Несмотря на штормовые предупреждения и общую нестабильность ситуации, вызванную риторикой и действиями американских властей, российский рынок в общем и рубль в частности остаётся тихой гаванью, до которой лишь изредка долетают отголоски грозовых раскатов.
С началом второго квартала 2019 года, эскалация торговой напряжённости между США и Китаем привела к резкому росту нестабильности по широкому спектру активов на фондовом, товарном и валютном рынках, что выражалось в снижении фондовых индексов, увеличении волатильности и росте курса доллара США.
Рост американского долларазаметно ускорился с моментазаседания ФРС США, прошедшего в марте 2019 года, и составил около 2%. За это же время китайский юань обесценился по отношению к доллару на 3.6%. Всего же, с весны 2018 года, доллар, по отношению к корзине валют, вырос на 8.5%. Китайский юань по отношению к доллару обесценился на 10.3%. Как говориться - это не тот случай, чтобы создавать проблему, но видимо создавать проблемы с целью получения для себя преференций, это тактика нынешней администрации Дональда Трампа.
Само по себе такое изменение валютных курсов не является чем-то необычным. Валюты проходят периоды роста и снижения, часто гораздо более значительные чем, мы можем наблюдать в последнее время. Однако тенденция роста курса доллара вызывает беспокойство у правительства США, которое стремится ввести заградительные тарифы, прежде всего для товаров из Китая. При этом в ход идут бездоказательные обвинения в искусственной девальвации. Такие же обвинения выдвигаются в отношении России, Японии, Южной Кореи, Индии, Германии, Швейцарии, Тайланда, Индонезии, Вьетнама и Малазии.
Рис.1: Индекс волатильности фондовых рынков США - Vix
По сообщению канала CNBC, министр торговли США Уилбур Росс предложил новое правило предполагающее введение компенсационных пошлин на товары из стран, занижающих стоимость своей валюты по отношению к доллару США, что, по его мнению, наносит ущерб американским рабочим и предприятиям. Из чего видимо следует, что искусственно занижать курс своей валюты можно только США. Такой подход уже не вызывает удивления, более того, другие страны начинают ему активно противодействовать, что отражается на мировом экономическом росте и фондовых индексах, волатильность, которых начинает постепенно расти (рис.1), а глобальная торговля резко снижаться.
Пока волатильность рынков ниже, чем она были в декабре, а снижение индексов не очень значительно, что объясняется решением Трампа отложить введение пошлин на китайские товары до встречи с Си ЦзиньПинем, на полях саммита G-20, которая должна состояться в конце июня в Японии. Однако негатив продолжает нарастать и в любой момент может привести к сваливанию рынков в штопор, и здесь, вопреки бушующим штормам, обычно сильно волатильный российский рынок, сейчас выделяется стабильностью и даже неплохим ростом.
Находясь под влиянием финансовых и экономических санкций, российский рынок умудряется расти.С начала текущего года индексRTSI увеличился на 18.50%, индекс Московской биржи IMOEX вырос на 15%. Российский рубль укрепился на 6% и сейчас довольно стабилен. В этой связи возникает закономерный вопрос: - как долго эта идиллия может продлиться?
Обратимся к прогнозу Банка России, сделанному в Докладе о денежно-кредитной политике
№ 1 в марте 2019. «В базовом сценарии Банк России исходит из постепенного снижения цены на нефть марки Urals до 55 долл. США за баррель и её сохранения вблизи этого уровня в 2020–2021 гг. (рис.2). Траектория на 2019 г. скорректирована с учётом факта начала 2019 г., а также уточнения ожиданий по действиям ОПЕК+. С учётом этого среднегодовая цена на нефть марки Urals в базовом сценарии в 2019 г. повышена с 55 до 60 долл. США за баррель»
рис.2: Траектория цены на нефть в базовом сценарии Банка России
Подтверждение такому сценарию от Банка России, мы можем видеть на фоне текущих котировок нефти, где после снижения произошедшего на текущей неделе, есть все основания предполагать дальнейшее снижение цены (рис.3). На недельном графике без труда можно увидеть фигуру «двойная вершина» с подтверждением, предполагающую, в течение текущего года, снижение к уровню 50 $/barrel и даже ниже. Вполне себе вероятный сценарий, учитывая торговую войну и напряжённость в отношениях между Китаем и США.
Подтверждение варианту снижения нефти, также можно найти и в отчётах по обязательствам трейдеров, где спекулянты перешли к активным закрытиям длинных позиций, и открытию продаж во фьючерсах американского сорта WTI. По состоянию в период с 26 апреля по 17 мая длинные позиции спекулянтов сократились на 20% и составили 300 тыс. контрактов. Короткие позиции спекулянтов выросли вдвое и сейчас составляют 40 тыс. контрактов. Данные, которые выйдут в пятницу 24 мая, судя по текущим котировкам, подтвердят данную динамику.
Рис.3: Техническая картина нефти Брент предполагает снижение.
Таким образом если предположить, что во второй половине года фондовые рынки накроет снижение, что также отразится на котировках нефти, а сейчас к этому есть все предпосылки, то несмотря на текущую благоприятную ситуацию, курс рубля может снизиться, а ситуация на российском рынке измениться в негативную сторону. В этой связи, в случае негативного сценария описанного выше, я предполагаю возврат курса рубля в зону значений 67 — 70, более низкие значения курса возможны, но пока мной не рассматриваются.
Несмотря на снижение инфляционных ожиданий и развития ситуации в рамках базового сценария, учитывая риски, возникающие для российской экономики, можно предположить, что Банк России на своём ближайшем заседании, которое пройдет 14 июня, оставит ключевую ставку без изменений, на уровне 7.75%.
https://mtrading.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С началом второго квартала 2019 года, эскалация торговой напряжённости между США и Китаем привела к резкому росту нестабильности по широкому спектру активов на фондовом, товарном и валютном рынках, что выражалось в снижении фондовых индексов, увеличении волатильности и росте курса доллара США.
Рост американского долларазаметно ускорился с моментазаседания ФРС США, прошедшего в марте 2019 года, и составил около 2%. За это же время китайский юань обесценился по отношению к доллару на 3.6%. Всего же, с весны 2018 года, доллар, по отношению к корзине валют, вырос на 8.5%. Китайский юань по отношению к доллару обесценился на 10.3%. Как говориться - это не тот случай, чтобы создавать проблему, но видимо создавать проблемы с целью получения для себя преференций, это тактика нынешней администрации Дональда Трампа.
Само по себе такое изменение валютных курсов не является чем-то необычным. Валюты проходят периоды роста и снижения, часто гораздо более значительные чем, мы можем наблюдать в последнее время. Однако тенденция роста курса доллара вызывает беспокойство у правительства США, которое стремится ввести заградительные тарифы, прежде всего для товаров из Китая. При этом в ход идут бездоказательные обвинения в искусственной девальвации. Такие же обвинения выдвигаются в отношении России, Японии, Южной Кореи, Индии, Германии, Швейцарии, Тайланда, Индонезии, Вьетнама и Малазии.
Рис.1: Индекс волатильности фондовых рынков США - Vix
По сообщению канала CNBC, министр торговли США Уилбур Росс предложил новое правило предполагающее введение компенсационных пошлин на товары из стран, занижающих стоимость своей валюты по отношению к доллару США, что, по его мнению, наносит ущерб американским рабочим и предприятиям. Из чего видимо следует, что искусственно занижать курс своей валюты можно только США. Такой подход уже не вызывает удивления, более того, другие страны начинают ему активно противодействовать, что отражается на мировом экономическом росте и фондовых индексах, волатильность, которых начинает постепенно расти (рис.1), а глобальная торговля резко снижаться.
Пока волатильность рынков ниже, чем она были в декабре, а снижение индексов не очень значительно, что объясняется решением Трампа отложить введение пошлин на китайские товары до встречи с Си ЦзиньПинем, на полях саммита G-20, которая должна состояться в конце июня в Японии. Однако негатив продолжает нарастать и в любой момент может привести к сваливанию рынков в штопор, и здесь, вопреки бушующим штормам, обычно сильно волатильный российский рынок, сейчас выделяется стабильностью и даже неплохим ростом.
Находясь под влиянием финансовых и экономических санкций, российский рынок умудряется расти.С начала текущего года индексRTSI увеличился на 18.50%, индекс Московской биржи IMOEX вырос на 15%. Российский рубль укрепился на 6% и сейчас довольно стабилен. В этой связи возникает закономерный вопрос: - как долго эта идиллия может продлиться?
Обратимся к прогнозу Банка России, сделанному в Докладе о денежно-кредитной политике
№ 1 в марте 2019. «В базовом сценарии Банк России исходит из постепенного снижения цены на нефть марки Urals до 55 долл. США за баррель и её сохранения вблизи этого уровня в 2020–2021 гг. (рис.2). Траектория на 2019 г. скорректирована с учётом факта начала 2019 г., а также уточнения ожиданий по действиям ОПЕК+. С учётом этого среднегодовая цена на нефть марки Urals в базовом сценарии в 2019 г. повышена с 55 до 60 долл. США за баррель»
рис.2: Траектория цены на нефть в базовом сценарии Банка России
Подтверждение такому сценарию от Банка России, мы можем видеть на фоне текущих котировок нефти, где после снижения произошедшего на текущей неделе, есть все основания предполагать дальнейшее снижение цены (рис.3). На недельном графике без труда можно увидеть фигуру «двойная вершина» с подтверждением, предполагающую, в течение текущего года, снижение к уровню 50 $/barrel и даже ниже. Вполне себе вероятный сценарий, учитывая торговую войну и напряжённость в отношениях между Китаем и США.
Подтверждение варианту снижения нефти, также можно найти и в отчётах по обязательствам трейдеров, где спекулянты перешли к активным закрытиям длинных позиций, и открытию продаж во фьючерсах американского сорта WTI. По состоянию в период с 26 апреля по 17 мая длинные позиции спекулянтов сократились на 20% и составили 300 тыс. контрактов. Короткие позиции спекулянтов выросли вдвое и сейчас составляют 40 тыс. контрактов. Данные, которые выйдут в пятницу 24 мая, судя по текущим котировкам, подтвердят данную динамику.
Рис.3: Техническая картина нефти Брент предполагает снижение.
Таким образом если предположить, что во второй половине года фондовые рынки накроет снижение, что также отразится на котировках нефти, а сейчас к этому есть все предпосылки, то несмотря на текущую благоприятную ситуацию, курс рубля может снизиться, а ситуация на российском рынке измениться в негативную сторону. В этой связи, в случае негативного сценария описанного выше, я предполагаю возврат курса рубля в зону значений 67 — 70, более низкие значения курса возможны, но пока мной не рассматриваются.
Несмотря на снижение инфляционных ожиданий и развития ситуации в рамках базового сценария, учитывая риски, возникающие для российской экономики, можно предположить, что Банк России на своём ближайшем заседании, которое пройдет 14 июня, оставит ключевую ставку без изменений, на уровне 7.75%.
https://mtrading.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter