31 марта 2021 ЦентроКредит
Как видно из графика, цены на медь в реальном выражении сейчас уже находятся на высоких уровнях. При этом согласно данным недавнего опроса Bloomberg среди управляющих крупными фондами, большинство ожидают продолжения роста цен, но «супер циклом» готовы его назвать только 40% опрошенных.
Мнения по поводу главного драйвера роста в ближайшие 2-3 года относительно неоднозначны, но большинство считает таковым фискальный стимул в развитых странах, особенно в США.
В то же время инвесторы в большей степени сходятся во мнении по поводу перспектив отдельных металлов:
На наш взгляд, важным источником неопределенности относительно перспектив цен на металлы и оправданности характеристики сегодняшнего момента как «супер цикла» отчасти является Китай. Дело в том, что в то время как оптимисты ждут от него и продолжения роста экономики с высокой долей инвестиций и спросом на сырье для строительства, и активного роста новой энергетики, предполагающей высокий спрос на металлы, пессимисты говорят, что прежде чем мир столкнется со взлетом спроса на металлы на фоне энергоперехода и строительства инфраструктуры возобновляемых источников энергии, «металлоемкость» китайской экономики может немного охладеть, т к страна меняет модель роста , основанную на инвестициях, планирует снижать роль строительства инфраструктуры, и даже в принципе уходит от жестких целей по росту экономическому росту, как практиковалось ранее. Что же касается инфраструктурного пакета в США, то его имплементация может быть растянута на 10 лет, т е по масштабам этот фактор отдельно так же не вполне равносилен восстановлению после войны, или урбанизацией миллиарда человек. Поэтому мы так же не спешим называть текущий виток «супер циклом», но признаем актуальными и другие драйверы роста цен на сырье, приведенные в опросе – хеджирование инфляционных ожиданий и недоинвестирование. Про логичность ставки на рефляцию мы уже писали ранее, а проблему недоинвестирования следует рассматривать в контексте каждого из товаров отдельно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба