ФРС не может себе позволить такую роскошь как повышение ставки.
Деловая активность в еврозоне падает до 6-месячного дна в 54,3 в октябре, Goldman Sachs снижает прогноз по ВВП Китая на 2022 с 5,6% до 5,2%, а инвесторы ожидают от Кристин Лагард «голубиной» риторики по итогам предстоящего заседания ЕЦБ.
В то же время сильные данные по американским розничным продажам, падение заявок на пособие по безработице до нового постпандемического минимума и разгон композитного индекса менеджеров по закупкам до 3-месячного пика намекают на впечатляющий старт ВВП США в четвертом квартале. Тем не менее, EUR/USD, вместо того, чтобы упасть, растет! В чем же дело? Все смешалось на финансовых рынках?
Динамика европейской деловой активности
Лично мне ситуация напоминает события второй половины 2020. Американская экономика впечатляет своей бурной скоростью восстановления, фондовые индексы растут как на дрожжах, а ФРС сидит на обочине и даже не думает о нормализации денежно-кредитной политики. Инвесторы свято верят, что Штаты вытянут на своем горбу весь остальной мир, и покупают что угодно, только не гринбэк. «Быков» по EUR/USD не смущают проблемы европейской или китайской экономики, если за их плечами стоит такой колосс, как США! Похожая ситуация, согласитесь? Правда с одним исключением.
Тогда рынок свято верил в мантру Федрезерва о временном характере высокой инфляции, так как у него перед глазами стоял пример предыдущего кризиса, когда вопреки масштабным фискальным и монетарным стимулам, потребительские цены так и не разогнались как следует.
Теперь инвесторы сильно сомневаются в замедлении CPI во второй половине 2022. Об этом свидетельствует рост 10-летней ставки безубыточности до 2,64%, максимальной отметки с 2012. По оценкам Invesco, вливания ФРС в финансовую систему с декабря по август 2021 расширили денежную массу на $5,5 трлн. Приблизительно на $5,1 трлн она вырастет до 2024, при этом экономика и сбережения поглотят лишь $2,4 трлн. Остальные попадут в систему инфляции. Высокие цены пришли в Штаты всерьез и надолго, сколько бы Джанет Йеллен ни говорила, что США не потеряли контроль над потребительскими ценами.
Приблизительно то же самое происходит в других странах мира. Их преимущество в том, что за счет меньшего масштаба и, соответственно, меньшего влияния на глобальный ВВП, они могут позволить себе то, что не могут позволить себе Штаты. Поднять ставки.
Одно дело, если в текущей ситуации денежно-кредитную политику ужесточит Банк Англии, другое – если это сделает Федрезерв. Если Джером Пауэлл и его коллеги моргнут, уступив под напором CPI, это может привести к глобальной стагфляции! Британия может себе ее позволить, мировая экономика – нет. Поэтому-то доходность облигаций Туманного Альбиона и растет быстрее, чем их американских аналогов, способствуя укреплению фунта и евро против доллара США.
Динамика доходности облигаций Британии и США
«Быки» по EUR/USD толкают котировки вверх в надежде, что роль мессии не позволит ФРС повысить ставку по федеральным фондам раньше сентября 2022. При этом прорыв сопротивления на 1,168-1,1685 чреват продолжением ралли к 1,172 и 1,1745.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Деловая активность в еврозоне падает до 6-месячного дна в 54,3 в октябре, Goldman Sachs снижает прогноз по ВВП Китая на 2022 с 5,6% до 5,2%, а инвесторы ожидают от Кристин Лагард «голубиной» риторики по итогам предстоящего заседания ЕЦБ.
В то же время сильные данные по американским розничным продажам, падение заявок на пособие по безработице до нового постпандемического минимума и разгон композитного индекса менеджеров по закупкам до 3-месячного пика намекают на впечатляющий старт ВВП США в четвертом квартале. Тем не менее, EUR/USD, вместо того, чтобы упасть, растет! В чем же дело? Все смешалось на финансовых рынках?
Динамика европейской деловой активности
Лично мне ситуация напоминает события второй половины 2020. Американская экономика впечатляет своей бурной скоростью восстановления, фондовые индексы растут как на дрожжах, а ФРС сидит на обочине и даже не думает о нормализации денежно-кредитной политики. Инвесторы свято верят, что Штаты вытянут на своем горбу весь остальной мир, и покупают что угодно, только не гринбэк. «Быков» по EUR/USD не смущают проблемы европейской или китайской экономики, если за их плечами стоит такой колосс, как США! Похожая ситуация, согласитесь? Правда с одним исключением.
Тогда рынок свято верил в мантру Федрезерва о временном характере высокой инфляции, так как у него перед глазами стоял пример предыдущего кризиса, когда вопреки масштабным фискальным и монетарным стимулам, потребительские цены так и не разогнались как следует.
Теперь инвесторы сильно сомневаются в замедлении CPI во второй половине 2022. Об этом свидетельствует рост 10-летней ставки безубыточности до 2,64%, максимальной отметки с 2012. По оценкам Invesco, вливания ФРС в финансовую систему с декабря по август 2021 расширили денежную массу на $5,5 трлн. Приблизительно на $5,1 трлн она вырастет до 2024, при этом экономика и сбережения поглотят лишь $2,4 трлн. Остальные попадут в систему инфляции. Высокие цены пришли в Штаты всерьез и надолго, сколько бы Джанет Йеллен ни говорила, что США не потеряли контроль над потребительскими ценами.
Приблизительно то же самое происходит в других странах мира. Их преимущество в том, что за счет меньшего масштаба и, соответственно, меньшего влияния на глобальный ВВП, они могут позволить себе то, что не могут позволить себе Штаты. Поднять ставки.
Одно дело, если в текущей ситуации денежно-кредитную политику ужесточит Банк Англии, другое – если это сделает Федрезерв. Если Джером Пауэлл и его коллеги моргнут, уступив под напором CPI, это может привести к глобальной стагфляции! Британия может себе ее позволить, мировая экономика – нет. Поэтому-то доходность облигаций Туманного Альбиона и растет быстрее, чем их американских аналогов, способствуя укреплению фунта и евро против доллара США.
Динамика доходности облигаций Британии и США
«Быки» по EUR/USD толкают котировки вверх в надежде, что роль мессии не позволит ФРС повысить ставку по федеральным фондам раньше сентября 2022. При этом прорыв сопротивления на 1,168-1,1685 чреват продолжением ралли к 1,172 и 1,1745.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter