11 апреля 2018 Фридом Финанс
Полемика США и Китая относительно импортных пошлин вызывает сильные движения котировок то вниз, то вверх. Однако индекс S&P500 остается выше 200-дневной скользящей и мирное урегулирование вопроса пошлин на импорт по-прежнему более вероятно
Фондовый рынок США: Трамп не сдается
Трамп предлагает тарифы на импорт — рынок снижается, а на слухах об урегулировании возобновляется рост. И так несколько раз. Это главный сдерживающий фактор для фондовых площадок на текущий момент, и в случае его устранения индексы пойдут выше. Однако желание Трампа защитить Америку непопулярными способами устойчиво, поэтому индекс S&P500 и застрял около 200-дневной скользящей средней. Хорошо известен опыт введения предыдущих импортных пошлин, и он негативный. Падение объемов импорта и экспорта ждет обе стороны. Трамп хорошо это знает и, считаю, продолжает давить на оппонента только с целью добиться некоторых преференций.
Китай подстраховался и обратился в ВТО с жалобой на действия Америки. Это действенный способ, поскольку введение штрафов со стороны Всемирной торговой организации на период действия тарифов может заставить руководство США задуматься об их отмене. Такие прецеденты в прошлом уже были, и разрешались они именно снятием ограничений. Однако, если пошлины все же будут введены, это весьма негативно скажется на положении американского рынка. Думаю, что в этом случае S&P500 опустится в район 2500 пунктов. Вероятность такого исхода невелика: скорее всего, мы увидим процесс переговоров, в результате которых будет принято взаимоприемлемое решение.
Помимо разрешения неопределенности вокруг торговых войн, драйвером роста также выступит сезон квартальных отчетов, который стартует уже 13 апреля. Ожидаем хорошего начала от ведущих банков J.P. Morgan, Citibank и Wells Fargo, так как благодаря повышению ключевых ставок увеличивается спред между их дебетовыми расходами и кредиторскими доходами. В целом полагаем, что сезон отчетов не слишком превысит ожидания по росту выручки, но заметно превзойдет ожидания по увеличению прибыли: эффект налоговой реформы продолжит оказывать на этот показатель свое положительное воздействие. Я жду, что сезон отчетов станет драйвером роста для основных фондовых индексов до десятых чисел мая.
Вообще, американская экономика по-прежнему в порядке: итоговый ВВП страны за 4-й квартал прошлого года оказался выше предыдущих оценок, инфляция растет умеренно, по нефти сохраняется восходящий тренд, даже несмотря на увеличение американского экспорта. Текущие рыночные оценки многих компаний ниже их справедливой стоимости, что дает инвесторам с кэшем хорошую возможность приобрести акции по привлекательной цене. В частности, потенциалом роста порядка 30% на горизонте года обладают акции таких компаний, как CME Group (драйвер: стабильная выручка), Twitter (драйвер: эффективное внедрение видеотрансляций) и MGM Resorts(драйвер: продолжение роста доходов среднего класса в Китае).
Ожидаем
• Отскока индекса S&P500 от уровня 200-дневной скользящей
Важные новости
23 марта правительство Китая заявило о готовности ввести тарифы на импорт товаров из США на сумму $3 млрд в ответ на американские пошлины на ввоз стали и алюминия. Однако страна еще не ответила на объявленное Трампом установление пошлин на импорт китайских товаров общим объемом в $60 млрд. На этом фоне индекс S&P500 потерял более 2%.
Согласно некоторым источником, на повестке переговоров между секретарем Казначейства США Стивеном Мнучиным и его китайским коллегой по выработке новых условий соглашения о взаимной торговле есть предложение США о снижении тарифов на ввоз автомобилей в Китай и об открытии рынка финансовых услуг для американских компаний. 27 марта премьер-министр Китая Ли Кэцян объявил американским парламентариям о том, что Пекин заинтересован в диалоге с Вашингтоном по импорту, но готов и к торговой войне.
Министерство торговли США 28 марта опубликовало итоговые данные по ВВП за 4-й квартал, зафиксировавшие рост экономики на 2,9% при предварительных прогнозах 2,8% и предыдущей оценке 2,5%. В 3-м квартале ВВП Штатов повысился на 3,2%. Потребительские расходы американцев увеличились на 4%. Бизнес-инвестиции в инфраструктуру выросли на 6,3%. Корпоративные прибыли до уплаты налогов уменьшились на 0,1%. Инфляционный индекс PCE составил в годовом исчислении 2,7%.
Китай подал жалобу во Всемирную торговую организацию на решение США ввести в отношении него импортные пошлины на товары общей стоимостью $50 млрд. Эта жалоба будет оставаться без движения в течение 60 дней, а затем Китай сможет запросить постановление суда, если стороны не урегулируют спор самостоятельно. Это позитивно для рынков, так как в прошлом подобные обращения в ВТО имели эффект. Например, в 2003 году Всемирная торговая организация обязала США выплачивать штраф в ответ на введение импортных пошлин на сталь, что вынудило Штаты отменить свое решение
Российский рынок: с низкого старта к новым вершинам
Последнюю декаду марта и начало апреля российский рынок провел в режиме консолидации. Однако если в первых декадах марта движение рынка было ограничено уровнями 2275 и 2325 пунктов, выступавшими локальными поддержкой и сопротивлением, то в двадцатых числах нижняя граница этого коридора была пробита. Ввиду обострения напряженности в отношениях России с ее западными партнерами, а также на фоне усиления негативных настроений и волатильности на внешних рынках «медведям» удалось перехватить инициативу.
Однако негативная динамика не получила продолжения. Стабилизирующим фактором стала ситуация на рынке энергоносителей, где нефть марки Brent продолжает удерживать позиции выше $68. Этому, в частности, способствует неожиданное снижение запасов углеводородного сырья в Штатах. Также на движениях российских фондовых индексов позитивно сказалось прохождение пика напряженности в отношения России и Великобритании. В результате индекс Мосбиржи лег в боковик под уровнем 2275 пунктов. При этом уже 5 апреля улучшение внешнего фона позволило рынку вновь отыграть этот уровень и по итогам двух недель показать подъем порядка 0,2%.
С технической точки зрения ситуация остается позитивной. Индекс Мосбирже продолжает двигаться выше среднесрочного восходящего тренда, берущего начало от минимумов прошлого года и проходящего в районе 2230 пунктов. Это сигнализирует о возможном возвращении к восходящей динамике. При этом «медведям», для разворота рынка необходимо пробивать не только восходящий тренд, но и поддержку на уровне 2200 пунктов, что станет подтверждением изменения тенденции на российском рынке. До этого момента говорить о начале полноценного снижения, на наш взгляд, не стоит. Более того, текущие уровни можно попытаться использовать для увеличения объема позиций в портфеле.
Российский рубль по итогам двух недель понес незначительные потери по отношению к основным мировым валютам. И если в начале последней декады марта российскую валюту поддерживало повышенное предложение валюты со стороны экспортеров, то в конце месяца и начале апреля, несмотря на внешний негатив и уход поддержки со стороны налогового периода, рублю удалось удержать свои позиции. Здесь сказался не только рост цен на нефть, который, безусловно, скомпенсировал часть внешнего негатива, но и высокая рублевая стоимость черного золота. Так, в последнее время Brent торгуется в районе 3850–4000 рублей за баррель, что говорит о потенциале укрепления рубля по отношению к текущим котировкам углеводородного сырья и сдерживает активность покупателей в долларе и евро. Отметим также, что уже с 9 апреля рубль вновь получит позитивный импульс от экспортеров, что может привести к тестированию долларом поддержки, расположенной на уровне 57 руб. До пробоя этой отметки говорить о возобновлении полномасштабного снижения в американской валюте не стоит. Более того, основным на сегодня выглядит сценарий дальнейшего укрепления доллара с высокой вероятностью достижения им ближайшего сопротивления 59 руб.
Новости рынков и компаний
Московская биржи предлагает начать торги иностранными ценными бумагами и проводить вечернюю сессию на фондовом рынке. На мой взгляд, оба эти предложения выглядят резонно и обоснованно. Операции с бумагами иностранных компаний доказали свою жизнеспособность на примере Санкт-Петербургской биржи: интерес к данным активам постоянно растет, клиенты брокерских компаний получили к ним доступ. Заинтересованность Московской биржи в запуске торгов зарубежными акциями связана с возможностью таким образом привлечь дополнительных клиентов и увеличить комиссионный доход. В свою очередь, клиентам брокеров это решение позволит диверсифицировать свои вложения. Кроме того, в России появится конкуренция в данном сегменте, что будет способствовать улучшению технологий и качества обслуживания розничных инвесторов.
Что же касается вечерней сессии, то практика ее проведения существует на многих мировых площадках. Клиенты брокеров смогут совершать сделки с бумагами российских эмитентов после окончания основных торгов. Это будет позитивным фактором для тех, кто не может в течение дня уделять достаточно внимания рынкам и испытывает дефицит времени на проведение операций по портфелю. Также наличие вечерней сессии позволит части инвесторов более оперативно реагировать на динамику внешних площадок, например американских. Вечерняя сессия будет закономерно сопровождаться ослаблением активности игроков и ростом спредов даже в ликвидных бумагах.
ЛУКОЙЛ проявляет интерес к проектам зеленой энергетики в Казахстане. 4 апреля глава компании Вагит Алекперов и глава ТОО «Казахмыс Холдинг» Владимир Ким подписали меморандум о сотрудничестве в этой сфере. На первом этапе стороны изучат перспективные площадки, на которых возможно размещение возобновляемых источников энергии, после чего будут приняты решения о реализации проектов с учетом утвержденных в республике мер поддержки альтернативной энергетики.
Мы считаем, что ближайшие недели российский фондовый рынок закрепится в коридоре 2275–2325 пунктов. Поддержка со стороны рынка энергоносителей, прохождение пика напряженности в отношениях между Россией и Западом, а также улучшение ситуации на внешних фондовых площадках будут способствовать покупкам в наших акциях. Однако для продвижения в район исторических максимумов нашему рынку нужны более существенные стимулы, которых пока не наблюдается. Одним из таких стимулов может стать обновление годовых максимумов ценами на нефть, что может произойти на фоне введения санкций со стороны США в отношении Ирана. Что же касается динамики рубля, то мы вновь ожидаем отступления доллара и попыток тестирования поддержки на уровне 57 руб. Если «медведям» удастся удержать американскую валюту ниже этой отметки, не исключено возобновление полноценного снижения, которое может привести к обновлению парой USD/RUB многолетних минимумов.
Наша стратегия продолжает опираться на потенциал роста отечественного рынка. Мы сохраняем позитивный взгляд на динамику российских акций на горизонте двух месяцев. Стабильная ситуация на рынке энергоносителей и возвращение поддержки со стороны зарубежных фондовых площадок будут способствовать активизации покупок в наших акциях. Рекомендуем для среднесрочных инвестиций акции Аэрофлота, Роснефти, ВТБ, ЛУКОЙЛа, Алросы.
Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
22 марта Duke Energy заявила, что планирует до 2026 года инвестировать $11 млрд в генерирующие мощности, работающие на природном газе, ветре и солнечном свете.
Компания продолжит обновлять свои мощности. К 2030 году она рассчитывает, что свыше 80% вырабатываемой ею электроэнергии будет производиться из источников с низкими и нулевыми выбросами углекислого газа. Duke Energy намерена также и далее инвестировать в АЭС и, возможно, продлит соответствующие лицензии. Компания вложит $25 млрд в течение 2017–2026 годов в создание более «умной» и устойчивой энергосети. В частности, проект предполагает размещение электрических линий под землей, чтобы защитить их от экстремальных погодных условий.
23 марта Nike Inc. сообщила о получении в 3-м квартале убытка в размере $921 млн (57 центов на акцию) по сравнению с прибылью $1,14 млрд (68 центов на акцию) годом ранее.
Прибыль на скорректированной основе составила 68 центов на акцию. Налоговая реформа привела к сокращению прибыли на 1,25 центов на акцию. Выручка за отчетный период выросла с $8,4 млрд до $9 млрд.
Ожидался показатель прибыли на уровне 53 центов на акцию при выручке в $8,8 млрд.
Сильные квартальные результаты позволили акциям компании заметно опередить рынок по темпам роста: с 23 марта акции прибавляют более 7,5%.
27 марта Apple Inc., как и ожидалось, представила обновленный iPad. Это произошло на мероприятии, посвященном образовательной тематике, в средней школе в Чикаго. Новый девайс призван помочь Apple потеснить Google в сегменте поставки продукции для школ. Apple представила более дешевый 9,7-дюймовый iPad с поддержкой стилуса Apple Pencil. Новый iPad будет продаваться по цене $329 с дисконтом до $299 для школ. iPad получит процессор A10 Fusion, который, по утверждению Apple, будет «более мощным, чем у любого Chromebook».
Со дня презентации акции компании выросли на 2,5%.
Акции производителя видеокарт Nvidia обвалились на 7% на торгах 27 марта, после того как компания сообщила об отмене испытаний самопилотируемых авто из-за аварии со смертельным исходом, произошедшей 18 марта. Nvidia предоставляет свои технологи в этой области Uber.
Сильнейший рост акций Nvidia за последний год (с апреля 2017-го котировки прибавляют более 115%) во многом был связан именно с оценками инвесторами перспектив широкого использования технологий компании при выпуске самоуправляемых авто.
С начала этого года акции Nvidia по-прежнему в солидном плюсе: +14%.
Facebook предоставит пользователям больше контроля над конфиденциальностью персональных данных, упростив управление ими и пересмотрев меню настроек, говорится в сообщении компании от 28 марта. Это решение было принято после скандала с утечкой данных миллионов пользователей, якобы использованных агентством Cambridge Analitica. Соцсеть также заявила, что в ближайшие недели предложит обновить условия обслуживания и политику использования данных пользователей, чтобы им было понятно, какую информацию о них собирает Facebook и для чего. С момента выпуска заявления акции компании выросли примерно на 4%.
Momo Inc.: Социализируйся по-китайски!
Тикер: MOMO
Текущая цена: $37,15
Целевая цена: $67,31
Прибыльность: 81%
Компания Momo Inc. предлагает одноименную платформу с функциями социальной сети. Платформа включает в себя и мобильное приложение с рядом возможностей для пользователей, клиентов и партнеров. Пользователи могут общаться в социальной сети с помощью самых разных инструментов. Отличительной особенностью данной социальной сети является налаживание связей на основе геолокации. Эта функция позволяет пользователям определять расстояние между собой и собеседником в реальном времени и является основным инструментом, с помощью которого пользователи могут знакомиться и развивать свои отношения.
Все пользователи могут настраивать список, отбирая людей по таким критериям, как местонахождение, пол, профессия, знак зодиака и время появления в сети. Приложение также может уведомлять пользователей, если их друзья из Momo оказываются в непосредственной близости. Кроме того, платформа позволяет проводить музыкальные и видеотрансляции в прямом эфире. На конец 2017 аудитория социальной сети составляла 99,1 млн.
Стратегия компании заключается в наращивании базы пользователей и монетизации своих сервисов. В 4-м квартале 2017-го количество пользователей соцсети повысилось на 5%, что говорит о ее популярности в Китае, где тренды в сфере развития технологий, спрос на которые может удовлетворить Momo, несколько отличаются от общемировых. К примеру, в КНР особой популярностью пользуется онлайн-трансляция видео, а пользователи готовы платить за просмотр любимых видеоблогов. Momo предложила такой сервис в 2015 году, что стало сильным драйвером роста ее выручки. Бизнес-модель Momo проста: компания делит доходы с поставщиками контента, тем самым стимулируя его производство и повышая свою популярность. Чем более популярной станет эта соцсеть, тем больше вырастут ее маркетинговые доходы.
Сейчас бизнес-модель Momo достаточно устойчива, так как большую часть дохода ей приносят платные сервисы. Рекламная же выручка сохраняет высокий потенциал роста. Доходы компании на 83,63% формируются за счет сервисов по трансляции видео, на 7,8% — за счет платных подписок, а на рекламу приходится лишь 5,8%. Подобная структура отличает Momo от многих других социальных сетей, для которых реклама является основным источником доходов.
В 2017 доходы компании выросли на 138%, до $1,32 млрд. Momo прибыльна с 2015 года, тогда же на ее платформе появилась возможность вести видеотрансляции. Чистая прибыль в 2017-м составила $318,6 млн. За два года компания добилась увеличения отношения чистой прибыли к доходам с 10% до 24%. Momo выглядит привлекательно в сравнении с конкурентами. Показатель P/E составляет 23,98 при среднем по индустрии 32,16. Соотношение EV/Sales равняется 2,89, тогда как медианное значение у конкурентов — 5,61.
К основным рискам стоит отнести высокую конкуренцию в секторе и, как следствие, неспособность удержать или нарастить аудиторию, а также серьезную зависимость доходов от видеосервисов. К примеру, в 2015 году число пользователей соцсети увеличилось всего на 0,7%, однако компания смогла сломить эту тенденцию путем предоставления пользователям новых возможностей, и уже в 2016-м рост аудитории составил 16,2%. В этой связи мы расцениваем риски конкуренции как преодолимые. Зависимость от одного источника доходов также не фатальна, так как с увеличением популярности Momo повысятся и ее рекламные доходы, что положительно скажется на диверсификации выручки.
Стратегия активная
Обзор портфеля доверительного управления на 05.04.2018
Обострение торговых отношений между Китаем и США негативно повлияло на рынки. После объявления Дональдом Трампом о вводе пошлин на ввоз китайских товаров в объеме более $60 млрд S&P500 снижался на 4,80%, до 2591 пункта. Мы ожидаем нормализации отношений между Пекином и Вашингтоном в ближайшие две недели, так как эскалация конфликта не выгодна ни одной из сторон. Обеим крупнейшим экономикам мира необходимы нормальные торговые отношения друг с другом.
Среди рисков стоит отметить возможное ужесточение регулирования деятельности технологических компаний. Глава Facebook Марк Цукерберг 11 апреля должен выступить в палате представителей Конгресса США. По итогам этого выступления мы ожидаем позитивных новостей и появления ясности по поводу перспектив регулирования деятельности сектора.
На следующей неделе стартует сезон отчетности за 1-й квартал 2018 года. Рост выручки компаний, которые представят свои результаты, может ободрить инвесторов. У большинства акций крупных компаний, согласно таргетам, потенциал роста превышает 15%. Сильная благодаря эффекту от налоговой реформы и благополучному состоянию экономики отчетность способна обеспечить эти бумаги позитивным драйвером.
Последние изменения
1. 27 марта продажа позиций по:
a) Alarm (ALRM) по $38,98
b) Electronic Arts (EA) по $124,55
c) Quadian (QD) по $12,07
d) Dropbox (DBX) по $29,89
e) Zscaler (ZS) по $27,20
f) покупка Facebook (FB) по $152,33
2. 29 марта покупка SPDR KBW Regional Banking ETF (KRE) по $60,48
Озвученные тренды
Нормализация торговых отношений между США и КНР, ослабление давления на технологический сектор вкупе с позитивными отчетами создадут условия для роста S&P500. Ожидаем, что в течение двух недель основной фондовый индекс восстановится до уровня 2700 пунктов.
Стратегия дивидендная
Последние изменения
1. Blackstone приобретает индийского производителя стартеров и других запасных частей для автомобилей Comstar. Сделка оценивается в $153 млн, ее совершение позволит Blackstone расширить присутствие в Индии, экономика которой интенсивно растет.
2. Microsoft увеличивает количество дата-центров Azure в Австралии. Новые дата-центры позволят пользоваться облачными сервисами клиентам из столицы Австралии Канберры и Новой Зеландии. Таким образом, общее количество регионов, где представлены новые продукты Microsoft, выросло до 50.
3. General Dynamics имеет высокие шансы приобрести технологическую компанию CSRA. GD пришлось увеличить предложение до $41,25 за акцию, после того как CACI также сделала предложение о покупке, однако ей пришлось отступить после повышения ставок GD. Сделка позволит создать самого крупного поставщика IT-продукции для правительства; объем продаж новой компании будет достигать $10 млрд.
Озвученные тренды
На рынках царит неопределенность, связанная ожиданием новых мер по регулированию деятельности технологических компаний и с опасением развязывания торговой войны с Китаем. Акции Boeing особенно чувствительны к новостям о возможных ограничениях Китае, так как самолеты — это самая большая статья экспорта США в Китай. Ужесточению регулирования технологического сектора могут быть подвержены акции Microsoft.
Обзор венчурных инвестиций
Новости компаний, акции которых еще не обращаются на биржах
Компания из Сан-Франциско с 2003 года предоставляет клиентам технологии электронной цифровой подписи. Традиционный бумажный документооборот в современных условиях слишком медленный, дорогой и неточный. Решения DocuSign позволяют автоматизировать процесс, сокращают время оборота с нескольких дней до считанных минут, а также снижают издержки. Облачная платформа компании насчитывает более 350 тыс. клиентов со 100 млн пользователей. Компания пока не вышла в прибыль, но ее доходы в 2017 году выросли на 52%, до $348,56 млн. Компания провела 27 инвестиционных раундов, последний из них состоялся в 2015 году. В сумме DocuSign привлекла $515,26 млн, а 29 марта 2018-го она подала заявку на IPO.
Credit Karma
Финансовая компания, которая с 2007 года предоставляет клиентам данные о кредитной истории. Благодаря сервисам компании пользователи могут бесплатно узнать собственный кредитный рейтинг. Стратегия Credit Karma предполагает превращение из исключительно информационного сервиса в полноценного персонального помощника по финансам. С помощью анализа данных Credit Karma пользователи смогут принимать выгодные для себя решения по выбору кредитной карты, страховки или других финансовых продуктов. Компания насчитывает более 70 млн пользователей. В прошлом году она заработала более $500 млн, притом что для пользователей сервисы остаются бесплатными. Доходы генерируют ее партнеры, которые платят Credit Karma за каждого клиента, выбравшего их финансовый продукт благодаря платформе по анализу кредитной истории. Компанию оценили в $4 млрд, после того как в конце марта венчурный фонд Silver Lake выкупил долю у действующих акционеров за $500 млн. Общая сумма привлеченных Credit Karma инвестиций составляет $868 млн.
Root Insurance
Стартап из Огайо помогает автовладельцам выбрать наиболее подходящую страховку на основе их водительского стиля. Компания, как и любой другой страховщик, продает полисы и рассматривает страховые случаи. Работает Root Insurance более чем в 12 штатах. Ее мобильное приложение анализирует данные о манере вождения клиента, фиксируя случаи резкого торможения, агрессивных маневров, а также отслеживая продолжительность поездок. На основе анализа водителям присваивается рейтинг. Высокий рейтинг позволяет им экономить до 52%, а качественная клиентская база дает возможность компании экономить на выплатах. За два года Root Insurance привлекла $84,5 млн, из них $51 млн в последнем раунде инвестиций, состоявшемся в марте.
Branch International
Микрофинансовое учреждение на основе облачной технологии. Через мобильное приложение компания открывает доступ к кредитам от $2. Компания была основана в 2015 году в Сан-Франциско. Однако главным ее рынком стала Африка. На основе анализа мобильных данных, таких как сообщения от банка, уведомления об оплате коммунальных услуг или статистика звонков, алгоритмы компании Branch позволяют оценить кредитоспособность заемщиков. На основе анализа этих данных компания выдает микрокредиты до $500, что, к примеру, в полтора раза больше средней месячной зарплаты в Найроби и является достаточно крупной суммой для местных жителей. В бизнес-модели компании отсутствуют овердрафты, что привлекает клиентов. К последнем на текущий момент инвестраунде, состоявшемся в марте, компания привлекла $70 млн, что увеличило общую сумму инвестиций до $81,2 млн. Привлеченные средства компания намерена потратить на экспансию на новые рынки, в частности в Индию, что открывает огромные возможности для роста бизнеса.
IPO DocuSign Цифровая подпись набирает популярность
DocuSign – лидер и единорог на рынке цифровой подписи. Компания обслуживает более 350 тыс. клиентов в 188 странах, а в 2017 году провела 180 млн транзакций
О компании
DocuSign — это сервис, позволяющий загружать документы, отправлять на подпись, просматривать, подписывать и отслеживать их статус. Делать это можно как из интерфейса сервиса, так и с помощью собственного клиента, который должен использовать API и Embedded View для просмотра и подписи официальных бумаг. DocuSign может работать как с факсимильными, так и с цифровыми подписями, обслуживая более 350 тыс. клиентов по всему миру. В их числе семь из десяти ведущих технологических компаний, 18 из 20 крупнейших представителей фармацевтической отрасли и 10 из 15 лидеров финсектора.
Компания была основана в 2003 году Куртом Лоренцини, Томом Гонсером и Эриком Ранфтом. Первоначальную концепцию бизнеса предложил Том Гонсер, в то время занимавший пост генерального директора NetUpdate. NetUpdate сделала несколько ключевых приобретений, в том числе стартап DocuTouch. Продажи продуктов DocuSign начались в 2005 году.
DocuSign является лидером на рынке цифровых подписей и два года подряд входит в пятерку лучших компаний по версии Forbes. DocuSign предлагает более 300 интеграций с популярными приложениями. Кроме того, ее клиенты могут интегрировать DocuSign в собственные приложения для бизнеса.
Основными акционерами компании являются Sigma Partners (12,9%), Ignition Partners (11,7%) и Frazier Technology Ventures II, L.P. (7,9%).
Финансовые показатели
Выручка компании за 2017 год увеличилась на 52% — с $250 млн до $381 млн. Убыток сократился с $123 млн в 2016 году до $115 млн в 2017-м. Маржа чистой прибыли за этот период повысилась с -49% в 2016 году до -30% в 2017 году.
Резюме
IPO DocuSign пройдет на бирже NASDAQ. Компания будет торговаться под тикером DOCU. Объем размещения составит $100 млн. Андеррайтерами IPO выступают Morgan Stanley и J.P. Morgan. Привлеченные средства компания намерена использовать для оборотного капитала и других корпоративных целей.
Сектора в сравнении с рынком
Технологический сектор сбавляет темп роста, фаворитом остается потребительский сегмент
Как читать график?
Цвета стрелок на графике ниже наглядно показывают растущие (improving/зеленые), опережающие рынок (leading&weakening/ желтые) и отстающие (lagging, красные) ETF. Находящиеся в правой половине (Leading&Weakening) ETF торгуются лучше рынка (их динамика относительно SPY показана по горизонтальной оси Х) и в зависимости от ускорения или замедления темпов опережения индекса располагаются либо выше оси Х (leading — растущие лучше рынка и увеличивающие опережение), либо ниже оси Х (weakening — растущие лучше рынка, но замедляющие опережение). ETF левом нижнем углу показывают динамику хуже рынка, и, чем ниже они двигаются по оси Y, тем больше увеличивается их отставание. Напротив, если ETF из левой нижней части Lagging перемещается вверх по оси Y в сектор Improving, это означает, что ускорение роста (вторая производная) уже превышает по темпу SPY, но абсолютный рост еще остается ниже бенчмарка.
Стоит обращать внимание на ETF, возвращающиеся из Lagging в Improving и далее в Leading с максимальным ускорением роста. Сектора, находящиеся правее, наиболее сильные, однако сектора, поднимающиеся по оси Y, сокращают отставание и могут выйти вперед.
Текущая ситуация
Несмотря на значительное накопленное преимущество, (4) XLK стал наиболее слабым сектором за две недели: он хуже остальных перенес последствия падения 19 марта. Фаворитом остается (1) XLY, на каждом восстановлении получающий все более сильный импульс роста. Также лучше других в краткосрочной перспективе на фоне общей коррекции смотрятся защитные сектора (2) XLRE и (3) XLU, на которые мы обратили внимание в прошлом обзоре. Сегодня в наш фокус в очередной раз попадает (5) XLP, стремительно сокращающий отставание, накопленное с начала февраля. Нейтрально выглядят (6) XLF, (7) XLI. Хуже рынка остаются (8) XLB, (9) XLV и (10) XLE
• SPY – ETF индекса S&P500
• XLU – сектор коммунальных услуг
• XLK – технологический сектор
• XLF – финансовый сектор
• XLV – сектор здравоохранения
• XLE – энергетический сектор
• XLY – сектор потребительских услуг
• XLP – сектор потребительских товаров
• XLRE – сектор недвижимости
• XLB – сектор природных ресурсов (за исключением энергоносителей)
• XLI – промышленный сектор
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Фондовый рынок США: Трамп не сдается
Трамп предлагает тарифы на импорт — рынок снижается, а на слухах об урегулировании возобновляется рост. И так несколько раз. Это главный сдерживающий фактор для фондовых площадок на текущий момент, и в случае его устранения индексы пойдут выше. Однако желание Трампа защитить Америку непопулярными способами устойчиво, поэтому индекс S&P500 и застрял около 200-дневной скользящей средней. Хорошо известен опыт введения предыдущих импортных пошлин, и он негативный. Падение объемов импорта и экспорта ждет обе стороны. Трамп хорошо это знает и, считаю, продолжает давить на оппонента только с целью добиться некоторых преференций.
Китай подстраховался и обратился в ВТО с жалобой на действия Америки. Это действенный способ, поскольку введение штрафов со стороны Всемирной торговой организации на период действия тарифов может заставить руководство США задуматься об их отмене. Такие прецеденты в прошлом уже были, и разрешались они именно снятием ограничений. Однако, если пошлины все же будут введены, это весьма негативно скажется на положении американского рынка. Думаю, что в этом случае S&P500 опустится в район 2500 пунктов. Вероятность такого исхода невелика: скорее всего, мы увидим процесс переговоров, в результате которых будет принято взаимоприемлемое решение.
Помимо разрешения неопределенности вокруг торговых войн, драйвером роста также выступит сезон квартальных отчетов, который стартует уже 13 апреля. Ожидаем хорошего начала от ведущих банков J.P. Morgan, Citibank и Wells Fargo, так как благодаря повышению ключевых ставок увеличивается спред между их дебетовыми расходами и кредиторскими доходами. В целом полагаем, что сезон отчетов не слишком превысит ожидания по росту выручки, но заметно превзойдет ожидания по увеличению прибыли: эффект налоговой реформы продолжит оказывать на этот показатель свое положительное воздействие. Я жду, что сезон отчетов станет драйвером роста для основных фондовых индексов до десятых чисел мая.
Вообще, американская экономика по-прежнему в порядке: итоговый ВВП страны за 4-й квартал прошлого года оказался выше предыдущих оценок, инфляция растет умеренно, по нефти сохраняется восходящий тренд, даже несмотря на увеличение американского экспорта. Текущие рыночные оценки многих компаний ниже их справедливой стоимости, что дает инвесторам с кэшем хорошую возможность приобрести акции по привлекательной цене. В частности, потенциалом роста порядка 30% на горизонте года обладают акции таких компаний, как CME Group (драйвер: стабильная выручка), Twitter (драйвер: эффективное внедрение видеотрансляций) и MGM Resorts(драйвер: продолжение роста доходов среднего класса в Китае).
Ожидаем
• Отскока индекса S&P500 от уровня 200-дневной скользящей
Важные новости
23 марта правительство Китая заявило о готовности ввести тарифы на импорт товаров из США на сумму $3 млрд в ответ на американские пошлины на ввоз стали и алюминия. Однако страна еще не ответила на объявленное Трампом установление пошлин на импорт китайских товаров общим объемом в $60 млрд. На этом фоне индекс S&P500 потерял более 2%.
Согласно некоторым источником, на повестке переговоров между секретарем Казначейства США Стивеном Мнучиным и его китайским коллегой по выработке новых условий соглашения о взаимной торговле есть предложение США о снижении тарифов на ввоз автомобилей в Китай и об открытии рынка финансовых услуг для американских компаний. 27 марта премьер-министр Китая Ли Кэцян объявил американским парламентариям о том, что Пекин заинтересован в диалоге с Вашингтоном по импорту, но готов и к торговой войне.
Министерство торговли США 28 марта опубликовало итоговые данные по ВВП за 4-й квартал, зафиксировавшие рост экономики на 2,9% при предварительных прогнозах 2,8% и предыдущей оценке 2,5%. В 3-м квартале ВВП Штатов повысился на 3,2%. Потребительские расходы американцев увеличились на 4%. Бизнес-инвестиции в инфраструктуру выросли на 6,3%. Корпоративные прибыли до уплаты налогов уменьшились на 0,1%. Инфляционный индекс PCE составил в годовом исчислении 2,7%.
Китай подал жалобу во Всемирную торговую организацию на решение США ввести в отношении него импортные пошлины на товары общей стоимостью $50 млрд. Эта жалоба будет оставаться без движения в течение 60 дней, а затем Китай сможет запросить постановление суда, если стороны не урегулируют спор самостоятельно. Это позитивно для рынков, так как в прошлом подобные обращения в ВТО имели эффект. Например, в 2003 году Всемирная торговая организация обязала США выплачивать штраф в ответ на введение импортных пошлин на сталь, что вынудило Штаты отменить свое решение
Российский рынок: с низкого старта к новым вершинам
Последнюю декаду марта и начало апреля российский рынок провел в режиме консолидации. Однако если в первых декадах марта движение рынка было ограничено уровнями 2275 и 2325 пунктов, выступавшими локальными поддержкой и сопротивлением, то в двадцатых числах нижняя граница этого коридора была пробита. Ввиду обострения напряженности в отношениях России с ее западными партнерами, а также на фоне усиления негативных настроений и волатильности на внешних рынках «медведям» удалось перехватить инициативу.
Однако негативная динамика не получила продолжения. Стабилизирующим фактором стала ситуация на рынке энергоносителей, где нефть марки Brent продолжает удерживать позиции выше $68. Этому, в частности, способствует неожиданное снижение запасов углеводородного сырья в Штатах. Также на движениях российских фондовых индексов позитивно сказалось прохождение пика напряженности в отношения России и Великобритании. В результате индекс Мосбиржи лег в боковик под уровнем 2275 пунктов. При этом уже 5 апреля улучшение внешнего фона позволило рынку вновь отыграть этот уровень и по итогам двух недель показать подъем порядка 0,2%.
С технической точки зрения ситуация остается позитивной. Индекс Мосбирже продолжает двигаться выше среднесрочного восходящего тренда, берущего начало от минимумов прошлого года и проходящего в районе 2230 пунктов. Это сигнализирует о возможном возвращении к восходящей динамике. При этом «медведям», для разворота рынка необходимо пробивать не только восходящий тренд, но и поддержку на уровне 2200 пунктов, что станет подтверждением изменения тенденции на российском рынке. До этого момента говорить о начале полноценного снижения, на наш взгляд, не стоит. Более того, текущие уровни можно попытаться использовать для увеличения объема позиций в портфеле.
Российский рубль по итогам двух недель понес незначительные потери по отношению к основным мировым валютам. И если в начале последней декады марта российскую валюту поддерживало повышенное предложение валюты со стороны экспортеров, то в конце месяца и начале апреля, несмотря на внешний негатив и уход поддержки со стороны налогового периода, рублю удалось удержать свои позиции. Здесь сказался не только рост цен на нефть, который, безусловно, скомпенсировал часть внешнего негатива, но и высокая рублевая стоимость черного золота. Так, в последнее время Brent торгуется в районе 3850–4000 рублей за баррель, что говорит о потенциале укрепления рубля по отношению к текущим котировкам углеводородного сырья и сдерживает активность покупателей в долларе и евро. Отметим также, что уже с 9 апреля рубль вновь получит позитивный импульс от экспортеров, что может привести к тестированию долларом поддержки, расположенной на уровне 57 руб. До пробоя этой отметки говорить о возобновлении полномасштабного снижения в американской валюте не стоит. Более того, основным на сегодня выглядит сценарий дальнейшего укрепления доллара с высокой вероятностью достижения им ближайшего сопротивления 59 руб.
Новости рынков и компаний
Московская биржи предлагает начать торги иностранными ценными бумагами и проводить вечернюю сессию на фондовом рынке. На мой взгляд, оба эти предложения выглядят резонно и обоснованно. Операции с бумагами иностранных компаний доказали свою жизнеспособность на примере Санкт-Петербургской биржи: интерес к данным активам постоянно растет, клиенты брокерских компаний получили к ним доступ. Заинтересованность Московской биржи в запуске торгов зарубежными акциями связана с возможностью таким образом привлечь дополнительных клиентов и увеличить комиссионный доход. В свою очередь, клиентам брокеров это решение позволит диверсифицировать свои вложения. Кроме того, в России появится конкуренция в данном сегменте, что будет способствовать улучшению технологий и качества обслуживания розничных инвесторов.
Что же касается вечерней сессии, то практика ее проведения существует на многих мировых площадках. Клиенты брокеров смогут совершать сделки с бумагами российских эмитентов после окончания основных торгов. Это будет позитивным фактором для тех, кто не может в течение дня уделять достаточно внимания рынкам и испытывает дефицит времени на проведение операций по портфелю. Также наличие вечерней сессии позволит части инвесторов более оперативно реагировать на динамику внешних площадок, например американских. Вечерняя сессия будет закономерно сопровождаться ослаблением активности игроков и ростом спредов даже в ликвидных бумагах.
ЛУКОЙЛ проявляет интерес к проектам зеленой энергетики в Казахстане. 4 апреля глава компании Вагит Алекперов и глава ТОО «Казахмыс Холдинг» Владимир Ким подписали меморандум о сотрудничестве в этой сфере. На первом этапе стороны изучат перспективные площадки, на которых возможно размещение возобновляемых источников энергии, после чего будут приняты решения о реализации проектов с учетом утвержденных в республике мер поддержки альтернативной энергетики.
Мы считаем, что ближайшие недели российский фондовый рынок закрепится в коридоре 2275–2325 пунктов. Поддержка со стороны рынка энергоносителей, прохождение пика напряженности в отношениях между Россией и Западом, а также улучшение ситуации на внешних фондовых площадках будут способствовать покупкам в наших акциях. Однако для продвижения в район исторических максимумов нашему рынку нужны более существенные стимулы, которых пока не наблюдается. Одним из таких стимулов может стать обновление годовых максимумов ценами на нефть, что может произойти на фоне введения санкций со стороны США в отношении Ирана. Что же касается динамики рубля, то мы вновь ожидаем отступления доллара и попыток тестирования поддержки на уровне 57 руб. Если «медведям» удастся удержать американскую валюту ниже этой отметки, не исключено возобновление полноценного снижения, которое может привести к обновлению парой USD/RUB многолетних минимумов.
Наша стратегия продолжает опираться на потенциал роста отечественного рынка. Мы сохраняем позитивный взгляд на динамику российских акций на горизонте двух месяцев. Стабильная ситуация на рынке энергоносителей и возвращение поддержки со стороны зарубежных фондовых площадок будут способствовать активизации покупок в наших акциях. Рекомендуем для среднесрочных инвестиций акции Аэрофлота, Роснефти, ВТБ, ЛУКОЙЛа, Алросы.
Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
22 марта Duke Energy заявила, что планирует до 2026 года инвестировать $11 млрд в генерирующие мощности, работающие на природном газе, ветре и солнечном свете.
Компания продолжит обновлять свои мощности. К 2030 году она рассчитывает, что свыше 80% вырабатываемой ею электроэнергии будет производиться из источников с низкими и нулевыми выбросами углекислого газа. Duke Energy намерена также и далее инвестировать в АЭС и, возможно, продлит соответствующие лицензии. Компания вложит $25 млрд в течение 2017–2026 годов в создание более «умной» и устойчивой энергосети. В частности, проект предполагает размещение электрических линий под землей, чтобы защитить их от экстремальных погодных условий.
23 марта Nike Inc. сообщила о получении в 3-м квартале убытка в размере $921 млн (57 центов на акцию) по сравнению с прибылью $1,14 млрд (68 центов на акцию) годом ранее.
Прибыль на скорректированной основе составила 68 центов на акцию. Налоговая реформа привела к сокращению прибыли на 1,25 центов на акцию. Выручка за отчетный период выросла с $8,4 млрд до $9 млрд.
Ожидался показатель прибыли на уровне 53 центов на акцию при выручке в $8,8 млрд.
Сильные квартальные результаты позволили акциям компании заметно опередить рынок по темпам роста: с 23 марта акции прибавляют более 7,5%.
27 марта Apple Inc., как и ожидалось, представила обновленный iPad. Это произошло на мероприятии, посвященном образовательной тематике, в средней школе в Чикаго. Новый девайс призван помочь Apple потеснить Google в сегменте поставки продукции для школ. Apple представила более дешевый 9,7-дюймовый iPad с поддержкой стилуса Apple Pencil. Новый iPad будет продаваться по цене $329 с дисконтом до $299 для школ. iPad получит процессор A10 Fusion, который, по утверждению Apple, будет «более мощным, чем у любого Chromebook».
Со дня презентации акции компании выросли на 2,5%.
Акции производителя видеокарт Nvidia обвалились на 7% на торгах 27 марта, после того как компания сообщила об отмене испытаний самопилотируемых авто из-за аварии со смертельным исходом, произошедшей 18 марта. Nvidia предоставляет свои технологи в этой области Uber.
Сильнейший рост акций Nvidia за последний год (с апреля 2017-го котировки прибавляют более 115%) во многом был связан именно с оценками инвесторами перспектив широкого использования технологий компании при выпуске самоуправляемых авто.
С начала этого года акции Nvidia по-прежнему в солидном плюсе: +14%.
Facebook предоставит пользователям больше контроля над конфиденциальностью персональных данных, упростив управление ими и пересмотрев меню настроек, говорится в сообщении компании от 28 марта. Это решение было принято после скандала с утечкой данных миллионов пользователей, якобы использованных агентством Cambridge Analitica. Соцсеть также заявила, что в ближайшие недели предложит обновить условия обслуживания и политику использования данных пользователей, чтобы им было понятно, какую информацию о них собирает Facebook и для чего. С момента выпуска заявления акции компании выросли примерно на 4%.
Momo Inc.: Социализируйся по-китайски!
Тикер: MOMO
Текущая цена: $37,15
Целевая цена: $67,31
Прибыльность: 81%
Компания Momo Inc. предлагает одноименную платформу с функциями социальной сети. Платформа включает в себя и мобильное приложение с рядом возможностей для пользователей, клиентов и партнеров. Пользователи могут общаться в социальной сети с помощью самых разных инструментов. Отличительной особенностью данной социальной сети является налаживание связей на основе геолокации. Эта функция позволяет пользователям определять расстояние между собой и собеседником в реальном времени и является основным инструментом, с помощью которого пользователи могут знакомиться и развивать свои отношения.
Все пользователи могут настраивать список, отбирая людей по таким критериям, как местонахождение, пол, профессия, знак зодиака и время появления в сети. Приложение также может уведомлять пользователей, если их друзья из Momo оказываются в непосредственной близости. Кроме того, платформа позволяет проводить музыкальные и видеотрансляции в прямом эфире. На конец 2017 аудитория социальной сети составляла 99,1 млн.
Стратегия компании заключается в наращивании базы пользователей и монетизации своих сервисов. В 4-м квартале 2017-го количество пользователей соцсети повысилось на 5%, что говорит о ее популярности в Китае, где тренды в сфере развития технологий, спрос на которые может удовлетворить Momo, несколько отличаются от общемировых. К примеру, в КНР особой популярностью пользуется онлайн-трансляция видео, а пользователи готовы платить за просмотр любимых видеоблогов. Momo предложила такой сервис в 2015 году, что стало сильным драйвером роста ее выручки. Бизнес-модель Momo проста: компания делит доходы с поставщиками контента, тем самым стимулируя его производство и повышая свою популярность. Чем более популярной станет эта соцсеть, тем больше вырастут ее маркетинговые доходы.
Сейчас бизнес-модель Momo достаточно устойчива, так как большую часть дохода ей приносят платные сервисы. Рекламная же выручка сохраняет высокий потенциал роста. Доходы компании на 83,63% формируются за счет сервисов по трансляции видео, на 7,8% — за счет платных подписок, а на рекламу приходится лишь 5,8%. Подобная структура отличает Momo от многих других социальных сетей, для которых реклама является основным источником доходов.
В 2017 доходы компании выросли на 138%, до $1,32 млрд. Momo прибыльна с 2015 года, тогда же на ее платформе появилась возможность вести видеотрансляции. Чистая прибыль в 2017-м составила $318,6 млн. За два года компания добилась увеличения отношения чистой прибыли к доходам с 10% до 24%. Momo выглядит привлекательно в сравнении с конкурентами. Показатель P/E составляет 23,98 при среднем по индустрии 32,16. Соотношение EV/Sales равняется 2,89, тогда как медианное значение у конкурентов — 5,61.
К основным рискам стоит отнести высокую конкуренцию в секторе и, как следствие, неспособность удержать или нарастить аудиторию, а также серьезную зависимость доходов от видеосервисов. К примеру, в 2015 году число пользователей соцсети увеличилось всего на 0,7%, однако компания смогла сломить эту тенденцию путем предоставления пользователям новых возможностей, и уже в 2016-м рост аудитории составил 16,2%. В этой связи мы расцениваем риски конкуренции как преодолимые. Зависимость от одного источника доходов также не фатальна, так как с увеличением популярности Momo повысятся и ее рекламные доходы, что положительно скажется на диверсификации выручки.
Стратегия активная
Обзор портфеля доверительного управления на 05.04.2018
Обострение торговых отношений между Китаем и США негативно повлияло на рынки. После объявления Дональдом Трампом о вводе пошлин на ввоз китайских товаров в объеме более $60 млрд S&P500 снижался на 4,80%, до 2591 пункта. Мы ожидаем нормализации отношений между Пекином и Вашингтоном в ближайшие две недели, так как эскалация конфликта не выгодна ни одной из сторон. Обеим крупнейшим экономикам мира необходимы нормальные торговые отношения друг с другом.
Среди рисков стоит отметить возможное ужесточение регулирования деятельности технологических компаний. Глава Facebook Марк Цукерберг 11 апреля должен выступить в палате представителей Конгресса США. По итогам этого выступления мы ожидаем позитивных новостей и появления ясности по поводу перспектив регулирования деятельности сектора.
На следующей неделе стартует сезон отчетности за 1-й квартал 2018 года. Рост выручки компаний, которые представят свои результаты, может ободрить инвесторов. У большинства акций крупных компаний, согласно таргетам, потенциал роста превышает 15%. Сильная благодаря эффекту от налоговой реформы и благополучному состоянию экономики отчетность способна обеспечить эти бумаги позитивным драйвером.
Последние изменения
1. 27 марта продажа позиций по:
a) Alarm (ALRM) по $38,98
b) Electronic Arts (EA) по $124,55
c) Quadian (QD) по $12,07
d) Dropbox (DBX) по $29,89
e) Zscaler (ZS) по $27,20
f) покупка Facebook (FB) по $152,33
2. 29 марта покупка SPDR KBW Regional Banking ETF (KRE) по $60,48
Озвученные тренды
Нормализация торговых отношений между США и КНР, ослабление давления на технологический сектор вкупе с позитивными отчетами создадут условия для роста S&P500. Ожидаем, что в течение двух недель основной фондовый индекс восстановится до уровня 2700 пунктов.
Стратегия дивидендная
Последние изменения
1. Blackstone приобретает индийского производителя стартеров и других запасных частей для автомобилей Comstar. Сделка оценивается в $153 млн, ее совершение позволит Blackstone расширить присутствие в Индии, экономика которой интенсивно растет.
2. Microsoft увеличивает количество дата-центров Azure в Австралии. Новые дата-центры позволят пользоваться облачными сервисами клиентам из столицы Австралии Канберры и Новой Зеландии. Таким образом, общее количество регионов, где представлены новые продукты Microsoft, выросло до 50.
3. General Dynamics имеет высокие шансы приобрести технологическую компанию CSRA. GD пришлось увеличить предложение до $41,25 за акцию, после того как CACI также сделала предложение о покупке, однако ей пришлось отступить после повышения ставок GD. Сделка позволит создать самого крупного поставщика IT-продукции для правительства; объем продаж новой компании будет достигать $10 млрд.
Озвученные тренды
На рынках царит неопределенность, связанная ожиданием новых мер по регулированию деятельности технологических компаний и с опасением развязывания торговой войны с Китаем. Акции Boeing особенно чувствительны к новостям о возможных ограничениях Китае, так как самолеты — это самая большая статья экспорта США в Китай. Ужесточению регулирования технологического сектора могут быть подвержены акции Microsoft.
Обзор венчурных инвестиций
Новости компаний, акции которых еще не обращаются на биржах
Компания из Сан-Франциско с 2003 года предоставляет клиентам технологии электронной цифровой подписи. Традиционный бумажный документооборот в современных условиях слишком медленный, дорогой и неточный. Решения DocuSign позволяют автоматизировать процесс, сокращают время оборота с нескольких дней до считанных минут, а также снижают издержки. Облачная платформа компании насчитывает более 350 тыс. клиентов со 100 млн пользователей. Компания пока не вышла в прибыль, но ее доходы в 2017 году выросли на 52%, до $348,56 млн. Компания провела 27 инвестиционных раундов, последний из них состоялся в 2015 году. В сумме DocuSign привлекла $515,26 млн, а 29 марта 2018-го она подала заявку на IPO.
Credit Karma
Финансовая компания, которая с 2007 года предоставляет клиентам данные о кредитной истории. Благодаря сервисам компании пользователи могут бесплатно узнать собственный кредитный рейтинг. Стратегия Credit Karma предполагает превращение из исключительно информационного сервиса в полноценного персонального помощника по финансам. С помощью анализа данных Credit Karma пользователи смогут принимать выгодные для себя решения по выбору кредитной карты, страховки или других финансовых продуктов. Компания насчитывает более 70 млн пользователей. В прошлом году она заработала более $500 млн, притом что для пользователей сервисы остаются бесплатными. Доходы генерируют ее партнеры, которые платят Credit Karma за каждого клиента, выбравшего их финансовый продукт благодаря платформе по анализу кредитной истории. Компанию оценили в $4 млрд, после того как в конце марта венчурный фонд Silver Lake выкупил долю у действующих акционеров за $500 млн. Общая сумма привлеченных Credit Karma инвестиций составляет $868 млн.
Root Insurance
Стартап из Огайо помогает автовладельцам выбрать наиболее подходящую страховку на основе их водительского стиля. Компания, как и любой другой страховщик, продает полисы и рассматривает страховые случаи. Работает Root Insurance более чем в 12 штатах. Ее мобильное приложение анализирует данные о манере вождения клиента, фиксируя случаи резкого торможения, агрессивных маневров, а также отслеживая продолжительность поездок. На основе анализа водителям присваивается рейтинг. Высокий рейтинг позволяет им экономить до 52%, а качественная клиентская база дает возможность компании экономить на выплатах. За два года Root Insurance привлекла $84,5 млн, из них $51 млн в последнем раунде инвестиций, состоявшемся в марте.
Branch International
Микрофинансовое учреждение на основе облачной технологии. Через мобильное приложение компания открывает доступ к кредитам от $2. Компания была основана в 2015 году в Сан-Франциско. Однако главным ее рынком стала Африка. На основе анализа мобильных данных, таких как сообщения от банка, уведомления об оплате коммунальных услуг или статистика звонков, алгоритмы компании Branch позволяют оценить кредитоспособность заемщиков. На основе анализа этих данных компания выдает микрокредиты до $500, что, к примеру, в полтора раза больше средней месячной зарплаты в Найроби и является достаточно крупной суммой для местных жителей. В бизнес-модели компании отсутствуют овердрафты, что привлекает клиентов. К последнем на текущий момент инвестраунде, состоявшемся в марте, компания привлекла $70 млн, что увеличило общую сумму инвестиций до $81,2 млн. Привлеченные средства компания намерена потратить на экспансию на новые рынки, в частности в Индию, что открывает огромные возможности для роста бизнеса.
IPO DocuSign Цифровая подпись набирает популярность
DocuSign – лидер и единорог на рынке цифровой подписи. Компания обслуживает более 350 тыс. клиентов в 188 странах, а в 2017 году провела 180 млн транзакций
О компании
DocuSign — это сервис, позволяющий загружать документы, отправлять на подпись, просматривать, подписывать и отслеживать их статус. Делать это можно как из интерфейса сервиса, так и с помощью собственного клиента, который должен использовать API и Embedded View для просмотра и подписи официальных бумаг. DocuSign может работать как с факсимильными, так и с цифровыми подписями, обслуживая более 350 тыс. клиентов по всему миру. В их числе семь из десяти ведущих технологических компаний, 18 из 20 крупнейших представителей фармацевтической отрасли и 10 из 15 лидеров финсектора.
Компания была основана в 2003 году Куртом Лоренцини, Томом Гонсером и Эриком Ранфтом. Первоначальную концепцию бизнеса предложил Том Гонсер, в то время занимавший пост генерального директора NetUpdate. NetUpdate сделала несколько ключевых приобретений, в том числе стартап DocuTouch. Продажи продуктов DocuSign начались в 2005 году.
DocuSign является лидером на рынке цифровых подписей и два года подряд входит в пятерку лучших компаний по версии Forbes. DocuSign предлагает более 300 интеграций с популярными приложениями. Кроме того, ее клиенты могут интегрировать DocuSign в собственные приложения для бизнеса.
Основными акционерами компании являются Sigma Partners (12,9%), Ignition Partners (11,7%) и Frazier Technology Ventures II, L.P. (7,9%).
Финансовые показатели
Выручка компании за 2017 год увеличилась на 52% — с $250 млн до $381 млн. Убыток сократился с $123 млн в 2016 году до $115 млн в 2017-м. Маржа чистой прибыли за этот период повысилась с -49% в 2016 году до -30% в 2017 году.
Резюме
IPO DocuSign пройдет на бирже NASDAQ. Компания будет торговаться под тикером DOCU. Объем размещения составит $100 млн. Андеррайтерами IPO выступают Morgan Stanley и J.P. Morgan. Привлеченные средства компания намерена использовать для оборотного капитала и других корпоративных целей.
Сектора в сравнении с рынком
Технологический сектор сбавляет темп роста, фаворитом остается потребительский сегмент
Как читать график?
Цвета стрелок на графике ниже наглядно показывают растущие (improving/зеленые), опережающие рынок (leading&weakening/ желтые) и отстающие (lagging, красные) ETF. Находящиеся в правой половине (Leading&Weakening) ETF торгуются лучше рынка (их динамика относительно SPY показана по горизонтальной оси Х) и в зависимости от ускорения или замедления темпов опережения индекса располагаются либо выше оси Х (leading — растущие лучше рынка и увеличивающие опережение), либо ниже оси Х (weakening — растущие лучше рынка, но замедляющие опережение). ETF левом нижнем углу показывают динамику хуже рынка, и, чем ниже они двигаются по оси Y, тем больше увеличивается их отставание. Напротив, если ETF из левой нижней части Lagging перемещается вверх по оси Y в сектор Improving, это означает, что ускорение роста (вторая производная) уже превышает по темпу SPY, но абсолютный рост еще остается ниже бенчмарка.
Стоит обращать внимание на ETF, возвращающиеся из Lagging в Improving и далее в Leading с максимальным ускорением роста. Сектора, находящиеся правее, наиболее сильные, однако сектора, поднимающиеся по оси Y, сокращают отставание и могут выйти вперед.
Текущая ситуация
Несмотря на значительное накопленное преимущество, (4) XLK стал наиболее слабым сектором за две недели: он хуже остальных перенес последствия падения 19 марта. Фаворитом остается (1) XLY, на каждом восстановлении получающий все более сильный импульс роста. Также лучше других в краткосрочной перспективе на фоне общей коррекции смотрятся защитные сектора (2) XLRE и (3) XLU, на которые мы обратили внимание в прошлом обзоре. Сегодня в наш фокус в очередной раз попадает (5) XLP, стремительно сокращающий отставание, накопленное с начала февраля. Нейтрально выглядят (6) XLF, (7) XLI. Хуже рынка остаются (8) XLB, (9) XLV и (10) XLE
• SPY – ETF индекса S&P500
• XLU – сектор коммунальных услуг
• XLK – технологический сектор
• XLF – финансовый сектор
• XLV – сектор здравоохранения
• XLE – энергетический сектор
• XLY – сектор потребительских услуг
• XLP – сектор потребительских товаров
• XLRE – сектор недвижимости
• XLB – сектор природных ресурсов (за исключением энергоносителей)
• XLI – промышленный сектор
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter