20 февраля 2020 ProfitGate Литвинов Владимир
Компания НОВАТЭКа отчиталась по МСФО за 4 квартал и весь 2019 год. Давайте тезисно пройдемся по ней. Выручка компании увеличилась на 3,7% до 862,8 млрд рублей. Но это только основная деятельность. Прибыль от выбытия доли владения дочерней компании "Арктик СПГ 2» составила 682,7 млрд рублей. Это разовая продажа, но благодаря этой сделки компания получила рекордные 865,5 млрд чистой прибыли, увеличив ее к прошлому году в 5,3 раза.
Основные показатели:
Выручка: 862,8 млрд руб. (+3,7%)
Прибыль от продажи дочерних обществ: 682,7 млрд руб.
Операционные расходы: 640,5 млрд руб. (+6%)
Норм. EBITDA: 253,5 млрд руб. (-2%)
Чистая прибыль: 865,5 млрд руб. (+428%)
Расчетные мультипликаторы:
Debt/EBITDA: 0,21%
P/E: 15,6
P/B: 2,33
Прогноз по дивидендам неутешительный. На днях зампред правления НОВАТЭКа Марк Джетвей внес некую ясность в отношении будущих дивидендных выплат, которые если и уйдут от 30% от ЧП, то не намного. Каких либо щедрых выплат акционерам ждать в ближайшее время не стоит, как и выплат от FCF. Можно примерно прикинуть их будущий уровень. Из чистой прибыли в 865,5 млрд рублей минусует разовую прибыль от продажи дочки в 682,7 млрд. Итого скорректированная прибыль получается 182,8 млрд рублей. 30% от этой суммы и мы получаем такую же выплату, как и в прошлом году около 18 рублей за акцию. По текущим ценам 1,6% годовых. Вспоминая заявления топ менеджмента- это минимальная выплата. При 35% - это 21 рубль или 1,9%. При 40% - это 24 рубля или 2,1% При любых повышениях сумма выплат незначительная.
Капитал компании вырос за год на 88% до 1647 млрд рублей за счет нераспределённый прибыли. Влияние, также оказал обратный выкуп акций, но минимальный.
Подводя итог, компания показала незначительный рост выручки. Генерирует хороший денежный поток и имеет в запасе парочку апсайдов, однако продолжает оставаться не интересной с точки зрения добавления ее в дивидендный портфель. Даже после значительной просадке акций с ноября 2019 года, по мультипликаторам все же видна некая перекупленность акций, хотя перегретость была снята. Эффект от продажи «Арктик СПГ 2» будет иметь локальный эффект, который могут акционеры и не ощутить. Увидеть акции НОВАТЭКа ниже 1000 рублей за акцию мистика, но я, с Вашего разрешения, подожду этой круглой отметки.
Тем не менее, НОВАТЭК мне очень интересен и на следующий «Полный разбор компании», я возьму именно ее.
http://profitgate.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Основные показатели:
Выручка: 862,8 млрд руб. (+3,7%)
Прибыль от продажи дочерних обществ: 682,7 млрд руб.
Операционные расходы: 640,5 млрд руб. (+6%)
Норм. EBITDA: 253,5 млрд руб. (-2%)
Чистая прибыль: 865,5 млрд руб. (+428%)
Расчетные мультипликаторы:
Debt/EBITDA: 0,21%
P/E: 15,6
P/B: 2,33
Прогноз по дивидендам неутешительный. На днях зампред правления НОВАТЭКа Марк Джетвей внес некую ясность в отношении будущих дивидендных выплат, которые если и уйдут от 30% от ЧП, то не намного. Каких либо щедрых выплат акционерам ждать в ближайшее время не стоит, как и выплат от FCF. Можно примерно прикинуть их будущий уровень. Из чистой прибыли в 865,5 млрд рублей минусует разовую прибыль от продажи дочки в 682,7 млрд. Итого скорректированная прибыль получается 182,8 млрд рублей. 30% от этой суммы и мы получаем такую же выплату, как и в прошлом году около 18 рублей за акцию. По текущим ценам 1,6% годовых. Вспоминая заявления топ менеджмента- это минимальная выплата. При 35% - это 21 рубль или 1,9%. При 40% - это 24 рубля или 2,1% При любых повышениях сумма выплат незначительная.
Капитал компании вырос за год на 88% до 1647 млрд рублей за счет нераспределённый прибыли. Влияние, также оказал обратный выкуп акций, но минимальный.
Подводя итог, компания показала незначительный рост выручки. Генерирует хороший денежный поток и имеет в запасе парочку апсайдов, однако продолжает оставаться не интересной с точки зрения добавления ее в дивидендный портфель. Даже после значительной просадке акций с ноября 2019 года, по мультипликаторам все же видна некая перекупленность акций, хотя перегретость была снята. Эффект от продажи «Арктик СПГ 2» будет иметь локальный эффект, который могут акционеры и не ощутить. Увидеть акции НОВАТЭКа ниже 1000 рублей за акцию мистика, но я, с Вашего разрешения, подожду этой круглой отметки.
Тем не менее, НОВАТЭК мне очень интересен и на следующий «Полный разбор компании», я возьму именно ее.
http://profitgate.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу