25 октября 2018 Промсвязьбанк
Новая волна ухудшения риск-аппетита на глобальных рынках может способствовать частичному нивелированию вчерашнего роста по индексу Мосбиржи. В связи с этим для индекса вновь актуальным может стать диапазон 2300-2350 пунктов.
Последние две недели пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-66 руб/долл., и пока драйверов для выхода из этого диапазона не хватает.
Координаты рынка
Американские фондовые индексы возобновили снижение, потеряв за вчерашний день 2,4-4,4%.
В среду российский фондовый рынок вырос на фоне снижения риска введения новых антироссийских санкций.
Пара доллар/рубль, несмотря насыщенный новостной фон, осталась вблизи 65,50 руб/долл.
Комментарии политических сил США в отношении России имеют разнонаправленный вектор и довольно быстро меняют настрой инвесторов.
Вчера кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 2 – 3 б.п. Доходность 10-летних ОФЗ выросла до 8,56% (+2 б.п.), 5-летних – до 8,29% (+3 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Х5 (-) в III квартале увеличила чистую прибыль на 11,1% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Х5 оказались лучше ожиданий рынка. Компания продолжает демонстрировать хороший рост финансовых показателей, позитивным моментом является увеличение маржинальности бизнеса.
Чистая прибыль НОВАТЭКа (ДЕРЖАТЬ) по МСФО в III кв. выросла на 21,6%, EBITDA - на 56% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты НОВАТЭКа оказались чуть лучше ожиданий рынка. Росту показателей способствовало увеличение объемов производства (в том числе и за счет СПГ проектов), а также повышение средних цен реализации. Отметим, что EBITDA НОВАТЭКа росла опережающими темпами по сравнению с выручкой и это позитивно отразилось на марже. По итогам 2018 года мы ждем сильных финансовых показателей от компании.
Мировые рынки
Вчерашний торговый день вновь оказался негативным для рисковых активов. Американские фондовые индексы завершили торги снижением на 2,4-4,4%, а индекс S&P 500 опустился ниже уровней начала года. Сегодня в Азии все основные индексы региона торгуются на отрицательной территории, фьючерсы на американские индексы после вчерашнего падения сегодня с утра находятся в символическом плюсе.
На фоне ухудшения риск-аппетита доходности десятилетних treasuries вчера продолжили корректироваться, опустившись до 3,10%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) опустился до 2,07% (минимумы с мая).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В среду российский фондовый рынок вырос на фоне снижения риска введения новых антироссийских санкций. Индекс МосБиржи прибавил 1,3% - до 2336 пунктов.
Российский нефтегазовый сектор покупали на фоне роста котировок Brent (Газпром: +0,7%; Роснефть: +1,9%; Лукойл: +4,7%; Газпром нефть: +3,8%; Татнефть оа: +1,5%; Башнефть оа: +0,4%; па: +1,3%).
В финансовом секторе выросли бумаги банков после сообщения о том, что США пока не планируют вводить новые санкции в отношении России (Сбербанк оа: +3,9%; па: +2,8%; ВТБ: +1,8%).
В металлургическом секторе бумаги оказались под давлением из-за пессимистичных настроений относительно перспектив экономики Китая (НорНикель: -0,3%; Северсталь: -1%; НЛМК: -0,9%; Мечел оа: -1,3%).
Во внутренних секторах отметим рост X5 (+6,2%) после публикации сильной отчетности за 3-й квартал 2018 года, которая указала на рост финансовых показателей эмитента. Акции Яндекса (+1,2%) продолжили восстановление.
Владимир Лящук
Товарные рынки
Цены на нефть находятся под давлением на фоне пессимистичных настроений на мировых фондовых площадках и негативной отраслевой статистики в США. Еженедельный отчет Минэнерго США указал на рост коммерческих запасов нефти на 6,3 млн барр., при этом сократились запасы бензина на 4,8 млн барр. и дистиллятов на 2,3 млн барр. При улучшении ситуации на глобальных рынках котировки Brent способны вернуться выше 76 долл./барр. Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Текущую ситуацию на глобальных рынках в целом и отдельно взятом российском рынке разумно разделить на две составляющие. Негативные настроения на глобальных рынках сохраняются. Так, вчера американские фондовые индексы возобновили снижение, опустившись по итогам дня на 2,4-4,4%. Индекс S&P 500 приближался к отметке в 2650 пунктов (минимумы с мая и ниже уровней закрытия прошлого года).
Опять же, какого-либо очевидного новостного драйвера для столь заметного вчерашнего снижения скорее не наблюдалось. Из опубликованного вчера блока макроэкономической статистики в США хуже ожиданий оказались данные по продажам нового жилья (замедление продаж в сентябре на 5,5% при прогнозе замедления на 1,4%). При этом индексы деловой активности PMI в США, как в производственном секторе, так и в сфере услуг, напротив, вышли сильными (55,9 б.п., 54,7 б.п. соответственно), превысив как показатели прошлого месяца, так и уровень консенсус-прогнозов. В некотором смысле несоразмерность снижения индексов с видимым новостным фоном напоминает февральскую коррекцию, и говорит скорее о техническом характере движения – рост волатильности часто характерен для конечной стадии краткосрочного кредитного цикла.
Экономический календарь на сегодняшний день богат на значимые для рынка события. Сегодня состоится заседание ЕЦБ, со своей речью выступит недавно вступивший в должность вице-глава ФРС Р.Кларида, но, пожалуй, наиболее ожидаемыми событиями дня станут публикации квартальной корпоративной отчетности двух гигантов американского рынка Amazon и Alphabet (уже после закрытия торгов в США).
Российский рынок акций вчера, напротив, демонстрировал позитивную динамику. Комментарии Дж.Болтона о том, что США не рассматривают сейчас введение новых санкций против РФ заметно поддержали российский рынок в целом. Спустя некоторое время агентство Bloomberg уточнило цитату, согласно которой США еще не приняли решение по новым санкциям в связи с инцидентом в Солсбери и продолжают изучать те действия, которые обязаны применить в связи с законодательством. Тем не менее, подобного рода заявления как минимум говорят об отсутствии консенсуса в системе госорганов США в отношении необходимости наращивания давления на РФ.
Новое ухудшение риск-аппетита на глобальных рынках может способствовать частичному нивелированию вчерашнего роста по индексу Мосбиржи. В связи с этим для индекса вновь актуальным может стать диапазон 2300-2350 пунктов. При этом среднесрочно продолжаем считать текущие уровни по большинству бумаг сравнительно привлекательными.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
Торги в российском рубле вчера были отмечены локальным ростом волатильности по сравнению с предыдущими торговыми сессиями, но при этом курс пары доллар/рубль по итогам дня остался примерно на тех же уровнях.
Разумеется, ключевой новостью вчерашнего дня стали сообщения в СМИ о заявлениях советника Д.Трампа по нацбезопасности Дж.Болтона о том, что «США не рассматривают введение новых санкций против РФ». На этом фоне рубль отыграл у конкурентов около 50 копеек, а пара доллар/рубль опускалась к отметке в 65 руб/долл.
Через некоторое время агентство Bloomberg уточнило цитату, согласно которой США еще не приняли решение по новым санкциям в связи с инцидентом в Солсбери и продолжают изучать те действия, которые обязаны применить в связи с законодательством – таким образом, по сравнению с первоначальной формулировкой содержание претерпело значительные изменения. Тем не менее, подобного рода заявления как минимум говорят об отсутствии консенсуса в системе госорганов США в отношении необходимости наращивания санкционного давления на РФ.
Уточнение цитаты от Bloomberg и ухудшение настроений на глобальных рынках способствовали возвращению пары доллар/рубль выше отметки в 65,50 руб/долл. Большая часть группы валют развивающихся стран на фоне вчерашнего ухудшения риск-аппетита на глобальных рынках продемонстрировала снижение – бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд ослабли против доллара на 1,1-2,2%, таким образом, рубль демонстрировал динамику лучше большинства конкурентов.
Последние две недели пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-66 руб/долл., и пока драйверов для выхода из этого диапазона не хватает.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские еврооблигации вчера снизились в доходности на 3 – 5 б.п. Позитивный настрой инвесторов в отношении российского госдолга обеспечило заявление помощника Д.Трампа по нацбезопасности Дж.Болтона о том, что «США сейчас не рассматривают введение новых санкций против РФ». Доходность Russia`28 снизилась до 5,00% (-5 б.п.), Russia`42 –до 5,45% (-4 б.п.), Russia`47 – до 5,73% (-4 б.п.).
Спрос на активы развивающихся стран остается неоднородным. Вчера помимо российских еврооблигаций инвесторы покупали госдолг Мексики, Турции, Колумбии. Доходность десятилетних еврооблигаций данных стран снижалась на 4 – 13 б.п. Хуже рынка выглядели евробонды ЮАР и Бразилии.
Комментарии политических сил США в отношении России имеют разнонаправленный вектор и довольно быстро меняют настрой инвесторов. Текущее улучшение риторики может носить лишь временный характер.
Облигации
Вчера кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 2 – 3 б.п. Доходность 10-летних ОФЗ выросла до 8,56% (+2 б.п.), 5-летних – до 8,29% (+3 б.п.). Котировки нефти немного подросли в среду, но все же находятся вблизи двухмесячного минимума, что играет против рынка рублевых облигаций.
Проведенные в среду аукционы Минфина РФ продемонстрировали отсутствие спроса на облигации с длинной дюрацией. Размещение 15-летних ОФЗ серии 26225 прошло в объеме 4,2 млрд руб. при плане 10 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 8,68%. Спрос на 5-летние ОФЗ серии 26223 составил 25,6 млрд руб. при объеме предложения 10 млрд руб., доходность – 8,47%.
Вчера была опубликована статистика по доле нерезидентов в ОФЗ, которая подтвердила выходившие ранее комментарии регулятора. В сентябре иностранные инвесторы продали ОФЗ на 55 млрд руб., а общий отток за последние 6 месяцев (апрель-сентябрь) составил 498млрд руб. Доля нерезидентов сократилась с 33% до 26%. Чистое размещение нового внутреннего госдолга с начала года составило 441 млрд руб. таким образом российские инвесторы приобрели в этом году ОФЗ на 0,9 трлн руб.
Высокая рыночная волатильность, риски роста ставок, продажи со стороны нерезидентов и санкционные риски в среднесрочной перспективе будут оказывать давление на рынок ОФЗ, особенно на длинный участок кривой.
Ожидаем, что восстановление нефтяных цен и ослабление санкционного давления сегодня позволят ценам ОФЗ стабилизироваться.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Последние две недели пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-66 руб/долл., и пока драйверов для выхода из этого диапазона не хватает.
Координаты рынка
Американские фондовые индексы возобновили снижение, потеряв за вчерашний день 2,4-4,4%.
В среду российский фондовый рынок вырос на фоне снижения риска введения новых антироссийских санкций.
Пара доллар/рубль, несмотря насыщенный новостной фон, осталась вблизи 65,50 руб/долл.
Комментарии политических сил США в отношении России имеют разнонаправленный вектор и довольно быстро меняют настрой инвесторов.
Вчера кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 2 – 3 б.п. Доходность 10-летних ОФЗ выросла до 8,56% (+2 б.п.), 5-летних – до 8,29% (+3 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Х5 (-) в III квартале увеличила чистую прибыль на 11,1% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Х5 оказались лучше ожиданий рынка. Компания продолжает демонстрировать хороший рост финансовых показателей, позитивным моментом является увеличение маржинальности бизнеса.
Чистая прибыль НОВАТЭКа (ДЕРЖАТЬ) по МСФО в III кв. выросла на 21,6%, EBITDA - на 56% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты НОВАТЭКа оказались чуть лучше ожиданий рынка. Росту показателей способствовало увеличение объемов производства (в том числе и за счет СПГ проектов), а также повышение средних цен реализации. Отметим, что EBITDA НОВАТЭКа росла опережающими темпами по сравнению с выручкой и это позитивно отразилось на марже. По итогам 2018 года мы ждем сильных финансовых показателей от компании.
Мировые рынки
Вчерашний торговый день вновь оказался негативным для рисковых активов. Американские фондовые индексы завершили торги снижением на 2,4-4,4%, а индекс S&P 500 опустился ниже уровней начала года. Сегодня в Азии все основные индексы региона торгуются на отрицательной территории, фьючерсы на американские индексы после вчерашнего падения сегодня с утра находятся в символическом плюсе.
На фоне ухудшения риск-аппетита доходности десятилетних treasuries вчера продолжили корректироваться, опустившись до 3,10%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) опустился до 2,07% (минимумы с мая).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В среду российский фондовый рынок вырос на фоне снижения риска введения новых антироссийских санкций. Индекс МосБиржи прибавил 1,3% - до 2336 пунктов.
Российский нефтегазовый сектор покупали на фоне роста котировок Brent (Газпром: +0,7%; Роснефть: +1,9%; Лукойл: +4,7%; Газпром нефть: +3,8%; Татнефть оа: +1,5%; Башнефть оа: +0,4%; па: +1,3%).
В финансовом секторе выросли бумаги банков после сообщения о том, что США пока не планируют вводить новые санкции в отношении России (Сбербанк оа: +3,9%; па: +2,8%; ВТБ: +1,8%).
В металлургическом секторе бумаги оказались под давлением из-за пессимистичных настроений относительно перспектив экономики Китая (НорНикель: -0,3%; Северсталь: -1%; НЛМК: -0,9%; Мечел оа: -1,3%).
Во внутренних секторах отметим рост X5 (+6,2%) после публикации сильной отчетности за 3-й квартал 2018 года, которая указала на рост финансовых показателей эмитента. Акции Яндекса (+1,2%) продолжили восстановление.
Владимир Лящук
Товарные рынки
Цены на нефть находятся под давлением на фоне пессимистичных настроений на мировых фондовых площадках и негативной отраслевой статистики в США. Еженедельный отчет Минэнерго США указал на рост коммерческих запасов нефти на 6,3 млн барр., при этом сократились запасы бензина на 4,8 млн барр. и дистиллятов на 2,3 млн барр. При улучшении ситуации на глобальных рынках котировки Brent способны вернуться выше 76 долл./барр. Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Текущую ситуацию на глобальных рынках в целом и отдельно взятом российском рынке разумно разделить на две составляющие. Негативные настроения на глобальных рынках сохраняются. Так, вчера американские фондовые индексы возобновили снижение, опустившись по итогам дня на 2,4-4,4%. Индекс S&P 500 приближался к отметке в 2650 пунктов (минимумы с мая и ниже уровней закрытия прошлого года).
Опять же, какого-либо очевидного новостного драйвера для столь заметного вчерашнего снижения скорее не наблюдалось. Из опубликованного вчера блока макроэкономической статистики в США хуже ожиданий оказались данные по продажам нового жилья (замедление продаж в сентябре на 5,5% при прогнозе замедления на 1,4%). При этом индексы деловой активности PMI в США, как в производственном секторе, так и в сфере услуг, напротив, вышли сильными (55,9 б.п., 54,7 б.п. соответственно), превысив как показатели прошлого месяца, так и уровень консенсус-прогнозов. В некотором смысле несоразмерность снижения индексов с видимым новостным фоном напоминает февральскую коррекцию, и говорит скорее о техническом характере движения – рост волатильности часто характерен для конечной стадии краткосрочного кредитного цикла.
Экономический календарь на сегодняшний день богат на значимые для рынка события. Сегодня состоится заседание ЕЦБ, со своей речью выступит недавно вступивший в должность вице-глава ФРС Р.Кларида, но, пожалуй, наиболее ожидаемыми событиями дня станут публикации квартальной корпоративной отчетности двух гигантов американского рынка Amazon и Alphabet (уже после закрытия торгов в США).
Российский рынок акций вчера, напротив, демонстрировал позитивную динамику. Комментарии Дж.Болтона о том, что США не рассматривают сейчас введение новых санкций против РФ заметно поддержали российский рынок в целом. Спустя некоторое время агентство Bloomberg уточнило цитату, согласно которой США еще не приняли решение по новым санкциям в связи с инцидентом в Солсбери и продолжают изучать те действия, которые обязаны применить в связи с законодательством. Тем не менее, подобного рода заявления как минимум говорят об отсутствии консенсуса в системе госорганов США в отношении необходимости наращивания давления на РФ.
Новое ухудшение риск-аппетита на глобальных рынках может способствовать частичному нивелированию вчерашнего роста по индексу Мосбиржи. В связи с этим для индекса вновь актуальным может стать диапазон 2300-2350 пунктов. При этом среднесрочно продолжаем считать текущие уровни по большинству бумаг сравнительно привлекательными.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
Торги в российском рубле вчера были отмечены локальным ростом волатильности по сравнению с предыдущими торговыми сессиями, но при этом курс пары доллар/рубль по итогам дня остался примерно на тех же уровнях.
Разумеется, ключевой новостью вчерашнего дня стали сообщения в СМИ о заявлениях советника Д.Трампа по нацбезопасности Дж.Болтона о том, что «США не рассматривают введение новых санкций против РФ». На этом фоне рубль отыграл у конкурентов около 50 копеек, а пара доллар/рубль опускалась к отметке в 65 руб/долл.
Через некоторое время агентство Bloomberg уточнило цитату, согласно которой США еще не приняли решение по новым санкциям в связи с инцидентом в Солсбери и продолжают изучать те действия, которые обязаны применить в связи с законодательством – таким образом, по сравнению с первоначальной формулировкой содержание претерпело значительные изменения. Тем не менее, подобного рода заявления как минимум говорят об отсутствии консенсуса в системе госорганов США в отношении необходимости наращивания санкционного давления на РФ.
Уточнение цитаты от Bloomberg и ухудшение настроений на глобальных рынках способствовали возвращению пары доллар/рубль выше отметки в 65,50 руб/долл. Большая часть группы валют развивающихся стран на фоне вчерашнего ухудшения риск-аппетита на глобальных рынках продемонстрировала снижение – бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд ослабли против доллара на 1,1-2,2%, таким образом, рубль демонстрировал динамику лучше большинства конкурентов.
Последние две недели пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-66 руб/долл., и пока драйверов для выхода из этого диапазона не хватает.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские еврооблигации вчера снизились в доходности на 3 – 5 б.п. Позитивный настрой инвесторов в отношении российского госдолга обеспечило заявление помощника Д.Трампа по нацбезопасности Дж.Болтона о том, что «США сейчас не рассматривают введение новых санкций против РФ». Доходность Russia`28 снизилась до 5,00% (-5 б.п.), Russia`42 –до 5,45% (-4 б.п.), Russia`47 – до 5,73% (-4 б.п.).
Спрос на активы развивающихся стран остается неоднородным. Вчера помимо российских еврооблигаций инвесторы покупали госдолг Мексики, Турции, Колумбии. Доходность десятилетних еврооблигаций данных стран снижалась на 4 – 13 б.п. Хуже рынка выглядели евробонды ЮАР и Бразилии.
Комментарии политических сил США в отношении России имеют разнонаправленный вектор и довольно быстро меняют настрой инвесторов. Текущее улучшение риторики может носить лишь временный характер.
Облигации
Вчера кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 2 – 3 б.п. Доходность 10-летних ОФЗ выросла до 8,56% (+2 б.п.), 5-летних – до 8,29% (+3 б.п.). Котировки нефти немного подросли в среду, но все же находятся вблизи двухмесячного минимума, что играет против рынка рублевых облигаций.
Проведенные в среду аукционы Минфина РФ продемонстрировали отсутствие спроса на облигации с длинной дюрацией. Размещение 15-летних ОФЗ серии 26225 прошло в объеме 4,2 млрд руб. при плане 10 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 8,68%. Спрос на 5-летние ОФЗ серии 26223 составил 25,6 млрд руб. при объеме предложения 10 млрд руб., доходность – 8,47%.
Вчера была опубликована статистика по доле нерезидентов в ОФЗ, которая подтвердила выходившие ранее комментарии регулятора. В сентябре иностранные инвесторы продали ОФЗ на 55 млрд руб., а общий отток за последние 6 месяцев (апрель-сентябрь) составил 498млрд руб. Доля нерезидентов сократилась с 33% до 26%. Чистое размещение нового внутреннего госдолга с начала года составило 441 млрд руб. таким образом российские инвесторы приобрели в этом году ОФЗ на 0,9 трлн руб.
Высокая рыночная волатильность, риски роста ставок, продажи со стороны нерезидентов и санкционные риски в среднесрочной перспективе будут оказывать давление на рынок ОФЗ, особенно на длинный участок кривой.
Ожидаем, что восстановление нефтяных цен и ослабление санкционного давления сегодня позволят ценам ОФЗ стабилизироваться.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу