22 апреля 2020 ITI Capital
Рынки
Во вторник, 21 апреля, DJIA снизился на 2,67%, до 23018,88 п., S&P 500 — на 3,07%, до 2736,56 п., Nasdaq — на 3,48%, до 8263,23 п. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2761,25 п. (1,07%).
Американские фьючерсы растут в среду с утра после одобрения нового пакета экономической помощи сенатом США в размере $484 млрд. Пакет предусматривает выделение $320 млрд на поддержку малого бизнеса. Основные фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) снижаются в среду с утра после очередного резкого падения нефтяных цен и роста числа зараженных в Китае, что привело к очередному закрытию спортзалов, чтобы сдержать распространение вируса. Во вторник нефтяные котировки ускорили падение, цена нефти марки Brent опускалась до минимума с 11 декабря 1999 г. — ниже $16/барр. Причина падения — все хранилища нефти переполнены и нефть попросту негде хранить.
Число новых заражений в Германии выросло на 2,2 тыс. Германия приняла решение продлить ограничения, препятствующие распространению коронавируса, минимум до 3 мая.
Президент США Дональд Трамп во вторник заявил, что не исключает расторжения торговой сделки с Китаем в случае ее неисполнения Пекином в связи с резким падением глобальной экономики, вызванным пандемией. Документы по первой части сделки были подписаны в январе.
Трамп заявил, что его администрация работает над планом помощи нефтяной промышленности для предотвращения потери рабочих мест.
Во вторник падение американских индексов стало самым масштабным за последние три недели из-за потрясений на рынке нефти, которые вызвали новую волну распродаж в рисковых активах. Стоимость июньского контракта рухнула. Цена нефти WTI упала на 43%, опустившись ниже $12/барр. Такое резкое снижение нефтяных котировок сказалось на рынке ETF. The U.S. Oil Fund (USO) заявил, что выпустил все доступные акции, и просит у Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) разрешение зарегистрировать еще 4 млрд акций.
Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 2,56 млн человек, количество смертей превысило 177 тыс.
Netflix представил свои финансовые результаты, согласно которым, число новых подписчиков составило 15,8 млн человек, что значительно превышает ожидания аналитиков, опрошенных Bloomberg, чей прогноз был 8,2 млн. Coca-Cola также обнародовала свои результаты за 1К20 и сообщила, что глобальные объемы продаж компании снизились на 25% из-за закрытия кинотеатров, ресторанов и стадионов. Chipotle в своем отчете за первый квартал отметила, что выручка от онлайн-заказов выросла на 80%. В среду свои результаты представят Delta Air Lines, AT&T и Biogen.
Мы ожидаем, что во вторник рынки будут снижаться ввиду коллапса на рынке нефти и заявления Трампа о возможном расторжении торговой сделки с Китаем.
Цена российской нефти Urals опустилась ниже $10/барр. От цены на нефть марки Urals зависят доходы российского бюджета и макроэкономическая стабильность. В мае, по прогнозам Bloomberg, российский бюджет будет получать за экспорт нефти меньше $1/барр. В бюджете на 2020 г. заложена цена $42,45/барр. Urals, нефтегазовые доходы при цене выше этого уровня поступают в резервы, а когда она ниже, Центробанк продает накопленную в Фонде национального благосостояния валюту, чтобы финансировать бюджетные расходы.
Российский рубль ослаб к доллару до 77,07 руб. из-за обвала нефтяных котировок. При текущих нефтяных ценах объем интервенций ЦБ может удвоится с текущих $170 млн до $250-300 млн в день, так как цена нефти марки Urals уже опустилась ниже критического минимума в $15/барр., при котором с нефтегазовых компаний не взимается НДПИ, а нефтегазовая выручка от экспорта падает на $6 млрд в месяц. По нашим оценкам, при такой нефти рубль будет торговаться выше 82 руб. за доллар, но масштабные продажи от ЦБ будут сдерживать его в диапазоне 78-80.
В фокусе сегодня:
Лента: операционные результаты за 1К20.
Мы считаем, что российский рынок откроется снижением.
Индекс Мосбиржи во вторник снизился на 1,5%, до 2488 п., РТС — на 5,26%, до 1012 п.
Рубль ослаб к доллару до 77,07 руб. и к евро — до 83,71 руб.
-464.png)
Лидерами роста стали X5 Retail Group (+2,4%), Русгидро (+2%), Акрон (+1,9%), М.Видео (+1,87%), Фосагро (+1,8%).
В число аутсайдеров вошли Русснефть (ао -4,7%), АФК Система (-4,1%), Норильский никель (-4%), TCS Group (-3,7%), Татнефть (ап −3,2%).
Цена на Brent утром в среду снижается на 16,4%, до $16,16/барр.
Золото дешевеет на 0,12%, до $1012/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 3,66 п.п., до 0,55%.
Японский Nikkei снижается на 1,31%, китайский Shanghai повышается на 0,22%.
DXY повышается на 0,01%, S&P 500 futures — на 0,25%.
Новости
Минфин сегодня проведет два первичных аукциона, на которых будет предложена комбинация из ОФЗ с переменным и постоянным купоном в объеме остатков, доступных для размещения. Первым лотом станет короткий флоутер «нового» типа ОФЗ-ПК 24021 (погашение в апреле 2024 г.). Последние размещения бумаги (в конце января и начале февраля) проходили при высоком спросе — общий объем поданных заявок превысил 282 млрд руб. С учетом ожиданий снижения ставок, а также итогов прошлого аукциона, когда размещались гособлигации с переменным купоном, мы ожидаем, что сегодня спрос будет гораздо более скромным. На втором аукционе, как и неделей ранее, ведомство продаст среднесрочный «классический» выпуск 26229. Вероятнее всего, при условии готовности предоставить премию, результаты окажутся весьма неплохими. В прошлую среду при двойном переспросе были размещены бумаги почти на 35 млрд руб.
Международное агентство S&P подтвердило рейтинги петербургского строительного холдинга Setl Group на уровне «B+/B» со «стабильным» прогнозом. Аналитики агентства полагают, что показатели компании останутся устойчивыми при стрессовом сценарии, предполагающем 15%-ное падение выручки в условиях пандемии.
S&P подтвердило рейтинги группы ПИК на уровне «B+», при этом ухудшив прогноз со «стабильного» до «позитивного». Изменение прогноза отражает ожидания агентства, согласно которым темпы роста операций компании сократятся в 2020-2021 гг. в связи с мерами, принятыми в России с целью сдерживания распространения коронавирусной инфекции. В частности, учитывается заморозка строительства с середины апреля как в Москве, так и в Московской области — регионах, на которые приходится существенная доля проектов ПИКа.
S&P поместило в список CreditWatch (рейтинг на пересмотре) с «негативным» прогнозом рейтинги АО «Эталон ЛенСпецСМУ» и АО «Лидер-Инвест», в данный момент находящиеся на уровне «B». Аналитики агентства отмечают, что операционные показатели компаний являются более слабыми, чем изначально прогнозировалось. Также существует риск того, что кредитоспособность останется под давлением в 2020 г. из-за кризиса, связанного с пандемией.
Международное агентство Moody's изменило прогнозы рейтингов АО «СУЭК» на «негативный» со «стабильного», подтвердив рейтинг на уровне «Ba2». Рейтинг облигаций, выпущенных SUEK Finance также оценивается как «Ba2». Аналитики Moody's ожидают, что 2020 г.
будет очень сложным для угольной отрасли и прогнозируют дальнейшее снижение цен.
Русгидро сообщила о росте объема выработки электроэнергии в 1К20 с учётом Богучанской ГЭС до 29,6 млрд кВтч (+19,2% г/г). Гидроэлектростанции группы повысили выработку до 24,8 млрд кВтч (+29,6% г/г), что вызвано рекордным притоком воды в водохранилища ГЭС на Волге, Каме и Дальнем Востоке в 1К20. Полезный отпуск электроэнергии по группе составил 13,5 млрд кВтч (+0,2% г/г).
HYDR RX: +2,02%.
Правительство России может возместить российским авиакомпаниям 9,3 млрд руб. недополученных доходов за февраль и март 2020 г., сообщается в материалах правительства по преодолению экономических последствий COVID-19.
За февраль авиакомпании могут получить 1,7 млрд руб., за март — 7,6 млрд руб. и далее на ежемесячной основе. 2,1 млрд руб. планируется направить российским аэропортам в качестве компенсации закрытия международных рейсов.
AFLT RX: +0,9%.
Внеочередное общее собрание акционеров Globaltrans 12 мая 2020 г. рассмотрит программу выкупа до 5% капитала, сообщила компания. Количество акций в обращении составляет 57%. Менеджмент считает, что в текущей ситуации инвестиции в акции могут стать более привлекательными по сравнению с расширением вагонного парка.
Менее чем за месяц это уже третья компания на рынке, вслед за ТМК и Эталоном, запустившая программу выкупа акций.
В своём пресс-релизе компания вновь обозначила готовность выплатить за 2019 г. 8,6 млрд руб., что составляет 46,55 руб./ГДР/акция (10% дивидендная доходность). Дата закрытия реестра акционеров — 30 апреля 2020 г., экс-дивиденд дата — 29 апреля 2020 г., согласно пресс-релизу компании от 30 марта 2020 г. Всего предполагалось, что за 2019 г. выплаты составят 93,11 руб./ГДР/акция, включая специальные и промежуточные дивиденды
Из-за кризиса, вызванного коронавирусом, ВТБ может не выплатить дивиденды за 2019 г. или 2020 г., считают в S&P. Госбанк заработал в прошлом году 200 млрд руб. и планировал направить государству и миноритариям 50% этой суммы.
Экономика падает, конъюнктура остается неопределённой. Компании (включая банк Санкт-Петербурга) отменяют дивиденды. Это может коснуться и госкомпаний, которые правительство долго и последовательно подталкивало к увеличению выплат дивидендов. Было бы странно одной рукой деньги раздавать, другой — забирать. Это применимо, прежде всего, к банкам.
9 апреля Банк России рекомендовал финансовым организациям перенести ГОСА, в рамках которых будет приняты решения о выплате дивидендов за 2019 г., на конец августа — сентябрь 2020 г.
Также согласно апрельской рекомендации ЦБ России, финансово организации могут выплачивать дивиденды только при условии достаточности капитала для продолжения деятельности в долгосрочной перспективе.
Во вторник, 21 апреля, DJIA снизился на 2,67%, до 23018,88 п., S&P 500 — на 3,07%, до 2736,56 п., Nasdaq — на 3,48%, до 8263,23 п. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2761,25 п. (1,07%).
Американские фьючерсы растут в среду с утра после одобрения нового пакета экономической помощи сенатом США в размере $484 млрд. Пакет предусматривает выделение $320 млрд на поддержку малого бизнеса. Основные фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) снижаются в среду с утра после очередного резкого падения нефтяных цен и роста числа зараженных в Китае, что привело к очередному закрытию спортзалов, чтобы сдержать распространение вируса. Во вторник нефтяные котировки ускорили падение, цена нефти марки Brent опускалась до минимума с 11 декабря 1999 г. — ниже $16/барр. Причина падения — все хранилища нефти переполнены и нефть попросту негде хранить.
Число новых заражений в Германии выросло на 2,2 тыс. Германия приняла решение продлить ограничения, препятствующие распространению коронавируса, минимум до 3 мая.
Президент США Дональд Трамп во вторник заявил, что не исключает расторжения торговой сделки с Китаем в случае ее неисполнения Пекином в связи с резким падением глобальной экономики, вызванным пандемией. Документы по первой части сделки были подписаны в январе.
Трамп заявил, что его администрация работает над планом помощи нефтяной промышленности для предотвращения потери рабочих мест.
Во вторник падение американских индексов стало самым масштабным за последние три недели из-за потрясений на рынке нефти, которые вызвали новую волну распродаж в рисковых активах. Стоимость июньского контракта рухнула. Цена нефти WTI упала на 43%, опустившись ниже $12/барр. Такое резкое снижение нефтяных котировок сказалось на рынке ETF. The U.S. Oil Fund (USO) заявил, что выпустил все доступные акции, и просит у Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) разрешение зарегистрировать еще 4 млрд акций.
Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 2,56 млн человек, количество смертей превысило 177 тыс.
Netflix представил свои финансовые результаты, согласно которым, число новых подписчиков составило 15,8 млн человек, что значительно превышает ожидания аналитиков, опрошенных Bloomberg, чей прогноз был 8,2 млн. Coca-Cola также обнародовала свои результаты за 1К20 и сообщила, что глобальные объемы продаж компании снизились на 25% из-за закрытия кинотеатров, ресторанов и стадионов. Chipotle в своем отчете за первый квартал отметила, что выручка от онлайн-заказов выросла на 80%. В среду свои результаты представят Delta Air Lines, AT&T и Biogen.
Мы ожидаем, что во вторник рынки будут снижаться ввиду коллапса на рынке нефти и заявления Трампа о возможном расторжении торговой сделки с Китаем.
Цена российской нефти Urals опустилась ниже $10/барр. От цены на нефть марки Urals зависят доходы российского бюджета и макроэкономическая стабильность. В мае, по прогнозам Bloomberg, российский бюджет будет получать за экспорт нефти меньше $1/барр. В бюджете на 2020 г. заложена цена $42,45/барр. Urals, нефтегазовые доходы при цене выше этого уровня поступают в резервы, а когда она ниже, Центробанк продает накопленную в Фонде национального благосостояния валюту, чтобы финансировать бюджетные расходы.
Российский рубль ослаб к доллару до 77,07 руб. из-за обвала нефтяных котировок. При текущих нефтяных ценах объем интервенций ЦБ может удвоится с текущих $170 млн до $250-300 млн в день, так как цена нефти марки Urals уже опустилась ниже критического минимума в $15/барр., при котором с нефтегазовых компаний не взимается НДПИ, а нефтегазовая выручка от экспорта падает на $6 млрд в месяц. По нашим оценкам, при такой нефти рубль будет торговаться выше 82 руб. за доллар, но масштабные продажи от ЦБ будут сдерживать его в диапазоне 78-80.
В фокусе сегодня:
Лента: операционные результаты за 1К20.
Мы считаем, что российский рынок откроется снижением.
Индекс Мосбиржи во вторник снизился на 1,5%, до 2488 п., РТС — на 5,26%, до 1012 п.
Рубль ослаб к доллару до 77,07 руб. и к евро — до 83,71 руб.
Лидерами роста стали X5 Retail Group (+2,4%), Русгидро (+2%), Акрон (+1,9%), М.Видео (+1,87%), Фосагро (+1,8%).
В число аутсайдеров вошли Русснефть (ао -4,7%), АФК Система (-4,1%), Норильский никель (-4%), TCS Group (-3,7%), Татнефть (ап −3,2%).
Цена на Brent утром в среду снижается на 16,4%, до $16,16/барр.
Золото дешевеет на 0,12%, до $1012/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 3,66 п.п., до 0,55%.
Японский Nikkei снижается на 1,31%, китайский Shanghai повышается на 0,22%.
DXY повышается на 0,01%, S&P 500 futures — на 0,25%.
Новости
Минфин сегодня проведет два первичных аукциона, на которых будет предложена комбинация из ОФЗ с переменным и постоянным купоном в объеме остатков, доступных для размещения. Первым лотом станет короткий флоутер «нового» типа ОФЗ-ПК 24021 (погашение в апреле 2024 г.). Последние размещения бумаги (в конце января и начале февраля) проходили при высоком спросе — общий объем поданных заявок превысил 282 млрд руб. С учетом ожиданий снижения ставок, а также итогов прошлого аукциона, когда размещались гособлигации с переменным купоном, мы ожидаем, что сегодня спрос будет гораздо более скромным. На втором аукционе, как и неделей ранее, ведомство продаст среднесрочный «классический» выпуск 26229. Вероятнее всего, при условии готовности предоставить премию, результаты окажутся весьма неплохими. В прошлую среду при двойном переспросе были размещены бумаги почти на 35 млрд руб.
Международное агентство S&P подтвердило рейтинги петербургского строительного холдинга Setl Group на уровне «B+/B» со «стабильным» прогнозом. Аналитики агентства полагают, что показатели компании останутся устойчивыми при стрессовом сценарии, предполагающем 15%-ное падение выручки в условиях пандемии.
S&P подтвердило рейтинги группы ПИК на уровне «B+», при этом ухудшив прогноз со «стабильного» до «позитивного». Изменение прогноза отражает ожидания агентства, согласно которым темпы роста операций компании сократятся в 2020-2021 гг. в связи с мерами, принятыми в России с целью сдерживания распространения коронавирусной инфекции. В частности, учитывается заморозка строительства с середины апреля как в Москве, так и в Московской области — регионах, на которые приходится существенная доля проектов ПИКа.
S&P поместило в список CreditWatch (рейтинг на пересмотре) с «негативным» прогнозом рейтинги АО «Эталон ЛенСпецСМУ» и АО «Лидер-Инвест», в данный момент находящиеся на уровне «B». Аналитики агентства отмечают, что операционные показатели компаний являются более слабыми, чем изначально прогнозировалось. Также существует риск того, что кредитоспособность останется под давлением в 2020 г. из-за кризиса, связанного с пандемией.
Международное агентство Moody's изменило прогнозы рейтингов АО «СУЭК» на «негативный» со «стабильного», подтвердив рейтинг на уровне «Ba2». Рейтинг облигаций, выпущенных SUEK Finance также оценивается как «Ba2». Аналитики Moody's ожидают, что 2020 г.
будет очень сложным для угольной отрасли и прогнозируют дальнейшее снижение цен.
Русгидро сообщила о росте объема выработки электроэнергии в 1К20 с учётом Богучанской ГЭС до 29,6 млрд кВтч (+19,2% г/г). Гидроэлектростанции группы повысили выработку до 24,8 млрд кВтч (+29,6% г/г), что вызвано рекордным притоком воды в водохранилища ГЭС на Волге, Каме и Дальнем Востоке в 1К20. Полезный отпуск электроэнергии по группе составил 13,5 млрд кВтч (+0,2% г/г).
HYDR RX: +2,02%.
Правительство России может возместить российским авиакомпаниям 9,3 млрд руб. недополученных доходов за февраль и март 2020 г., сообщается в материалах правительства по преодолению экономических последствий COVID-19.
За февраль авиакомпании могут получить 1,7 млрд руб., за март — 7,6 млрд руб. и далее на ежемесячной основе. 2,1 млрд руб. планируется направить российским аэропортам в качестве компенсации закрытия международных рейсов.
AFLT RX: +0,9%.
Внеочередное общее собрание акционеров Globaltrans 12 мая 2020 г. рассмотрит программу выкупа до 5% капитала, сообщила компания. Количество акций в обращении составляет 57%. Менеджмент считает, что в текущей ситуации инвестиции в акции могут стать более привлекательными по сравнению с расширением вагонного парка.
Менее чем за месяц это уже третья компания на рынке, вслед за ТМК и Эталоном, запустившая программу выкупа акций.
В своём пресс-релизе компания вновь обозначила готовность выплатить за 2019 г. 8,6 млрд руб., что составляет 46,55 руб./ГДР/акция (10% дивидендная доходность). Дата закрытия реестра акционеров — 30 апреля 2020 г., экс-дивиденд дата — 29 апреля 2020 г., согласно пресс-релизу компании от 30 марта 2020 г. Всего предполагалось, что за 2019 г. выплаты составят 93,11 руб./ГДР/акция, включая специальные и промежуточные дивиденды
Из-за кризиса, вызванного коронавирусом, ВТБ может не выплатить дивиденды за 2019 г. или 2020 г., считают в S&P. Госбанк заработал в прошлом году 200 млрд руб. и планировал направить государству и миноритариям 50% этой суммы.
Экономика падает, конъюнктура остается неопределённой. Компании (включая банк Санкт-Петербурга) отменяют дивиденды. Это может коснуться и госкомпаний, которые правительство долго и последовательно подталкивало к увеличению выплат дивидендов. Было бы странно одной рукой деньги раздавать, другой — забирать. Это применимо, прежде всего, к банкам.
9 апреля Банк России рекомендовал финансовым организациям перенести ГОСА, в рамках которых будет приняты решения о выплате дивидендов за 2019 г., на конец августа — сентябрь 2020 г.
Также согласно апрельской рекомендации ЦБ России, финансово организации могут выплачивать дивиденды только при условии достаточности капитала для продолжения деятельности в долгосрочной перспективе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба