10 мая 2018 Промсвязьбанк
Индекс Мосбиржи имеет шансы в ближайшие дни вновь протестировать район отметки в 2330 б.п., который сдерживал все попытки роста индекса с конца февраля.
Рост нефтяных котировок оказывает локальную поддержку рублю, однако влияние динамики всей группы валют EM на рубль более выраженно. Сегодня ожидаем возврата и закрепления пары доллар/рубль ниже отметки в 63 руб/долл.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США завершили вчерашний день ростом на 0,7-1,0%.
? Во вторник индекс МосБиржи прибавил около 0,2%, вернувшись выше отметки в 2300 б.п.
? Пара доллар/рубль во вторник достигала отметки в 63,50 руб/долл.
? Российские евробонды во вторник и среду продолжили дешеветь.
? Высокие цены на нефть, обеспечивающие профицит бюджета, в ближайшие дни будут поддерживать котировки ОФЗ срочностью до 5 лет. Длинные бумаги остаются под давлением оттока средств инвесторов с развивающихся рынков.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Мегафон (ПОКУПАТЬ), Ростех, ГПБ и USM создают СП на базе Mail.ru Group, бизнес оценён в $450 млн - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Создание СП выглядит логичным на фоне того, что Ростех реализует много проектов в ИТ сфере, связанных с государством, в том числе услуг для населения, а Mail.ru Group является собственником двух крупнейших социальных сетей в РФ.
Мировые фондовые рынки
Фондовые индексы США прибавили за вчерашний день 0,7-1,0%. Все основные секторы рынка за исключением защитного Utilities завершили торги на положительной территории, наилучшую динамику на фоне заметного роста нефтяных котировок демонстрировал сектор Basic Materials. Индекс S&P 500 сумел приблизиться к отметке в 2700 б.п. (максимумы за последние три недели).
Доходности десятилетних treasuries вернулись к отметке в 3%, и консолидировались вблизи этого рубежа в ходе вчерашнего дня. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS подрос до 218-219 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS впервые с середины марта опустился ниже отметки в 50 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Во вторник индекс МосБиржи вырос на 0,2% и закрепился выше отметки 2300 пунктов. В течение дня от серьезного снижения рынок удерживал нефтегазовый сектор за счет положительных ожиданий относительно рынка нефти, а также слабеющий рубль, однако, в других секторах преобладали продажи.
Нефтегазовый сектор поддержал рынок, дорожали основные «фишки» (Газпром: +1%; Лукойл: +1,4%; Роснефть: +1,2%; Сургутнефтегаз оа: +0,9%; Татнефть оа: +2%). Бумаги Новатэка выглядели нейтрально и остались без изменений, а привилегированные акции Транснефти приостановили рост и скорректировались на 0,3%.
Сектор металлургии и горной добычи поддерживал слабеющий рубль, сталелитейные компании росли (Северсталь: +1,3%; НЛМК: +0,3%) за исключением ММК (-1%), который представил отчет, оказавшийся слабее ожиданий рынка, как и рекомендованные дивиденды. В сегменте цветных металлов преобладали продажи (НорНикель: -0,5%; Русал: -3,8%; En+: -3,6%).
Внутренние сектора выглядели хуже рынка: потребительский сектор (X5: -0,6%; Магнит: -0,6%), телекоммуникации (МТС: -0,5%; Ростелеком оа: -1,3%), транспорт (Аэрофлот: -1,1%), электроэнергетика (ФСК: -0,7%).
В секторе финансов преобладали продажи (Сбербанк оа: -1,4%; па: -1,8%; ВТБ: -0,1%) на фоне выхода США из политического соглашения с Ираном, что повысило геополитическую неопределенность.
Владимир Лящук
Товарные рынки
Как ожидалось, США приняли решение выйти из соглашения от 2015 г. и возобновить санкции против Ирана, а также ввести ряд новых. Подробности санкций должны появиться на следующей неделе, а вступить в силу – через 180 дней. Нефть на этом фоне торгуется выше 77 долл./барр. Мы считаем, что на волне ажитации по поводу антииранских санкций сырье может проторговать 80 долл./барр. в ближайшее время, однако учитывая, что санкции вступят в силу только через полгода, а также то, что ожидания данного события уже было заложено в цены, нефть рискует после этого вернуться к более справедливому уровню – около 75 долл./барр. Отметим также статистику по запасам в США, которая показала снижение по всем статьям: запасы сырой нефти сократились на 2,19 млн барр., запасы бензинов – на 2,17 млн барр., дистиллятов – на 3,79 млн барр. Загрузка НПЗ снизилась на 0,7%, добыча нефти – выросла на 0,8% - до 10,7 млн барр./день. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Решение Трампа по выходу США из соглашения по иранской ядерной программе способствует росту интереса инвесторов к акциям компаний нефтегазового сектора. В США сектор Basic Materials в последние недели занимает лидирующее положение на фоне роста нефтяных котировок (рост сектора за последний месяц составил 6,2% при 1-2% роста по широкому рынку), и сохранение позитивной динамики нефтяных цен способствует сохранению этой тенденции. Уклон российского рынка именно в сторону нефтегазовых компаний в этой связи делает российский рынок относительно более интересным для глобальных инвесторов.
Сдерживать оптимизм для российского рынка и в целом всей группы валют Emerging markets по-прежнему может ситуация на долговых рынках. Очередное приближение доходностей десятилетних treasuries к отметкам в 3-3,05% вновь может создавать нервозность на развивающихся рынках. Обратим внимание, что в последние дни развивающиеся рынки уступают в динамике развитым – MSCI EM за последнюю неделю снизился на 0,7% против роста на 1,6% по MSCI World. Однако, заметная коррекция в EM в последние недели может свидетельствовать о том, что текущие уровни по UST уже во многом в цене, и, если максимумы по доходностям последних лет в UST не будут обновлены, давление на EM постепенно может уменьшаться. Рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке (иранские силы сегодня выпустили по позициям израильских военных на Голанских высотах 20 ракет) пока не рассматривается как заметный негатив для рисковых активов – фьючерсы на американские индексы сегодня утром продолжают демонстрировать позитивную динамику, прибавляя около 0,2%.
Во вторник индекс Мосбиржи закрыл торговую сессию выше отметки в 2300 б.п. Рост нефтяных котировок, при умеренно-позитивном аппетите к риску на глобальных рынках, может способствовать очередным попыткам индекса протестировать район отметки 2330 б.п., которая сдерживала все попытки роста с конца февраля. Внутренние новости первой половины недели (внесение в Госдуму кандидатуры Д.Медведева на пост главы Правительства и предложения по кандидатурам на посты вице-премьеров) не оказали заметного влияния на динамику российского рынка, и внешние условия на текущий момент представляются для рынка более значимыми. Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
Американский доллар продолжает планомерное укрепление против большинства конкурентов, но тесты роста в последнюю неделю несколько снизились. Индекс доллара (DXY) вчера достигал отметки в 93,40 б.п. (максимумы с декабря прошлого года). Обратим внимание, что сегодняшний день наполнен относительно значимыми событиями для валютного рынка: сегодня будут опубликованы данные по потребительской инфляции в Штатах, ежемесячной отчет ЕЦБ, а также состоится заседание Банка Англии.
Валюты развивающихся стран остаются под давлением, при этом российский рубль на фоне позитивной динамики нефтяных котировок смотрится лучше большинства конкурентов. За последние три недели российский рубль потерял против доллара около 3,9%, при этом ослабление бразильского реала, мексиканского песо, южноафриканского ранда, турецкой лиры составило за сопоставимый период 5,2-8,2%. Рост нефтяных котировок за этот же период составил 5,9%, что и обуславливает меньшее ослабление российской валюты.
MSCI Emerging market currency index приближается к отметке в 1670 б.п. (район 200-дневной скользящей средней). Текущее снижение валют EM уже превысило по масштабам размер коррекции сентября прошлого года и ноября 2016 г. (резкое снижение валют EM после президентских выборов в Штатах). В моменте валюты EM смотрятся уже заметно перепроданными, и при ослаблении давления со стороны растущих доходностей UST и появлении намеков на коррекционное движение доллара на FX некоторое восстановление позиций валют развивающихся стран видится базовым сценарием.
Базовый сценарий в паре доллар/рубль на сегодняшний день – попытка вернуться и закрепиться ниже отметки в 63 руб/долл. Общая динамика валют EM оказывает большее влияние на краткосрочную динамику рубля по сравнению с нефтяными ценами, однако в среднесрочной перспективе у рубля есть заметный потенциал для восстановления.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды во вторник и среду продолжили дешеветь. Доходность выпуска Russia`26 выросла на 12 б.п. до 4,84%, что превышает апрельские максимумы. Доходность выпусков Russia`42 и Russia`47 выросла до 5,62% и 5,83% соответственно, что также выше апрельских уровней. Снижение цен российских евробондов происходит синхронно с суверенными долгами развивающихся стран на фоне снижения аппетита глобальных инвесторов к риску в условиях эскалации конфликта на Ближнем Востоке и протекционистской политики США.
С начала мая доходность десятилетних евробондов России выросла на 37 б.п., Индонезии – на 32 б.п., ЮАР – на 30 б.п., Бразилии на 20 б.п., Мексики – на 15 б.п., Турции – на 71 б.п. Доходность UST-10 в среду поднималась до 3,0%, однако отступила от этого уровня.
Текущий уровень цен на нефть обеспечивает профицит российского бюджета и снижает зависимость от внешнего долгового рынка. Однако рост геополитических рисков пока оказывает давление на бумаги.
Облигации
Во вторник наклон кривой ОФЗ продолжил увеличиваться. Доходность бумаг срочностью 1-3 года снизилась на 1-2 б.п., доходность ОФЗ срочностью 4 – 15 лет выросла на 1-5 б.п. Рост геополитических рисков и рост доходности евробондов развивающихся стран оказывает давление на рынок ОФЗ, особенно на длинные бумаги. Короткий участок в текущей конъюнктуре высоких нефтяных цен и слабого рубля, обеспечивающие профицит бюджета, мы считаем, более привлекательными. Напомним, по оценкам Минфина РФ, дополнительные нефтегазовые доходы в мае ожидаются на уровне 320,6 млрд руб. Возможное введение новых санкций США мы оцениваем нейтрально, поскольку санкции не предполагают ограничений на публичные компании, а распространяются только на организации в сфере российского ОПК .
Высокие цены на нефть, обеспечивающие профицит бюджета, в ближайшие дни будут поддерживать котировки ОФЗ срочностью до 5 лет. Длинные бумаги остаются под давлением оттока средств инвесторов с развивающихся рынков.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рост нефтяных котировок оказывает локальную поддержку рублю, однако влияние динамики всей группы валют EM на рубль более выраженно. Сегодня ожидаем возврата и закрепления пары доллар/рубль ниже отметки в 63 руб/долл.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США завершили вчерашний день ростом на 0,7-1,0%.
? Во вторник индекс МосБиржи прибавил около 0,2%, вернувшись выше отметки в 2300 б.п.
? Пара доллар/рубль во вторник достигала отметки в 63,50 руб/долл.
? Российские евробонды во вторник и среду продолжили дешеветь.
? Высокие цены на нефть, обеспечивающие профицит бюджета, в ближайшие дни будут поддерживать котировки ОФЗ срочностью до 5 лет. Длинные бумаги остаются под давлением оттока средств инвесторов с развивающихся рынков.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Мегафон (ПОКУПАТЬ), Ростех, ГПБ и USM создают СП на базе Mail.ru Group, бизнес оценён в $450 млн - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Создание СП выглядит логичным на фоне того, что Ростех реализует много проектов в ИТ сфере, связанных с государством, в том числе услуг для населения, а Mail.ru Group является собственником двух крупнейших социальных сетей в РФ.
Мировые фондовые рынки
Фондовые индексы США прибавили за вчерашний день 0,7-1,0%. Все основные секторы рынка за исключением защитного Utilities завершили торги на положительной территории, наилучшую динамику на фоне заметного роста нефтяных котировок демонстрировал сектор Basic Materials. Индекс S&P 500 сумел приблизиться к отметке в 2700 б.п. (максимумы за последние три недели).
Доходности десятилетних treasuries вернулись к отметке в 3%, и консолидировались вблизи этого рубежа в ходе вчерашнего дня. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS подрос до 218-219 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS впервые с середины марта опустился ниже отметки в 50 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Во вторник индекс МосБиржи вырос на 0,2% и закрепился выше отметки 2300 пунктов. В течение дня от серьезного снижения рынок удерживал нефтегазовый сектор за счет положительных ожиданий относительно рынка нефти, а также слабеющий рубль, однако, в других секторах преобладали продажи.
Нефтегазовый сектор поддержал рынок, дорожали основные «фишки» (Газпром: +1%; Лукойл: +1,4%; Роснефть: +1,2%; Сургутнефтегаз оа: +0,9%; Татнефть оа: +2%). Бумаги Новатэка выглядели нейтрально и остались без изменений, а привилегированные акции Транснефти приостановили рост и скорректировались на 0,3%.
Сектор металлургии и горной добычи поддерживал слабеющий рубль, сталелитейные компании росли (Северсталь: +1,3%; НЛМК: +0,3%) за исключением ММК (-1%), который представил отчет, оказавшийся слабее ожиданий рынка, как и рекомендованные дивиденды. В сегменте цветных металлов преобладали продажи (НорНикель: -0,5%; Русал: -3,8%; En+: -3,6%).
Внутренние сектора выглядели хуже рынка: потребительский сектор (X5: -0,6%; Магнит: -0,6%), телекоммуникации (МТС: -0,5%; Ростелеком оа: -1,3%), транспорт (Аэрофлот: -1,1%), электроэнергетика (ФСК: -0,7%).
В секторе финансов преобладали продажи (Сбербанк оа: -1,4%; па: -1,8%; ВТБ: -0,1%) на фоне выхода США из политического соглашения с Ираном, что повысило геополитическую неопределенность.
Владимир Лящук
Товарные рынки
Как ожидалось, США приняли решение выйти из соглашения от 2015 г. и возобновить санкции против Ирана, а также ввести ряд новых. Подробности санкций должны появиться на следующей неделе, а вступить в силу – через 180 дней. Нефть на этом фоне торгуется выше 77 долл./барр. Мы считаем, что на волне ажитации по поводу антииранских санкций сырье может проторговать 80 долл./барр. в ближайшее время, однако учитывая, что санкции вступят в силу только через полгода, а также то, что ожидания данного события уже было заложено в цены, нефть рискует после этого вернуться к более справедливому уровню – около 75 долл./барр. Отметим также статистику по запасам в США, которая показала снижение по всем статьям: запасы сырой нефти сократились на 2,19 млн барр., запасы бензинов – на 2,17 млн барр., дистиллятов – на 3,79 млн барр. Загрузка НПЗ снизилась на 0,7%, добыча нефти – выросла на 0,8% - до 10,7 млн барр./день. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Решение Трампа по выходу США из соглашения по иранской ядерной программе способствует росту интереса инвесторов к акциям компаний нефтегазового сектора. В США сектор Basic Materials в последние недели занимает лидирующее положение на фоне роста нефтяных котировок (рост сектора за последний месяц составил 6,2% при 1-2% роста по широкому рынку), и сохранение позитивной динамики нефтяных цен способствует сохранению этой тенденции. Уклон российского рынка именно в сторону нефтегазовых компаний в этой связи делает российский рынок относительно более интересным для глобальных инвесторов.
Сдерживать оптимизм для российского рынка и в целом всей группы валют Emerging markets по-прежнему может ситуация на долговых рынках. Очередное приближение доходностей десятилетних treasuries к отметкам в 3-3,05% вновь может создавать нервозность на развивающихся рынках. Обратим внимание, что в последние дни развивающиеся рынки уступают в динамике развитым – MSCI EM за последнюю неделю снизился на 0,7% против роста на 1,6% по MSCI World. Однако, заметная коррекция в EM в последние недели может свидетельствовать о том, что текущие уровни по UST уже во многом в цене, и, если максимумы по доходностям последних лет в UST не будут обновлены, давление на EM постепенно может уменьшаться. Рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке (иранские силы сегодня выпустили по позициям израильских военных на Голанских высотах 20 ракет) пока не рассматривается как заметный негатив для рисковых активов – фьючерсы на американские индексы сегодня утром продолжают демонстрировать позитивную динамику, прибавляя около 0,2%.
Во вторник индекс Мосбиржи закрыл торговую сессию выше отметки в 2300 б.п. Рост нефтяных котировок, при умеренно-позитивном аппетите к риску на глобальных рынках, может способствовать очередным попыткам индекса протестировать район отметки 2330 б.п., которая сдерживала все попытки роста с конца февраля. Внутренние новости первой половины недели (внесение в Госдуму кандидатуры Д.Медведева на пост главы Правительства и предложения по кандидатурам на посты вице-премьеров) не оказали заметного влияния на динамику российского рынка, и внешние условия на текущий момент представляются для рынка более значимыми. Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
Американский доллар продолжает планомерное укрепление против большинства конкурентов, но тесты роста в последнюю неделю несколько снизились. Индекс доллара (DXY) вчера достигал отметки в 93,40 б.п. (максимумы с декабря прошлого года). Обратим внимание, что сегодняшний день наполнен относительно значимыми событиями для валютного рынка: сегодня будут опубликованы данные по потребительской инфляции в Штатах, ежемесячной отчет ЕЦБ, а также состоится заседание Банка Англии.
Валюты развивающихся стран остаются под давлением, при этом российский рубль на фоне позитивной динамики нефтяных котировок смотрится лучше большинства конкурентов. За последние три недели российский рубль потерял против доллара около 3,9%, при этом ослабление бразильского реала, мексиканского песо, южноафриканского ранда, турецкой лиры составило за сопоставимый период 5,2-8,2%. Рост нефтяных котировок за этот же период составил 5,9%, что и обуславливает меньшее ослабление российской валюты.
MSCI Emerging market currency index приближается к отметке в 1670 б.п. (район 200-дневной скользящей средней). Текущее снижение валют EM уже превысило по масштабам размер коррекции сентября прошлого года и ноября 2016 г. (резкое снижение валют EM после президентских выборов в Штатах). В моменте валюты EM смотрятся уже заметно перепроданными, и при ослаблении давления со стороны растущих доходностей UST и появлении намеков на коррекционное движение доллара на FX некоторое восстановление позиций валют развивающихся стран видится базовым сценарием.
Базовый сценарий в паре доллар/рубль на сегодняшний день – попытка вернуться и закрепиться ниже отметки в 63 руб/долл. Общая динамика валют EM оказывает большее влияние на краткосрочную динамику рубля по сравнению с нефтяными ценами, однако в среднесрочной перспективе у рубля есть заметный потенциал для восстановления.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды во вторник и среду продолжили дешеветь. Доходность выпуска Russia`26 выросла на 12 б.п. до 4,84%, что превышает апрельские максимумы. Доходность выпусков Russia`42 и Russia`47 выросла до 5,62% и 5,83% соответственно, что также выше апрельских уровней. Снижение цен российских евробондов происходит синхронно с суверенными долгами развивающихся стран на фоне снижения аппетита глобальных инвесторов к риску в условиях эскалации конфликта на Ближнем Востоке и протекционистской политики США.
С начала мая доходность десятилетних евробондов России выросла на 37 б.п., Индонезии – на 32 б.п., ЮАР – на 30 б.п., Бразилии на 20 б.п., Мексики – на 15 б.п., Турции – на 71 б.п. Доходность UST-10 в среду поднималась до 3,0%, однако отступила от этого уровня.
Текущий уровень цен на нефть обеспечивает профицит российского бюджета и снижает зависимость от внешнего долгового рынка. Однако рост геополитических рисков пока оказывает давление на бумаги.
Облигации
Во вторник наклон кривой ОФЗ продолжил увеличиваться. Доходность бумаг срочностью 1-3 года снизилась на 1-2 б.п., доходность ОФЗ срочностью 4 – 15 лет выросла на 1-5 б.п. Рост геополитических рисков и рост доходности евробондов развивающихся стран оказывает давление на рынок ОФЗ, особенно на длинные бумаги. Короткий участок в текущей конъюнктуре высоких нефтяных цен и слабого рубля, обеспечивающие профицит бюджета, мы считаем, более привлекательными. Напомним, по оценкам Минфина РФ, дополнительные нефтегазовые доходы в мае ожидаются на уровне 320,6 млрд руб. Возможное введение новых санкций США мы оцениваем нейтрально, поскольку санкции не предполагают ограничений на публичные компании, а распространяются только на организации в сфере российского ОПК .
Высокие цены на нефть, обеспечивающие профицит бюджета, в ближайшие дни будут поддерживать котировки ОФЗ срочностью до 5 лет. Длинные бумаги остаются под давлением оттока средств инвесторов с развивающихся рынков.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу