24 декабря 2021 БКС Экспресс Бабин Дмитрий
В уходящем году случилось знаменательное событие: в августе золотовалютные резервы России (ЗВР) впервые за 13 лет обновили исторический максимум, достигнув $626,3 млрд. Предыдущий рекорд немного ниже $600 млрд был установлен в преддверии мирового кризиса 2008–2009 годов.
Устойчивый тренд роста ЗВР, стартовавший в 2015 г., в этом году сохранился, чему способствовало ралли сырьевых цен, которые обновляли многолетние или исторические максимумы. Это позволило продолжить наращивание ЗВР и Фонд национального благосостояния (ФНБ).
Из чего состоят международные резервы России
Международные резервы страны представляют собой ликвидные активы в распоряжении Банка России и Правительства РФ. Они используются для финансирования дефицита платежного баланса, воздействия на обменный курс рубля путем интервенций, оплаты внешних займов, расчетных операций с другими государствами, выплат по социальным обязательствам.
Иными словами, международные резервы — это своеобразная денежная «подушка безопасности» страны. Поэтому от ее размера и динамики зависит отношение внутренних и зарубежных инвесторов к платежеспособности государства и перспективам его активов, прежде всего, долговых. Кроме того, ЗВР являются залогом стабильности курса национальной валюты.
Международные резервы включают в себя валютные резервы и монетарное золото (золотые слитки и монеты с пробой металла не ниже 995/1000). Валютные резервы состоят из иностранной валюты, ценных бумаг иностранных эмитентов и чистой позиции в Международном валютном фонде (МВФ).
Основная доля международных резервов приходится на ЗВР под управлением Банка России, также некоторая часть находится в распоряжении Минфина в виде Фонда национального благосостояния, который является частью средств федерального бюджета.
В задачи ФНБ входит покрытие дефицита федерального бюджета, софинасирование инфраструктурных проектов. Кроме того, фонд инвестирует в российские акции, сейчас в него входят бумаги Сбербанка и Аэрофлота.
ФНБ формируется за счет нефтегазовых доходов федерального бюджета в соответствии с бюджетным правилом (более подробно читайте в специальной статье), а также из доходов от управления средствами фонда. В 2018 г. к ФНБ был присоединен Резервный фонд.
Динамика
На начало декабря 2021 г. средства на счетах ФНБ составили $185,46 млрд или 12% от прогнозируемого ВВП. По итогам 2020 г. показатели равнялись $183,36 млрд и 11,7% соответственно. Отношение объема активов ФНБ к ВВП важно, так как в случае превышения уровня 10% излишки могут быть инвестированы правительством в инфраструктурные проекты. Ранее этот порог составлял 7%, но осенью его законодательно повысили. В Минфине пояснили, что это сделано «в целях снижения долгосрочных бюджетных рисков, связанных с энергопереходом».
Знаменательным событием стало объявленное в начале июня решение Минфина полностью вывести из структуры ФНБ долларовые активы, заместив эти вложения европейской валютой и золотом. Данный шаг многими оценивался, как обусловленный усилением рисков антироссийских санкций, которые могут затронуть расчеты в долларах США.
Золотовалютные резервы к середине декабря достигли $626,3 млрд, что почти на 4,4% больше, чем по итогам прошлого года.
Весной произошло резкое сокращение ЗВР, что Банк России объяснил снижением цен на золото и отрицательной курсовой переоценкой. Поскольку учет ЗВР ведется в долларах США, соответственно, изменение цен на золото и валютных курсов влияет на размер запасов. Вскоре резервы возобновили рост, чему в том числе способствовало восстановление котировок драгметалла.
Перспективы 2022
В наступающем году динамика международных резервов России, скорее всего, останется положительной, но их увеличение может замедлиться. В первую очередь этому будет способствовать вероятное продолжение коррекции цен на сырьевые товары. Котировки многих из них уже существенно откатились от вершин, достигнутых в 2021 г.
Кроме того, несмотря на увеличение порога для трат ФНБ до 10% от ВВП, если даже размер фонда будет ниже него, планируется софинасировать перечень утвержденных инфраструктурных проектов объемом не более 2,5 трлн руб.
К тому же сейчас отношение ФНБ к прогнозируемому по итогам 2021 г. ВВП составляет 12%, что также предполагает дополнительные траты фонда, которые могут начаться уже в следующем году. К этому способна подтолкнуть и проблема пандемии, которая, судя по концу года, может остаться актуальной и в 2022 г. В результате государство будет вынуждено увеличить поддержку бизнеса и населения, что затормозит наращивание международных резервов.
В 2022-24 гг., согласно закону о бюджете, правительство планирует направить в ФНБ 8,2 трлн руб. Если валютный курс существенно не изменится, это увеличит ликвидную часть фонда примерно до 16,7 трлн руб., или 11% прогнозируемого ВВП.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Устойчивый тренд роста ЗВР, стартовавший в 2015 г., в этом году сохранился, чему способствовало ралли сырьевых цен, которые обновляли многолетние или исторические максимумы. Это позволило продолжить наращивание ЗВР и Фонд национального благосостояния (ФНБ).
Из чего состоят международные резервы России
Международные резервы страны представляют собой ликвидные активы в распоряжении Банка России и Правительства РФ. Они используются для финансирования дефицита платежного баланса, воздействия на обменный курс рубля путем интервенций, оплаты внешних займов, расчетных операций с другими государствами, выплат по социальным обязательствам.
Иными словами, международные резервы — это своеобразная денежная «подушка безопасности» страны. Поэтому от ее размера и динамики зависит отношение внутренних и зарубежных инвесторов к платежеспособности государства и перспективам его активов, прежде всего, долговых. Кроме того, ЗВР являются залогом стабильности курса национальной валюты.
Международные резервы включают в себя валютные резервы и монетарное золото (золотые слитки и монеты с пробой металла не ниже 995/1000). Валютные резервы состоят из иностранной валюты, ценных бумаг иностранных эмитентов и чистой позиции в Международном валютном фонде (МВФ).
Основная доля международных резервов приходится на ЗВР под управлением Банка России, также некоторая часть находится в распоряжении Минфина в виде Фонда национального благосостояния, который является частью средств федерального бюджета.
В задачи ФНБ входит покрытие дефицита федерального бюджета, софинасирование инфраструктурных проектов. Кроме того, фонд инвестирует в российские акции, сейчас в него входят бумаги Сбербанка и Аэрофлота.
ФНБ формируется за счет нефтегазовых доходов федерального бюджета в соответствии с бюджетным правилом (более подробно читайте в специальной статье), а также из доходов от управления средствами фонда. В 2018 г. к ФНБ был присоединен Резервный фонд.
Динамика
На начало декабря 2021 г. средства на счетах ФНБ составили $185,46 млрд или 12% от прогнозируемого ВВП. По итогам 2020 г. показатели равнялись $183,36 млрд и 11,7% соответственно. Отношение объема активов ФНБ к ВВП важно, так как в случае превышения уровня 10% излишки могут быть инвестированы правительством в инфраструктурные проекты. Ранее этот порог составлял 7%, но осенью его законодательно повысили. В Минфине пояснили, что это сделано «в целях снижения долгосрочных бюджетных рисков, связанных с энергопереходом».
Знаменательным событием стало объявленное в начале июня решение Минфина полностью вывести из структуры ФНБ долларовые активы, заместив эти вложения европейской валютой и золотом. Данный шаг многими оценивался, как обусловленный усилением рисков антироссийских санкций, которые могут затронуть расчеты в долларах США.
Золотовалютные резервы к середине декабря достигли $626,3 млрд, что почти на 4,4% больше, чем по итогам прошлого года.
Весной произошло резкое сокращение ЗВР, что Банк России объяснил снижением цен на золото и отрицательной курсовой переоценкой. Поскольку учет ЗВР ведется в долларах США, соответственно, изменение цен на золото и валютных курсов влияет на размер запасов. Вскоре резервы возобновили рост, чему в том числе способствовало восстановление котировок драгметалла.
Перспективы 2022
В наступающем году динамика международных резервов России, скорее всего, останется положительной, но их увеличение может замедлиться. В первую очередь этому будет способствовать вероятное продолжение коррекции цен на сырьевые товары. Котировки многих из них уже существенно откатились от вершин, достигнутых в 2021 г.
Кроме того, несмотря на увеличение порога для трат ФНБ до 10% от ВВП, если даже размер фонда будет ниже него, планируется софинасировать перечень утвержденных инфраструктурных проектов объемом не более 2,5 трлн руб.
К тому же сейчас отношение ФНБ к прогнозируемому по итогам 2021 г. ВВП составляет 12%, что также предполагает дополнительные траты фонда, которые могут начаться уже в следующем году. К этому способна подтолкнуть и проблема пандемии, которая, судя по концу года, может остаться актуальной и в 2022 г. В результате государство будет вынуждено увеличить поддержку бизнеса и населения, что затормозит наращивание международных резервов.
В 2022-24 гг., согласно закону о бюджете, правительство планирует направить в ФНБ 8,2 трлн руб. Если валютный курс существенно не изменится, это увеличит ликвидную часть фонда примерно до 16,7 трлн руб., или 11% прогнозируемого ВВП.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter