22 апреля 2009 Архив
Ответ польского правительства мировому кризису вполне может оказаться умным ходом. Напомним, что по пути к восстановлению, избранному Польшей, уже отправилась Корея. Контролируемый дефицит госбюджета и существенное падение курса национальной валюты - меры, которые, по всей видимости, обладают стабилизирующим эффектом для хрупкой экономики.
Положение, в котором находится Польша, нельзя назвать отчаянным. Государству необходимо получить от МВФ $20 млрд., что должно стать лишь профилактической гибкой кредитной линией, наподобие схемы, имевшей место в случае с Мексикой. Подобные линии МВФ предоставляет странам, чью политику он считает разумной, обеспечивая поддержку накопленным ими валютным резервам.
Когда в 1997 г. Корея и прочие восточноазиатские государства лишились зарубежной поддержки, их ответом стала программа жесткой экономии. Резкая девальвация национальных валют повысила стоимость жизни внутри страны, но тем не менее поддержала экспорт. В течение нескольких лет Сеул и Ко. поддерживали профициты платежных балансов, что позволило им выплатить или рефинансировать долги и возобновить экономический рост.
Экономика Польши была обречена стать жертвой спада международной торговли и сокращения иностранных инвестиций, которые в 2007 г. достигли пикового значения 5% от ВВП. Однако страну характеризовали также относительно низкие госрасходы (25% от ВВП), небольшой фискальный дефицит и экономическая структура свободного рынка. Кроме того, Польша располагала возможностями девальвации своего злотого, поскольку он не был привязан к курсу евро, в отличие от Словакии, Болгарии и государств Балтии. В итоге злотый подешевел против евро на 30%, что помогло стабилизировать показатели экспорта, на фоне умеренного снижения импорта. Эффективная девальвация также ослабила риски дефляции. Сейчас инфляция вы Польше находится на отметке 3,6%.
Еще слишком рано выносить окончательный вердикт в отношении избранного Польшей пути. В конце концов, как ожидается, дефицит баланса текущих операций составит в 2009 г. 5% от ВВП - именно эту сумму придется финансировать иностранным инвесторам.
Тем не менее, предлагаемая Варшавой альтернатива выглядит менее рискованной, чем англо-американская модель мощного стимулирования, огромных бюджетных дефицитов и стремительной монетарной экспансии. Реализация подобной политики в маленькой экономике скорее всего закончилась бы коллапсом национальной валюты и кризисом госдолга. Так что Польша права, беря пример с Азии.
The Telegraph
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Положение, в котором находится Польша, нельзя назвать отчаянным. Государству необходимо получить от МВФ $20 млрд., что должно стать лишь профилактической гибкой кредитной линией, наподобие схемы, имевшей место в случае с Мексикой. Подобные линии МВФ предоставляет странам, чью политику он считает разумной, обеспечивая поддержку накопленным ими валютным резервам.
Когда в 1997 г. Корея и прочие восточноазиатские государства лишились зарубежной поддержки, их ответом стала программа жесткой экономии. Резкая девальвация национальных валют повысила стоимость жизни внутри страны, но тем не менее поддержала экспорт. В течение нескольких лет Сеул и Ко. поддерживали профициты платежных балансов, что позволило им выплатить или рефинансировать долги и возобновить экономический рост.
Экономика Польши была обречена стать жертвой спада международной торговли и сокращения иностранных инвестиций, которые в 2007 г. достигли пикового значения 5% от ВВП. Однако страну характеризовали также относительно низкие госрасходы (25% от ВВП), небольшой фискальный дефицит и экономическая структура свободного рынка. Кроме того, Польша располагала возможностями девальвации своего злотого, поскольку он не был привязан к курсу евро, в отличие от Словакии, Болгарии и государств Балтии. В итоге злотый подешевел против евро на 30%, что помогло стабилизировать показатели экспорта, на фоне умеренного снижения импорта. Эффективная девальвация также ослабила риски дефляции. Сейчас инфляция вы Польше находится на отметке 3,6%.
Еще слишком рано выносить окончательный вердикт в отношении избранного Польшей пути. В конце концов, как ожидается, дефицит баланса текущих операций составит в 2009 г. 5% от ВВП - именно эту сумму придется финансировать иностранным инвесторам.
Тем не менее, предлагаемая Варшавой альтернатива выглядит менее рискованной, чем англо-американская модель мощного стимулирования, огромных бюджетных дефицитов и стремительной монетарной экспансии. Реализация подобной политики в маленькой экономике скорее всего закончилась бы коллапсом национальной валюты и кризисом госдолга. Так что Польша права, беря пример с Азии.
The Telegraph
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу