24 июня 2009 Финмаркет
Рынок кидает то в жар, то в холод: еще совсем недавно все у нас падало из-за опасений по поводу новой волны кризиса, а теперь, к вечеру среды, уже растет - растет на фоне того, что заказы на товары длительного пользования в США неожиданно выросли в мае - на 1,8%, и это оказалось рекордным подъемом с декабря 2007 года.
Но в целом рынок явно увеличил волатильность. Ине только в фондовой, но и в валютной сфере. Красноречивые цифры - валютные итоги первой половины дня: доллар потерял 44 копейки, евро вырос (или, лучше сказать, дорастал) до 44 рублей… Эти красивые цифры характеризуют суматошное состояние рынка валют, которое мы наблюдаем сегодня, в среду: два дня рос доллар, и вот он резко упал, разом опустившись ниже уровня, с которого начиналась неделя.
Но рубль не очень-то вырос: то есть, он вырос к доллару, но снижение к евро оказалось очень заметным. А "по совокупности" (совокупность - это стоимость бивалютной корзины, сумы 0,55 доллара и).45 евро) рубль ослаб. Корзина начала неделю от уровня 36,75 рубля, а сейчас, в середине дня в среду, она на 15 копеек дороже - около 36,9 рубля.
Впрочем, так ли важны эти 15 копеек? И изменилось ли что-то на валютном рынке в последнее время?
Мы полагаем, некоторые изменения в июне действительно есть. Главное из них - рубль перестал дорожать к бивалютной корзине. Максимальное с начала года укрепление рубля наблюдалось 1 июня - в этот момент стоимость бивалютной корзины опускалась до 36 рублей 40 копеек. То есть корзина опустилась тогда на 4 рубля 60 копеек по отношению к максимальному уровню, на котором ее, корзину, обещали удерживать руководители ЦБ РФ (этот уровень - 41 рубль - достигался на пике девальвации, в начале февраля).
Сейчас же бивалютная корзина подорожала к минимальному уровню примерно на 50 копеек, соответственно, разрыв с верхней границей сократился до чуть более чем 4 рублей.
В принципе, рубль вполне мог продолжать победную поступь и в июне. Но путь этот все явственнее вел в трясину, а победа могла все более напоминать пиррову. Ведь укрепление рубля при прочих равных, эквивалентно более высоким внутренним ценам на товары по сравнению с товарами, выпускаемыми за рубежом. Ну, а отечественная экономика (не путать с фондовым рынком !) по-прежнему демонстрирует удручающую динамику, посчитанный за первые 5 месяцев 2009 года ВВП на 10,2% ниже соответствующего показателя 2008 года.
Да и прогнозы неутешительны: опубликованный в начале недели плохой прогноз Всемирного Банка по мировой экономике (падение мирового ВВП в 2009 году там ожидается около 3%) содержал детализацию для России, там (в ВБ) ждут 7,5% падения по итогам года. А в Минэкономразвития не исключают, что цифра по итогам года будет еще хуже.
Есть простая закономерность: чем выше курс валюты, тем труднее стране бороться с экономическим спадом. С момента завершения девальвации прошло почти 5 месяцев: все это время РФ жила при уже ослабленном рубле, но каких-то серьезных признаков экономического оживления не возникло (даже несмотря на то, что нефть за это время подскочила с $40 до $70 за баррель).
Нефть и дальше, вполне возможно, будет относительно дорогая: ОПЕК старается, да и весь мир все-таки потребляет немалое количество этой жидкости. Но рублю будет сложно.
Надо сказать, что в начале весны, когда рубль стал укрепляться, большинство экспертов давали более сдержанные оценки для его возможного укрепления: например, и от представителей ЦБ РФ можно было услышать, что корзина может опуститься разве только до 39 рублей.
Сейчас - в случае, если негативные настроения на рынках капитала начнут набирать силу - ЦБ РФ, возможно, придется пожалеть о том, что он позволил рублю укрепиться сильнее. Потому что колебания в рамках узкого диапазона 39-41 рубль по корзине могли бы еще восприниматься как микродвижения при общей стабильности. А вот если корзина начнет дорожать от текущих значений до 41 рубля, это уже будет очень заметным (4 рубля роста), и будет очень трудно убедить нас с вами в том, что это - не новая девальвация.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Но в целом рынок явно увеличил волатильность. Ине только в фондовой, но и в валютной сфере. Красноречивые цифры - валютные итоги первой половины дня: доллар потерял 44 копейки, евро вырос (или, лучше сказать, дорастал) до 44 рублей… Эти красивые цифры характеризуют суматошное состояние рынка валют, которое мы наблюдаем сегодня, в среду: два дня рос доллар, и вот он резко упал, разом опустившись ниже уровня, с которого начиналась неделя.
Но рубль не очень-то вырос: то есть, он вырос к доллару, но снижение к евро оказалось очень заметным. А "по совокупности" (совокупность - это стоимость бивалютной корзины, сумы 0,55 доллара и).45 евро) рубль ослаб. Корзина начала неделю от уровня 36,75 рубля, а сейчас, в середине дня в среду, она на 15 копеек дороже - около 36,9 рубля.
Впрочем, так ли важны эти 15 копеек? И изменилось ли что-то на валютном рынке в последнее время?
Мы полагаем, некоторые изменения в июне действительно есть. Главное из них - рубль перестал дорожать к бивалютной корзине. Максимальное с начала года укрепление рубля наблюдалось 1 июня - в этот момент стоимость бивалютной корзины опускалась до 36 рублей 40 копеек. То есть корзина опустилась тогда на 4 рубля 60 копеек по отношению к максимальному уровню, на котором ее, корзину, обещали удерживать руководители ЦБ РФ (этот уровень - 41 рубль - достигался на пике девальвации, в начале февраля).
Сейчас же бивалютная корзина подорожала к минимальному уровню примерно на 50 копеек, соответственно, разрыв с верхней границей сократился до чуть более чем 4 рублей.
В принципе, рубль вполне мог продолжать победную поступь и в июне. Но путь этот все явственнее вел в трясину, а победа могла все более напоминать пиррову. Ведь укрепление рубля при прочих равных, эквивалентно более высоким внутренним ценам на товары по сравнению с товарами, выпускаемыми за рубежом. Ну, а отечественная экономика (не путать с фондовым рынком !) по-прежнему демонстрирует удручающую динамику, посчитанный за первые 5 месяцев 2009 года ВВП на 10,2% ниже соответствующего показателя 2008 года.
Да и прогнозы неутешительны: опубликованный в начале недели плохой прогноз Всемирного Банка по мировой экономике (падение мирового ВВП в 2009 году там ожидается около 3%) содержал детализацию для России, там (в ВБ) ждут 7,5% падения по итогам года. А в Минэкономразвития не исключают, что цифра по итогам года будет еще хуже.
Есть простая закономерность: чем выше курс валюты, тем труднее стране бороться с экономическим спадом. С момента завершения девальвации прошло почти 5 месяцев: все это время РФ жила при уже ослабленном рубле, но каких-то серьезных признаков экономического оживления не возникло (даже несмотря на то, что нефть за это время подскочила с $40 до $70 за баррель).
Нефть и дальше, вполне возможно, будет относительно дорогая: ОПЕК старается, да и весь мир все-таки потребляет немалое количество этой жидкости. Но рублю будет сложно.
Надо сказать, что в начале весны, когда рубль стал укрепляться, большинство экспертов давали более сдержанные оценки для его возможного укрепления: например, и от представителей ЦБ РФ можно было услышать, что корзина может опуститься разве только до 39 рублей.
Сейчас - в случае, если негативные настроения на рынках капитала начнут набирать силу - ЦБ РФ, возможно, придется пожалеть о том, что он позволил рублю укрепиться сильнее. Потому что колебания в рамках узкого диапазона 39-41 рубль по корзине могли бы еще восприниматься как микродвижения при общей стабильности. А вот если корзина начнет дорожать от текущих значений до 41 рубля, это уже будет очень заметным (4 рубля роста), и будет очень трудно убедить нас с вами в том, что это - не новая девальвация.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу