Новичкам в инвестировании может показаться странным способ, каким брокер организует кредитное плечо, каждый день проводя какие-то сделки. Почему, если размер долга сразу известен, нельзя сделать как в банке и просто на него не начислять проценты?
Одна из причин банальна: брокер — не банк и работает по другим правилам, нежели кредитная организация. У брокера нет своих денег, которые он мог бы одолжить клиенту. Когда вы покупаете акции с плечом (то есть в долг), то видите на своём счёте отрицательный денежный остаток. Это кажется логичным. Однако на практике с каждым брокерским счётом связан собственный спецсчёт инвестора, баланс которого не может быть отрицательным в принципе. Так что минус на счёте клиента брокер транслирует в терминал исключительно для удобства пользователя. Чтобы обходить проблему отрицательных остатков на спецсчёте, используется механизм репо (repurchase agreement — договор об обратной покупке).
Например, вы взяли в долг акции на сумму 100 тыс. руб. (эту покупку назовём основной сделкой). То есть баланс вашего счёта как бы минус 100 тыс. руб. В день расчётов по основной сделке брокер видит, что у вас нет достаточного количества денег, поэтому на условиях репо перезанимает на рынке 100 тыс. руб., отдавая на небольшой срок ваши акции в качестве залога (назовём эту сделку первоначальным переносом). На счёте появляются живые деньги, которыми можно рассчитаться по основной сделке. На день расчётов по основной сделке у вас есть акции, купленные изначально, но какие-то акции физически списаны со счёта по условиям репо. Когда подходит день расчётов по сделке первоначального переноса, брокер перезанимает ещё 100 тыс. руб. на условиях репо, в качестве залога отдавая те бумаги, которые остались на счёте (в залоге могут быть и акции, купленные в первоначальной сделке). Если и после повторного репо клиент не вносит денег или не продаёт акции, чтобы погасить долг, процедура повторяется столько раз, сколько потребуется.
Обычно брокеры используют репо сроком на один день исключительно для удобства, чтобы иметь возможность вернуть акции клиента в любой день. Теоретически, репо может быть организовано на любой срок. Но, в отличие от банковского кредита, который можно погасить в любой день, завершить досрочно сделку репо может быть проблематично.
Другая причина — менее очевидная, но более весомая: масштабируемость, универсальность и простота. Механизм организации сделок репо в наши дни настолько хорошо отточен, что в действительности сложнее организовать кредит в банке, нежели кредит через репо. Один и тот же механизм можно применять как для счёта в 10 тыс. руб., так и для счёта в несколько сотен миллионов.
Последнее обстоятельство является наиболее существенным, почему брокеры используют рыночные механизмы репо, а не банковское кредитование. Дать в долг через репо несколько сотен миллионов рублей одному клиенту для брокера — обычное явление, в то время как для банка такие крупные займы — настоящая головная боль.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Одна из причин банальна: брокер — не банк и работает по другим правилам, нежели кредитная организация. У брокера нет своих денег, которые он мог бы одолжить клиенту. Когда вы покупаете акции с плечом (то есть в долг), то видите на своём счёте отрицательный денежный остаток. Это кажется логичным. Однако на практике с каждым брокерским счётом связан собственный спецсчёт инвестора, баланс которого не может быть отрицательным в принципе. Так что минус на счёте клиента брокер транслирует в терминал исключительно для удобства пользователя. Чтобы обходить проблему отрицательных остатков на спецсчёте, используется механизм репо (repurchase agreement — договор об обратной покупке).
Например, вы взяли в долг акции на сумму 100 тыс. руб. (эту покупку назовём основной сделкой). То есть баланс вашего счёта как бы минус 100 тыс. руб. В день расчётов по основной сделке брокер видит, что у вас нет достаточного количества денег, поэтому на условиях репо перезанимает на рынке 100 тыс. руб., отдавая на небольшой срок ваши акции в качестве залога (назовём эту сделку первоначальным переносом). На счёте появляются живые деньги, которыми можно рассчитаться по основной сделке. На день расчётов по основной сделке у вас есть акции, купленные изначально, но какие-то акции физически списаны со счёта по условиям репо. Когда подходит день расчётов по сделке первоначального переноса, брокер перезанимает ещё 100 тыс. руб. на условиях репо, в качестве залога отдавая те бумаги, которые остались на счёте (в залоге могут быть и акции, купленные в первоначальной сделке). Если и после повторного репо клиент не вносит денег или не продаёт акции, чтобы погасить долг, процедура повторяется столько раз, сколько потребуется.
Обычно брокеры используют репо сроком на один день исключительно для удобства, чтобы иметь возможность вернуть акции клиента в любой день. Теоретически, репо может быть организовано на любой срок. Но, в отличие от банковского кредита, который можно погасить в любой день, завершить досрочно сделку репо может быть проблематично.
Другая причина — менее очевидная, но более весомая: масштабируемость, универсальность и простота. Механизм организации сделок репо в наши дни настолько хорошо отточен, что в действительности сложнее организовать кредит в банке, нежели кредит через репо. Один и тот же механизм можно применять как для счёта в 10 тыс. руб., так и для счёта в несколько сотен миллионов.
Последнее обстоятельство является наиболее существенным, почему брокеры используют рыночные механизмы репо, а не банковское кредитование. Дать в долг через репо несколько сотен миллионов рублей одному клиенту для брокера — обычное явление, в то время как для банка такие крупные займы — настоящая головная боль.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter