29 июня 2021 БКС Экспресс Пучкарев Дмитрий
Нефтегазовая отрасль
Газпром
Благоприятная конъюнктура на рынке газа сохранялась на протяжении II квартала. Средняя цена выросла на 9% к уровню I квартала и на 68% ко II кварталу 2020 г. Заполненность подземных газовых хранилищ в Европе на середину июня остается на 14% ниже, чем в среднем за последние годы. В совокупности с трендом на декарбонизацию и ростом спроса на газ это создает предпосылки для роста цен на голубое топливо и подъем акций Газпрома в III квартале.
Драйвером роста также стоит обозначить ожидания крупных дивидендов по итогам 2021 г. Если благоприятная конъюнктура сохранится, дивидендная доходность акций может превысить 10%.
Лукойл
Лукойл является бенефициаром роста цен на нефть в 2021 г. Во II квартале средняя стоимость барреля Brent в рублях выросла на 12% к уровню I квартала.
Сильной стороной компании является щедрая дивидендная политика — Лукойл направляет на дивиденды 100% от скорректированного показателя FCF. Потенциальные дивиденды по итогам I квартала в рамках действующей дивидендной политики составили 211 руб. на акцию, что соответствует 3,2% дивидендной доходности. Бумаги могут стать одним из лидеров в секторе по дивидендной доходности по итогам 2021 г.
Кроме того, на текущий момент акции торгуются дешевле ближайших отраслевых конкурентов.
Потребительский сектор
М.Видео
Акции М.Видео за II квартал потеряли более 15% на новостях об SPO и санкциях ЕС против Михаила Гуцериева. При этом какого-то негативного влияния на операционную деятельность эти драйверы оказать не должны. Компания остается растущей, а недавно принятая новая дивидендная политика по текущим котировкам предлагает доходность выше отрасли.
Просадка котировок создает возможность для открытия длинных позиций как в расчете на переваривание эмоциональной реакции и отскок в III квартале, так и на долгосрочную перспективу.
X5 Group
На протяжении первой половины 2021 г. акции компании выглядели сильно хуже рынка и лишь в конце II квартала бумаги начали стремительный отскок. С фундаментальной точки зрения позитивный взгляд на акции X5 Group на III квартал сохраняется — потенциал восстановления еще есть. В то же время в моменте акции перекуплены, поэтому на горизонте ближайших недель высок риск коррекционного отката.
Горнодобывающая отрасль
Норникель
В конце II квартала акции Норникеля откатились от локальных вершин, потеряв около 9%. Причинами снижения стали коррекциях цен на ключевые металлы, укрепление рубля, введение экспортной пошлины на вывоз меди и никеля. Крупнейший акционер Норникеля Владимир Потанин оценил потери компании от пошлин в $500 млн, что соответствует около 6,3% от EBITDA 2019 г. или 8,4% от чистой прибыли.
На текущий момент снижение бумаг уже учитывает данные факторы. Взгляд компании на рынки металлов в 2021 г. позитивный — согласно обновленному прогнозу, ожидается дефицит палладия на уровне 0,9 млн унций против баланса в прежней оценке. По никелю был снижен прогноз профицита с 75 тыс. тонн до 52 тыс. тонн. Таким образом, в III квартале есть все шансы увидеть восстановление котировок.
РУСАЛ
Благодаря участию в buyback Норникеля РУСАЛ получит около 102 млрд руб., которые могут быть использованы для сокращения долговой нагрузки. Снижение долга в перспективе позволило бы РУСАЛу вернуться к выплате дивидендов. Из позитивных моментов нужно отметить, что цены на алюминий на конец II квартала удерживаются вблизи максимальных значений.
Просадка акций в последние дни на новостях об экспортной пошлине выглядит чрезмерной — падение уже превысило 16% несмотря на то, что мера носит временный характер. В III квартале высока вероятность переваривания негативной реакции и отскока бумаг.
Телекоммуникации
Ростелеком
Компания привлекательна в свете перспектив развития цифровых бизнесов. В июле по каждому типу акций будут выплачены дивиденды в размере 5 руб. на бумагу. Дивидендная доходность 4,9% и 5,4% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно.
МТС
В кейсе МТС ключевой фактор привлекательности — крупные дивиденды по итогам 2020 г. и ожидания по закрытию дивидендного гэпа. Из сдерживающих факторов можно отметить, что вероятность дальнейшего роста ключевой ставки в июле должна оказать дополнительно давление на акции, которые воспринимаются многими инвесторами в качестве «квазиоблигации».
Электроэнергетика
Юнипро
Юнипро — стабильная дивидендная фишка с перспективой роста выплат по итогам 9 месяцев и всего 2021 г. Компания планирует нарастить дивиденды благодаря запущенному во II квартале энергоблоку №3 Березовской ГРЭС. За счет этого Юнипро начала получать повышенные платежи за мощность в рамках программы ДПМ.
Дивиденды на горизонте ближайших 12 месяцев могут составить 0,285–0,317 руб. на акцию, дивидендная доходность — 10–11%. В 2022 г. компания намерена выплатить 0,317 руб. на акцию в качестве дивидендов.
Финансовый сектор
ВТБ
Лидером финансового сектора в III квартале может стать ВТБ. Банк начал 2021 г. с сильного роста чистой прибыли благодаря снижению объемов резервирования — во II–III кварталах тенденция должна сохраниться. Менеджмент ВТБ неоднократно подтверждал прогнозы по прибыли, отмечая, что вероятней всего будет достигнута верхняя планка в 270 млрд руб. по итогам года.
На фоне сильного роста прибыли дивиденды ВТБ должны вырасти. Если планы менеджмента будут выполнены, дивидендная доходность акций может достичь 11%. Это заметно выше уровня конкурентов по отрасли и должно способствовать позитивной переоценке бумаг.
Химическая отрасль
ФосАгро
ФосАгро на III квартал выглядит наиболее привлекательной инвестицией в секторе. При этом компания отмечает, что цены на рынке удобрений могут скорректироваться в межсезонье, а бумаги сильно выросли за последний год — в целом ожидания по отрасли на грядущий квартал сдержанные.
НКНХ, Казаньоргсинтез
Интересными, и одновременно более рисковыми, на III квартал можно назвать акции НКНХ и Казаньоргсинтез. Здесь ключевой драйвер — покупка СИБУРом акций ТАИФ и появление синергии нефтехимических бизнесов. В случае одобрения ФАС, первая часть сделки может быть закрыта уже в III квартале 2021 г. Тогда же, вероятно, появится большая конкретика относительно перспектив развития НКНХ и Казаньоргсинтез. Риски в данных кейсах связаны с высокой неопределенностью относительно последствий сделки для бизнеса компаний, будущих дивидендов.
Транспортная отрасль
Аэрофлот
Акции Аэрофлота в III квартале должны получить поддержку от расширения вакцинации населения, открытия авиасообщения. Несмотря на сохраняющуюся напряженную эпидемиологическую обстановку ограничения на авиаперелеты постепенно ослабляются. В частности, недавно Россия возобновила перелеты в Турцию, США, Италию, Бельгию, Болгарию, Кипр. Это особенно важно сейчас, так как III квартал для авиаперевозчика наиболее значимый.
IT-сектор
Mail.ru Group
В секторе высоких технологий на III квартал можно обратить внимание на акции Mail.ru Group. Бумаги, несмотря на отскок в мае, остаются дешевыми относительно ближайших конкурентов. При этом компания продолжает расти и развиваться. Драйвером для роста может стать отчет за II квартал.
HeadHunter
Акции HeadHunter в начале июня скорректировались на новостях об SPO. Краткосрочная реакция на продажу бумаг акционерами негативная, но в долгосрочной перспективе это должно увеличить ликвидность и free-float. На текущий момент около половины просадки из-за SPO уже отыграна. В III квартале тренд на восстановление должен продолжиться при поддержке ожидаемого роста бизнеса.
Девелопмент
ЛСР
В строительном секторе интересны акции ЛСР. Ключевой фактор привлекательности — компания торгуется дешевле ближайших конкурентов по мультипликаторам, предлагая при этом сравнимый уровень дивидендной доходности. Продление программы льготной ипотеки должно поддержать спрос на жилье в III квартале. Ожидания по динамике бумаг умеренно позитивные.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Газпром
Благоприятная конъюнктура на рынке газа сохранялась на протяжении II квартала. Средняя цена выросла на 9% к уровню I квартала и на 68% ко II кварталу 2020 г. Заполненность подземных газовых хранилищ в Европе на середину июня остается на 14% ниже, чем в среднем за последние годы. В совокупности с трендом на декарбонизацию и ростом спроса на газ это создает предпосылки для роста цен на голубое топливо и подъем акций Газпрома в III квартале.
Драйвером роста также стоит обозначить ожидания крупных дивидендов по итогам 2021 г. Если благоприятная конъюнктура сохранится, дивидендная доходность акций может превысить 10%.
Лукойл
Лукойл является бенефициаром роста цен на нефть в 2021 г. Во II квартале средняя стоимость барреля Brent в рублях выросла на 12% к уровню I квартала.
Сильной стороной компании является щедрая дивидендная политика — Лукойл направляет на дивиденды 100% от скорректированного показателя FCF. Потенциальные дивиденды по итогам I квартала в рамках действующей дивидендной политики составили 211 руб. на акцию, что соответствует 3,2% дивидендной доходности. Бумаги могут стать одним из лидеров в секторе по дивидендной доходности по итогам 2021 г.
Кроме того, на текущий момент акции торгуются дешевле ближайших отраслевых конкурентов.
Потребительский сектор
М.Видео
Акции М.Видео за II квартал потеряли более 15% на новостях об SPO и санкциях ЕС против Михаила Гуцериева. При этом какого-то негативного влияния на операционную деятельность эти драйверы оказать не должны. Компания остается растущей, а недавно принятая новая дивидендная политика по текущим котировкам предлагает доходность выше отрасли.
Просадка котировок создает возможность для открытия длинных позиций как в расчете на переваривание эмоциональной реакции и отскок в III квартале, так и на долгосрочную перспективу.
X5 Group
На протяжении первой половины 2021 г. акции компании выглядели сильно хуже рынка и лишь в конце II квартала бумаги начали стремительный отскок. С фундаментальной точки зрения позитивный взгляд на акции X5 Group на III квартал сохраняется — потенциал восстановления еще есть. В то же время в моменте акции перекуплены, поэтому на горизонте ближайших недель высок риск коррекционного отката.
Горнодобывающая отрасль
Норникель
В конце II квартала акции Норникеля откатились от локальных вершин, потеряв около 9%. Причинами снижения стали коррекциях цен на ключевые металлы, укрепление рубля, введение экспортной пошлины на вывоз меди и никеля. Крупнейший акционер Норникеля Владимир Потанин оценил потери компании от пошлин в $500 млн, что соответствует около 6,3% от EBITDA 2019 г. или 8,4% от чистой прибыли.
На текущий момент снижение бумаг уже учитывает данные факторы. Взгляд компании на рынки металлов в 2021 г. позитивный — согласно обновленному прогнозу, ожидается дефицит палладия на уровне 0,9 млн унций против баланса в прежней оценке. По никелю был снижен прогноз профицита с 75 тыс. тонн до 52 тыс. тонн. Таким образом, в III квартале есть все шансы увидеть восстановление котировок.
РУСАЛ
Благодаря участию в buyback Норникеля РУСАЛ получит около 102 млрд руб., которые могут быть использованы для сокращения долговой нагрузки. Снижение долга в перспективе позволило бы РУСАЛу вернуться к выплате дивидендов. Из позитивных моментов нужно отметить, что цены на алюминий на конец II квартала удерживаются вблизи максимальных значений.
Просадка акций в последние дни на новостях об экспортной пошлине выглядит чрезмерной — падение уже превысило 16% несмотря на то, что мера носит временный характер. В III квартале высока вероятность переваривания негативной реакции и отскока бумаг.
Телекоммуникации
Ростелеком
Компания привлекательна в свете перспектив развития цифровых бизнесов. В июле по каждому типу акций будут выплачены дивиденды в размере 5 руб. на бумагу. Дивидендная доходность 4,9% и 5,4% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно.
МТС
В кейсе МТС ключевой фактор привлекательности — крупные дивиденды по итогам 2020 г. и ожидания по закрытию дивидендного гэпа. Из сдерживающих факторов можно отметить, что вероятность дальнейшего роста ключевой ставки в июле должна оказать дополнительно давление на акции, которые воспринимаются многими инвесторами в качестве «квазиоблигации».
Электроэнергетика
Юнипро
Юнипро — стабильная дивидендная фишка с перспективой роста выплат по итогам 9 месяцев и всего 2021 г. Компания планирует нарастить дивиденды благодаря запущенному во II квартале энергоблоку №3 Березовской ГРЭС. За счет этого Юнипро начала получать повышенные платежи за мощность в рамках программы ДПМ.
Дивиденды на горизонте ближайших 12 месяцев могут составить 0,285–0,317 руб. на акцию, дивидендная доходность — 10–11%. В 2022 г. компания намерена выплатить 0,317 руб. на акцию в качестве дивидендов.
Финансовый сектор
ВТБ
Лидером финансового сектора в III квартале может стать ВТБ. Банк начал 2021 г. с сильного роста чистой прибыли благодаря снижению объемов резервирования — во II–III кварталах тенденция должна сохраниться. Менеджмент ВТБ неоднократно подтверждал прогнозы по прибыли, отмечая, что вероятней всего будет достигнута верхняя планка в 270 млрд руб. по итогам года.
На фоне сильного роста прибыли дивиденды ВТБ должны вырасти. Если планы менеджмента будут выполнены, дивидендная доходность акций может достичь 11%. Это заметно выше уровня конкурентов по отрасли и должно способствовать позитивной переоценке бумаг.
Химическая отрасль
ФосАгро
ФосАгро на III квартал выглядит наиболее привлекательной инвестицией в секторе. При этом компания отмечает, что цены на рынке удобрений могут скорректироваться в межсезонье, а бумаги сильно выросли за последний год — в целом ожидания по отрасли на грядущий квартал сдержанные.
НКНХ, Казаньоргсинтез
Интересными, и одновременно более рисковыми, на III квартал можно назвать акции НКНХ и Казаньоргсинтез. Здесь ключевой драйвер — покупка СИБУРом акций ТАИФ и появление синергии нефтехимических бизнесов. В случае одобрения ФАС, первая часть сделки может быть закрыта уже в III квартале 2021 г. Тогда же, вероятно, появится большая конкретика относительно перспектив развития НКНХ и Казаньоргсинтез. Риски в данных кейсах связаны с высокой неопределенностью относительно последствий сделки для бизнеса компаний, будущих дивидендов.
Транспортная отрасль
Аэрофлот
Акции Аэрофлота в III квартале должны получить поддержку от расширения вакцинации населения, открытия авиасообщения. Несмотря на сохраняющуюся напряженную эпидемиологическую обстановку ограничения на авиаперелеты постепенно ослабляются. В частности, недавно Россия возобновила перелеты в Турцию, США, Италию, Бельгию, Болгарию, Кипр. Это особенно важно сейчас, так как III квартал для авиаперевозчика наиболее значимый.
IT-сектор
Mail.ru Group
В секторе высоких технологий на III квартал можно обратить внимание на акции Mail.ru Group. Бумаги, несмотря на отскок в мае, остаются дешевыми относительно ближайших конкурентов. При этом компания продолжает расти и развиваться. Драйвером для роста может стать отчет за II квартал.
HeadHunter
Акции HeadHunter в начале июня скорректировались на новостях об SPO. Краткосрочная реакция на продажу бумаг акционерами негативная, но в долгосрочной перспективе это должно увеличить ликвидность и free-float. На текущий момент около половины просадки из-за SPO уже отыграна. В III квартале тренд на восстановление должен продолжиться при поддержке ожидаемого роста бизнеса.
Девелопмент
ЛСР
В строительном секторе интересны акции ЛСР. Ключевой фактор привлекательности — компания торгуется дешевле ближайших конкурентов по мультипликаторам, предлагая при этом сравнимый уровень дивидендной доходности. Продление программы льготной ипотеки должно поддержать спрос на жилье в III квартале. Ожидания по динамике бумаг умеренно позитивные.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter