17 декабря 2021 Тинькофф Банк Валюх Николай
Федрезерв подвел итоги очередного заседания. Банк ускорит сокращение стимулов и, вероятно, начнет поднимать ставку в первой половине 2022 года.
Ставку поднимут, но не сейчас
Регулятор ускорит сокращение ежемесячных покупок облигаций. Так, в декабре покупки составят 90 млрд долларов, в январе — 60 млрд. Если Федрезерв в дальнейшем не изменит свою политику, в феврале покупки уменьшатся еще на 30 млрд, а в марте программа смягчения закончится.
После этого в первой половине 2022 года центральный банк может начать повышать процентную ставку, которая все еще остается околонулевой. На заседании комиссия проголосовала за повышение ставки в 2022 году до 0,9%, в 2023 году — до 1,6%. Еще недавно, в сентябре, регулятор планировал поднять ставку в 2022 году лишь до 0,3%, а в июне даже хотел оставить ее околонулевой.
Как менялись прогнозы ставки в 2022 году
Инфляция больше не временная
Сокращать стимулы и переходить к повышению ставки Федрезерв вынужден из-за высокой инфляции, которая в ноябре составила 6,8%. Это рекордный за последние 40 лет уровень. Так, по сравнению с прошлым годом цены на еду выросли на 6,1%, на новые авто — на 11,1%, на б/у авто — на 31,4%, на бензин — на 58%.
К такому росту цен привели повышенный спрос потребителей, недостаток предложения, вызванный сбоями в цепочке поставок, и другие факторы. С начала года глава ФРС Джером Пауэлл называл инфляцию временной, но лишь в декабре признал, что это не так.
По мнению комиссии, в 2021 году инфляция составит 5,3%, в 2022 году — 2,6%. С марта эти оценки сильно изменились, ведь тогда комиссия ожидала роста цен по итогам 2021 года лишь на 2,4%.
Как менялись прогнозы инфляции в 2021 году
Что с акциями
Рынок позитивно отреагировал на решение регулятора. Больше остальных вырос Nasdaq, куда входят чувствительные к росту ставок технологические компании, — на 2,2%. Индексы S&P 500 и Dow Jones прибавили 1,6 и 1,1%.
Одна из причин такого роста — отсутствие неопределенности, которая была перед заседанием. Федрезерв наконец признал проблему в виде высокой инфляции, но не стал принимать радикальных решений. Вероятно, рынки могли сильно упасть лишь в одном случае: если бы банк поднял ставку уже сейчас.
Следующее заседание банк проведет в марте, когда закончит покупку облигаций. И если инфляция не станет двузначной, не исключено, что Федрезерв отложит повышение ставки вплоть до заседания в июне.
За эти полгода может многое произойти. Например, могут появиться более опасные штаммы COVID-19 и экономику снова закроют на карантин. В такой ситуации ФРС не рискнет ужесточать политику и опять отложит решение по ставке. Эта вероятность и стимулирует инвесторов по-прежнему вкладывать в акции деньги.
И при чем здесь ставка?
Мягкая денежно-кредитная политика банка — один из главных драйверов роста фондового рынка. В марте прошлого года страны закрыли на карантин, а S&P 500 упал на 30%. Тогда Федрезерв опустил ставку до уровня в 0—0,25% и объявил о программе количественного смягчения. Рынок акций стал расти и уже к августу 2021 года удвоился.
Со ставкой упала доходность безопасных инструментов вроде вкладов и облигаций. Чтобы получить прибыль, инвесторы перевели сбережения на фондовый рынок, что и привело к росту акций. Еще околонулевые ставки позволяют компаниям брать кредиты под низкий процент. Им становится легче финансировать свой рост и увеличивать прибыль.
А вот с ростом ставок закредитованным компаниям выплачивать долг будет сложнее. Доходность вкладов и облигаций также вырастет, а премия за риск владения дорогими акциями упадет. Вот почему инвесторы так внимательно следят за решениями ФРС.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ставку поднимут, но не сейчас
Регулятор ускорит сокращение ежемесячных покупок облигаций. Так, в декабре покупки составят 90 млрд долларов, в январе — 60 млрд. Если Федрезерв в дальнейшем не изменит свою политику, в феврале покупки уменьшатся еще на 30 млрд, а в марте программа смягчения закончится.
После этого в первой половине 2022 года центральный банк может начать повышать процентную ставку, которая все еще остается околонулевой. На заседании комиссия проголосовала за повышение ставки в 2022 году до 0,9%, в 2023 году — до 1,6%. Еще недавно, в сентябре, регулятор планировал поднять ставку в 2022 году лишь до 0,3%, а в июне даже хотел оставить ее околонулевой.
Как менялись прогнозы ставки в 2022 году
Инфляция больше не временная
Сокращать стимулы и переходить к повышению ставки Федрезерв вынужден из-за высокой инфляции, которая в ноябре составила 6,8%. Это рекордный за последние 40 лет уровень. Так, по сравнению с прошлым годом цены на еду выросли на 6,1%, на новые авто — на 11,1%, на б/у авто — на 31,4%, на бензин — на 58%.
К такому росту цен привели повышенный спрос потребителей, недостаток предложения, вызванный сбоями в цепочке поставок, и другие факторы. С начала года глава ФРС Джером Пауэлл называл инфляцию временной, но лишь в декабре признал, что это не так.
По мнению комиссии, в 2021 году инфляция составит 5,3%, в 2022 году — 2,6%. С марта эти оценки сильно изменились, ведь тогда комиссия ожидала роста цен по итогам 2021 года лишь на 2,4%.
Как менялись прогнозы инфляции в 2021 году
Что с акциями
Рынок позитивно отреагировал на решение регулятора. Больше остальных вырос Nasdaq, куда входят чувствительные к росту ставок технологические компании, — на 2,2%. Индексы S&P 500 и Dow Jones прибавили 1,6 и 1,1%.
Одна из причин такого роста — отсутствие неопределенности, которая была перед заседанием. Федрезерв наконец признал проблему в виде высокой инфляции, но не стал принимать радикальных решений. Вероятно, рынки могли сильно упасть лишь в одном случае: если бы банк поднял ставку уже сейчас.
Следующее заседание банк проведет в марте, когда закончит покупку облигаций. И если инфляция не станет двузначной, не исключено, что Федрезерв отложит повышение ставки вплоть до заседания в июне.
За эти полгода может многое произойти. Например, могут появиться более опасные штаммы COVID-19 и экономику снова закроют на карантин. В такой ситуации ФРС не рискнет ужесточать политику и опять отложит решение по ставке. Эта вероятность и стимулирует инвесторов по-прежнему вкладывать в акции деньги.
И при чем здесь ставка?
Мягкая денежно-кредитная политика банка — один из главных драйверов роста фондового рынка. В марте прошлого года страны закрыли на карантин, а S&P 500 упал на 30%. Тогда Федрезерв опустил ставку до уровня в 0—0,25% и объявил о программе количественного смягчения. Рынок акций стал расти и уже к августу 2021 года удвоился.
Со ставкой упала доходность безопасных инструментов вроде вкладов и облигаций. Чтобы получить прибыль, инвесторы перевели сбережения на фондовый рынок, что и привело к росту акций. Еще околонулевые ставки позволяют компаниям брать кредиты под низкий процент. Им становится легче финансировать свой рост и увеличивать прибыль.
А вот с ростом ставок закредитованным компаниям выплачивать долг будет сложнее. Доходность вкладов и облигаций также вырастет, а премия за риск владения дорогими акциями упадет. Вот почему инвесторы так внимательно следят за решениями ФРС.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу