Предыдущие несколько недель были настольrо насыщенны событиями, которые подобно калейдоскопу меняли рыночную картину чуть ли не каждый день, что за постоянной сменой картинок, очень просто было потерять суть происходящего. Заседания центральных банков шли одно за другим, а выступлениям ответственных чиновников не было начала и конца. С другой стороны информационные вбросы, словно взрывы фугасных зарядов, оставляли трейдеров в полной растерянности, заставляя их бросать остатки своих депозитов на амбразуру рынка, в отчаянной попытке спасти оставшееся или же наоборот - хапнуть на всю оставшуюся жизнь.
Однако основными событиями,по моему мнению, все же были - заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США (FOMC) и слухи о возможной девальвации доллара правительством Соединённых Штатов. Попробуем разобраться в том, что на самом деле решил Комитет, в том- почему доллар США снижается в стоимости против корзины основных валют, а также в том — может ли это снижение быть продолжено?
В конце мая доллар выглядел очень привлекательно, казалось, что тренду, который на тот момент длился больше года, не было видно конца, но вдруг, на «ровном месте» доллар споткнулся и начал резко снижаться. Причин, почему это произошло было несколько, о них мы и поговорим в сегодняшней статье. Каждая из этих причин, по отдельности вряд ли привела к такому резкому снижению доллара, однако критическая масса негатива накапливалась, что и вылилось в более чем двух процентное снижение, которое мы увидели в течение июня.
Как только Дональд Трамп назначил Джерома Пауэлла главой ФРС, так почти сразу президент США начал выражать неудовольствие действиями центрального банка, повышающего ставку, видимо рассчитывая на то, что регулятор будет более покладистым в поддержке политики его администрации. В феврале кабинет президента США рассматривал возможность отставки Пауэлла с поста главы ФРС. Проблема Трампа в том, что у администрации практически нет законных способов сместить председателя Пауэлла до конца его полномочий, а вмешательство в дела центрального банка ограничено законом. Вот, что сказал по этому поводу глава ФРС в своём недавнем выступлении: -
«Федеральная резервная система изолирована от краткосрочного политического давления - то, что часто называют нашей «независимостью». Конгресс решил изолировать ФРС, таким образом, потому что он видел ущерб, который часто возникает, когда политика подчиняется краткосрочным политическим интересам».
Другими словами, теоретически у Трампа нет рычагов давления на ФРС, но практически члены Комитета не находятся в вакууме и у лоббистов администрации президента наверняка есть рычаги давления на регулятор, что и было задействовано.
В начале июня, Джером Пауэлл начал высказывать озабоченность замедлением темпов инфляции, что немедленно было воспринято рынками как готовность ФРС уступить давлению Трампа и снизить ставку.
Снижение ставки, это снижение стоимости денег, а значит сокращение разницы процентных ставок между курсом доллара и другими валютами. Это, согласно фундаментальному закону рынка ФОРЕКС о паритете ставок, должно привести к снижению стоимости доллара США. Получив такой сигнал, рынки стали продавать доллар против корзины иностранных валют и в первую очередь против евро, и японской иены.
Ожидания — ожиданиями, но были и реальные причины слабости доллара, я имею ввиду доходность казначейских облигаций США. За прошедший год, пока доллар рос в цене, доходность облигаций с коротким сроком росла, в то время как доходность облигаций с длинным сроком до погашения снижалась (рис.1). В результате образовалась так называемая инверсия доходности, что, по мнению многих аналитиков,предшествует рецессии и должно было побудить ФРС к снижению ставок.
Рис.1: Кривая доходности государственных казначейских облигаций США
Эти ожидания очень удачно легли на заявления Джерома Пауэлла, относительно замедления инфляции, что сразу привело к падению доходности облигаций. Если месяц назад трёхмесячные векселя имели доходность 2.36%, то сегодня их доходность учитывает снижение ставки ФРС и находится на значении 2.14%. Доходность двухлетних нот месяц назад была 2.11%, сегодня она составляет 1.75%. Доходность десятилетних облигаций была 2.26%, сейчас она равна 2.02%. Таким образом ожидания рынков привели к росту цен и снижению доходности казначейских облигаций, что в свою очередь отразилось на курсе доллара США.
Посмотрим на техническую картину индекса доллара (рис.2). После того, как в апреле — мае 2019 года была сформирована двойная вершина, индекс опустился ниже минимумов, преодолев поддержки и тем самым сломав структуру повышающегося тренда, что открыло для доллара США дорогу к дальнейшему снижению в перспективе до полутора месяцев.
Рис.2: Техническая картина индекса доллара США.
После пробоя минимума от 7 июня, доллар США попытался восстановиться, но сумел подняться только до уровня 23.6% ретрейсмента Фибоначчи, что говорит об очень слабом восстановлении и возможности продолжения движения вниз, на глубину до 1%, по отношению к корзине иностранных валют. При этом на пути снижения доллара расположен минимум марта, преодоление, которого открывает возможность снижения уже в перспективе до полугода, т. е. снижения доллара, ещё на 4 — 5% от текущих значений, чего и добивается Дональд Трамп.
Однако на пути такого снижения стоит политика Федерального Резерва, который может и не понизить ставку в июле. Вот, что по этому поводу сказал Джером Пауэлл: - «Многие участники FOMC считают, что аргументы в пользу более адаптивной политики усилились. Но мы также помним, что денежно-кредитная политика не должна чрезмерно реагировать на какие-либо отдельные данные или краткосрочные колебания настроений. Это может привести к ещё большей неопределенности в прогнозах. Мы будем внимательно следить за последствиями поступающей информации, для экономических перспектив и будем действовать соответствующим образом для поддержания расширения».
Не знаю как вы, но лично я в словах главы ФРС не вижу готовности снижения ставки уже на ближайшем заседании, поэтому прогнозируя движение валютного рынка, я не считаю возможным рассматривать цели, которые доллар может достичь в августе или сентябре.
Что касается возможности правительства США пойти на интервенции, для снижения курса доллара, я предполагаю, что такие действия могут быть предприняты не ранее сентября — октября, и только в том случае, если доллар не претерпит естественной девальвации под действием политики ФРС и других рыночных факторов. Другими словами: - цыплят по осени считают, дождемся сначала решения ФРС.
https://mtrading.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Однако основными событиями,по моему мнению, все же были - заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США (FOMC) и слухи о возможной девальвации доллара правительством Соединённых Штатов. Попробуем разобраться в том, что на самом деле решил Комитет, в том- почему доллар США снижается в стоимости против корзины основных валют, а также в том — может ли это снижение быть продолжено?
В конце мая доллар выглядел очень привлекательно, казалось, что тренду, который на тот момент длился больше года, не было видно конца, но вдруг, на «ровном месте» доллар споткнулся и начал резко снижаться. Причин, почему это произошло было несколько, о них мы и поговорим в сегодняшней статье. Каждая из этих причин, по отдельности вряд ли привела к такому резкому снижению доллара, однако критическая масса негатива накапливалась, что и вылилось в более чем двух процентное снижение, которое мы увидели в течение июня.
Как только Дональд Трамп назначил Джерома Пауэлла главой ФРС, так почти сразу президент США начал выражать неудовольствие действиями центрального банка, повышающего ставку, видимо рассчитывая на то, что регулятор будет более покладистым в поддержке политики его администрации. В феврале кабинет президента США рассматривал возможность отставки Пауэлла с поста главы ФРС. Проблема Трампа в том, что у администрации практически нет законных способов сместить председателя Пауэлла до конца его полномочий, а вмешательство в дела центрального банка ограничено законом. Вот, что сказал по этому поводу глава ФРС в своём недавнем выступлении: -
«Федеральная резервная система изолирована от краткосрочного политического давления - то, что часто называют нашей «независимостью». Конгресс решил изолировать ФРС, таким образом, потому что он видел ущерб, который часто возникает, когда политика подчиняется краткосрочным политическим интересам».
Другими словами, теоретически у Трампа нет рычагов давления на ФРС, но практически члены Комитета не находятся в вакууме и у лоббистов администрации президента наверняка есть рычаги давления на регулятор, что и было задействовано.
В начале июня, Джером Пауэлл начал высказывать озабоченность замедлением темпов инфляции, что немедленно было воспринято рынками как готовность ФРС уступить давлению Трампа и снизить ставку.
Снижение ставки, это снижение стоимости денег, а значит сокращение разницы процентных ставок между курсом доллара и другими валютами. Это, согласно фундаментальному закону рынка ФОРЕКС о паритете ставок, должно привести к снижению стоимости доллара США. Получив такой сигнал, рынки стали продавать доллар против корзины иностранных валют и в первую очередь против евро, и японской иены.
Ожидания — ожиданиями, но были и реальные причины слабости доллара, я имею ввиду доходность казначейских облигаций США. За прошедший год, пока доллар рос в цене, доходность облигаций с коротким сроком росла, в то время как доходность облигаций с длинным сроком до погашения снижалась (рис.1). В результате образовалась так называемая инверсия доходности, что, по мнению многих аналитиков,предшествует рецессии и должно было побудить ФРС к снижению ставок.
Рис.1: Кривая доходности государственных казначейских облигаций США
Эти ожидания очень удачно легли на заявления Джерома Пауэлла, относительно замедления инфляции, что сразу привело к падению доходности облигаций. Если месяц назад трёхмесячные векселя имели доходность 2.36%, то сегодня их доходность учитывает снижение ставки ФРС и находится на значении 2.14%. Доходность двухлетних нот месяц назад была 2.11%, сегодня она составляет 1.75%. Доходность десятилетних облигаций была 2.26%, сейчас она равна 2.02%. Таким образом ожидания рынков привели к росту цен и снижению доходности казначейских облигаций, что в свою очередь отразилось на курсе доллара США.
Посмотрим на техническую картину индекса доллара (рис.2). После того, как в апреле — мае 2019 года была сформирована двойная вершина, индекс опустился ниже минимумов, преодолев поддержки и тем самым сломав структуру повышающегося тренда, что открыло для доллара США дорогу к дальнейшему снижению в перспективе до полутора месяцев.
Рис.2: Техническая картина индекса доллара США.
После пробоя минимума от 7 июня, доллар США попытался восстановиться, но сумел подняться только до уровня 23.6% ретрейсмента Фибоначчи, что говорит об очень слабом восстановлении и возможности продолжения движения вниз, на глубину до 1%, по отношению к корзине иностранных валют. При этом на пути снижения доллара расположен минимум марта, преодоление, которого открывает возможность снижения уже в перспективе до полугода, т. е. снижения доллара, ещё на 4 — 5% от текущих значений, чего и добивается Дональд Трамп.
Однако на пути такого снижения стоит политика Федерального Резерва, который может и не понизить ставку в июле. Вот, что по этому поводу сказал Джером Пауэлл: - «Многие участники FOMC считают, что аргументы в пользу более адаптивной политики усилились. Но мы также помним, что денежно-кредитная политика не должна чрезмерно реагировать на какие-либо отдельные данные или краткосрочные колебания настроений. Это может привести к ещё большей неопределенности в прогнозах. Мы будем внимательно следить за последствиями поступающей информации, для экономических перспектив и будем действовать соответствующим образом для поддержания расширения».
Не знаю как вы, но лично я в словах главы ФРС не вижу готовности снижения ставки уже на ближайшем заседании, поэтому прогнозируя движение валютного рынка, я не считаю возможным рассматривать цели, которые доллар может достичь в августе или сентябре.
Что касается возможности правительства США пойти на интервенции, для снижения курса доллара, я предполагаю, что такие действия могут быть предприняты не ранее сентября — октября, и только в том случае, если доллар не претерпит естественной девальвации под действием политики ФРС и других рыночных факторов. Другими словами: - цыплят по осени считают, дождемся сначала решения ФРС.
https://mtrading.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter