США – за неделю они снизились на 7 шт. – до 797 шт. По нефти на ближ.время ждем удержания в диапазоне 68-70 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Мировые рынки в начале недели находятся в ожидании возобновления торгов на рынках Европы и США после «длинных» пасхальных выходных. Мировые рынки завершили первый квартал с небольшим преобладанием позитивных настроений. Однако в понедельник инерционный оптимизм поубавился на фоне новостей из Китая. Во-первых, опубликованные мартовские данные по PMI в промышленности страны не допускают однозначной трактовки: официальный PMI подрос, оказавшись лучше ожиданий (51,5 пунктов; в феврале он составлял 50,3 пункта, согласно консенсусу Bloomberg, ожидалось 50,6 пунктов), а вот PMI от Caixin, напротив, снизился до 51 пункта (в феврале был 51,6). Учитывая, что официальный PMI отражает состояние деловой активности в крупном бизнесе, а PMI от Caixin – больше ориентирован на средний бизнес и, согласно истории, несколько лучше отражает экономические реалии, данные публикации можно считать, скорее, слабонегативной новостью: деловая активность в китайской промышленности чуть ослабла, но ее состояние можно оценить как крайне слабый рост. Во-вторых, КНР в выходные, сославшись на нарушение Соединенными Штатами правил ВТО при установлении импортных ограничений на сталь и алюминий, все-таки предпринял ответные меры. Как и анонсировалось ранее, были введены со 2 апреля импортные пошлины на ряд продукции из США (128 видов продукции из семи товарных категорий с/х продукции, в частности, на свинину были установлены пошлины в размере 25%). В целом, неизменность решения Китая, несмотря на недельные консультации с США, заставляет ожидать резкой реакции Вашингтона и повышает вероятность запуска новой порции антикитайских мер со стороны США без существенных сокращений, вновь выводя на первый план риски обострения торговых отношений между крупнейшими экономиками мира.
На этом фоне мы видим постепенное распространение негативных настроений на азиатских рынках, слабое снижение фьючерсов на индексы США. Мы полагаем, инвесторы на глобальных рынках в начале апреля будут учитывать событийные риски по США, что обеспечит ухудшение их динамики. С учетом нашего умеренно негативного взгляда на нефть, - ждем проторговки фьючерсом на Brent зоны 68-70 долл./барр., с тяготением к нижней границе этого диапазона, - конъюнктура мировых рынков на сегодня выглядит умеренно негативной для российского рынка акций. Благодаря текущей устойчивости рубля в первой половине дня понедельника вероятно продолжение консолидационного движения по индексу МосБиржи, с проторговкой района 2260-2280 пунктов; риск возврата к более низким уровням в случае ухудшения на мировых рынках оцениваем как высокий. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
В связи с закрытием большинства рынков развитых стран в пятницу (Страстная пятница) торги на глобальном валютном рынке проходили в слабоактивном ключе. Индекс доллара (DXY) консолидировался вблизи отметки в 90 б.п.
Основная группа валют развивающихся стран также не демонстрировала в пятницу однонаправленной динамики. В качестве ключевого драйвера для краткосрочных колебаний рубля мы по-прежнему выделяем общее отношение глобальных инвесторов к emerging markets. В этом ключе основополагающее значение могут иметь два фактора: динамика коротких ставок на глобальных рынках и уровень инфляционных ожиданий. Трехмесячный Libor на прошлой неделе превысил отметку в 2,31%, но темпы его роста заметно поубавились после мартовского заседания ФРС. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью пятилетних treasuries и TIPS) держится в последние торговые дни в диапазоне 209-210 б.п. (минимумы с первой половины февраля). Если в ближайшие недели тенденция к росту коротких ставок прекратится, а инфляционные ожидания начнут восстановление к максимумам года, валюты EM могут продемонстрировать еще один позитивный импульс.
При улучшении аппетита к риску на глобальных рынках в целом апрель для российской валюты может оказаться позитивным месяцем. Рубль, согласно нашей модели, недооценен относительно нефтяных цен (1,2-1,5 станл. отклон.), и данная недооценка может быть нивелирована в случае улучшения внешнего фона. При этом отметим, что уже с середины второго квартала в РФ наблюдается сезонное ухудшение счета текущих операций, что может приводить к более весомому влиянию действий Минфина по покупке иностранной валюты. Таким образом, потенциал среднесрочного укрепления рубля в текущих условиях также видится ограниченным.
Для пары доллар/рубль вновь может стать актуальным диапазон в 56,80-57,50 руб/долл. На горизонте ближайших недель динамика рубля может определяться в основном движением всей группы валют EM. Цели по паре доллар/рубль в районе 56 руб/долл. пока еще сохраняют актуальность.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды на прошлой неделе выросли в цене. Покупки стимулировались снижением доходности US Treasuries и большинства евробондов развивающихся стран. Котировки нефти и снижение напряженности из-за возможного ухудшения торговых отношений США и Китая также благоприятствовали покупкам.
По итогам прошлой недели выпуск Russia-47 подорожал до 100,08 (+ 0,21 п.п.), доходность снизилась на 2 б.п. – до 5,24% годовых. Цена Russia-27 выросла до 99,78 (+0,41 п.п.), доходность снизилась на 6 б.п. – до 4,28% годовых. Ухудшение дипломатических отношений с Великобританией и США вместе с угрозами новых санкций не смогли повлиять на цены.
Внешний фон на начало недели достаточно комфортен для российских евробондов.
Облигации
По итогам прошлой недели доходности ОФЗ сроком 3-5 лет выросли на 4-9 б.п. Доходность более длинных бумаг поднялась на 3-4 б.п. Снижение цен мы связываем с фиксацией прибыли после ралли на неделе перед заседанием Банка России 23 марта, а также снижением ликвидности в банковской системе после уплаты налогов. Внешний новостной фон был достаточно противоречивый. Высылка российских дипломатов из западных стран и обсуждение Великобританией запрета на обслуживание клиринговыми системами российских евробондов оказывали давление на рынок. Тем не менее глобальный спрос на валюты развивающихся стран и относительно высокие цены на нефть не давали российским бумагам упасть.
Из значимых событий в пятницу отметим публикацию Минфином плана заимствований на 2-ой квартал. Объем предложения номинально сохранен на уровне 1-го квартала – 450 млрд руб. При этом мы отмечаем, что в 1кв. были погашены ОФЗ на 297 млрд руб. и чистое размещение составило всего 166 млрд руб. Во 2кв. нет бумаг к погашению и фактически Минфину необходимо разместить на 284 млрд руб. больше, чем в 1кв. Увеличение предложения может оказать некоторое давление на рынок, особенно в бумагах срочностью более 5 лет в связи с планами Минфина нарастить дюрацию долга. При этом успешно реализовать план Минфину поможет спрос со стороны НПФ, получивших 163 млрд руб. от ПФР, и реализация накопленной недооценки рубля.
Поддерживать рынок в течение ближайшей недели будет приток средств в НПФ на 163 млрд руб. и относительно высокие цены на нефть.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter