6 декабря 2021 goldenfront.ru
Далеко не мимолетная. После своего совета об индейке на День благодарения Федеральная резервная система (ФРС) наконец полностью отказалась от повторявшегося весь год рефрена о том, что «инфляция временная». Председатель американского центрального банка Джером Пауэлл (Jerome Powell) заявил сегодня прямо, что инфляция всё же не временная, подтвердив то, о чем я вещал весь год, а также сказал, что инфляция может заставить ФРС пойти еще более быстрым путем ужесточения политики, чем тот, что был ранее очерчен, подтвердив вторую часть того, о чем я говорил весь год:
«Основные индексы Уолл-стрит во вторник упали при закрытии торгов, после того как председатель ФРС Джером Пауэлл просигнализировал, что американский центральный банк может начать быстрее сокращать свои покупки облигаций, так как инфляционные риски растут, увеличивая давление на рынок, уже и так нервничающий из-за последнего штамма COVID-19. Выступая перед банковским комитетом Сената, Пауэлл заметил, что больше не считает высокую инфляцию «временной» и что ФРС может пересмотреть сроки сокращения своей программы покупки облигаций на следующем заседании через две недели» (Reuters).
Таким образом, фондовый рынок также отреагировал так, как я ему и пророчил, когда ФРС действительно начнет ужесточение и ускорит его, потому что инфляция станет настолько сильной, что ФРС не сможет не ускорить сокращение количественного смягчения. Одни лишь разговоры о том, что ФРС будет рассматривать ускорение на следующем заседании, обвалили индекс Доу – Джонса сегодня более чем на 600 пунктов, после того как он рухнул более чем на 800 пунктов в Мрачную пятницу – назовем ее так. Тогда как в понедельник рынок вернул лишь треть потерь, сегодня (30 ноября) он потерял больше половины того, что вернул, практически оказавшись в коррекции (на 10% ниже предыдущего максимума).
«Комментарии Пауэлла застали рынок врасплох, если говорить о потенциальных сроках ужесточения. И мы наблюдаем последствия этого: повсеместное избавление от рисковых активов”, – сказал Майкл Джеймс (Michael James), управляющий директор фондовой торговли в компании Wedbush Securities из Лос-Анджелеса… Реальные эти риски, или же они ограничиваются заголовками… но они оказывают значительное влияние на нефть и всё, что связано с экономическим ростом.
«Главный фактор, вызвавший сегодняшний обвал цен акций, – это комментарий Пауэлла о близящемся заседании ФРС и ускорении ужесточения программы покупок облигаций, что, очевидно, ведет к перспективе того, что повышение ставок в следующем году случится раньше, – сказал Марк Лускини (Mark Luschini), главный инвестиционный стратег в компании Janney Montgomery Scott из Филадельфии. – Такое ужесточение тона стало для рынка неожиданностью».
Если бы рынок прислушался ко мне, то никакой неожиданности не было бы, но почему-то некоторых – а точнее, многих – эта вполне предсказуемая новость застала врасплох. Таким образом, сегодня в рыночном отрицании случился разлом. Значительный ли это разлом и запустит ли он крах рынка, прогнозировавшийся мною как следствие инфляции, или же это лишь очередная встряска – покажет время. От отрицания избавиться не так просто, но встряска была отнюдь не поверхностной:
«Спад был масштабным – обвалились все 11 основных секторов S&P… “Рынок сейчас явно зашел на опасную территорию. За последние три торговых дня случилось два существенных отката. Это явно пошатнуло самоуверенность некоторых рыночных быков”, – сказал Джеймс из Wedbush».
Пауэлл объяснил свое предупреждение:
«Вы увидели, что наша политика адаптируется, и она будет и дальше адаптироваться, так как мы будем использовать наши инструменты, чтобы удостовериться, что высокая инфляция не упрочится» (Fox).
Да, они будут это делать, потому что, как я утверждаю с недавних пор, инфляция достигла точки, когда ФРС больше не сможет откладывать ужесточение, если всё сложится плохо, и даже вынуждена будет его ускорить, несмотря на риск, что всё пойдёт еще хуже.
«Реальность такова, что раскаленная инфляция вместе с сильным экономическим фоном может положить конец программе ФРС по покупке облигаций уже в первом квартале следующего года, – говорит Чарли Рипли (Charlie Ripley), старший инвестиционный стратег Allianz Investment Management. – Так или иначе, с идеей о временной инфляции официально покончено, так как комментарии Пауэлла подкрепили мнение, что рост цен в следующем году может продолжиться. Поскольку наметилось потенциальное изменение политики, участникам рынка стоит ожидать большей рыночной волатильности на этой неизведанной территории» (Kiplinger).
Территория эта не совсем неизведанная, поскольку я больше года описывал этот путь и рассказывал, какими могут быть поворотные точки (причины, на которые стоит обращать внимание). Но, пожалуй, для тех, кто меня не читает… или читает, но не верит мне, эта территория действительно неизведанная. В таком случае позвольте объяснить, что будет дальше:
ФРС действительно ускорит ужесточение политики. Рынок действительно сильно воспротивится этому, и ФРС, как бы ей ни хотелось замедлить ужесточение, чтобы спасти рынок, окажется прижатой к стенке, так что это станет сложно или вообще невозможно, потому что ценой такого выбора будет еще более сильная и продолжительная инфляция, что потребует еще более интенсивного ужесточения политики в будущем.
Последний опыт ФРС с инфляцией, вышедшей из-под контроля, в 1970-х, несколько лет болезненно ощущался всей страной. Гарантирую, что ФРС хорошо помнит этот случай. Большинство ее чиновников застали те времена, так что мышечная память не даст им так просто рефлексивно отложить ужесточение политики, когда рынок взбунтуется.
Таким образом, впереди ждет еще большая опасность, чем та, о какой говорят цитированные выше статьи. То, что в них описано, – это скорее самый оптимистичный сценарий, если всё пойдет хорошо. Кажется ли он вам вероятным в этом новом, запуганном коронавирусом мире? Мне – нет.
http://goldenfront.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу