6 ноября 2018 Промсвязьбанк
На горизонте ближайших торговых сессий ориентируемся на диапазон 2340-2400 пунктов по индексу Мосбиржи, среднесрочно продолжаем считать текущие уровни сравнительно привлекательными.
С технической точки зрения проход парой доллар/рубль отметки в 66 руб/долл. увеличивает вероятность движения в сторону 66,50-67 руб/долл. При этом какого-либо масштабного ослабления рубля с текущих уровней не ожидаем.
Координаты рынка
Фондовые индексы США завершили торговую сессию понедельника разнонаправленно.
Российский фондовый рынок в преддверии длинных выходных завершил торги пятницы ростом.
Пара доллар/рубль превысила в пятницу отметку в 66 руб/долл.
Российские еврооблигации последние четыре торговых дня снижались в цене. В понедельник доходность Russia`29 выросла до 5,04% (+1 б.п. за день, +4 б.п. за неделю).
Цены ОФЗ в пятницу и по итогам всей прошлой недели практически не изменились. Десятилетние ОФЗ закрывали торги при доходности 8,61% (-1 б.п. за неделю).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
РусАл в III квартале увеличил выпуск алюминия на 1%, продажи выросли на 34% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: РусАл продемонстрировал хорошие операционные и финансовые показатели по итогам 9 мес. 2018 года. Санкции, которые были введены против компании в апреле, а позже были отложены, повлияли на показатели РусАла в начале года, но их эффект почти полностью нивелирован. В целом, рост выручки связан с увеличением средней цены реализации и премий, при этом более слабый рубль оказал положительное влияние на маржу. Позитивным моментом является сокращение чистого долга.
Группа ММК (ДЕРЖАТЬ) в III квартале увеличила EBITDA на 3,2%, до $671 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты ММК оказались лучше ожиданий рынка. Несмотря на снижение выручки (из-за падения цен на сталь), компания увеличила EBITDA и маржу по этому показателю. Это произошло благодаря снижению себестоимости (на 3,3%, на тону слябы она снизилась на $14 до $276). Такая динамика это эффект более слабого рубля и сокращения цен на сырье. В 4 кв. ММК может показать более слабые результаты. Причиной станет сезонно слабый квартал, продолжение снижения цен на сталь и укрепление рубля. За 3 кв. ММК выплатит акционерам 2,114 руб. (рекордный объем выплат), что дает дивидендную доходность в 4,5%.
Мировые рынки
Американские фондовые индексы завершили торговую сессию понедельника разнонаправленно, индекс S&P 500 консолидировался вблизи 2720-2740 пунктов. Сегодня в Азии также преобладают смешанные настроения: основные индексы региона торгуются разнонаправленно, фьючерсы на американские индексы демонстрируют околонулевую динамику.
Доходности десятилетних treasuries в пятницу превысили отметку в 3,2%, и на текущий момент консолидируются вблизи этого рубежа. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) подрос до 2,07% (тем не менее, показатель остается вблизи многомесячных минимумов).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок в преддверии длинных выходных завершил торги пятницы ростом, индекс МосБиржи прибавил 0,8%, РТС 0,3%. Поводом послужили появившиеся в СМИ сообщения о возможности заключения соглашения между США и КНР по торговле. Сдерживает рост слабая динамика нефтяных котировок после того, как Штаты исключили ряд стран из участия в санкциях против Ирана. В лидерах роста по итогам дня акции Аэрофлота (+5,1%), которые росли без явного новостного драйвера, при том, что накануне компания выпустила слабые финрезультаты по РСБУ.
Вопреки ожиданиям аналитиков сильные финрезультаты за 9М 2018г. показала Группа ММК (+0,1%), но акции к концу торгов растеряли дневной рост. Из металлургов неплохо выглядели акции Северстали (+1,4%) и «префы» Мечела (+1,1%). В горнодобывающем сегменте рос Норникель (+2,0%), Алроса (+0,9%) и Полюс (+0,9%).
В нефтегазовом секторе в «зеленой зоне» завершили торги акции Лкойла (+0,9%), Сургутнетфегаза (ао: +0,7%; ап: -0,4%) и Татнефти (ао: +1,8%; +0,2%). Прочие компании показали околонулевую динамику.
В финансовом секторе продолжили рост акции Сбербанка (ао: +2,1%, ап: +1,5%). Отметим восстановление после снижения котировок компаний телекоммуникационного сектора: АФК Система (+1,6%), МТС (+1,5%) и Ростелекома (+0,9%), а также неплохую динамику компаний потребительского сектора: М. Видео (+1,3%), Ленты (+1,1%), X5 (+1.0%) и Магнита (+0,5%).
Из прочих секторов росли акции Юнипро (+4,3%) и Энел (+1,4%), снижались бумаги Интер РАО (-1,4%)
Роман Антонов
Товарные рынки
В понедельник вступили в силу санкции США против Ирана, которые затрагивают энергетический сектор страны. При этом США сделали исключение для восьми стран, которые смогут временно покупать иранскую нефть в ограниченных объемах, среди них: Китай, Индия, Италия, Греция, Япония, Южная Корея, Турция и Тайвань. Это решение ограничивает рост цен на нефть, однако риск сокращения поставок из Ирана сохраняется и будет учитываться в дальнейшем. В текущий момент котировки Brent будут консолидироваться в диапазоне 72-74 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Глобальные рынки находятся в ожидании сегодняшних промежуточных выборов в американский Конгресс. Сегодня будет переизбрана нижняя палата Конгресса (Палата Представителей) и треть Сената (35 из 100 членов), и по предварительным опросам республиканская партия с большой долей вероятности сможет сохранить за собой большинство в Сенате, но уступит лидерство в нижней палате. Теоретически победа демократов в Палате Представителей может серьезно затруднить для Администрации Трампа реализацию новых шагов в налоговых послаблениях, однако, вероятно, подобный сценарий во многом уже заложен в текущие цены.
В целом на глобальных рынках каких-либо выраженных настроений в начале недели не наблюдается. На долговых рынках отметим пятничный рост доходностей UST (доходности десятилетних бумаг превысили отметку в 3,2%) после выхода сильных данных по американскому рынку труда (число созданных рабочих мест составило 250 тыс рабочих мест, коэффициент безработицы сохранился на минимумах в районе 3,7%, а рост зарплат в годовом исчислении впервые с 2009 г. превысил отметку в 3%).
Помимо сегодняшних выборов в США текущая неделя насыщена и другими значимыми событиями: сегодня будут опубликованы индексы деловой активности PMI в ЕС, завтра – представлены данные по розничным продажам в еврозоне, в четверг состоится заседание ФРС, а в пятницу будет опубликован большой блок макростатистики из Китая). Помимо этого в конце недели в Париже пройдет ряд мероприятий, посвященных 100-летию окончания первой мировой войны, на которых должен состояться целый ряд встреч между официальными лицами, в том числе возможная встреча Д.Трампа и В.Путина (однако вчерашние комментарии американского Президента журналистам говорят о том, что встреча может и не состояться).
Прошлая торговая неделя для индекса Мосбиржи оказалась весьма позитивной – индекс в пятницу достигал отметок в 2380 пунктов (максимумы за две недели). Та перепроданность российских акций, которая наблюдалась несколькими днями ранее, частично нивелирована. На горизонте ближайших торговых сессий ориентируемся на диапазон 2340-2400 пунктов по индексу Мосбиржи, среднесрочно продолжаем считать текущие уровни сравнительно привлекательными.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
После того как почти три недели пара доллар/рубль консолидировалась в узком диапазоне 65-66 руб/долл. в пятницу общее укрепление доллара на FX способствовало росту и пары доллар/рубль. Ключевым событием пятничных торгов стала публикация данных по рынку труда США за октябрь, которые вышли в позитивном ключе. Так, число созданных рабочих мест составило 250 тыс рабочих мест, коэффициент безработицы сохранился на минимумах в районе 3,7%, а рост зарплат в годовом исчислении впервые с 2009 г. превысил отметку в 3%. Основное внимание участники рынка уделили именно росту зарплат (который может оказывать повышательное давление на инфляцию), но для справедливости отметим, что рост до пятничных максимумов во многом был ожидаемым в следствие эффекта низкой базы прошлого года, следовательно, возможно, в течение следующей пары месяцев показатель вернется под отметку в 3%.
Если говорить про общую динамику валют развивающихся стран, то вновь обратим внимание на MSCI Emerging market currency index, который в конце прошлой торговой недели уже в четвертый раз за последние два с половиной месяца пытался забраться выше рубежа в 1600-1610 пунктов. Отметим тот факт, что в ходе коррекционного восстановления рисковых активов на прошлой неделе развивающиеся рынки выглядели лучше развитых – MSCI EM вырос за последнюю неделю на 6,2% при росте MSCI EM на 3,3%. Если же сравнить динамику индексов за последний месяц, то и здесь развивающиеся рынки смотрятся лучше – снижение всего на 0,8%, при снижении MSCI World на 5,1%. Сантимент в отношении развивающихся рынков постепенно меняется в позитивную сторону.
С технической точки зрения проход парой доллар/рубль отметки в 66 руб/долл. увеличивает вероятность движения в сторону 66,50-67 руб/долл. При этом какого-либо масштабного ослабления рубля с текущих уровней не ожидаем.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские еврооблигации последние четыре торговых дня снижались в цене. В понедельник доходность Russia`29 выросла до 5,04% (+1 б.п. за день, +4 б.п. за неделю), Russia`47 – до 5,80% (+5 б.п. за неделю). Снижение котировок происходило на фоне возвращения доходности UST-10 к уровню 3,20%.
В ближайшие дни спрос на российские евробонды будет зависеть от итогов выборов в Конгресс США. Получение республиканцами контроля в верхней и нижней палате усилит позиции Д. Трампа и позволит ему проводить дальнейшие реформы, направленные на стимулирование экономики. В этом случае ожидаем более активного повышения ставки ФРС и роста дефицита бюджета, что будет транслироваться в рост доходности UST-10. Санкционный риск для российских гособлигаций в данном сценарии будет меньше, чем в случае победы демократов, которые были авторами последнего наиболее жесткого варианта введения ограничений против российского госдолга и госбанков.
Цены российских еврооблигаций в ближайшие дни будут реагировать на итоги выборов в США.
Облигации
Цены ОФЗ в пятницу и по итогам всей прошлой недели практически не изменились. Десятилетние ОФЗ закрывали торги при доходности 8,61% (-1 б.п. за неделю), пятилетние ОФЗ – 8,34% (+2 б.п. за неделю). В локальных облигациях развивающихся стран на прошлой неделе отмечался рост оптимизма, подогреваемый ожиданиями подписания торгового соглашения США и Китая. Лучшую динамику за неделю показали десятилетние облигации Индонезии и Бразилии, которые снизились в доходности на 30 б.п. и 22 б.п. соответственно. Гособлигации ЮАР и Мексики снизились в доходности на 8 б.п. Покупки российских гособлигаций сдерживались низкими ценами на нефть и санкционными рисками. Спрос российских инвесторов на ОФЗ остается слабым из-за удорожания фондирования и сжатия ликвидности. В октябре средняя максимальная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков выросла на 32 б.п. – до 7,03%. За три последних месяца средняя максимальная ставка по рублевым вкладам выросла на 72 б.п. Текущий уровень ставок вернулся к показателям января текущего года, когда ключевая ставка составляла 7,75%.
Рынок ОФЗ находится в равновесии, которое может измениться после выборов в США.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
С технической точки зрения проход парой доллар/рубль отметки в 66 руб/долл. увеличивает вероятность движения в сторону 66,50-67 руб/долл. При этом какого-либо масштабного ослабления рубля с текущих уровней не ожидаем.
Координаты рынка
Фондовые индексы США завершили торговую сессию понедельника разнонаправленно.
Российский фондовый рынок в преддверии длинных выходных завершил торги пятницы ростом.
Пара доллар/рубль превысила в пятницу отметку в 66 руб/долл.
Российские еврооблигации последние четыре торговых дня снижались в цене. В понедельник доходность Russia`29 выросла до 5,04% (+1 б.п. за день, +4 б.п. за неделю).
Цены ОФЗ в пятницу и по итогам всей прошлой недели практически не изменились. Десятилетние ОФЗ закрывали торги при доходности 8,61% (-1 б.п. за неделю).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
РусАл в III квартале увеличил выпуск алюминия на 1%, продажи выросли на 34% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: РусАл продемонстрировал хорошие операционные и финансовые показатели по итогам 9 мес. 2018 года. Санкции, которые были введены против компании в апреле, а позже были отложены, повлияли на показатели РусАла в начале года, но их эффект почти полностью нивелирован. В целом, рост выручки связан с увеличением средней цены реализации и премий, при этом более слабый рубль оказал положительное влияние на маржу. Позитивным моментом является сокращение чистого долга.
Группа ММК (ДЕРЖАТЬ) в III квартале увеличила EBITDA на 3,2%, до $671 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты ММК оказались лучше ожиданий рынка. Несмотря на снижение выручки (из-за падения цен на сталь), компания увеличила EBITDA и маржу по этому показателю. Это произошло благодаря снижению себестоимости (на 3,3%, на тону слябы она снизилась на $14 до $276). Такая динамика это эффект более слабого рубля и сокращения цен на сырье. В 4 кв. ММК может показать более слабые результаты. Причиной станет сезонно слабый квартал, продолжение снижения цен на сталь и укрепление рубля. За 3 кв. ММК выплатит акционерам 2,114 руб. (рекордный объем выплат), что дает дивидендную доходность в 4,5%.
Мировые рынки
Американские фондовые индексы завершили торговую сессию понедельника разнонаправленно, индекс S&P 500 консолидировался вблизи 2720-2740 пунктов. Сегодня в Азии также преобладают смешанные настроения: основные индексы региона торгуются разнонаправленно, фьючерсы на американские индексы демонстрируют околонулевую динамику.
Доходности десятилетних treasuries в пятницу превысили отметку в 3,2%, и на текущий момент консолидируются вблизи этого рубежа. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) подрос до 2,07% (тем не менее, показатель остается вблизи многомесячных минимумов).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок в преддверии длинных выходных завершил торги пятницы ростом, индекс МосБиржи прибавил 0,8%, РТС 0,3%. Поводом послужили появившиеся в СМИ сообщения о возможности заключения соглашения между США и КНР по торговле. Сдерживает рост слабая динамика нефтяных котировок после того, как Штаты исключили ряд стран из участия в санкциях против Ирана. В лидерах роста по итогам дня акции Аэрофлота (+5,1%), которые росли без явного новостного драйвера, при том, что накануне компания выпустила слабые финрезультаты по РСБУ.
Вопреки ожиданиям аналитиков сильные финрезультаты за 9М 2018г. показала Группа ММК (+0,1%), но акции к концу торгов растеряли дневной рост. Из металлургов неплохо выглядели акции Северстали (+1,4%) и «префы» Мечела (+1,1%). В горнодобывающем сегменте рос Норникель (+2,0%), Алроса (+0,9%) и Полюс (+0,9%).
В нефтегазовом секторе в «зеленой зоне» завершили торги акции Лкойла (+0,9%), Сургутнетфегаза (ао: +0,7%; ап: -0,4%) и Татнефти (ао: +1,8%; +0,2%). Прочие компании показали околонулевую динамику.
В финансовом секторе продолжили рост акции Сбербанка (ао: +2,1%, ап: +1,5%). Отметим восстановление после снижения котировок компаний телекоммуникационного сектора: АФК Система (+1,6%), МТС (+1,5%) и Ростелекома (+0,9%), а также неплохую динамику компаний потребительского сектора: М. Видео (+1,3%), Ленты (+1,1%), X5 (+1.0%) и Магнита (+0,5%).
Из прочих секторов росли акции Юнипро (+4,3%) и Энел (+1,4%), снижались бумаги Интер РАО (-1,4%)
Роман Антонов
Товарные рынки
В понедельник вступили в силу санкции США против Ирана, которые затрагивают энергетический сектор страны. При этом США сделали исключение для восьми стран, которые смогут временно покупать иранскую нефть в ограниченных объемах, среди них: Китай, Индия, Италия, Греция, Япония, Южная Корея, Турция и Тайвань. Это решение ограничивает рост цен на нефть, однако риск сокращения поставок из Ирана сохраняется и будет учитываться в дальнейшем. В текущий момент котировки Brent будут консолидироваться в диапазоне 72-74 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Глобальные рынки находятся в ожидании сегодняшних промежуточных выборов в американский Конгресс. Сегодня будет переизбрана нижняя палата Конгресса (Палата Представителей) и треть Сената (35 из 100 членов), и по предварительным опросам республиканская партия с большой долей вероятности сможет сохранить за собой большинство в Сенате, но уступит лидерство в нижней палате. Теоретически победа демократов в Палате Представителей может серьезно затруднить для Администрации Трампа реализацию новых шагов в налоговых послаблениях, однако, вероятно, подобный сценарий во многом уже заложен в текущие цены.
В целом на глобальных рынках каких-либо выраженных настроений в начале недели не наблюдается. На долговых рынках отметим пятничный рост доходностей UST (доходности десятилетних бумаг превысили отметку в 3,2%) после выхода сильных данных по американскому рынку труда (число созданных рабочих мест составило 250 тыс рабочих мест, коэффициент безработицы сохранился на минимумах в районе 3,7%, а рост зарплат в годовом исчислении впервые с 2009 г. превысил отметку в 3%).
Помимо сегодняшних выборов в США текущая неделя насыщена и другими значимыми событиями: сегодня будут опубликованы индексы деловой активности PMI в ЕС, завтра – представлены данные по розничным продажам в еврозоне, в четверг состоится заседание ФРС, а в пятницу будет опубликован большой блок макростатистики из Китая). Помимо этого в конце недели в Париже пройдет ряд мероприятий, посвященных 100-летию окончания первой мировой войны, на которых должен состояться целый ряд встреч между официальными лицами, в том числе возможная встреча Д.Трампа и В.Путина (однако вчерашние комментарии американского Президента журналистам говорят о том, что встреча может и не состояться).
Прошлая торговая неделя для индекса Мосбиржи оказалась весьма позитивной – индекс в пятницу достигал отметок в 2380 пунктов (максимумы за две недели). Та перепроданность российских акций, которая наблюдалась несколькими днями ранее, частично нивелирована. На горизонте ближайших торговых сессий ориентируемся на диапазон 2340-2400 пунктов по индексу Мосбиржи, среднесрочно продолжаем считать текущие уровни сравнительно привлекательными.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
После того как почти три недели пара доллар/рубль консолидировалась в узком диапазоне 65-66 руб/долл. в пятницу общее укрепление доллара на FX способствовало росту и пары доллар/рубль. Ключевым событием пятничных торгов стала публикация данных по рынку труда США за октябрь, которые вышли в позитивном ключе. Так, число созданных рабочих мест составило 250 тыс рабочих мест, коэффициент безработицы сохранился на минимумах в районе 3,7%, а рост зарплат в годовом исчислении впервые с 2009 г. превысил отметку в 3%. Основное внимание участники рынка уделили именно росту зарплат (который может оказывать повышательное давление на инфляцию), но для справедливости отметим, что рост до пятничных максимумов во многом был ожидаемым в следствие эффекта низкой базы прошлого года, следовательно, возможно, в течение следующей пары месяцев показатель вернется под отметку в 3%.
Если говорить про общую динамику валют развивающихся стран, то вновь обратим внимание на MSCI Emerging market currency index, который в конце прошлой торговой недели уже в четвертый раз за последние два с половиной месяца пытался забраться выше рубежа в 1600-1610 пунктов. Отметим тот факт, что в ходе коррекционного восстановления рисковых активов на прошлой неделе развивающиеся рынки выглядели лучше развитых – MSCI EM вырос за последнюю неделю на 6,2% при росте MSCI EM на 3,3%. Если же сравнить динамику индексов за последний месяц, то и здесь развивающиеся рынки смотрятся лучше – снижение всего на 0,8%, при снижении MSCI World на 5,1%. Сантимент в отношении развивающихся рынков постепенно меняется в позитивную сторону.
С технической точки зрения проход парой доллар/рубль отметки в 66 руб/долл. увеличивает вероятность движения в сторону 66,50-67 руб/долл. При этом какого-либо масштабного ослабления рубля с текущих уровней не ожидаем.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские еврооблигации последние четыре торговых дня снижались в цене. В понедельник доходность Russia`29 выросла до 5,04% (+1 б.п. за день, +4 б.п. за неделю), Russia`47 – до 5,80% (+5 б.п. за неделю). Снижение котировок происходило на фоне возвращения доходности UST-10 к уровню 3,20%.
В ближайшие дни спрос на российские евробонды будет зависеть от итогов выборов в Конгресс США. Получение республиканцами контроля в верхней и нижней палате усилит позиции Д. Трампа и позволит ему проводить дальнейшие реформы, направленные на стимулирование экономики. В этом случае ожидаем более активного повышения ставки ФРС и роста дефицита бюджета, что будет транслироваться в рост доходности UST-10. Санкционный риск для российских гособлигаций в данном сценарии будет меньше, чем в случае победы демократов, которые были авторами последнего наиболее жесткого варианта введения ограничений против российского госдолга и госбанков.
Цены российских еврооблигаций в ближайшие дни будут реагировать на итоги выборов в США.
Облигации
Цены ОФЗ в пятницу и по итогам всей прошлой недели практически не изменились. Десятилетние ОФЗ закрывали торги при доходности 8,61% (-1 б.п. за неделю), пятилетние ОФЗ – 8,34% (+2 б.п. за неделю). В локальных облигациях развивающихся стран на прошлой неделе отмечался рост оптимизма, подогреваемый ожиданиями подписания торгового соглашения США и Китая. Лучшую динамику за неделю показали десятилетние облигации Индонезии и Бразилии, которые снизились в доходности на 30 б.п. и 22 б.п. соответственно. Гособлигации ЮАР и Мексики снизились в доходности на 8 б.п. Покупки российских гособлигаций сдерживались низкими ценами на нефть и санкционными рисками. Спрос российских инвесторов на ОФЗ остается слабым из-за удорожания фондирования и сжатия ликвидности. В октябре средняя максимальная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков выросла на 32 б.п. – до 7,03%. За три последних месяца средняя максимальная ставка по рублевым вкладам выросла на 72 б.п. Текущий уровень ставок вернулся к показателям января текущего года, когда ключевая ставка составляла 7,75%.
Рынок ОФЗ находится в равновесии, которое может измениться после выборов в США.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу