Индекс МосБиржи: 3960,33 п. (+2,26%)
Индекс РТС: 1662,38 п. (+2,11%)
Главное
Во вторник российский рынок акций на старте торгов успел переписать минимумы последних месяцев на фоне остаточных маржинколлов после обвала понедельника, но инициативу быстро перехватили покупатели. В результате индекс МосБиржи с минимумов дня к закрытию вечерней сессии прошел путь в 215 пунктов — рост на 5,7%. А в ряде фишек, например в Газпроме, TCS Group и Распадской, амплитуда отскока от дна даже достигала 10%.
Обороты торгов во вторник были столь же высокими, что и на падении понедельника. В акциях индекса наторговали на 218 млрд руб. Уже сегодня ждем постепенное снижение торговой активности вместе с падением рыночной волатильности.
Провал понедельника ожидаемо оказался избыточным. Просадка исключительно на геополитических страхах при стабильности остального внешнего фона была гиперболизирована. В первую очередь отскок затронул топовые голубые фишки, пострадавшие днем ранее сильнее остальных: банки и нефтегазовый сектор.
В это же время реакция второго эшелона была гораздо более сдержанной. Индекс акций компаний средней и малой капитализации вчера вырос лишь на 0,67%. Подобное отставание является естественным в периоды всплеска рыночной волатильности. При стабильном фоне интерес к менее ликвидным бумагам обычно возвращается чуть позже.
Панические распродажи завершились и в рубле. После прокола наверх уровня 75 по паре USD/RUB девальвационная волна остановилась. Курс закрывался около 74,25. В ближайшей перспективе при спокойном фоне достаточно высокие шансы на возврат к области 73,5–73,6 или чуть ниже.
Рынок нефти помогает
Дополнительным фактором поддержки нашего рынка и рубля стала динамика нефтяных фьючерсов. Котировки Brent во вторник выросли на 3,2%, до $82.
Новости о продаже нефти из стратегических резервов со стороны США и ряда других государств возымели обратный эффект. Штаты объявили о распечатывании 50 млн баррелей. Это 8,2% от стратегических резервов страны (SPR), составляющих в настоящее время 606 млн баррелей.
Рынок частично ожидал, что США прибегнут к таким мерам с целью сбалансировать спрос и предложение, оказав давление на высокие цены. Если бы решение было внезапным, оно могло бы негативно сказаться на котировках. Однако фьючерсы Brent после появления новости резко выросли. Это отчасти является результатом локального закрытия спекулятивных коротких позиций, а также связано с тем, что рынком ожидались более существенные объемы продажи резервов.
С одной стороны, 50 млн баррелей — это ощутимая величина для рынка. Глобальный среднесуточный спрос сейчас составляет порядка 95–100 млн баррелей. Но продажа резервов все-таки будет растянута во времени, а значит, и влияние будет сдержанным. К тому же в будущем 32 млн баррелей США планируют вернуть обратно.
Долговой рынок реагирует дольше
А вот на долговом рынке ситуация не успела развернуться в полной мере. Индексы гособлигаций (RGBI) и корпоративных бондов (RUCBICP) завершали сессию в минусе, опустившись на новые минимумы с декабря 2018 г. Здесь эмоции играют второстепенную роль, а скорость реакции не всегда такая быстрая, как в акциях. Впрочем, волна снижения в рублевых бондах после прошедшего в последние дни движения уже в самой ближайшей перспективе может завершиться.
К тому же стоит отметить общую позитивную новость для корпоративных облигаций. Минфин сообщил, что на текущий момент Правительством РФ прорабатываются механизмы повышения эффективности деятельности РОСНАНО, в том числе по выходу общества из исторического проектного портфеля. При этом ни один из рассматриваемых вариантов не предусматривает невыполнения долговых обязательств, обеспеченных государственными гарантиями, отмечает ведомство.
Ранее компания РОСНАНО выпустила пресс-релиз, в котором сообщала об обсуждении с кредиторами возможных сценариев реструктуризации долга. Для облигаций госкомпаний, а также регионов и муниципалитетов, господдержка является одним из важных факторов кредитоспособности. Вероятность поддержки со стороны государства дает возможность таким эмитентам занимать по более низким ставкам, чем исходя из оценки собственной платежеспособности.
После публикации сообщения Минфина большинство обращающихся на Московской бирже выпусков облигаций РОСНАНО выросли в цене. Участники рынка отыгрывают снижение рисков по долговым инструментам этого эмитента, а также в целом по госкомпаниям.
Что по индексу МосБиржи
По индексу МосБиржи сейчас складывается пограничная картина. Смешанный краткосрочный взгляд. С одной стороны, котировки вплотную подошли к новым уровням сопротивления, расположенным теперь в районе 4000–4015 п. Логично некоторое торможение волны восстановления. С другой — рост сырьевых цен располагает к более высоким уровням по нашему рынку. Мешает лишь геополитический дисконт. К тому же вчера в первый час торгов уже практически была выполнена обозначенная накануне минимальная цель коррекции (3770 п.) после слома годового восходящего канала.
Обращаю внимание, что стоимость нефти Brent в рублях сегодня с утра находится около исторических максимумов — 6100. В такой ситуации акции наших нефтяников выглядят недооцененными: Лукойл, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть. Положительный среднесрочный взгляд сохраняется и по Газпрому, несмотря на вчерашний 7%-ный отскок.
В фокусе
• Qiwi (+10%). Компания представила финансовые результаты за III квартала и дала рекомендации по дивидендам. Квартальная дивдоходность составляет около 3,6%. Выручка компании выросла относительно прошлого года на фоне увеличения объемов в платежном сегменте, в частности, денежных переводов за рубеж на 40,5% г/г. Тем не менее маржинальность таких операций невысока, а объемы платежей в наиболее доходном сегменте e-commerce снизились на 11,3% г/г из-за влияния ограничений ЦБ РФ. В связи с этим наблюдается ухудшение рентабельности.
Важный момент — компания заметно улучшила прогнозы по ключевым финансовым метрикам на текущий год. Можно предположить, что это связано с успешным восстановлением связей с зарубежными контрагентами, которые пострадали от ограничений ЦБ на платежный сегмент. Вероятно, именно улучшение прогнозов на год способствовало подъему акций Qiwi после выхода отчета.
Среднесрочные ожидания по акциям Qiwi сдержанные. С IV квартала компания потеряет часть объемов платежей, приходящихся на индустрию ставок, поэтому ожидается ухудшение финансовых показателей. Компания пока не представила решений по ситуации в сегменте относительно будущего использования своего ЦУПИС и технологий с ним связанных, но отмечает, что продолжает искать варианты. Кроме того, в теории в бумагах остается навес крупных держателей, которые ранее проявляли желание продать часть своих пакетов.
• Татнефть-ао (+1,7%), Татнефть-ап (+1%). Совет директоров рекомендовал 9,98 руб. дивидендов за III квартал. Рекомендация соответствует распределению 50% от чистой прибыли по МСФО за III квартал. Ранее мы рассматривали 3 возможных варианта по размеру выплат, в итоге реализовался один из наиболее вероятных. Реакция бумаг на дивиденды ожидается умеренно позитивная. В 2020 г. компания не выплачивала дивиденды за 9 месяцев, поэтому возврат к этой практике в текущем году положителен. Кроме того, в целом на нефтяном рынке сегодня складывается благоприятная ценовая конъюнктура.
• Полюс (-1%). Компания представила умеренно позитивные финансовые результаты за III квартал, которые оказались чуть лучше консенсус-прогноза. Выручка была поддержана возросшими объемами производства из-за добычи на россыпных месторождениях. При этом рентабельность такой добычи относительно низкая, что отразилось на сокращении маржи скорректированной EBITDA на 2 п.п. кв/кв. Также сдержанный негативный эффект на прибыль в III квартале оказывала коррекция цен на золото.
Влияние отчета на котировки Полюса нейтральное. Более важным фактором является динамика цен на золото, которые сейчас вновь находятся под давлением на фоне укрепления индекса доллара и ожиданий быстрого сворачивания стимулов ФРС. Учитывая не самые оптимистичные ожидания по золоту в среднесрочной перспективе, акции Полюса могут не пользоваться повышенным спросом у инвесторов.
• Лукойл и TCS Group во вторник опубликуют финансовые результаты за III квартал 2021 г.
• Пройдет заседание совета директоров Распадской, в повестку которого включен вопрос дивидендов. На наш взгляд, акции угольной компании остаются привлекательными на горизонте I полугодия 2022 г. Помимо ожидаемого выделения из ЕВРАЗА, компания может выплатить щедрые дивиденды за II полугодие 2021 г. По итогам I полугодия инвесторы уже получили 23 руб. на акцию. За III и IV квартал выплаты могут быть еще выше.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра смешанный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии во вторник немного отскочили. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,2%, нефть Brent без изменений и находится около уровня $82,3.
С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) пройдет чуть выше уровня закрытия вторника.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба