3 августа 2009 Admiral Markets
Что касается фундаментальной стороны вопроса, то неспособность доллара подорожать по факту выхода предварительных данных по ВВП США за 2кв09, которые в целом оказались лучше ожиданий (показатель составил -1% против -1,5%), возвращает нас к уже знакомой ситуации, когда от доллара бегут на фоне роста аппетита к риску. В принципе все то же самое, что и в 2003 году, когда в США в третьем квартале рост ВВП был порядка 8%, однако нежелание ФРС начать цикл повышения процентных ставок способствовало игре на понижение по американской валюте. Добавим, что оказать давление на резервную валюту 31 июля мог еще и такой фактор, как статистика по потребительским расходам (Consumer spending) за 2кв09, которая вышла хуже ожиданий, что уже сигнализирует о сохранении дефляционных рисков и отсутствии необходимости начать повышать процентные ставки в США в ближайшие полгода или даже более того. В подтверждение снизившимся инфляционным ожиданиям может быть тот же сильный рост цен на Treasuries в пятницу.
FX
В паре GBP/USD с прохождением резистанса 1,66 следовало выйти из «коротких» позиций и в принципе задуматься уже о «лонгах». На наш взгляд, на этой неделе определенную поддержку стерлингу может оказать предстоящее заседание Банка Англии, итоги которого могут быть представлены в четверг, 6 августа. В последнее время в Великобритании выходило довольно-таки много макроэкономических данных (индекс цен на жилье от RICS, Nationwide, заявки на ипотечное кредитование, индекс потребительского доверия и т. д.), которые указывали на то, что национальная экономика постепенно вступает в фазу роста. В этой связи не исключено, что ряд спекулянтов, рассчитывая на то, что Банк Англии укажет в четверг на улучшение ситуации, дав тем самым понять, что количественному смягчению положен конец, покупают сейчас активно пару GBP/USD.
В этой связи стабильность на мировых рынках акций вкупе с хотя бы в рамках ожиданий данными из UK в понедельник (PMI manufacturing) и среду (Industrial production, Manufacturing output) может вполне ознаменоваться ростом в район сопротивления 1,70 или около того. Уровень 1,66 соответственно превращается в ключевую поддержку.
Опять же, если ставить на green shoots в Великобритании и отсутствие каких-либо хороших новостей из Еврозоны, то можно играть на понижение в кросс-курсе EUR/GBP с целью в районе 0,84 против текущих 0,8530.
В EUR/USD, надо сказать, тоже сейчас риски смещены в сторону роста, но из-за несколько более другой фундаментальной картины мы у нас здесь взгляд нейтральный.
S&P500
Если есть желание делать ставку на рост аппетита к риску, то вообще следует обратить внимание на американский рынок акций, где по S&P500 мы видим цель для роста в районе 1200-1250 пунктов в ближайшие 6-9 месяцев. Единственное, на что здесь надо делать поправку, так это на перекупленность фондового рынка в моменте. В идеале, как уже отмечалось, дождаться коррекции на пробой или возврата в районе 940-950 пунктов, а уже затем покупать. Более агрессивный вариант состоит в том, чтобы уже на ¼ портфеля быть в бумагах, а остальное докупать тогда на коррекции.
Кстати, что касается аппетита к риску, то на стартовавшей неделе его рост может способствовать еще и такой фактор, как публикация в пятницу в США за июль данных по занятости (Nonfarm payrolls). Ожидается, что показатель продемонстрирует снижение всего на 325к против -467к месяцем ранее, что в купе с динамикой jobless claims может также рассматриваться, как сильный сигнал стабилизации ситуации на рынке труда, то есть в экономике США.
Commodities
К сырью у нас по-прежнему отношение негативное. В случае с золотом смущает отсутствие инфляционных рисков на данный момент, а также все меньшая необходимость готовиться к армагедону в США или Европе. Это для нас по-прежнему мыльный пузырь с рисками снижения цен в район 700$ в среднесрочном и долгосрочном периоде.
Если брать нефть, то непосредственно на этой неделе смущают три фактора. Во-первых, это очередные еженедельные данные от Минэнерго США в среду. Если статистика вновь укажет на рост запасов сырье и импорт нефти на уровне 10 млн баррелей в сутки, то такие данные, по нашему мнению могут развернуть рынок в сторону снижения. Во-вторых, смущают слушания в Конгрессе по вопросу ограничения спекуляций на рынке нефти (CFTC). В-третьих (наименее надежный фактор), аналитики в подавляющем большинстве ждут снижения котировок на этой неделе, что является всеобщим самым «медвежьим» прогноз с весны 2008 года (Bloomberg). В поддержку ценам только начало августа и опасения по поводу начала тропических штормов в Мексиканском заливе.
Также мы бы не списывали со счетов китайский фактор, здесь уже надо ждать статистики по инфляции 10 августа
ММВБ,РТС: симпатии, но не любовь!
Отношение к российскому рынку акций немного, но изменилось у нас в лучшую сторону. Во-первых, к определенному оптимизму располагает пятничная статистика по ВВП и потребительским расходам из США за 2кв09, которая, с одной стороны, сигнализирует о восстановлении американской экономики, а, с другой стороны, не создает почвы для спекуляций о скором повышении процентных ставок в США. Во-вторых, индекс доллара США обновил минимумы года в конце прошлой неделе, что может быть позитивно воспринято на товарном рынке, а также с позиций развивающихся валют, то есть заодно и рубля. Что касается нашего пессимизма, то он при этом никуда не делся, мы по-прежнему сейчас исходим из того, что восстановление цен на нефть в Нью-Йорке до 72,5$ за баррель или до максимумов этого года вызовет, скорее всего, восстановление индекса ММВБ от силы до 1100 пунктов. Для того, чтобы увидеть 1200 пунктов и более — нужно увидеть нефть выше выше 72,5$ по WTI, так как все и так перегружены российскими активами в моменте, к тому все бояться, что падать при дешевеющей нефти мы будем сильнее, чем растем при растущих ценах на сырье. В данном случае ждем данных от Минэнерго США в среду, опасаясь того, что за океаном вновь укажут на рост запасов черного золота и импорт нефти в США на уровне 10 млн баррелей ежедневно. В общем, как и ранее рекомендация вне рынка, в моменте допускаем роста по индексу ММВБ в район 1100 пунктов. Видим также по-прежнему риски снижения цен на нефть в район 50$ за баррель, что чревато 20%-30% снижением российских бирж. RUS equities
- Уралкалий: китайские фермеры выступают за снижение цен на калийные удобрения до 400$ за тонну.
- ГМК Норильский Никель: РУСАЛ после переговоров договорился о реструктуризации долга на 15$ млрд (в два этапа - 3 и 4 года); ни слова не было сказано про продажу блокпакета ГМК или каких-либо еще активов, что позитивно для котировок ГМК.
- ГМК Норильский Никель: добыча никеля во 2кв09 выросла на 4% г/г до 71к тонн, однако в целом по 2009 году по всем товарным группам аналитики прогнозируют снижение добычи.
- Уралсиб Кэпитал: акции ГМК нужно продавать, так как есть риск снижения цен на никель. Правительство Китая вполне может сократить покупки металла; цель 85$ за бумагу.
- Аналитики решение выплатить дивиденды за 1п09 Полюс Золотом рассматривают как пиар ход.
- ИА Чермет: данные по производству стали за июль, все компании показали рост на 13%-14% а) не будет сильной коррекции по производству в ближайшие два месяца б) третий квартал укажет на улучшение отчетности и финположения компаний.
- ВТБ во вторник 4 августа отчетность по МСФО за 1кв09. Unicredit — ожидаем убыток на уровне 11 млрд рублей или 352$ млн.
- ВТБ — спекуляции на тему того, что допэмиссия пойдет с премией к риску, цена будет определена к концу августа. Премия на уровне 20-30% ожидается.
- Credit Suisse: понижает рекомендацию по российскому рынку акций до хуже рынка, предлагая фиксировать прибыль; в портфелях отечественные акции советует держать ниже среднего.
- Уралкалий: китайские фермеры будут добиваться снижения цен на калийные удобрения до 400$ за тонну.
- EPFR: приток 107$ млн за последнюю неделю, больше чем неделей ранее.
- Прибыль Газпрома в 1п09 сократилась почти в 2 раза.
- Банк Москвы: российский рынок акций имеет все шансы продолжить уверенное восхождение.
- ТМК: ЧП 2кв09 по РСБУ составила почти 5 млрд рублей против убытка примерно 10 млрд рублей в 1кв09.
- Северсталь: во 2кв09 почти 4 млн тонн стали было произведено ЧП составила 6,8 млрд рублей против убытка в 1кв09.
- Волгателеком и Центртелеком показали рост ЧП во 2кв09 по РСБУ.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба