2 февраля 2009 Финмаркет
То, что происходит на валютном рынке, просто-таки тянет описывать, используя военную терминологию. Более того: можно даже найти конкретную историческую параллель: это война 1812 года, наполеоновское нашествие на Москву.
Итак, вторжение войск Наполеона вполне можно проассоциировать с началом отступления ЦБ РФ в ноябре 2008 года. Бивалютная корзина вела длительное и тяжелое отступление, армии, защищавшие рубль (при полководцах Сергее Игнатьеве, Алексее Улюкаеве, Аркадии Дворковиче и многих других) вели арьергардные бои. В конце января полководцы "…нашли большое поле - есть разгуляться где на воле". В смысле - определили уровень в 41 рубль по бивалютной корзине как "последний рубеж" обороны.
А кто, собственно, воюет в армии Наполеона? Да и есть ли сам Наполеон? Похоже, нет персонально никакого Наполеона (разве что записать в таковые кого-нибудь из экспертов Merill Lunch, авторов доклада о том, что ЦБ РФ вынужден будет прекратить поддержку рубля при снижении ЗВР до $300 млрд). Но лучше все-таки считать, что наступление на рубль ведет та самая "невидимая рука рынка".
Итак, уровень в 41 рубль за бивалютную корзину - это то самое место, где, похоже, произойдет (и уже начинается) решающая битва за рубль, которую вполне можно будет уподобить знаменитой Бородинской баталии. Дело в том, что ЦБ РФ подготовил на этом уровне не простой окоп, а глубоко эшелонированную оборону. Эшелонированность обороны заключается, во-первых, в том, что очень многие авторитетные эксперты признали этот уровень вполне пригодным для равновесия при текущей экономической конъюнктуре (т.е. при нефти чуть выше отметки в $40 за баррель, текущих показателях торгового баланса и т.д.).
И во-вторых, эшелоном обороны является "фьючерсный" характер установления ограничителя для падения рубля. То есть - ЦБ РФ сказал, что будет поддерживать этот уровень продолжительное время. Это означает, что покупка валюты при курсе вблизи граничного (а сейчас до границы, по бивалютной корзине, осталось 30-50 копеек), позволит в течение всего остального периода, когда ЦБ РФ продолжает поддерживать курс, не превысят этой самой разницы. А ведь продолжительность периода неизвестна: может быть, месяц, может быть, полгода (о более длительном периоде пока никто не говорит). При этом ставки в рублях гораздо выше, чем в долларах: это значит, что, занимая деньги (рубли) для валютных спекуляций, можно заплатить за займ гораздо больше возможной прибыли от курсового роста.
Так что позиция Банка РФ сильна.
Но сильны и позиции наступающих. Главные их козыри - в том, что спрос на валюту не ослабевает: практически все те, у кого есть средства, стремятся хранить их в валюте. В том, что на финансовом рынке РФ хронически отсутствуют рублевые инструменты, сочетающие доходность и надежность (те, что можно назвать заведомо надежными, например, государственные облигации или облигации Газпрома, имеют очень низкую доходность). И в том, что ситуация в экономике остается хронически тяжелой.
А это значит, что исход битвы на рубеже 41 рубля вовсе не предрешен. Не исключено, что, повоевав некоторое время, "невидимая рука" развернет свои наступательные колонны, и рубль стабилизируется (неизвестно, правда, на какой период). Но нельзя исключать и того, что кто-то из наших мудрых полководцев, понаблюдав за ходом битвы, скажет, вслед за Кутузовым, что-то вроде "с потерей уровня 41 не потеряны еще международные резервы" - и даст приказ к отступлению.
Да, еще аргументы. Большинство аналитиков, опрошенных Интерфаксом, считают, что ЦБ РФ сможет удержать уровень 41 рубль. Но при этом фьючерсы по валюте говорят, что участники уже играют на то, что уровню 41 рубль не удастся достоять до конца (а то и до середины) февраля.
В завершение - несколько слов о ключевых параметрах финансового рынка РФ.
По итогам утренних часов понедельника официальный доллар поднялся на 76 копеек, до 36,18 руб./$1; курс евро вырос при этом на 38 копеек, до 46,05 руб./EUR1. Обе валюты, как водится, обновили максимумы.
На рынке акций в понедельник - сильное падение, индекс РТС упал более чем на 5%, приблизившись к 500 пунктам (506,9 пункта на 16:46 мск). Индекс ММВБ при этом снизился "всего" на 1,4% - а все из-за продолжающейся атаки на рубль…
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Итак, вторжение войск Наполеона вполне можно проассоциировать с началом отступления ЦБ РФ в ноябре 2008 года. Бивалютная корзина вела длительное и тяжелое отступление, армии, защищавшие рубль (при полководцах Сергее Игнатьеве, Алексее Улюкаеве, Аркадии Дворковиче и многих других) вели арьергардные бои. В конце января полководцы "…нашли большое поле - есть разгуляться где на воле". В смысле - определили уровень в 41 рубль по бивалютной корзине как "последний рубеж" обороны.
А кто, собственно, воюет в армии Наполеона? Да и есть ли сам Наполеон? Похоже, нет персонально никакого Наполеона (разве что записать в таковые кого-нибудь из экспертов Merill Lunch, авторов доклада о том, что ЦБ РФ вынужден будет прекратить поддержку рубля при снижении ЗВР до $300 млрд). Но лучше все-таки считать, что наступление на рубль ведет та самая "невидимая рука рынка".
Итак, уровень в 41 рубль за бивалютную корзину - это то самое место, где, похоже, произойдет (и уже начинается) решающая битва за рубль, которую вполне можно будет уподобить знаменитой Бородинской баталии. Дело в том, что ЦБ РФ подготовил на этом уровне не простой окоп, а глубоко эшелонированную оборону. Эшелонированность обороны заключается, во-первых, в том, что очень многие авторитетные эксперты признали этот уровень вполне пригодным для равновесия при текущей экономической конъюнктуре (т.е. при нефти чуть выше отметки в $40 за баррель, текущих показателях торгового баланса и т.д.).
И во-вторых, эшелоном обороны является "фьючерсный" характер установления ограничителя для падения рубля. То есть - ЦБ РФ сказал, что будет поддерживать этот уровень продолжительное время. Это означает, что покупка валюты при курсе вблизи граничного (а сейчас до границы, по бивалютной корзине, осталось 30-50 копеек), позволит в течение всего остального периода, когда ЦБ РФ продолжает поддерживать курс, не превысят этой самой разницы. А ведь продолжительность периода неизвестна: может быть, месяц, может быть, полгода (о более длительном периоде пока никто не говорит). При этом ставки в рублях гораздо выше, чем в долларах: это значит, что, занимая деньги (рубли) для валютных спекуляций, можно заплатить за займ гораздо больше возможной прибыли от курсового роста.
Так что позиция Банка РФ сильна.
Но сильны и позиции наступающих. Главные их козыри - в том, что спрос на валюту не ослабевает: практически все те, у кого есть средства, стремятся хранить их в валюте. В том, что на финансовом рынке РФ хронически отсутствуют рублевые инструменты, сочетающие доходность и надежность (те, что можно назвать заведомо надежными, например, государственные облигации или облигации Газпрома, имеют очень низкую доходность). И в том, что ситуация в экономике остается хронически тяжелой.
А это значит, что исход битвы на рубеже 41 рубля вовсе не предрешен. Не исключено, что, повоевав некоторое время, "невидимая рука" развернет свои наступательные колонны, и рубль стабилизируется (неизвестно, правда, на какой период). Но нельзя исключать и того, что кто-то из наших мудрых полководцев, понаблюдав за ходом битвы, скажет, вслед за Кутузовым, что-то вроде "с потерей уровня 41 не потеряны еще международные резервы" - и даст приказ к отступлению.
Да, еще аргументы. Большинство аналитиков, опрошенных Интерфаксом, считают, что ЦБ РФ сможет удержать уровень 41 рубль. Но при этом фьючерсы по валюте говорят, что участники уже играют на то, что уровню 41 рубль не удастся достоять до конца (а то и до середины) февраля.
В завершение - несколько слов о ключевых параметрах финансового рынка РФ.
По итогам утренних часов понедельника официальный доллар поднялся на 76 копеек, до 36,18 руб./$1; курс евро вырос при этом на 38 копеек, до 46,05 руб./EUR1. Обе валюты, как водится, обновили максимумы.
На рынке акций в понедельник - сильное падение, индекс РТС упал более чем на 5%, приблизившись к 500 пунктам (506,9 пункта на 16:46 мск). Индекс ММВБ при этом снизился "всего" на 1,4% - а все из-за продолжающейся атаки на рубль…
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу