26 апреля 2018 Мои Инвестиции Коровин Максим
Ставка однодневного валютного свопа вчера двигалась вверх. Ее средневзвешенное значение повысилось до 6,18% (+15 бп), а ближе к концу сессии ставка на межбанке поднялась до 7,4%, превысив уровень ключевой ставки ЦБ. Более длинные кросс-валютные ставки выросли на 10–15 бп на фоне волатильности обменного курса. Кривая процентных свопов сместилась вверх на 6–8 бп, а 6-месячная ставка NDF выросла на 16 бп, превысив 6,70%.
В настоящее время внимание рынка сосредоточено на завтрашнем заседании совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике, которое обещает стать одним из наиболее интригующих как минимум за последние 12 месяцев. По мнению наших экономистов, регулятор может снизить ключевую ставку на 25 бп, до 7%. Учитывая возросшую волатильность на валютном рынке, со 100%-й вероятностью прогнозировать предстоящее решение, конечно, сложно. Большинство экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, склоняются к тому, что Банк России сохранит ключевую ставку на прежнем уровне.
На наш взгляд, в пользу продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики свидетельствует тот факт, что месячная инфляция вторую неделю подряд держится на уровне 0,1%. Если же регулятор действительно предпочтет сохранить ставку без изменений, то в своем пресс-релизе, как мы полагаем, он не исключит вероятность ее последующего снижения.
В то же время вчерашний рост ставок NDF, на наш взгляд, указывает на то, что в настоящий момент участники рынка не рассчитывают на снижение ключевой ставки ни в эту пятницу, ни в июне, тогда как еще неделю назад рынок закладывал снижение на июньском заседании ЦБ. В связи с этим мы считаем привлекательной продажу 6-месячной ставки NDF на текущем уровне.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба