17 декабря 2018 Система Капитал
§ Плохая макроэкономическая статистика из Китая и риск шатдауна в США привели к очередному падению S&P 500. Всю неделю выходили умеренно позитивные новости по торговой сделке, но в пятницу случилась очередная волна распродаж после выхода плохой макроэкономической статистики в Китае. Кроме этого, появился ещё один риск на горизонте – частичный шатдаун в США, когда часть правительственных организаций временно приостанавливает работу. В результате индекс S&P 500 закончил неделю в минусе, потеряв больше 1%. Индекс MSCI World упал до минимальных значений с лета 2017 года.
§ Российский рынок следовал за падающими мировыми индексами и ценами на нефть. Индекс ММВБ за неделю просел на 2,8%, в то время как рублевая стоимость нефти потеряла 1,5%. Упали почти все голубые фишки российского рынка. Из первого эшелона с позитивной стороны выделим только Алросу, Норникель и НОВАТЭК, которые смогли удержаться в зеленой зоне. Также отметим российских золотодобытчиков Полюс и Полиметалл, которые подросли на 2-3% на фоне неплохой динамики золота.
§ Нефть пострадала из-за отчетов. МЭА (международное энергетического агентство) выпустило отчет, где предположило сохранение избытка на рынке нефти в следующем году даже с учетом сделки ОПЕК+. Был также опубликован отчет по бурению от Минэнерго США, в котором организация прогнозирует рост сланцевой добычи на 113 тыс. бар. в сутки в декабре. Даже произошедшая приостановка работы месторождения Эль Шарара в Ливии не смогла развернуть нисходящий тренд.
Рисунок 1. S&P 500 и индекс MSCI World ex USA
Неделя на американском рынке акций (Никита Емельянов, руководитель направления акции глобальных рынков УК «Система капитал»)
Неделя, действительно, началась неплохо. Например, пошли позитивные комментарии по торговой сделке, а в середине недели Трамп даже заявил, что готов вмешаться в дело CFO Huawei, которую задержали в начале месяца в Канаде, если это поможет сделке. Кстати, топ-менеджера отпустили под залог, что понравилось инвесторам. В Великобритании не отправили в отставку Терезу Мэй, которая продолжит выторговывать лучшие условия для своей страны. Тем не менее, весь позитив продержался недолго, и в пятницу рынки обновили минимумы. Причин было 2: риск частичного шатдауна в США и плохая статистика в Китае. Остановимся на Китае, т.к. шатдаун (тем более частичный) не является чем-то серьёзным и рынки проходили через это уже не один раз в последние годы. Рост промышленного производства замедлился до 5,4% при ожиданиях в 5,9%. Одновременно с этим розничные продажи замедлились до 8,1% при ожиданиях в 8,8%. Понятно, что в абсолютном выражении цифры просто отличные для экономики такого размера, но дело в ожиданиях. Замедление в Китае уже давно является одним из самых больших рисков для мировой экономики, и сейчас, похоже, эти риски близки к реализации как никогда. Кстати, замедление китайской экономики может стать ещё одним козырем в рукаве Трампа при обсуждении торговой сделки. Остается только надеяться, что Трамп не переусердствует и не начнет давить на Китай слишком сильно. Иначе сделка может сорваться и от этого пострадают все участники переговоров.
Пока что главным аутсайдером месяца является финансовый сектор, который потерял более 10% за 2 недели (индекс S&P 500 упал на 6% за это время) и 20% с максимумов 2018 года. Мультипликаторы опустились до уровня 2012 года, и отраслевой индекс торгуется всего лишь по 11,4 EPS этого года.
Рисунок 2. Коэффициент P/E для финансового сектора
https://sistema-capital.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
§ Российский рынок следовал за падающими мировыми индексами и ценами на нефть. Индекс ММВБ за неделю просел на 2,8%, в то время как рублевая стоимость нефти потеряла 1,5%. Упали почти все голубые фишки российского рынка. Из первого эшелона с позитивной стороны выделим только Алросу, Норникель и НОВАТЭК, которые смогли удержаться в зеленой зоне. Также отметим российских золотодобытчиков Полюс и Полиметалл, которые подросли на 2-3% на фоне неплохой динамики золота.
§ Нефть пострадала из-за отчетов. МЭА (международное энергетического агентство) выпустило отчет, где предположило сохранение избытка на рынке нефти в следующем году даже с учетом сделки ОПЕК+. Был также опубликован отчет по бурению от Минэнерго США, в котором организация прогнозирует рост сланцевой добычи на 113 тыс. бар. в сутки в декабре. Даже произошедшая приостановка работы месторождения Эль Шарара в Ливии не смогла развернуть нисходящий тренд.
Рисунок 1. S&P 500 и индекс MSCI World ex USA
Неделя на американском рынке акций (Никита Емельянов, руководитель направления акции глобальных рынков УК «Система капитал»)
Неделя, действительно, началась неплохо. Например, пошли позитивные комментарии по торговой сделке, а в середине недели Трамп даже заявил, что готов вмешаться в дело CFO Huawei, которую задержали в начале месяца в Канаде, если это поможет сделке. Кстати, топ-менеджера отпустили под залог, что понравилось инвесторам. В Великобритании не отправили в отставку Терезу Мэй, которая продолжит выторговывать лучшие условия для своей страны. Тем не менее, весь позитив продержался недолго, и в пятницу рынки обновили минимумы. Причин было 2: риск частичного шатдауна в США и плохая статистика в Китае. Остановимся на Китае, т.к. шатдаун (тем более частичный) не является чем-то серьёзным и рынки проходили через это уже не один раз в последние годы. Рост промышленного производства замедлился до 5,4% при ожиданиях в 5,9%. Одновременно с этим розничные продажи замедлились до 8,1% при ожиданиях в 8,8%. Понятно, что в абсолютном выражении цифры просто отличные для экономики такого размера, но дело в ожиданиях. Замедление в Китае уже давно является одним из самых больших рисков для мировой экономики, и сейчас, похоже, эти риски близки к реализации как никогда. Кстати, замедление китайской экономики может стать ещё одним козырем в рукаве Трампа при обсуждении торговой сделки. Остается только надеяться, что Трамп не переусердствует и не начнет давить на Китай слишком сильно. Иначе сделка может сорваться и от этого пострадают все участники переговоров.
Пока что главным аутсайдером месяца является финансовый сектор, который потерял более 10% за 2 недели (индекс S&P 500 упал на 6% за это время) и 20% с максимумов 2018 года. Мультипликаторы опустились до уровня 2012 года, и отраслевой индекс торгуется всего лишь по 11,4 EPS этого года.
Рисунок 2. Коэффициент P/E для финансового сектора
https://sistema-capital.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter