22 июня 2018 Открытие Нигматуллин Тимур
По итогам пятничной торговой сессии индекс МосБиржи закрылся ростом в пределах 0,2% у отметки 2250 пунктов, а его долларовый аналог РТС за счет мощной поддержки со стороны окрепшего рубля прибавил значительные 1,3% до 1126 пунктов.
Глобальные рынки сегодня торговались в солидном плюсе, формируя устойчиво позитивный внешний фон: сводный европейский индекс STOXX600 к вечеру прибавлял 0,79%, а американский S&P500 поднимался на 0,38%. Еврогруппа утвердила завершение программы макрофинансовой помощи Греции, согласовав выделение Афинам последнего транша помощи в размере €15 млрд. Сейчас долг страны составляет 179% от ВВП, ставки доходности гособлигаций в 6 раз ниже пика кризиса, и Греция, теоретически, может сама его рефинансировать. Этому будет способствовать то, что Греция провела реформы в бюджетной области, на рынке труда и в пенсионной сфере - было принято более 150 законов и постановлений. Вряд ли госдолг Греции будет так бурно расти, но его обслуживание даже сейчас – как минимум, нетривиальная задача, и ситуация все еще далека от полной стабилизации. Например, торговые войны, которые в последнее время развязывают США, могут стать источником новых проблем.
Индекс деловой активности в секторе услуг еврозоны за июнь составил 55 пунктов, ожидалось 53,7. Индекс деловой активности в промышленности составил 55 пунктов в соответствии с консенсусом.
На Московской бирже среди ликвидных акций лучше рынка смотрелись бумаги «РусГидро» (+2,7%), Сбербанка (ап +2,7%) и «Транснефти» (ап +2%). Сбербанк (ап) торговался последнюю сессию с дивидендами, в понедельник бумага откроется гэпом вниз в рамках дивотсечки. Владельцы «префов» на момент закрытия реестра получат дивидендную доходность около 6,5%.
В аутсайдерах обосновались АФК «Система» (-8,7%), «Башнефть» (ао: -5,3%) и «МТС» (-3%). В СМИ появилась информация о том, что в адрес главы Минфина США было опубликовано написанное еще в середине мая письмо двух американских конгрессменов, которые обвиняют АФК «Система» и «МТС» в том числе в нарушении крымских санкций и коррупционной деятельности в Узбекистане. Это несет в себе потенциальный риск развития ситуации вокруг холдинга по аналогии с En+ и «Русалом». Тем не менее, мы считаем такой сценарий развития событий маловероятным, по крайней мере, в условиях текущего баланса геополитических сдержек и противовесов. Помимо этого, возможные санкции США против «Системы» и «МТС» вряд ли могут сильно навредить компаниям группы, так как они работают преимущественно на внутреннем рынке, в основном покупают оборудование не в США, а в КНР. Внешнее финансирование в текущих условиях высоколиквидного рынка может быть легко (по крайней мере – в случае «МТС») замещено внутренним. Активный выкуп бумаг после дневных минимумов подтверждает наши оценки – ожидаем продолжения покупок в среднесрочной перспективе.
Нефть основных сортов дорожала в пределах 3,8%: баррель Brent стоил $74,6, а баррель WTI – $68. Сегодня на плановом полугодовом заседании в Вене страны ОПЕК+ договорились нарастить добычу нефти до уровня исполнения пакта в 100%. Формально договоренность предусматривает рост добычи по новым условиям пакта на +1,0 млн баррелей в день. В реальности же с учетом предыдущей практики можно говорить о том, что фактический рост добычи не превысит +750 тыс. баррелей в сутки. А министр нефти Ирана по итогам встречи заявил, что в реальности добыча и вовсе вырастет менее чем на +700 тысяч. Между тем, в США ожидается торможение прироста добычи, и даже снижение – с 2019 года. Стоимость транспортировки сильно снижает региональные цены, что уже привело к отказу от бурения и росту спреда между основными сортами. В итоге в рынок в среднесрочной перспективе войдут около 0,7 млн баррелей в сутки из ОПЕК + 0,35 из вне ОПЕК, а потенциал будущего выбытия составит около 1,1 млн баррелей в сутки, то есть прироста, по сути, может не случиться. Как следствие цены на нефть локально могут отстаиваться на текущих уровнях и дальше продолжить умеренный рост под воздействием усиливающегося дефицита. При сохранении текущих условий сделки ОПЕК+ к ноябрю (вступление в силу санкций к Ирану) есть вероятность ретеста уровня $80.
На валютном рынке Мосбиржи доллар к вечеру терял 1,2% до 62,96 руб., а евро падал на 0,9% до 73,3 руб. Помимо нефти, налогового периода и спроса на рубли перед дивидендными выплатами компаний, драйвером укрепления нацвалюты выступает спрос на ОФЗ, в том числе со стороны нерезидентов. Индекс «чистых цен» ОФЗ – RGBI, преодолев недавно достигнутые минимумы середины прошлого года растет три последние сессии подряд и сейчас находится вблизи уровней начала 2018 года. Игроки рынка ранее явно заложили в цены российских госбондов показную «ястребиную риторику» главы ЦБ РФ в ходе последней пресс-конференции главы регулятора и теперь спешно выкупают перепроданные активы. Судя по последнему отчету Росстата, за период с 10 по 18 июня цены на бензин и плодоовощную корзину стали снижаться. Вероятно, это потянет за собой вниз и чувствительные к ним инфляционные ожидания, опустив их с максимумов начала года. Считаем, что вероятность снижения ключевой ставки ЦБ РФ в этом году очень высока и спрос на ОФЗ продолжит расти. Судя по всему, ранее ожидаемая нами к середине года «турбулентность» на рынке подходит к концу, и далее можно рассчитывать на тренд по плавному укреплению национальной валюты. Прогноз по паре USD/RUB к концу 2018 года подразумевает достижение отметки 57,7 в базовом сценарии.
На вечерней сессии ждем укрепления рубля к доллару вслед за нефтью. Позитивный внешний фон поддержит умеренный рост фьючерса на индекс Мосбиржи.
Глобальные рынки сегодня торговались в солидном плюсе, формируя устойчиво позитивный внешний фон: сводный европейский индекс STOXX600 к вечеру прибавлял 0,79%, а американский S&P500 поднимался на 0,38%. Еврогруппа утвердила завершение программы макрофинансовой помощи Греции, согласовав выделение Афинам последнего транша помощи в размере €15 млрд. Сейчас долг страны составляет 179% от ВВП, ставки доходности гособлигаций в 6 раз ниже пика кризиса, и Греция, теоретически, может сама его рефинансировать. Этому будет способствовать то, что Греция провела реформы в бюджетной области, на рынке труда и в пенсионной сфере - было принято более 150 законов и постановлений. Вряд ли госдолг Греции будет так бурно расти, но его обслуживание даже сейчас – как минимум, нетривиальная задача, и ситуация все еще далека от полной стабилизации. Например, торговые войны, которые в последнее время развязывают США, могут стать источником новых проблем.
Индекс деловой активности в секторе услуг еврозоны за июнь составил 55 пунктов, ожидалось 53,7. Индекс деловой активности в промышленности составил 55 пунктов в соответствии с консенсусом.
На Московской бирже среди ликвидных акций лучше рынка смотрелись бумаги «РусГидро» (+2,7%), Сбербанка (ап +2,7%) и «Транснефти» (ап +2%). Сбербанк (ап) торговался последнюю сессию с дивидендами, в понедельник бумага откроется гэпом вниз в рамках дивотсечки. Владельцы «префов» на момент закрытия реестра получат дивидендную доходность около 6,5%.
В аутсайдерах обосновались АФК «Система» (-8,7%), «Башнефть» (ао: -5,3%) и «МТС» (-3%). В СМИ появилась информация о том, что в адрес главы Минфина США было опубликовано написанное еще в середине мая письмо двух американских конгрессменов, которые обвиняют АФК «Система» и «МТС» в том числе в нарушении крымских санкций и коррупционной деятельности в Узбекистане. Это несет в себе потенциальный риск развития ситуации вокруг холдинга по аналогии с En+ и «Русалом». Тем не менее, мы считаем такой сценарий развития событий маловероятным, по крайней мере, в условиях текущего баланса геополитических сдержек и противовесов. Помимо этого, возможные санкции США против «Системы» и «МТС» вряд ли могут сильно навредить компаниям группы, так как они работают преимущественно на внутреннем рынке, в основном покупают оборудование не в США, а в КНР. Внешнее финансирование в текущих условиях высоколиквидного рынка может быть легко (по крайней мере – в случае «МТС») замещено внутренним. Активный выкуп бумаг после дневных минимумов подтверждает наши оценки – ожидаем продолжения покупок в среднесрочной перспективе.
Нефть основных сортов дорожала в пределах 3,8%: баррель Brent стоил $74,6, а баррель WTI – $68. Сегодня на плановом полугодовом заседании в Вене страны ОПЕК+ договорились нарастить добычу нефти до уровня исполнения пакта в 100%. Формально договоренность предусматривает рост добычи по новым условиям пакта на +1,0 млн баррелей в день. В реальности же с учетом предыдущей практики можно говорить о том, что фактический рост добычи не превысит +750 тыс. баррелей в сутки. А министр нефти Ирана по итогам встречи заявил, что в реальности добыча и вовсе вырастет менее чем на +700 тысяч. Между тем, в США ожидается торможение прироста добычи, и даже снижение – с 2019 года. Стоимость транспортировки сильно снижает региональные цены, что уже привело к отказу от бурения и росту спреда между основными сортами. В итоге в рынок в среднесрочной перспективе войдут около 0,7 млн баррелей в сутки из ОПЕК + 0,35 из вне ОПЕК, а потенциал будущего выбытия составит около 1,1 млн баррелей в сутки, то есть прироста, по сути, может не случиться. Как следствие цены на нефть локально могут отстаиваться на текущих уровнях и дальше продолжить умеренный рост под воздействием усиливающегося дефицита. При сохранении текущих условий сделки ОПЕК+ к ноябрю (вступление в силу санкций к Ирану) есть вероятность ретеста уровня $80.
На валютном рынке Мосбиржи доллар к вечеру терял 1,2% до 62,96 руб., а евро падал на 0,9% до 73,3 руб. Помимо нефти, налогового периода и спроса на рубли перед дивидендными выплатами компаний, драйвером укрепления нацвалюты выступает спрос на ОФЗ, в том числе со стороны нерезидентов. Индекс «чистых цен» ОФЗ – RGBI, преодолев недавно достигнутые минимумы середины прошлого года растет три последние сессии подряд и сейчас находится вблизи уровней начала 2018 года. Игроки рынка ранее явно заложили в цены российских госбондов показную «ястребиную риторику» главы ЦБ РФ в ходе последней пресс-конференции главы регулятора и теперь спешно выкупают перепроданные активы. Судя по последнему отчету Росстата, за период с 10 по 18 июня цены на бензин и плодоовощную корзину стали снижаться. Вероятно, это потянет за собой вниз и чувствительные к ним инфляционные ожидания, опустив их с максимумов начала года. Считаем, что вероятность снижения ключевой ставки ЦБ РФ в этом году очень высока и спрос на ОФЗ продолжит расти. Судя по всему, ранее ожидаемая нами к середине года «турбулентность» на рынке подходит к концу, и далее можно рассчитывать на тренд по плавному укреплению национальной валюты. Прогноз по паре USD/RUB к концу 2018 года подразумевает достижение отметки 57,7 в базовом сценарии.
На вечерней сессии ждем укрепления рубля к доллару вслед за нефтью. Позитивный внешний фон поддержит умеренный рост фьючерса на индекс Мосбиржи.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба