Пока в ожидании решения ФРС США и комментариев от Джерома Пауэлла, рынки рассуждают о перспективах снижения ставки, в тень ушли не менее интересные события, происходящие вокруг нефти, где в принципе все прозрачно и понятно, как с фундаментальной, так и технической точки зрения. Поэтому вместо того чтобы гадать на кофейной гуще в попытке определить, что будет с курсом евро, сегодня вновь рассмотрим перспективы нефтяных цен. Тем более, что там произошли интересные события и были получены новые данные.
На прошлой неделе Агентство Энергетической Информации США (US EIA) опубликовало свой краткосрочный энергетический прогноз, в котором резко ухудшило перспективы нефти на лето 2019 года, и снизило прогноз среднегодовых цен. Если в майском прогнозе диапазон цен нефти сорта WTI на июнь — август составлял 64 — 66 долларов за бочку, то в июньском прогнозе диапазон летних цен составляет уже 53 — 59 долларов (рис.1).
Рис.1: Краткосрочный прогноз цены нефти WTI. Источник US EIA
Следует отметить, что трейдеры биржи NYMEX, по итогам торгов первых пяти дней июня, также, значительно ухудшили свои прогнозы. Если в начале мая торговцы предполагали цену на уровне 63 долларов за баррель, то в июне, средний уровень цен составляет уже 53 доллара, что в принципе отражает и Отчёт по обязательствам трейдеров, публикуемый Комиссией по товарным фьючерсам в США (CFTC). К отчёту мы ещё вернёмся, а пока рассмотрим ситуацию на рынке спроса и предложения.
В прогнозе, опубликованном в мае, второй квартал 2019 года предполагался с дефицитом на рынке в 0.52 млн. бочек, однако в прогнозе, опубликованном в июне, размер дефицита нефти снижен до 0.21 млн. баррелей. Однако уже в третьем квартале US EIA прогнозирует дефицит в размере 0.58 млн. бочек, который к четвёртому кварталу может снизиться до 0 (рис.2). Возможно, именно этим объясняется резкое падение и отскок нефти в третьем квартале 2019 года прогнозируемое Агентством, но не все так просто и вот почему…
рис.2: Баланс спроса и предложения на рынке нефти. ИсточникUS EIA
В своём июньском прогнозе US EIA предполагает возможность отскока нефтяных цен уже в июле — сентябре, но какова вероятность увидеть этот отскок в ближайшее время? Давайте разберёмся. Как известно для того чтобы цены росли, необходим приток покупателей, другими словами новых денег, и возникновение на рынке дефицита предложения. Сейчас согласно данным US EIA такой дефицит есть, а как насчёт желающих купить нефть? Разобраться в этом нам поможет отчёт по обязательствам трейдеров COT, публикуемый Комиссией по товарным фьючерсам — CFTC.
Согласно данным отчёта COT, с момента пика цен в апреле 2019 года, Открытый Интерес участников, а именно он отвечает за приток новых денег на рынок, уменьшился с 2,987 млн. до 2,804 млн. контрактов. Минимум ОИ достиг 24 мая, когда на рынке находилось 2,717 тыс. контрактов включая опционы. Таким образом, мы видим, что ОИ с апреля снижается, но немного стал подрастать в конце мая (рис.3). Но, само по себе, увеличение Открытого Интереса не является залогом роста цены. Например, в случае интереса трейдеров к продаже актива, ОИ также может расти. Для роста цен необходимо чтобы покупатели увеличивали свои покупки.
Комиссия по товарным фьючерсам США даёт чёткое определение того, кого можно называть покупателями, это так называемые Money Manager, управляющие деньгами, те, кто пытается заработать на изменение котировок цен, другими словами — коллеги спекулянты. Именно они заинтересованы в повышении цены и покупают нефть в расчёте на её рост. Однако как мы видим из диаграммы длинных позиций Long (D), Money Manager свои позиции сокращают с конца апреля. На пике цены MM имели 339 тыс. длинных позиций в нефти, сейчас у них только 208 тыс. длинных контрактов. Более чем внушительное сокращение!
Это говорит нам о том, что нефть спекулянты покупать не хотят, и именно этим объясняется пессимизм трейдеров биржи NYMEX предполагающих средний уровень цен на значении 53 доллара за бочку. Другими словами спекулянты сейчас не видят возможности заработать на росте нефти.
Более того, с конца апреля Money Manager увеличивают свои короткие позиции. Тогда у них было 24.5 тыс. шортов, сейчас 78.5 тысяч проданных контрактов. Такая ситуация говорит о том, что спекулянты рассчитывают на снижение и готовы на него поставить. Однако оправданы ли их надежды? Теоретически, да оправданы, а практически?
Рис.3: Графическое отображение отчёта по обязательствам трейдеров — COT Report. Источник CFTC, CME
Исторические данные показывают, что нефтяные котировки начинали снижаться, через некоторое время после того, когда продажи группы трейдеров Producer или производителей достигали своего максимума, а также когда, совокупные позиции другой группы участников под названием SWAP Dealer достигали своих минимумов.
Так было и в этот раз, совокупные позиции SWAP Dealerв апреле уменьшились до ноябрьских значений прошлого года. Однако эти позиции меньше тех, что были летом 2018, когда SWAP Dealerимели совокупными позициями -787 тыс. контрактов, что затем, в ноябре - декабре вылилось в резкое снижение цены нефти. Сейчас предпосылки для снижения есть, но пока не такие значительные, как были год назад.
Также хотел обратить внимание читателей на тот факт, что, несмотря на обострение ситуации в Оманском заливе, нефть не начала новый тренд роста, невзирая на то, что США обвинили Иран в подрыве танкеров, а также пообещали направить в регион Ближнего Востока и Персидский залив дополнительный воинский контингент. По моему мнению, это говорит о слабости покупателей, что собственно и подтверждают отчёты по обязательствам COT.
Какой вывод из всей этой информации нам можно сделать? Прежде всего, сейчас говорить о том, что нефть может начать свой рост нет достаточных фундаментальных оснований, если только не война в регионе. Если же говорить о перспективах снижения нефти, то я вполне могу допустить снижение цены до уровня $50 сорт нефти WTI и $57 для сорта Brent. Однако пока более глубокие уровни снижения не просматриваются. Это не значит, что их нет, просто они не видны. Также хочу напомнить читателям, что в 25 июня закрываются опционы июльского контракта нефти Брент, а сам контракт экспирируется 1 июля, и вполне возможно, что до этого времени нефть останется в диапазоне, ну или мне просто этого хочется. Я тоже могу быть субъективным. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте допустимые риски.
https://mtrading.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На прошлой неделе Агентство Энергетической Информации США (US EIA) опубликовало свой краткосрочный энергетический прогноз, в котором резко ухудшило перспективы нефти на лето 2019 года, и снизило прогноз среднегодовых цен. Если в майском прогнозе диапазон цен нефти сорта WTI на июнь — август составлял 64 — 66 долларов за бочку, то в июньском прогнозе диапазон летних цен составляет уже 53 — 59 долларов (рис.1).
Рис.1: Краткосрочный прогноз цены нефти WTI. Источник US EIA
Следует отметить, что трейдеры биржи NYMEX, по итогам торгов первых пяти дней июня, также, значительно ухудшили свои прогнозы. Если в начале мая торговцы предполагали цену на уровне 63 долларов за баррель, то в июне, средний уровень цен составляет уже 53 доллара, что в принципе отражает и Отчёт по обязательствам трейдеров, публикуемый Комиссией по товарным фьючерсам в США (CFTC). К отчёту мы ещё вернёмся, а пока рассмотрим ситуацию на рынке спроса и предложения.
В прогнозе, опубликованном в мае, второй квартал 2019 года предполагался с дефицитом на рынке в 0.52 млн. бочек, однако в прогнозе, опубликованном в июне, размер дефицита нефти снижен до 0.21 млн. баррелей. Однако уже в третьем квартале US EIA прогнозирует дефицит в размере 0.58 млн. бочек, который к четвёртому кварталу может снизиться до 0 (рис.2). Возможно, именно этим объясняется резкое падение и отскок нефти в третьем квартале 2019 года прогнозируемое Агентством, но не все так просто и вот почему…
рис.2: Баланс спроса и предложения на рынке нефти. ИсточникUS EIA
В своём июньском прогнозе US EIA предполагает возможность отскока нефтяных цен уже в июле — сентябре, но какова вероятность увидеть этот отскок в ближайшее время? Давайте разберёмся. Как известно для того чтобы цены росли, необходим приток покупателей, другими словами новых денег, и возникновение на рынке дефицита предложения. Сейчас согласно данным US EIA такой дефицит есть, а как насчёт желающих купить нефть? Разобраться в этом нам поможет отчёт по обязательствам трейдеров COT, публикуемый Комиссией по товарным фьючерсам — CFTC.
Согласно данным отчёта COT, с момента пика цен в апреле 2019 года, Открытый Интерес участников, а именно он отвечает за приток новых денег на рынок, уменьшился с 2,987 млн. до 2,804 млн. контрактов. Минимум ОИ достиг 24 мая, когда на рынке находилось 2,717 тыс. контрактов включая опционы. Таким образом, мы видим, что ОИ с апреля снижается, но немного стал подрастать в конце мая (рис.3). Но, само по себе, увеличение Открытого Интереса не является залогом роста цены. Например, в случае интереса трейдеров к продаже актива, ОИ также может расти. Для роста цен необходимо чтобы покупатели увеличивали свои покупки.
Комиссия по товарным фьючерсам США даёт чёткое определение того, кого можно называть покупателями, это так называемые Money Manager, управляющие деньгами, те, кто пытается заработать на изменение котировок цен, другими словами — коллеги спекулянты. Именно они заинтересованы в повышении цены и покупают нефть в расчёте на её рост. Однако как мы видим из диаграммы длинных позиций Long (D), Money Manager свои позиции сокращают с конца апреля. На пике цены MM имели 339 тыс. длинных позиций в нефти, сейчас у них только 208 тыс. длинных контрактов. Более чем внушительное сокращение!
Это говорит нам о том, что нефть спекулянты покупать не хотят, и именно этим объясняется пессимизм трейдеров биржи NYMEX предполагающих средний уровень цен на значении 53 доллара за бочку. Другими словами спекулянты сейчас не видят возможности заработать на росте нефти.
Более того, с конца апреля Money Manager увеличивают свои короткие позиции. Тогда у них было 24.5 тыс. шортов, сейчас 78.5 тысяч проданных контрактов. Такая ситуация говорит о том, что спекулянты рассчитывают на снижение и готовы на него поставить. Однако оправданы ли их надежды? Теоретически, да оправданы, а практически?
Рис.3: Графическое отображение отчёта по обязательствам трейдеров — COT Report. Источник CFTC, CME
Исторические данные показывают, что нефтяные котировки начинали снижаться, через некоторое время после того, когда продажи группы трейдеров Producer или производителей достигали своего максимума, а также когда, совокупные позиции другой группы участников под названием SWAP Dealer достигали своих минимумов.
Так было и в этот раз, совокупные позиции SWAP Dealerв апреле уменьшились до ноябрьских значений прошлого года. Однако эти позиции меньше тех, что были летом 2018, когда SWAP Dealerимели совокупными позициями -787 тыс. контрактов, что затем, в ноябре - декабре вылилось в резкое снижение цены нефти. Сейчас предпосылки для снижения есть, но пока не такие значительные, как были год назад.
Также хотел обратить внимание читателей на тот факт, что, несмотря на обострение ситуации в Оманском заливе, нефть не начала новый тренд роста, невзирая на то, что США обвинили Иран в подрыве танкеров, а также пообещали направить в регион Ближнего Востока и Персидский залив дополнительный воинский контингент. По моему мнению, это говорит о слабости покупателей, что собственно и подтверждают отчёты по обязательствам COT.
Какой вывод из всей этой информации нам можно сделать? Прежде всего, сейчас говорить о том, что нефть может начать свой рост нет достаточных фундаментальных оснований, если только не война в регионе. Если же говорить о перспективах снижения нефти, то я вполне могу допустить снижение цены до уровня $50 сорт нефти WTI и $57 для сорта Brent. Однако пока более глубокие уровни снижения не просматриваются. Это не значит, что их нет, просто они не видны. Также хочу напомнить читателям, что в 25 июня закрываются опционы июльского контракта нефти Брент, а сам контракт экспирируется 1 июля, и вполне возможно, что до этого времени нефть останется в диапазоне, ну или мне просто этого хочется. Я тоже могу быть субъективным. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте допустимые риски.
https://mtrading.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter