13 июля 2009 Admiral Markets
В российский рубль на прошедшей неделе «попала молния». Только за пятницу курс USD/RUR вырос с 31,80 на FOREX до 32,69, потери при этом за всю неделю отечественной валюты против доллара США составили порядка 4,5%, для сравнения венгерский форинт потерял всего лишь 1,7% с 6 по 10 июля, хотя нефти в Венгрии пока не нашли. Примечательно и то, что ЦБ РФ конце прошедшей недели нисколько не препятствовал падению рубля (каких-либо интервенций или продажи долларов из ЗВР от ЦБ не было), что лишний раз указывает на то, что RUR принесут в жертву российским экспортерам, а заодно и бюджету, который будет проще наполнить при USD/RUR на уровне 36, чем при курсе 30. 
Как следствие, мы ждем во 2п09 или даже до конца лета еще одного тестирования по бивалютной корзине рубежа 40-41 рубль, а курс USD/RUR при этом рассчитываем увидеть в районе 35-36 рублей. 
Естественно, что слабая национальная валюта — это еще один риск для рынка акций РФ, который сейчас может выйти на первый план. Во-первых, мы бы не исключали, что некоторые иностранные и российские инвесторы после сильного движения по USD/RUR могут предаться панике и побежать из рублевых акций и облигаций в валюту, как это делалось в конце прошлого года. В такой ситуации снижение индексов РТС и ММВБ может получить продолжение даже на фоне возможной стабилизации ситуации на рынке нефти, где по WTI мы можем задержаться в районе 60$ за баррель и выше. Во-вторых, для многих сильное падение курса рубля — это сигнал к корректировке стратегии на ближайшие месяцы или до конца лета. Если ранее многие в качестве цели для падения по ММВБ отмечали поддержку 830-850 пунктов, то теперь акцент уже может сместиться в район уровня 750 пунктов, что означает падение индекса ММВБ от пятничных уровней закрытия еще на 15%.
Если говорить о тех или иных бумаг, то значительное давление слабый рубль может оказать на бумаги банков — Сбербанк и ВТБ. По обыкновенным акциям Сбербанка мы ждем этим летом как минимум еще одного тестирования поддержки 30 рублей. Что касается «префов» Сбера, то здесь может быть еще большее падение с учетом того, что в текущем году Сбербанк прибыли не покажет, а, следовательно, дивидендов не будет. Вполне допускаем падение «префов» в район 15 рублей до конца лета. Совершенно другая при этом ситуация может быть с «префами» Сургутнефтегаза, который обладает значительной «денежной» подушкой, значительная доля которой приходится на иностранную валюту. Иными словами, Сургутнефтегаз за 2009 год может получить значительную прибыль не сколько от своей основной деятельности, сколько от вложений на рынке ценных бумаг. В таком случае привилегированные акции Сургутнефтегаза можно будет покупать/инвестировать под очередные значительные дивидендные выплаты. Только мы бы предпочли это делать на уровне 5-6 рублей, а не текущих 7,5 рублей. Weak ahead Уверенности в рынке акций РФ нет еще и потому, что на рынке акций США еще не все риски реализовались. По S&P500, в частности, не реализовалась еще в полной мере фигура ТА «голова и плечи» (http://fxtrade.ru/russian_stocks/03.07.2009-rtsmmvb-tolko-vniz-03.07.2009). Отметим, что в ближайшие дни нас ждет большое количество корпоративной отчетности из-за океана. Особое внимание следует обратить на результаты банков — Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup, Goldman Sachs, а заодно и реальный сектор экономики США — General Electric, Johnson&Johnson. Не стоит забывать, что рынок акций США падал предыдущие 4 недели, поэтому страхи относительно сезона отчетности могут быть уже учтены отчасти в цене. Иными словами, удовлетворительная отчетность и на какое-то время и по S&P500, и по ММВБ мы можем на неделю-полторы получить небольшой отскок вверх Также интерес в ближайшие дни будет представлять статистика по ВВП Китая за 2кв09, которая будет опубликована 16 июля. До последнего момента коррекция цен на сырье и падение мировых рынков акций было связано, по большому счету, с закономерной технической коррекцией к бурному росту в 1п09, а также с отдельными рисками по поводу корпоративной отчетности и еще одного пакет мер. Если в один прекрасный момент выяснится, что дела в Китае идут гораздо хуже, чем многие ожидали, то есть пакета мер на 585$ млрд оказалось недостаточно, то это будет новая серия рисков, прежде всего, для рынка сырья. Резюме: при условии публикации неплохих корпоративных отчетов из США в ближайшие дни, а также в случае стабилизации цен на нефть в Нью-Йорке выше 60$ за баррель мы вполне допускаем, что российский рынок акций в середине июля обретет поддержку в районе 850 пунктов или даже продемонстрирует тот или иной отскок. Однако в текущей ситуации мы предпочитаем воздержаться от каких-либо покупок и инвестиций, полагая, что для начала следует понять, где возможное «дно» по рублю. Мы считаем, что до конца лета риски по ММВБ смещены в сторону снижения в район 750 пунктов. Свободные денежные средства с конца мая мы предпочитаем держать в валюте (USD).
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как следствие, мы ждем во 2п09 или даже до конца лета еще одного тестирования по бивалютной корзине рубежа 40-41 рубль, а курс USD/RUR при этом рассчитываем увидеть в районе 35-36 рублей. 
Естественно, что слабая национальная валюта — это еще один риск для рынка акций РФ, который сейчас может выйти на первый план. Во-первых, мы бы не исключали, что некоторые иностранные и российские инвесторы после сильного движения по USD/RUR могут предаться панике и побежать из рублевых акций и облигаций в валюту, как это делалось в конце прошлого года. В такой ситуации снижение индексов РТС и ММВБ может получить продолжение даже на фоне возможной стабилизации ситуации на рынке нефти, где по WTI мы можем задержаться в районе 60$ за баррель и выше. Во-вторых, для многих сильное падение курса рубля — это сигнал к корректировке стратегии на ближайшие месяцы или до конца лета. Если ранее многие в качестве цели для падения по ММВБ отмечали поддержку 830-850 пунктов, то теперь акцент уже может сместиться в район уровня 750 пунктов, что означает падение индекса ММВБ от пятничных уровней закрытия еще на 15%.
Если говорить о тех или иных бумаг, то значительное давление слабый рубль может оказать на бумаги банков — Сбербанк и ВТБ. По обыкновенным акциям Сбербанка мы ждем этим летом как минимум еще одного тестирования поддержки 30 рублей. Что касается «префов» Сбера, то здесь может быть еще большее падение с учетом того, что в текущем году Сбербанк прибыли не покажет, а, следовательно, дивидендов не будет. Вполне допускаем падение «префов» в район 15 рублей до конца лета. Совершенно другая при этом ситуация может быть с «префами» Сургутнефтегаза, который обладает значительной «денежной» подушкой, значительная доля которой приходится на иностранную валюту. Иными словами, Сургутнефтегаз за 2009 год может получить значительную прибыль не сколько от своей основной деятельности, сколько от вложений на рынке ценных бумаг. В таком случае привилегированные акции Сургутнефтегаза можно будет покупать/инвестировать под очередные значительные дивидендные выплаты. Только мы бы предпочли это делать на уровне 5-6 рублей, а не текущих 7,5 рублей. Weak ahead Уверенности в рынке акций РФ нет еще и потому, что на рынке акций США еще не все риски реализовались. По S&P500, в частности, не реализовалась еще в полной мере фигура ТА «голова и плечи» (http://fxtrade.ru/russian_stocks/03.07.2009-rtsmmvb-tolko-vniz-03.07.2009). Отметим, что в ближайшие дни нас ждет большое количество корпоративной отчетности из-за океана. Особое внимание следует обратить на результаты банков — Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup, Goldman Sachs, а заодно и реальный сектор экономики США — General Electric, Johnson&Johnson. Не стоит забывать, что рынок акций США падал предыдущие 4 недели, поэтому страхи относительно сезона отчетности могут быть уже учтены отчасти в цене. Иными словами, удовлетворительная отчетность и на какое-то время и по S&P500, и по ММВБ мы можем на неделю-полторы получить небольшой отскок вверх Также интерес в ближайшие дни будет представлять статистика по ВВП Китая за 2кв09, которая будет опубликована 16 июля. До последнего момента коррекция цен на сырье и падение мировых рынков акций было связано, по большому счету, с закономерной технической коррекцией к бурному росту в 1п09, а также с отдельными рисками по поводу корпоративной отчетности и еще одного пакет мер. Если в один прекрасный момент выяснится, что дела в Китае идут гораздо хуже, чем многие ожидали, то есть пакета мер на 585$ млрд оказалось недостаточно, то это будет новая серия рисков, прежде всего, для рынка сырья. Резюме: при условии публикации неплохих корпоративных отчетов из США в ближайшие дни, а также в случае стабилизации цен на нефть в Нью-Йорке выше 60$ за баррель мы вполне допускаем, что российский рынок акций в середине июля обретет поддержку в районе 850 пунктов или даже продемонстрирует тот или иной отскок. Однако в текущей ситуации мы предпочитаем воздержаться от каких-либо покупок и инвестиций, полагая, что для начала следует понять, где возможное «дно» по рублю. Мы считаем, что до конца лета риски по ММВБ смещены в сторону снижения в район 750 пунктов. Свободные денежные средства с конца мая мы предпочитаем держать в валюте (USD).
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter