26 ноября 2018 Альфа-Капитал
Среди событий текущей недели на российском рынке отметим публикацию корпоративной отчетности за третий квартал Газпрома и Лукойла (хотя отметим, что с учетом падения цен на нефть в последние полтора месяца актуальность цифр за третий квартал уменьшилась). На фоне продолжающегося снижения нефтяных котировок в приоритете на текущий момент могут находиться внутренние секторы (в основном банки и ритейл).
Ухудшение новостного фона может смещать торги в паре доллар/рубль в диапазон 66-67 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США потеряли в пятницу 0.5-0,7%.
В пятницу российский фондовый рынок снизился из-за падения нефти.
Пара доллар/рубль вернулась к отметке в 66,50 руб/долл.
Российские десятилетние еврооблигации завершили неделю с доходностью 5,22% (+1 б.п. в пятницу и +3 б.п. за неделю).
Снижение цен на нефть в пятницу активизировало продажи в ОФЗ. Доходность десятилетних гособлигаций выросла до 8,77% (+7 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Минэнерго продолжит работу по консолидации принадлежащих РусГидро (ПОКУПАТЬ) электросетей в рамках Россетей - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: ДРСК является непрофильный активом для РусГидро, поэтому выделение их из компании логичное решение. В тоже время, РусГидро осуществляла значительные капитальные вложения в ДРСК и при их реализации (консолидации в Россети) компенсация должна их как минимум покрывать, иначе компания вынуждена будет списать убытки. Возможно, именно это вопрос затягивает процесс консолидации активов.
Мировые рынки
Пятничные торги прошли на глобальных рынках при сравнительно невысокой торговой активности, а американские рынки ждало раннее закрытие площадок после празднования в четверг Дня Благодарения. По итогам дня американские индексы потеряли 0,5-0,7%. Сегодня в Азии настроения несколько улучшились – большинство индексов региона торгуются на положительной территории, фьючерсы на американские индексы прибавляют около 0,5%.
Доходности десятилетних treasuries консолидируются вблизи отметки в 3,05% (по-прежнему вблизи двухмесячных минимумов). Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) продолжает опускаться, достигая отметки в 1,96%. Трехмесячный Libor постепенно подбирается к отметке в 2,7%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В пятницу российский фондовый рынок снизился из-за падения нефти. Индекс МосБиржи потерял 1,1% - до 2343 пунктов.
Российский нефтегазовый сектор продавали на фоне обвала котировок Brent (Газпром: -1,4%; Роснефть: -1,4%; Лукойл: -3%; Газпром нефть: -3,3%; Татнефть оа: -3,7%; па -3,3; Башнефть оа: -1%; па: -1,8%).
В финансовом секторе снижались бумаги банков на фоне усиления геополитической напряженности, в частности в Сирии и Украине (Сбербанк оа: -1,1%; па: -0,9%; ВТБ: -0,6%).
В горнометаллургическом секторе бумаги были поддержаны ослаблением рубля (НорНикель: +0,7%; НЛМК: +0,6%; Алроса: +0,5%).
Во внутренних секторах отметим рост Аэрофлота на 3,5% из-за падения нефти. Яндекс снижался на фоне негативных настроений на рынках в США.
Владимир Лящук
Товарные рынки
Цены на нефть достигли равновесного уровня 60 долл./барр., и их дальнейшая динамика будет зависеть от решения ОПЕК+ относительно сокращения добычи в 2019 году. Инвесторы ждут саммита G20, который состоится в Аргентине в конце текущей недели, где представители России и Саудовской Аравии могут обсудить ситуацию на рынке нефти и подать сильные сигналы. Полагаем, что котировки Brent будут консолидироваться около уровня 60 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Внешний фон для российского рынка к началу недели складывается не самым благоприятным. Продолжение снижения нефтяных котировок (цены на нефть в пятницу опускались в район 58-59 долл/барр.) и некоторое обострение рисков геополитического характера не способствуют в моменте росту спроса на российские активы. Так, Украина заявила, что в воскресенье украинские военные корабли, пытавшиеся войти в Керченский пролив, были обстреляны со стороны России. Российская сторона заявляет о том, что украинские суда «пытались войти в территориальные воды РФ без предварительной заявки». Ожидается, что сегодня в 19:00 в Нью-Йорке состоится экстренное заседание Совета Безопасности ООН по этому вопросу. Пока рассматриваем данный фактор как имеющий локальное влияние на динамику российских активов.
Что касается общей ситуации на глобальных рынках, то здесь, скорее напротив, в начале недели мы видим попытки локального улучшения ситуации. Сегодня в Азии большинство индексов региона торгуются на положительной территории, фьючерсы на американские индексы прибавляют около 0,5%. Ключевым событием недели, вероятно станет саммит G-20 в Аргентине (30 ноября – 1 декабря), на котором может несколько проясниться перспектива разрешения торговых противоречий США-Китай. Если по факту проведения саммита будет заключено хотя бы рамочное соглашение, и инвесторы поверят в отсутствие ужесточения пошлин с начала следующего года, аппетит к риску на глобальных рынках может значительно улучшиться.
Индекс Мосбиржи в пятницу вновь опускался к отметке в 2330 пунктов. Среди событий текущей недели отметим публикацию корпоративной отчетности за третий квартал Газпрома и Лукойла (хотя отметим, что с учетом падения цен на нефть в последние полтора месяца актуальность цифр за третий квартал уменьшилась). На фоне продолжающегося снижения нефтяных котировок в приоритете на текущий момент могут находиться внутренние секторы (в основном банки и ритейл).
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В ходе пятничных торгов российский рубль оказался под умеренным давлением. Новая волна снижения нефтяных котировок (цены на нефть марки Brent опускались в район 58-59 долл/барр.) и локальная слабость основной группы валют развивающихся стран (бразильской реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд ослабли за сутки на 0,5-0,8%) создавали не самый благоприятный фон для российской валюты. Пара доллар/рубль вернулась в диапазон 66-66,50 руб/долл.
Сегодня на премаркете давление на позиции рубля несколько усилилось, что отчасти связано с некоторым ростом рисков геополитического характера. Украинские власти заявили, что в воскресенье украинские военные корабли, пытавшиеся войти в Керченский пролив, были обстреляны со стороны России. Российская сторона заявляет о том, что украинские суда «пытались войти в территориальные воды РФ без предварительной заявки». Ожидается, что сегодня в 19:00 в Нью-Йорке состоится экстренное заседание Совета Безопасности ООН по этому вопросу. Пока рассматриваем данный фактор как имеющий локальное влияние на динамику российских активов
Из внутренних факторов напомним, что на начало текущей недели приходится пик налоговых выплат в РФ - 26-28 ноября российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль (суммарный объем платежей в этот период мы оцениваем в 1,17 трлн руб.). При этом преувеличивать фактор налогового периода также не стоит – рублевые ставки на рынке МБК находятся на вполне привычном уровне (однодневная Mosprime держится ниже ключевой).
Сегодня в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 66-66,50 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские десятилетние еврооблигации завершили неделю с доходностью 5,22% (+1 б.п. в пятницу и +3 б.п. за неделю). Снижение цен российских евробондов проходило как на фоне падающих цен на нефть, так и общего ослабления аппетита к риску развивающихся стран. Доходность десятилетних суверенных еврооблигаций ЮАР, Бразилии, Мексики, Колумбии за прошлую неделю выросла на 6 – 8 б.п. Доходность UST-10 снизилась до 3,04% (-2 б.п. за неделю), отыгрывая рост спроса на защитные активы. Кроме того снижение цен на нефть формирует ожидания замедления инфляции, что вместе с падением американского рынка акций может стать основанием для паузы в повышении ставки ФРС в начале следующего года.
На текущей неделе российские евробонды, вероятно, покажут динамику хуже остальных ЕМ из-за возросших геополитических рисков. Замедление темпов повышения ставки ФРС в 2019 г. будет позитивно для еврооблигаций ЕМ и российских бумаг.
Облигации
Снижение цен на нефть в пятницу активизировало продажи в ОФЗ. Доходность десятилетних гособлигаций выросла до 8,77% (+7 б.п.), 5-летних – до 8,46% (+6 б.п.), 3-летних – до 8,20% (+2 б.п.). За всю прошлую неделю цена Brent упала с 66,8 до 58,8 долл. за барраель, что привело к снижению спроса на ОФЗ. За неделю доходность 10-летних ОФЗ выросла на 13 б.п. Сегодня продажи российских облигаций со стороны нерезидентов могут усилиться из-за инцидента с украинскими военными кораблями в Керченском проливе.
Со стороны российских банков ожидаем слабый спрос на ОФЗ из-за удорожания фондирования и сокращения профицита ликвидности. Средняя максимальная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков за вторую декаду ноября выросла на 14 б.п. – до 7,32%. С начала сентября ставка выросла уже на 76 б.п. Кроме того инвесторы находятся в ожидании возможного увеличения предложения нового госдолга со стороны Минфина, о чем было заявлено на прошлой неделе.
На текущей неделе доходность десятилетних ОФЗ может вырасти еще на 5 – 10 б.п. Ключевыми факторами для рынка рублевых облигаций будут оставаться цены на нефть, геополитические новости, а также итоги саммита G-20.
Дмитрий Монастыршин
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ухудшение новостного фона может смещать торги в паре доллар/рубль в диапазон 66-67 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США потеряли в пятницу 0.5-0,7%.
В пятницу российский фондовый рынок снизился из-за падения нефти.
Пара доллар/рубль вернулась к отметке в 66,50 руб/долл.
Российские десятилетние еврооблигации завершили неделю с доходностью 5,22% (+1 б.п. в пятницу и +3 б.п. за неделю).
Снижение цен на нефть в пятницу активизировало продажи в ОФЗ. Доходность десятилетних гособлигаций выросла до 8,77% (+7 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Минэнерго продолжит работу по консолидации принадлежащих РусГидро (ПОКУПАТЬ) электросетей в рамках Россетей - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: ДРСК является непрофильный активом для РусГидро, поэтому выделение их из компании логичное решение. В тоже время, РусГидро осуществляла значительные капитальные вложения в ДРСК и при их реализации (консолидации в Россети) компенсация должна их как минимум покрывать, иначе компания вынуждена будет списать убытки. Возможно, именно это вопрос затягивает процесс консолидации активов.
Мировые рынки
Пятничные торги прошли на глобальных рынках при сравнительно невысокой торговой активности, а американские рынки ждало раннее закрытие площадок после празднования в четверг Дня Благодарения. По итогам дня американские индексы потеряли 0,5-0,7%. Сегодня в Азии настроения несколько улучшились – большинство индексов региона торгуются на положительной территории, фьючерсы на американские индексы прибавляют около 0,5%.
Доходности десятилетних treasuries консолидируются вблизи отметки в 3,05% (по-прежнему вблизи двухмесячных минимумов). Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) продолжает опускаться, достигая отметки в 1,96%. Трехмесячный Libor постепенно подбирается к отметке в 2,7%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В пятницу российский фондовый рынок снизился из-за падения нефти. Индекс МосБиржи потерял 1,1% - до 2343 пунктов.
Российский нефтегазовый сектор продавали на фоне обвала котировок Brent (Газпром: -1,4%; Роснефть: -1,4%; Лукойл: -3%; Газпром нефть: -3,3%; Татнефть оа: -3,7%; па -3,3; Башнефть оа: -1%; па: -1,8%).
В финансовом секторе снижались бумаги банков на фоне усиления геополитической напряженности, в частности в Сирии и Украине (Сбербанк оа: -1,1%; па: -0,9%; ВТБ: -0,6%).
В горнометаллургическом секторе бумаги были поддержаны ослаблением рубля (НорНикель: +0,7%; НЛМК: +0,6%; Алроса: +0,5%).
Во внутренних секторах отметим рост Аэрофлота на 3,5% из-за падения нефти. Яндекс снижался на фоне негативных настроений на рынках в США.
Владимир Лящук
Товарные рынки
Цены на нефть достигли равновесного уровня 60 долл./барр., и их дальнейшая динамика будет зависеть от решения ОПЕК+ относительно сокращения добычи в 2019 году. Инвесторы ждут саммита G20, который состоится в Аргентине в конце текущей недели, где представители России и Саудовской Аравии могут обсудить ситуацию на рынке нефти и подать сильные сигналы. Полагаем, что котировки Brent будут консолидироваться около уровня 60 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Внешний фон для российского рынка к началу недели складывается не самым благоприятным. Продолжение снижения нефтяных котировок (цены на нефть в пятницу опускались в район 58-59 долл/барр.) и некоторое обострение рисков геополитического характера не способствуют в моменте росту спроса на российские активы. Так, Украина заявила, что в воскресенье украинские военные корабли, пытавшиеся войти в Керченский пролив, были обстреляны со стороны России. Российская сторона заявляет о том, что украинские суда «пытались войти в территориальные воды РФ без предварительной заявки». Ожидается, что сегодня в 19:00 в Нью-Йорке состоится экстренное заседание Совета Безопасности ООН по этому вопросу. Пока рассматриваем данный фактор как имеющий локальное влияние на динамику российских активов.
Что касается общей ситуации на глобальных рынках, то здесь, скорее напротив, в начале недели мы видим попытки локального улучшения ситуации. Сегодня в Азии большинство индексов региона торгуются на положительной территории, фьючерсы на американские индексы прибавляют около 0,5%. Ключевым событием недели, вероятно станет саммит G-20 в Аргентине (30 ноября – 1 декабря), на котором может несколько проясниться перспектива разрешения торговых противоречий США-Китай. Если по факту проведения саммита будет заключено хотя бы рамочное соглашение, и инвесторы поверят в отсутствие ужесточения пошлин с начала следующего года, аппетит к риску на глобальных рынках может значительно улучшиться.
Индекс Мосбиржи в пятницу вновь опускался к отметке в 2330 пунктов. Среди событий текущей недели отметим публикацию корпоративной отчетности за третий квартал Газпрома и Лукойла (хотя отметим, что с учетом падения цен на нефть в последние полтора месяца актуальность цифр за третий квартал уменьшилась). На фоне продолжающегося снижения нефтяных котировок в приоритете на текущий момент могут находиться внутренние секторы (в основном банки и ритейл).
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В ходе пятничных торгов российский рубль оказался под умеренным давлением. Новая волна снижения нефтяных котировок (цены на нефть марки Brent опускались в район 58-59 долл/барр.) и локальная слабость основной группы валют развивающихся стран (бразильской реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд ослабли за сутки на 0,5-0,8%) создавали не самый благоприятный фон для российской валюты. Пара доллар/рубль вернулась в диапазон 66-66,50 руб/долл.
Сегодня на премаркете давление на позиции рубля несколько усилилось, что отчасти связано с некоторым ростом рисков геополитического характера. Украинские власти заявили, что в воскресенье украинские военные корабли, пытавшиеся войти в Керченский пролив, были обстреляны со стороны России. Российская сторона заявляет о том, что украинские суда «пытались войти в территориальные воды РФ без предварительной заявки». Ожидается, что сегодня в 19:00 в Нью-Йорке состоится экстренное заседание Совета Безопасности ООН по этому вопросу. Пока рассматриваем данный фактор как имеющий локальное влияние на динамику российских активов
Из внутренних факторов напомним, что на начало текущей недели приходится пик налоговых выплат в РФ - 26-28 ноября российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль (суммарный объем платежей в этот период мы оцениваем в 1,17 трлн руб.). При этом преувеличивать фактор налогового периода также не стоит – рублевые ставки на рынке МБК находятся на вполне привычном уровне (однодневная Mosprime держится ниже ключевой).
Сегодня в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 66-66,50 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские десятилетние еврооблигации завершили неделю с доходностью 5,22% (+1 б.п. в пятницу и +3 б.п. за неделю). Снижение цен российских евробондов проходило как на фоне падающих цен на нефть, так и общего ослабления аппетита к риску развивающихся стран. Доходность десятилетних суверенных еврооблигаций ЮАР, Бразилии, Мексики, Колумбии за прошлую неделю выросла на 6 – 8 б.п. Доходность UST-10 снизилась до 3,04% (-2 б.п. за неделю), отыгрывая рост спроса на защитные активы. Кроме того снижение цен на нефть формирует ожидания замедления инфляции, что вместе с падением американского рынка акций может стать основанием для паузы в повышении ставки ФРС в начале следующего года.
На текущей неделе российские евробонды, вероятно, покажут динамику хуже остальных ЕМ из-за возросших геополитических рисков. Замедление темпов повышения ставки ФРС в 2019 г. будет позитивно для еврооблигаций ЕМ и российских бумаг.
Облигации
Снижение цен на нефть в пятницу активизировало продажи в ОФЗ. Доходность десятилетних гособлигаций выросла до 8,77% (+7 б.п.), 5-летних – до 8,46% (+6 б.п.), 3-летних – до 8,20% (+2 б.п.). За всю прошлую неделю цена Brent упала с 66,8 до 58,8 долл. за барраель, что привело к снижению спроса на ОФЗ. За неделю доходность 10-летних ОФЗ выросла на 13 б.п. Сегодня продажи российских облигаций со стороны нерезидентов могут усилиться из-за инцидента с украинскими военными кораблями в Керченском проливе.
Со стороны российских банков ожидаем слабый спрос на ОФЗ из-за удорожания фондирования и сокращения профицита ликвидности. Средняя максимальная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков за вторую декаду ноября выросла на 14 б.п. – до 7,32%. С начала сентября ставка выросла уже на 76 б.п. Кроме того инвесторы находятся в ожидании возможного увеличения предложения нового госдолга со стороны Минфина, о чем было заявлено на прошлой неделе.
На текущей неделе доходность десятилетних ОФЗ может вырасти еще на 5 – 10 б.п. Ключевыми факторами для рынка рублевых облигаций будут оставаться цены на нефть, геополитические новости, а также итоги саммита G-20.
Дмитрий Монастыршин
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу