19 февраля 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
Банк России незначительно увеличил лимит еженедельного депозитного аукциона – на 40 млрд руб., до 2,17 трлн руб. В ходе аукциона спрос превысил предложение ввиду высокого уровня ликвидности в банковском секторе – объем заявок составил 2,44 трлн руб. Аукционы по размещению купонных облигаций Банка России, напротив, не привлекли большого интереса. Банки приобрели бумаги в общей сложности на 21,4 млрд руб. против предложения в 376 млрд руб. В итоге после расчетов по недельным операциям центробанк должен абсорбировать около 61,4 млрд руб. в чистом выражении. Между тем, согласно прогнозу регулятора, бюджет в течение предстоящей недели стерилизует 130 млрд руб. ликвидности. Это относительно небольшой отток с учетом того, что банки располагают значительными средствами на корсчетах (по нашим расчетам, накопленные свободные резервы в настоящий момент составляют 300 млрд руб., а объем средств на корсчетах на утро среды равнялся 2,84 трлн руб. против необходимых для усреднения 2,43 трлн руб.). Исходя из этого, повышательное давление на однодневные ставки в ближайшие дни маловероятно. Индекс RUSFAR вчера снизился на 1 бп, до 5,78%, средневзвешенная ставка однодневного долларового свопа повысилась на 6 бп, до 5,85%, значение ставки на закрытии снизилось на 27 бп, до 6,03%.
На фоне ослабления рубля ставки процентных свопов вчера подросли на 2–4 бп, а ставки FRA поднялись на 5 бп. Спред между ставками FRA 3x6 и 3-мес. Mosprime в результате переместился на отметку -35 бп. Котировки NDF (OIS) повысились на 1–2 бп, кросс-валютных свопов – на 2–3 бп.
ОФЗ: Минфин предложит к размещению два выпуска ОФЗ-ПД и линкер.
Оборот торгов ОФЗ на МосБирже вчера остался довольно низким – 24 млрд руб., что соответствует 0,7x среднедневного оборота за последний месяц. Наиболее активно торговались длинные выпуски с фиксированным купоном, суммарный объем сделок с которыми составил 8,5 млрд руб. На открытии кривая сместилась вверх на 3–5 бп, но в течение дня рынок отыграл понесенные потери, в итоге закрывшись снижением доходностей в среднем на 1 бп к предыдущему дню. Лучший результат показали ОФЗ-26207 (YTM 5,79%) ОФЗ-26221 (YTM 6,17%), ОФЗ-26232 (YTM 5,86%) и ОФЗ-26218 (YTM 6,08%), опустившиеся в доходности на 2 бп. ОФЗ-26229 закрылся на отметке 6,75%, достигнув рассчитанного нами целевого уровня доходности. В связи с этим мы закрываем торговую идею по данной бумаге, которая менее чем за месяц снизилась в доходности на 18 бп. Оба линкера вчера снизились в доходности на 2 бп. Динамика локальных рынков долга остальных развивающихся стран осталась разнонаправленной. 10-летние облигации Венгрии опустились в доходности на 7 бп, Мексики и Индонезии – на 2–5 бп. В то же время 10-летние бенчмарки ЮАР и Бразилии закрылись ростом доходностей на 2–4 бп.
На сегодняшнем аукционе Минфин предложит инвесторам набор из двух выпусков облигаций с фиксированным купоном и линкера. ОФЗ-ПД 25084 с погашением в октябре 2023 г. будет предложен в полном доступном к размещению объеме – 400 млрд руб. Для ОФЗ-25084 аукцион станет дебютным. Ближайшие по дюрации ОФЗ-26215 и ОФЗ-26223 вчера закрылись с доходностью 5,56% и 5,64%. Мы полагаем, что премия по доходности ОФЗ-25084 на первом аукционе будет ниже обычных 5 бп ввиду дефицита предложения коротких облигаций в последнее время. Исходя из этого, мы ожидаем, что доходность по цене отсечения будет ниже 5,64%. 10-летний ОФЗ-26228 (YTM 6,04%) будет предложен в объеме 20 млрд рублей. Мы ожидаем высокого спроса на бумагу с учетом сохраняющегося притока иностранных инвестиций на рынок ОФЗ. В свою очередь линкер ОФЗ-52002 (YTM 2,64%) будет предложен в объеме 10,7 млрд руб. Последний раз данный выпуск предлагался к размещению 4 недели назад. Напомним, что мы по-прежнему считаем линкеры наиболее привлекательными среди ОФЗ. В настоящее время они выглядят дешево с учетом того, что показатели вмененной инфляции остаются вблизи исторических минимумов (в среднем 3,0% на данный момент), ниже цели ЦБ по инфляции в 4% и ниже нашего прогнозного значения на конец года (3,7%). В ближайшее время поддержку ОФЗ-52002, как мы ожидаем, окажет восстановление уровней ликвидности и carry. В феврале–марте номинал ОФЗ-52002 будет проиндексирован на 0,3–0,4% вслед за ростом на 0,1% в январе.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На фоне ослабления рубля ставки процентных свопов вчера подросли на 2–4 бп, а ставки FRA поднялись на 5 бп. Спред между ставками FRA 3x6 и 3-мес. Mosprime в результате переместился на отметку -35 бп. Котировки NDF (OIS) повысились на 1–2 бп, кросс-валютных свопов – на 2–3 бп.
ОФЗ: Минфин предложит к размещению два выпуска ОФЗ-ПД и линкер.
Оборот торгов ОФЗ на МосБирже вчера остался довольно низким – 24 млрд руб., что соответствует 0,7x среднедневного оборота за последний месяц. Наиболее активно торговались длинные выпуски с фиксированным купоном, суммарный объем сделок с которыми составил 8,5 млрд руб. На открытии кривая сместилась вверх на 3–5 бп, но в течение дня рынок отыграл понесенные потери, в итоге закрывшись снижением доходностей в среднем на 1 бп к предыдущему дню. Лучший результат показали ОФЗ-26207 (YTM 5,79%) ОФЗ-26221 (YTM 6,17%), ОФЗ-26232 (YTM 5,86%) и ОФЗ-26218 (YTM 6,08%), опустившиеся в доходности на 2 бп. ОФЗ-26229 закрылся на отметке 6,75%, достигнув рассчитанного нами целевого уровня доходности. В связи с этим мы закрываем торговую идею по данной бумаге, которая менее чем за месяц снизилась в доходности на 18 бп. Оба линкера вчера снизились в доходности на 2 бп. Динамика локальных рынков долга остальных развивающихся стран осталась разнонаправленной. 10-летние облигации Венгрии опустились в доходности на 7 бп, Мексики и Индонезии – на 2–5 бп. В то же время 10-летние бенчмарки ЮАР и Бразилии закрылись ростом доходностей на 2–4 бп.
На сегодняшнем аукционе Минфин предложит инвесторам набор из двух выпусков облигаций с фиксированным купоном и линкера. ОФЗ-ПД 25084 с погашением в октябре 2023 г. будет предложен в полном доступном к размещению объеме – 400 млрд руб. Для ОФЗ-25084 аукцион станет дебютным. Ближайшие по дюрации ОФЗ-26215 и ОФЗ-26223 вчера закрылись с доходностью 5,56% и 5,64%. Мы полагаем, что премия по доходности ОФЗ-25084 на первом аукционе будет ниже обычных 5 бп ввиду дефицита предложения коротких облигаций в последнее время. Исходя из этого, мы ожидаем, что доходность по цене отсечения будет ниже 5,64%. 10-летний ОФЗ-26228 (YTM 6,04%) будет предложен в объеме 20 млрд рублей. Мы ожидаем высокого спроса на бумагу с учетом сохраняющегося притока иностранных инвестиций на рынок ОФЗ. В свою очередь линкер ОФЗ-52002 (YTM 2,64%) будет предложен в объеме 10,7 млрд руб. Последний раз данный выпуск предлагался к размещению 4 недели назад. Напомним, что мы по-прежнему считаем линкеры наиболее привлекательными среди ОФЗ. В настоящее время они выглядят дешево с учетом того, что показатели вмененной инфляции остаются вблизи исторических минимумов (в среднем 3,0% на данный момент), ниже цели ЦБ по инфляции в 4% и ниже нашего прогнозного значения на конец года (3,7%). В ближайшее время поддержку ОФЗ-52002, как мы ожидаем, окажет восстановление уровней ликвидности и carry. В феврале–марте номинал ОФЗ-52002 будет проиндексирован на 0,3–0,4% вслед за ростом на 0,1% в январе.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter