3 августа 2009 Admiral Markets
Невольно ощущаем себя чужими на этом празднике жизнь. Смущает, прежде всего, техническая картина рынка или то, что индекс доллара США, пускай незначительно, но обновил минимумы этого года в пятницу, составив к закрытию 78,3, а пара GBP/USD при этом ушла выше ключевого уровня сопротивления 1,66 в район 1,67, что невольно указывает на реализацию фигуры продолжения по стерлингу «треугольник» на дневном графике с целью заметно выше.
Что касается фундаментальной стороны вопроса, то неспособность доллара подорожать по факту выхода предварительных данных по ВВП США за 2кв09, которые в целом оказались лучше ожиданий (показатель составил -1% против -1,5%), возвращает нас к уже знакомой ситуации, когда от доллара бегут на фоне роста аппетита к риску. В принципе все то же самое, что и в 2003 году, когда в США в третьем квартале рост ВВП был порядка 8%, однако нежелание ФРС начать цикл повышения процентных ставок способствовало игре на понижение по американской валюте. Добавим, что оказать давление на резервную валюту 31 июля мог еще и такой фактор, как статистика по потребительским расходам (Consumer spending) за 2кв09, которая вышла хуже ожиданий, что уже сигнализирует о сохранении дефляционных рисков и отсутствии необходимости начать повышать процентные ставки в США в ближайшие полгода или даже более того. В подтверждение снизившимся инфляционным ожиданиям может быть тот же сильный рост цен на Treasuries в пятницу.
FX
В паре GBP/USD с прохождением резистанса 1,66 следовало выйти из «коротких» позиций и в принципе задуматься уже о «лонгах». На наш взгляд, на этой неделе определенную поддержку стерлингу может оказать предстоящее заседание Банка Англии, итоги которого могут быть представлены в четверг, 6 августа. В последнее время в Великобритании выходило довольно-таки много макроэкономических данных (индекс цен на жилье от RICS, Nationwide, заявки на ипотечное кредитование, индекс потребительского доверия и т. д.), которые указывали на то, что национальная экономика постепенно вступает в фазу роста. В этой связи не исключено, что ряд спекулянтов, рассчитывая на то, что Банк Англии укажет в четверг на улучшение ситуации, дав тем самым понять, что количественному смягчению положен конец, покупают сейчас активно пару GBP/USD.
В этой связи стабильность на мировых рынках акций вкупе с хотя бы в рамках ожиданий данными из UK в понедельник (PMI manufacturing) и среду (Industrial production, Manufacturing output) может вполне ознаменоваться ростом в район сопротивления 1,70 или около того. Уровень 1,66 соответственно превращается в ключевую поддержку.
Опять же, если ставить на green shoots в Великобритании и отсутствие каких-либо хороших новостей из Еврозоны, то можно играть на понижение в кросс-курсе EUR/GBP с целью в районе 0,84 против текущих 0,8530.
В EUR/USD, надо сказать, тоже сейчас риски смещены в сторону роста, но из-за несколько более другой фундаментальной картины мы у нас здесь взгляд нейтральный.
S&P500
Если есть желание делать ставку на рост аппетита к риску, то вообще следует обратить внимание на американский рынок акций, где по S&P500 мы видим цель для роста в районе 1200-1250 пунктов в ближайшие 6-9 месяцев. Единственное, на что здесь надо делать поправку, так это на перекупленность фондового рынка в моменте. В идеале, как уже отмечалось, дождаться коррекции на пробой или возврата в районе 940-950 пунктов, а уже затем покупать. Более агрессивный вариант состоит в том, чтобы уже на ¼ портфеля быть в бумагах, а остальное докупать тогда на коррекции.
Кстати, что касается аппетита к риску, то на стартовавшей неделе его рост может способствовать еще и такой фактор, как публикация в пятницу в США за июль данных по занятости (Nonfarm payrolls). Ожидается, что показатель продемонстрирует снижение всего на 325к против -467к месяцем ранее, что в купе с динамикой jobless claims может также рассматриваться, как сильный сигнал стабилизации ситуации на рынке труда, то есть в экономике США.
Commodities
К сырью у нас по-прежнему отношение негативное. В случае с золотом смущает отсутствие инфляционных рисков на данный момент, а также все меньшая необходимость готовиться к армагедону в США или Европе. Это для нас по-прежнему мыльный пузырь с рисками снижения цен в район 700$ в среднесрочном и долгосрочном периоде.
Если брать нефть, то непосредственно на этой неделе смущают три фактора. Во-первых, это очередные еженедельные данные от Минэнерго США в среду. Если статистика вновь укажет на рост запасов сырье и импорт нефти на уровне 10 млн баррелей в сутки, то такие данные, по нашему мнению могут развернуть рынок в сторону снижения. Во-вторых, смущают слушания в Конгрессе по вопросу ограничения спекуляций на рынке нефти (CFTC). В-третьих (наименее надежный фактор), аналитики в подавляющем большинстве ждут снижения котировок на этой неделе, что является всеобщим самым «медвежьим» прогноз с весны 2008 года (Bloomberg). В поддержку ценам только начало августа и опасения по поводу начала тропических штормов в Мексиканском заливе.
Также мы бы не списывали со счетов китайский фактор, здесь уже надо ждать статистики по инфляции 10 августа
ММВБ,РТС: симпатии, но не любовь!
Отношение к российскому рынку акций немного, но изменилось у нас в лучшую сторону. Во-первых, к определенному оптимизму располагает пятничная статистика по ВВП и потребительским расходам из США за 2кв09, которая, с одной стороны, сигнализирует о восстановлении американской экономики, а, с другой стороны, не создает почвы для спекуляций о скором повышении процентных ставок в США. Во-вторых, индекс доллара США обновил минимумы года в конце прошлой неделе, что может быть позитивно воспринято на товарном рынке, а также с позиций развивающихся валют, то есть заодно и рубля. Что касается нашего пессимизма, то он при этом никуда не делся, мы по-прежнему сейчас исходим из того, что восстановление цен на нефть в Нью-Йорке до 72,5$ за баррель или до максимумов этого года вызовет, скорее всего, восстановление индекса ММВБ от силы до 1100 пунктов. Для того, чтобы увидеть 1200 пунктов и более — нужно увидеть нефть выше выше 72,5$ по WTI, так как все и так перегружены российскими активами в моменте, к тому все бояться, что падать при дешевеющей нефти мы будем сильнее, чем растем при растущих ценах на сырье. В данном случае ждем данных от Минэнерго США в среду, опасаясь того, что за океаном вновь укажут на рост запасов черного золота и импорт нефти в США на уровне 10 млн баррелей ежедневно. В общем, как и ранее рекомендация вне рынка, в моменте допускаем роста по индексу ММВБ в район 1100 пунктов. Видим также по-прежнему риски снижения цен на нефть в район 50$ за баррель, что чревато 20%-30% снижением российских бирж. RUS equities
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что касается фундаментальной стороны вопроса, то неспособность доллара подорожать по факту выхода предварительных данных по ВВП США за 2кв09, которые в целом оказались лучше ожиданий (показатель составил -1% против -1,5%), возвращает нас к уже знакомой ситуации, когда от доллара бегут на фоне роста аппетита к риску. В принципе все то же самое, что и в 2003 году, когда в США в третьем квартале рост ВВП был порядка 8%, однако нежелание ФРС начать цикл повышения процентных ставок способствовало игре на понижение по американской валюте. Добавим, что оказать давление на резервную валюту 31 июля мог еще и такой фактор, как статистика по потребительским расходам (Consumer spending) за 2кв09, которая вышла хуже ожиданий, что уже сигнализирует о сохранении дефляционных рисков и отсутствии необходимости начать повышать процентные ставки в США в ближайшие полгода или даже более того. В подтверждение снизившимся инфляционным ожиданиям может быть тот же сильный рост цен на Treasuries в пятницу.
FX
В паре GBP/USD с прохождением резистанса 1,66 следовало выйти из «коротких» позиций и в принципе задуматься уже о «лонгах». На наш взгляд, на этой неделе определенную поддержку стерлингу может оказать предстоящее заседание Банка Англии, итоги которого могут быть представлены в четверг, 6 августа. В последнее время в Великобритании выходило довольно-таки много макроэкономических данных (индекс цен на жилье от RICS, Nationwide, заявки на ипотечное кредитование, индекс потребительского доверия и т. д.), которые указывали на то, что национальная экономика постепенно вступает в фазу роста. В этой связи не исключено, что ряд спекулянтов, рассчитывая на то, что Банк Англии укажет в четверг на улучшение ситуации, дав тем самым понять, что количественному смягчению положен конец, покупают сейчас активно пару GBP/USD.
В этой связи стабильность на мировых рынках акций вкупе с хотя бы в рамках ожиданий данными из UK в понедельник (PMI manufacturing) и среду (Industrial production, Manufacturing output) может вполне ознаменоваться ростом в район сопротивления 1,70 или около того. Уровень 1,66 соответственно превращается в ключевую поддержку.
Опять же, если ставить на green shoots в Великобритании и отсутствие каких-либо хороших новостей из Еврозоны, то можно играть на понижение в кросс-курсе EUR/GBP с целью в районе 0,84 против текущих 0,8530.
В EUR/USD, надо сказать, тоже сейчас риски смещены в сторону роста, но из-за несколько более другой фундаментальной картины мы у нас здесь взгляд нейтральный.
S&P500
Если есть желание делать ставку на рост аппетита к риску, то вообще следует обратить внимание на американский рынок акций, где по S&P500 мы видим цель для роста в районе 1200-1250 пунктов в ближайшие 6-9 месяцев. Единственное, на что здесь надо делать поправку, так это на перекупленность фондового рынка в моменте. В идеале, как уже отмечалось, дождаться коррекции на пробой или возврата в районе 940-950 пунктов, а уже затем покупать. Более агрессивный вариант состоит в том, чтобы уже на ¼ портфеля быть в бумагах, а остальное докупать тогда на коррекции.
Кстати, что касается аппетита к риску, то на стартовавшей неделе его рост может способствовать еще и такой фактор, как публикация в пятницу в США за июль данных по занятости (Nonfarm payrolls). Ожидается, что показатель продемонстрирует снижение всего на 325к против -467к месяцем ранее, что в купе с динамикой jobless claims может также рассматриваться, как сильный сигнал стабилизации ситуации на рынке труда, то есть в экономике США.
Commodities
К сырью у нас по-прежнему отношение негативное. В случае с золотом смущает отсутствие инфляционных рисков на данный момент, а также все меньшая необходимость готовиться к армагедону в США или Европе. Это для нас по-прежнему мыльный пузырь с рисками снижения цен в район 700$ в среднесрочном и долгосрочном периоде.
Если брать нефть, то непосредственно на этой неделе смущают три фактора. Во-первых, это очередные еженедельные данные от Минэнерго США в среду. Если статистика вновь укажет на рост запасов сырье и импорт нефти на уровне 10 млн баррелей в сутки, то такие данные, по нашему мнению могут развернуть рынок в сторону снижения. Во-вторых, смущают слушания в Конгрессе по вопросу ограничения спекуляций на рынке нефти (CFTC). В-третьих (наименее надежный фактор), аналитики в подавляющем большинстве ждут снижения котировок на этой неделе, что является всеобщим самым «медвежьим» прогноз с весны 2008 года (Bloomberg). В поддержку ценам только начало августа и опасения по поводу начала тропических штормов в Мексиканском заливе.
Также мы бы не списывали со счетов китайский фактор, здесь уже надо ждать статистики по инфляции 10 августа
ММВБ,РТС: симпатии, но не любовь!
Отношение к российскому рынку акций немного, но изменилось у нас в лучшую сторону. Во-первых, к определенному оптимизму располагает пятничная статистика по ВВП и потребительским расходам из США за 2кв09, которая, с одной стороны, сигнализирует о восстановлении американской экономики, а, с другой стороны, не создает почвы для спекуляций о скором повышении процентных ставок в США. Во-вторых, индекс доллара США обновил минимумы года в конце прошлой неделе, что может быть позитивно воспринято на товарном рынке, а также с позиций развивающихся валют, то есть заодно и рубля. Что касается нашего пессимизма, то он при этом никуда не делся, мы по-прежнему сейчас исходим из того, что восстановление цен на нефть в Нью-Йорке до 72,5$ за баррель или до максимумов этого года вызовет, скорее всего, восстановление индекса ММВБ от силы до 1100 пунктов. Для того, чтобы увидеть 1200 пунктов и более — нужно увидеть нефть выше выше 72,5$ по WTI, так как все и так перегружены российскими активами в моменте, к тому все бояться, что падать при дешевеющей нефти мы будем сильнее, чем растем при растущих ценах на сырье. В данном случае ждем данных от Минэнерго США в среду, опасаясь того, что за океаном вновь укажут на рост запасов черного золота и импорт нефти в США на уровне 10 млн баррелей ежедневно. В общем, как и ранее рекомендация вне рынка, в моменте допускаем роста по индексу ММВБ в район 1100 пунктов. Видим также по-прежнему риски снижения цен на нефть в район 50$ за баррель, что чревато 20%-30% снижением российских бирж. RUS equities
- Уралкалий: китайские фермеры выступают за снижение цен на калийные удобрения до 400$ за тонну.
- ГМК Норильский Никель: РУСАЛ после переговоров договорился о реструктуризации долга на 15$ млрд (в два этапа - 3 и 4 года); ни слова не было сказано про продажу блокпакета ГМК или каких-либо еще активов, что позитивно для котировок ГМК.
- ГМК Норильский Никель: добыча никеля во 2кв09 выросла на 4% г/г до 71к тонн, однако в целом по 2009 году по всем товарным группам аналитики прогнозируют снижение добычи.
- Уралсиб Кэпитал: акции ГМК нужно продавать, так как есть риск снижения цен на никель. Правительство Китая вполне может сократить покупки металла; цель 85$ за бумагу.
- Аналитики решение выплатить дивиденды за 1п09 Полюс Золотом рассматривают как пиар ход.
- ИА Чермет: данные по производству стали за июль, все компании показали рост на 13%-14% а) не будет сильной коррекции по производству в ближайшие два месяца б) третий квартал укажет на улучшение отчетности и финположения компаний.
- ВТБ во вторник 4 августа отчетность по МСФО за 1кв09. Unicredit — ожидаем убыток на уровне 11 млрд рублей или 352$ млн.
- ВТБ — спекуляции на тему того, что допэмиссия пойдет с премией к риску, цена будет определена к концу августа. Премия на уровне 20-30% ожидается.
- Credit Suisse: понижает рекомендацию по российскому рынку акций до хуже рынка, предлагая фиксировать прибыль; в портфелях отечественные акции советует держать ниже среднего.
- Уралкалий: китайские фермеры будут добиваться снижения цен на калийные удобрения до 400$ за тонну.
- EPFR: приток 107$ млн за последнюю неделю, больше чем неделей ранее.
- Прибыль Газпрома в 1п09 сократилась почти в 2 раза.
- Банк Москвы: российский рынок акций имеет все шансы продолжить уверенное восхождение.
- ТМК: ЧП 2кв09 по РСБУ составила почти 5 млрд рублей против убытка примерно 10 млрд рублей в 1кв09.
- Северсталь: во 2кв09 почти 4 млн тонн стали было произведено ЧП составила 6,8 млрд рублей против убытка в 1кв09.
- Волгателеком и Центртелеком показали рост ЧП во 2кв09 по РСБУ.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу