11 октября 2019 finanz.ru
Федеральная резервная система США в ноябре запустит новую, четвертую за последние 10 лет программу выкупа активов на рынке, прогнозируют аналитики Goldman Sachs.
Чтобы ликвидировать нехватку долларовой ликвидности, полонить резервы банков и дать им возможность снова активно покупать американский госдолг, ФРС придется заливать в систему по 60 млрд долларов в месяц, считают в GS.
Фаза активной долларовой эмиссии может продолжиться как минимум 4 месяца, по итогам которых ФРС напечатает 240 млрд долларов.
Операции, которые глава Федрезерва Джером Пауэлл анонсировал в начале недели, будут сконцентрированы на краткосрочных казначейских облигациях (bills). Такие бумаги на срок от 4 до 26 недель составляют около 15% рынка госдолга США - 2,5 триллиона долларов из 16,8 триллиона - и используются для оперативного управления ликвидностью бюджета: с помощью векселей можно максимально дешево занять на короткий срок (от 4 до 26 недель), а в случае необходимости погасить долг, сократив объемы аукционов.
ФРС необходимо оперативно, в течение ближайших месяцев, залить в систему не менее 200 млрд долларов, оценивает Goldman. Запасы свободной ликвидности у банков сокращаются на протяжении последних двух лет - из 2,2 трлн долларов в сентябре 2017-го к началу октября 2019-го осталось только 1,3 трлн.
Это бьет по денежному рынку, где ставки взлетали до 10% годовых в сентябре, и ограничивает возможности банков финансировать дефицит американского бюджета, который после налоговых льгот администрации Трампа превысил триллион долларов и, согласно прогнозам Бюджетного управления конгресса, будет только увеличиваться в ближайшие 10 лет.
После четыре месяцев активной эмиссии - с ноября-2019 по февраль-2020 - ФРС снизит мощность «печатного станка» в 6 раз, однако полностью остановить его на обозримом горизонте уже не сможет, прогнозирует Goldman: как минимум до 2022 года американский ЦБ будет выкупать активы на 10 млрд долларов в месяц.
ФРС настаивает, что эти операции не являются новым, четвертым раундом «количественного смягчения». За три предыдущих раунда - с 2008 по 2014 год - Федрезерв увечили баланс вчетверо и выбросил на рынки цунами ликвидности в объеме 2,7 триллиона долларов.
Но на деле выкуп treasuries - это в чистом виде QE, запуск печатного станка, который ФРС не хочет так называть, по-видимому, чтобы не пугать участников финансового рынка тем, что где-то есть серьезные проблемы, которые по-другому никак нельзя решить, пишут аналитики Райффайзенбанка.
«Нависшие над США проблемы обусловлены огромным долгом, прежде всего корпоративного сектора (рост которого все эти годы после кризиса 2008 года существенно опережал темп роста номинального ВВП), а также текущим пиком экономической «формы», что вместе с нарушением экономических связей (конфликты с торговыми партнерами) будет усиливать надвигающийся спад экономики и, возможно, приведет к рецессии. Политика нулевых процентных ставок (отказ от контрциклической модели управления монетарной политикой, согласно которой сейчас нужно повышать ключевую ставку) позволит отсрочить последствия проблемы накопленного долга (которые могут быть тяжелыми)», - констатирует Райффайзенбанк.
http://www.finanz.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Чтобы ликвидировать нехватку долларовой ликвидности, полонить резервы банков и дать им возможность снова активно покупать американский госдолг, ФРС придется заливать в систему по 60 млрд долларов в месяц, считают в GS.
Фаза активной долларовой эмиссии может продолжиться как минимум 4 месяца, по итогам которых ФРС напечатает 240 млрд долларов.
Операции, которые глава Федрезерва Джером Пауэлл анонсировал в начале недели, будут сконцентрированы на краткосрочных казначейских облигациях (bills). Такие бумаги на срок от 4 до 26 недель составляют около 15% рынка госдолга США - 2,5 триллиона долларов из 16,8 триллиона - и используются для оперативного управления ликвидностью бюджета: с помощью векселей можно максимально дешево занять на короткий срок (от 4 до 26 недель), а в случае необходимости погасить долг, сократив объемы аукционов.
ФРС необходимо оперативно, в течение ближайших месяцев, залить в систему не менее 200 млрд долларов, оценивает Goldman. Запасы свободной ликвидности у банков сокращаются на протяжении последних двух лет - из 2,2 трлн долларов в сентябре 2017-го к началу октября 2019-го осталось только 1,3 трлн.
Это бьет по денежному рынку, где ставки взлетали до 10% годовых в сентябре, и ограничивает возможности банков финансировать дефицит американского бюджета, который после налоговых льгот администрации Трампа превысил триллион долларов и, согласно прогнозам Бюджетного управления конгресса, будет только увеличиваться в ближайшие 10 лет.
После четыре месяцев активной эмиссии - с ноября-2019 по февраль-2020 - ФРС снизит мощность «печатного станка» в 6 раз, однако полностью остановить его на обозримом горизонте уже не сможет, прогнозирует Goldman: как минимум до 2022 года американский ЦБ будет выкупать активы на 10 млрд долларов в месяц.
ФРС настаивает, что эти операции не являются новым, четвертым раундом «количественного смягчения». За три предыдущих раунда - с 2008 по 2014 год - Федрезерв увечили баланс вчетверо и выбросил на рынки цунами ликвидности в объеме 2,7 триллиона долларов.
Но на деле выкуп treasuries - это в чистом виде QE, запуск печатного станка, который ФРС не хочет так называть, по-видимому, чтобы не пугать участников финансового рынка тем, что где-то есть серьезные проблемы, которые по-другому никак нельзя решить, пишут аналитики Райффайзенбанка.
«Нависшие над США проблемы обусловлены огромным долгом, прежде всего корпоративного сектора (рост которого все эти годы после кризиса 2008 года существенно опережал темп роста номинального ВВП), а также текущим пиком экономической «формы», что вместе с нарушением экономических связей (конфликты с торговыми партнерами) будет усиливать надвигающийся спад экономики и, возможно, приведет к рецессии. Политика нулевых процентных ставок (отказ от контрциклической модели управления монетарной политикой, согласно которой сейчас нужно повышать ключевую ставку) позволит отсрочить последствия проблемы накопленного долга (которые могут быть тяжелыми)», - констатирует Райффайзенбанк.
http://www.finanz.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter