19 июня 2019 Велес Капитал Маненко Иван
Хотя за последнюю неделю вероятность снижения ставки на ближайшем заседании ФРС выросла на 10 п. п. до 26% и американские фондовые индексы заметно восстановились в цене, момент для снижения ставки еще не настал
Более того, преждевременное стимулирование экономики может, напротив, навредить, вызвав обвал на фондовых площадках, поскольку не так страшна будущая рецессия, как ее неожиданное начало. А именно так может быть воспринято рынками решение о снижении ставки в июне.
Безусловно, набирающие обороты и все менее предсказуемые своими последствиями торговые войны США, Китая и Европы не могут не смущать членов ФРС, ведь даже без их влияния темпы роста мировой экономики замедляются. Появились провалы и по отдельным внутристрановым показателям, будь то рынок жилья и темпы роста рабочих мест.
Также началась негативная переоценка прогнозов на второе полугодие менеджментом крупных компаний. Показатели базовой и потребительской инфляции фактически проигнорировали рост цен на энергоносители и увеличение пошлин, оставшись при этом ощутимо ниже целевого уровня. И все же пока все можно обернуть вспять, если на предстоящей встрече G20 в Осаке лидеры США и Китая все же смогут хоть как-то договориться.
Именно поэтому в текущих условиях неопределенности американский регулятор может лишь намекнуть на неизбежное смягчение политики, оставив лазейку для дальнейшего маневра и вдобавок показав свою независимость.
Что касается возможной реакции рынка, то в случае исключительно вербального смягчения политики после некоторой просадки фондовый рынок США получит возможность для дальнейшего роста, в основе которого будут все еще сильные показатели деловой активности. Напротив, снижение ставки может запустить программу Risk-on и спровоцирует масштабную коррекцию вне защитных секторов. К месту сказать, что за исключением отдельных непродолжительных периодов с начала года стабильный рост наблюдается исключительно в защитных акциях. Увидев признаки рецессии еще в конце прошлого года, инвесторы начали готовиться к ней заранее. Коррекция рынка на прошлой неделе также не стала исключением, основной вклад в рост индекса внесли защитные сектора. Реакция американской валюты будет более заметной в случае реального снижения ставки, сохранение ее в моменте на прежнем уровне никак не отменит начало нового цикла снижения ставки во втором полугодии.
Зависимость фондового рынка от цикла ставки ФРС
Источник: "Блумберг"
Из графика довольно четко прослеживается, что вслед за началом цикла понижения ставки на фондовом рынке неизбежно начинается коррекция. В этой связи можно говорить об определенной заинтересованности Трампа в более раннем снижении ставки. Чем раньше относительно выборов закончится коррекция на фондовых рынках и чем раньше можно будет говорить о завершении рецессии, тем больше шансов на успешное переизбрание
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Более того, преждевременное стимулирование экономики может, напротив, навредить, вызвав обвал на фондовых площадках, поскольку не так страшна будущая рецессия, как ее неожиданное начало. А именно так может быть воспринято рынками решение о снижении ставки в июне.
Безусловно, набирающие обороты и все менее предсказуемые своими последствиями торговые войны США, Китая и Европы не могут не смущать членов ФРС, ведь даже без их влияния темпы роста мировой экономики замедляются. Появились провалы и по отдельным внутристрановым показателям, будь то рынок жилья и темпы роста рабочих мест.
Также началась негативная переоценка прогнозов на второе полугодие менеджментом крупных компаний. Показатели базовой и потребительской инфляции фактически проигнорировали рост цен на энергоносители и увеличение пошлин, оставшись при этом ощутимо ниже целевого уровня. И все же пока все можно обернуть вспять, если на предстоящей встрече G20 в Осаке лидеры США и Китая все же смогут хоть как-то договориться.
Именно поэтому в текущих условиях неопределенности американский регулятор может лишь намекнуть на неизбежное смягчение политики, оставив лазейку для дальнейшего маневра и вдобавок показав свою независимость.
Что касается возможной реакции рынка, то в случае исключительно вербального смягчения политики после некоторой просадки фондовый рынок США получит возможность для дальнейшего роста, в основе которого будут все еще сильные показатели деловой активности. Напротив, снижение ставки может запустить программу Risk-on и спровоцирует масштабную коррекцию вне защитных секторов. К месту сказать, что за исключением отдельных непродолжительных периодов с начала года стабильный рост наблюдается исключительно в защитных акциях. Увидев признаки рецессии еще в конце прошлого года, инвесторы начали готовиться к ней заранее. Коррекция рынка на прошлой неделе также не стала исключением, основной вклад в рост индекса внесли защитные сектора. Реакция американской валюты будет более заметной в случае реального снижения ставки, сохранение ее в моменте на прежнем уровне никак не отменит начало нового цикла снижения ставки во втором полугодии.
Зависимость фондового рынка от цикла ставки ФРС
Источник: "Блумберг"
Из графика довольно четко прослеживается, что вслед за началом цикла понижения ставки на фондовом рынке неизбежно начинается коррекция. В этой связи можно говорить об определенной заинтересованности Трампа в более раннем снижении ставки. Чем раньше относительно выборов закончится коррекция на фондовых рынках и чем раньше можно будет говорить о завершении рецессии, тем больше шансов на успешное переизбрание
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter