Итоги торгов 24.01
Индекс МосБиржи (IMOEX2): 3286 п. (-4,43%)
Индекс РТС: 1288 п. (-8,11%)
Нам бы понедельники…
Торговая неделя на российском рынке началась с очередного черного понедельника. В моменте индекс МосБиржи терял более 8%, но к закрытию удалось отыграть часть потерь. Обороты торгов составили 308,3 млрд руб. — третий результат в истории. Первые две строчки занимают сессии прошлого вторника и среды.
Хуже рынка большую часть сессии выглядели акции высокотехнологичного сектора, однако к концу дня именно они и сумели сильнее отскочить вместе с быстрым восстановлением американского рынка акций.
К текущему моменту все акции индекса МосБиржи торгуются на отрицательной территории c начала года. С прошлогодних максимумов индекс теряет 23,5%. Долларовый РТС снижается еще сильнее — на 33%.
В последнее время произошло резкое отставание нашего рынка от общей динамики других развивающихся площадок. Соотношение индексов РТС и MSCI Emerging Markets опустилось до минимальных значений с марта прошлого года.
Причины снижения в основном все те же — раскручивание информагентствами ситуации вокруг Украины и пока еще отсутствие прогресса в переговорах между странами НАТО и России. У многих даже складывается впечатление, что развернулась настоящая информационная кампания на тему гипотетического вторжения. Возможно, массовые публикации ведущих мировых СМИ являются лишь стихийно перепечатываемыми сообщениями вокруг популярной темы, однако это в любом случае негативно сказывается на общем фоне. В глазах международных инвесторов растут риски, что пока способствует слабой динамике российского фондового рынка.
Однако нагнетание ситуации на Западе может быть избыточным, и это отложенный фактор для роста наших акций, облигаций и рубля. Ниже приведены несколько комментариев, намекающих на то, что многие СМИ гиперболизируют происходящее:
- Глава дипломатии Евросоюза Жозеп Боррель заявил, что не видит угрозы немедленного нападения России на Украину.
- Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков назвал информацию о готовящемся вторжении пустым и безосновательным нагнетанием напряженности.
- Глава МИД РФ Сергей Лавров: «Россия никогда, нигде, ни разу устами своих представителей не угрожала украинскому народу».
- Замглавы МИД РФ Сергей Рябков: «Американцы совершенно необъяснимым образом зациклены на идее о том, что существует угроза российского вторжения на Украину. Этого нет и быть не может».
- Секретарь Совета национальной безопасности и обороны Украины Алексей Данилов заявил, что не видит каких-либо оснований для утверждений о подготовке полномасштабного наступления на Украину.
Что дальше
В МИД РФ отметили, что после получения обещанных письменных ответов от США Россия будет их изучать. Остальные решения, в том числе о возможности новой встречи глав внешнеполитических ведомств или президентов, будут приниматься по итогам получения этих материалов.
На ближайшую перспективу сохраняется нейтральный взгляд по российскому рынку акций. Амплитуда колебаний безусловно будет оставаться высокой. Для разворота тренда, а не просто очередного технического отскока, необходимо «потепление». В перспективе ближайших недель мы, скорее всего, еще увидим новые дипломатические контакты на высоком уровне. Намеки на хоть какие-нибудь компромиссы и сближение позиций России с США/НАТО были бы крайне позитивно восприняты участниками рынка.
Пока же этого не произошло, нет полной уверенности в завершенности нисходящей тенденции, несмотря на фундаментальную дешевизну многих голубых фишек. Мы видим, что даже самые тяжеловесные бумаги летают по несколько процентов в любую сторону в течение очень короткого времени. Внутренние инвестиционные факторы привлекательности в условиях массовых общерыночных распродаж временно отошли на второй план.
Сегодня с утра смешанный фон. С одной стороны, рынок США в понедельник отскочил, а нефть Brent утром восстанавливается после вчерашнего снижения. С другой — фьючерсы на S&P 500 вновь начали снижаться, а геополитическая обстановка пока никак не поменялась.
Решение ЦБ поддержит рубль
Пара USD/RUB в понедельник поднималась к отметке 79,5. На фоне приближения к круглой отметке 80 Банк России начал принимать активные действия для снижения наблюдаемой волатильности. ЦБ решил не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила с 24 января.
Регулятор отмечает, что эти меры приняты в целях повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков. Решение о возобновлении покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила будет приниматься с учетом фактической обстановки на рынках.
Действия регулятора выглядит логичными в условиях резкого ослабления рубля и позитивны для национальной валюты. Новость окажет локальную поддержку. Принятые меры наверняка будут временными. Это не первый случай, ранее ЦБ РФ уже приостанавливал операции из-за роста рыночной волатильности.
Напомним, что ЦБ в рамках бюджетного правила планировал в период с 14 января по 4 февраля ежедневно покупать валюту на сумму 36,6 млрд руб. Это рекордная величина за всю историю. В сумме за обозначенный период планировалось провести операции на 586 млрд руб.
Вероятно, после стабилизации ситуации регулятор представит план, каким образом в будущем выпавший объем будет дополнительно куплен. Эти операции для сглаживания влияния на курс могут быть плавно распределены на несколько месяцев.
Что касается в целом динамики курса USD/RUB, то сейчас на валютном рынке очень много эмоций. В действительности же состояние счета текущих операций указывает на огромные объемы валютной выручки, которая может в среднесрочной перспективе привести к укреплению национальной валюты. А приостановка операций Банка России станет дополнительным фактором поддержки рубля.
ОФЗ с доходностью 10%
Индекс гособлигаций (RGBI) в понедельник также снижался и опустился на минимальные уровни за 6 лет. В результате по некоторым выпускам в моменте доходность к погашению достигала 10%. На наш взгляд, это неустойчивые уровни, которые обеспечены внешним давлением. По мере стабилизации ситуации доходность может снизиться.
Само по себе снижение котировок ОФЗ является дополнительным негативным фактором для российских акций. Дело в том, что таким образом растет альтернативная безрисковая доходность. В результате у инвесторов увеличиваются требования к потенциальной доходности по акциям, а это должно обеспечивать их снижение. Этот процесс мы как раз и наблюдаем: ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев по многим голубым фишкам уже ушла уверенно выше 10%.
Так, среди наиболее ликвидных бумаг высокая доходность в базовом сценарии ожидается по:
- Газпром 16,9% (прогноз около 50 руб.)
- ВТБ 16,5% (0,0068 руб.)
- АЛРОСА 14,1% (14,5 руб.)
- Сбербанк-ао 11,6% (27,5 руб.)
- Лукойл 11,1% (700 руб.)
Американский молот
На рынке акций США понедельник начался с продолжения распродаж. В моменте высокотехнологичный Nasdaq Composite терял почти 5%. Однако во второй половине сессии ситуация начала резко меняться в лучшую сторону. К концу дня удалось выкупить всю просадку и закрыться в плюсе.
В результате на дневном свечном графике индекса S&P 500 сформировался «молот», который традиционно выступает одним из сигналов на разворот (наверх). Для подтверждения этой формации и продолжения восстановления сегодня–завтра рынку необходимо удержаться от сильного падения. А еще лучше вернуться выше 200-дневной скользящей средней, расположенной на 4430 п. Если сделать этого не удастся, то волна падения по S&P 500 возобновится с первыми целями около 4235–4270 п.
В фокусе
• Fix Price (+2,6%). Бумаги показали в понедельник один из лучших результатов среди ликвидных акций. Компания опубликовала квартальный отчет и приняла решение о байбэке на 4 млрд руб. сроком на 6 месяцев. В качестве повода для запуска программы обратного выкупа в компании отмечают, что в текущих экономических условиях и ситуации на рынках капитала рыночная капитализация не отражает фундаментальную стоимость бизнеса. Новость позитивна для акций Fix Price. Исходя из текущей рыночной цены акций, максимум в рамках байбэка может быть приобретено около 1,1% капитала компании.
Что касается отчета, то стоит уделить внимание темпам роста выручки и LFL-продажам. Оба показателя продолжили замедляться, как и в III квартале 2021 г. Это естественный момент из-за постоянно растущей базы и планомерного развития ритейлера. Однако премия, которая закладывалась в цену бумаг Fix Price при IPO, во многом была обусловлена ожиданиями того, что темпы будут оставаться высокими. Заметное замедление по итогам последних двух кварталов негативно для динамики акций, но отчасти компенсируется новостями о байбэке.
• Норникель (-3,8%). Норникель представил нейтральные операционные результаты по итогам IV квартала. Общие цифры за год также оказались в рамках ожиданий. Продолжается восстановление производства по всем ключевым металлам на квартальной основе, но результаты по отношению к предыдущим годам все еще слабые. Операционные метрики уже заложены в котировки, поэтому влияние отчета в краткосрочной перспективе может не прослеживаться.
• Эталон (-6%). Группа представила неплохие операционные результаты за IV квартал и весь 2021 г. Продажи в денежном выражении выросли на 6% до рекордных 84,4 млрд руб. Средняя цена квадратного метра жилой недвижимости увеличилась на 34% по сравнению с 2020 г. и составила 238,7 тыс. руб. Краткосрочный взгляд на перспективы бумаг нейтральный, учитывая существенный рост привлекательности более ликвидных бумаг на рынке, но на более длительном горизонте умеренно позитивные ожидания.
• Самолет (-11,1%). Совет директоров принял решение о байбэке в течение 2022 г. на сумму не более 3 млрд руб. Выкуп будет проводиться с открытого рынка в целях долгосрочной мотивации менеджмента. Новость умеренно позитивна для акций Самолета, однако этот эффект вчера был нивелирован геополитическим давлением на все российские активы. Исходя из текущей рыночной цены акций Самолета, сумма buyback сопоставима с 1,1% капитализации компании.
• Сегодня Детский мир, ЛСР и ММК опубликуют операционные результаты за 2021 г.
• В США продолжится сезон корпоративной отчетности. Среди наиболее заметных компаний сегодня финансовые результаты представят Microsoft, Johnson & Johnson, Verizon, NextEra Energy, General Electric, 3M, Lockheed Martin.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра смешанный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии в понедельник отскочили и вышли в плюс. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 с утра снижаются на 1,2%, нефть Brent в плюсе на 0,5% и находится около уровня $86,7.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индекс МосБиржи (IMOEX2): 3286 п. (-4,43%)
Индекс РТС: 1288 п. (-8,11%)
Нам бы понедельники…
Торговая неделя на российском рынке началась с очередного черного понедельника. В моменте индекс МосБиржи терял более 8%, но к закрытию удалось отыграть часть потерь. Обороты торгов составили 308,3 млрд руб. — третий результат в истории. Первые две строчки занимают сессии прошлого вторника и среды.
Хуже рынка большую часть сессии выглядели акции высокотехнологичного сектора, однако к концу дня именно они и сумели сильнее отскочить вместе с быстрым восстановлением американского рынка акций.
К текущему моменту все акции индекса МосБиржи торгуются на отрицательной территории c начала года. С прошлогодних максимумов индекс теряет 23,5%. Долларовый РТС снижается еще сильнее — на 33%.
В последнее время произошло резкое отставание нашего рынка от общей динамики других развивающихся площадок. Соотношение индексов РТС и MSCI Emerging Markets опустилось до минимальных значений с марта прошлого года.
Причины снижения в основном все те же — раскручивание информагентствами ситуации вокруг Украины и пока еще отсутствие прогресса в переговорах между странами НАТО и России. У многих даже складывается впечатление, что развернулась настоящая информационная кампания на тему гипотетического вторжения. Возможно, массовые публикации ведущих мировых СМИ являются лишь стихийно перепечатываемыми сообщениями вокруг популярной темы, однако это в любом случае негативно сказывается на общем фоне. В глазах международных инвесторов растут риски, что пока способствует слабой динамике российского фондового рынка.
Однако нагнетание ситуации на Западе может быть избыточным, и это отложенный фактор для роста наших акций, облигаций и рубля. Ниже приведены несколько комментариев, намекающих на то, что многие СМИ гиперболизируют происходящее:
- Глава дипломатии Евросоюза Жозеп Боррель заявил, что не видит угрозы немедленного нападения России на Украину.
- Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков назвал информацию о готовящемся вторжении пустым и безосновательным нагнетанием напряженности.
- Глава МИД РФ Сергей Лавров: «Россия никогда, нигде, ни разу устами своих представителей не угрожала украинскому народу».
- Замглавы МИД РФ Сергей Рябков: «Американцы совершенно необъяснимым образом зациклены на идее о том, что существует угроза российского вторжения на Украину. Этого нет и быть не может».
- Секретарь Совета национальной безопасности и обороны Украины Алексей Данилов заявил, что не видит каких-либо оснований для утверждений о подготовке полномасштабного наступления на Украину.
Что дальше
В МИД РФ отметили, что после получения обещанных письменных ответов от США Россия будет их изучать. Остальные решения, в том числе о возможности новой встречи глав внешнеполитических ведомств или президентов, будут приниматься по итогам получения этих материалов.
На ближайшую перспективу сохраняется нейтральный взгляд по российскому рынку акций. Амплитуда колебаний безусловно будет оставаться высокой. Для разворота тренда, а не просто очередного технического отскока, необходимо «потепление». В перспективе ближайших недель мы, скорее всего, еще увидим новые дипломатические контакты на высоком уровне. Намеки на хоть какие-нибудь компромиссы и сближение позиций России с США/НАТО были бы крайне позитивно восприняты участниками рынка.
Пока же этого не произошло, нет полной уверенности в завершенности нисходящей тенденции, несмотря на фундаментальную дешевизну многих голубых фишек. Мы видим, что даже самые тяжеловесные бумаги летают по несколько процентов в любую сторону в течение очень короткого времени. Внутренние инвестиционные факторы привлекательности в условиях массовых общерыночных распродаж временно отошли на второй план.
Сегодня с утра смешанный фон. С одной стороны, рынок США в понедельник отскочил, а нефть Brent утром восстанавливается после вчерашнего снижения. С другой — фьючерсы на S&P 500 вновь начали снижаться, а геополитическая обстановка пока никак не поменялась.
Решение ЦБ поддержит рубль
Пара USD/RUB в понедельник поднималась к отметке 79,5. На фоне приближения к круглой отметке 80 Банк России начал принимать активные действия для снижения наблюдаемой волатильности. ЦБ решил не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила с 24 января.
Регулятор отмечает, что эти меры приняты в целях повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков. Решение о возобновлении покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила будет приниматься с учетом фактической обстановки на рынках.
Действия регулятора выглядит логичными в условиях резкого ослабления рубля и позитивны для национальной валюты. Новость окажет локальную поддержку. Принятые меры наверняка будут временными. Это не первый случай, ранее ЦБ РФ уже приостанавливал операции из-за роста рыночной волатильности.
Напомним, что ЦБ в рамках бюджетного правила планировал в период с 14 января по 4 февраля ежедневно покупать валюту на сумму 36,6 млрд руб. Это рекордная величина за всю историю. В сумме за обозначенный период планировалось провести операции на 586 млрд руб.
Вероятно, после стабилизации ситуации регулятор представит план, каким образом в будущем выпавший объем будет дополнительно куплен. Эти операции для сглаживания влияния на курс могут быть плавно распределены на несколько месяцев.
Что касается в целом динамики курса USD/RUB, то сейчас на валютном рынке очень много эмоций. В действительности же состояние счета текущих операций указывает на огромные объемы валютной выручки, которая может в среднесрочной перспективе привести к укреплению национальной валюты. А приостановка операций Банка России станет дополнительным фактором поддержки рубля.
ОФЗ с доходностью 10%
Индекс гособлигаций (RGBI) в понедельник также снижался и опустился на минимальные уровни за 6 лет. В результате по некоторым выпускам в моменте доходность к погашению достигала 10%. На наш взгляд, это неустойчивые уровни, которые обеспечены внешним давлением. По мере стабилизации ситуации доходность может снизиться.
Само по себе снижение котировок ОФЗ является дополнительным негативным фактором для российских акций. Дело в том, что таким образом растет альтернативная безрисковая доходность. В результате у инвесторов увеличиваются требования к потенциальной доходности по акциям, а это должно обеспечивать их снижение. Этот процесс мы как раз и наблюдаем: ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев по многим голубым фишкам уже ушла уверенно выше 10%.
Так, среди наиболее ликвидных бумаг высокая доходность в базовом сценарии ожидается по:
- Газпром 16,9% (прогноз около 50 руб.)
- ВТБ 16,5% (0,0068 руб.)
- АЛРОСА 14,1% (14,5 руб.)
- Сбербанк-ао 11,6% (27,5 руб.)
- Лукойл 11,1% (700 руб.)
Американский молот
На рынке акций США понедельник начался с продолжения распродаж. В моменте высокотехнологичный Nasdaq Composite терял почти 5%. Однако во второй половине сессии ситуация начала резко меняться в лучшую сторону. К концу дня удалось выкупить всю просадку и закрыться в плюсе.
В результате на дневном свечном графике индекса S&P 500 сформировался «молот», который традиционно выступает одним из сигналов на разворот (наверх). Для подтверждения этой формации и продолжения восстановления сегодня–завтра рынку необходимо удержаться от сильного падения. А еще лучше вернуться выше 200-дневной скользящей средней, расположенной на 4430 п. Если сделать этого не удастся, то волна падения по S&P 500 возобновится с первыми целями около 4235–4270 п.
В фокусе
• Fix Price (+2,6%). Бумаги показали в понедельник один из лучших результатов среди ликвидных акций. Компания опубликовала квартальный отчет и приняла решение о байбэке на 4 млрд руб. сроком на 6 месяцев. В качестве повода для запуска программы обратного выкупа в компании отмечают, что в текущих экономических условиях и ситуации на рынках капитала рыночная капитализация не отражает фундаментальную стоимость бизнеса. Новость позитивна для акций Fix Price. Исходя из текущей рыночной цены акций, максимум в рамках байбэка может быть приобретено около 1,1% капитала компании.
Что касается отчета, то стоит уделить внимание темпам роста выручки и LFL-продажам. Оба показателя продолжили замедляться, как и в III квартале 2021 г. Это естественный момент из-за постоянно растущей базы и планомерного развития ритейлера. Однако премия, которая закладывалась в цену бумаг Fix Price при IPO, во многом была обусловлена ожиданиями того, что темпы будут оставаться высокими. Заметное замедление по итогам последних двух кварталов негативно для динамики акций, но отчасти компенсируется новостями о байбэке.
• Норникель (-3,8%). Норникель представил нейтральные операционные результаты по итогам IV квартала. Общие цифры за год также оказались в рамках ожиданий. Продолжается восстановление производства по всем ключевым металлам на квартальной основе, но результаты по отношению к предыдущим годам все еще слабые. Операционные метрики уже заложены в котировки, поэтому влияние отчета в краткосрочной перспективе может не прослеживаться.
• Эталон (-6%). Группа представила неплохие операционные результаты за IV квартал и весь 2021 г. Продажи в денежном выражении выросли на 6% до рекордных 84,4 млрд руб. Средняя цена квадратного метра жилой недвижимости увеличилась на 34% по сравнению с 2020 г. и составила 238,7 тыс. руб. Краткосрочный взгляд на перспективы бумаг нейтральный, учитывая существенный рост привлекательности более ликвидных бумаг на рынке, но на более длительном горизонте умеренно позитивные ожидания.
• Самолет (-11,1%). Совет директоров принял решение о байбэке в течение 2022 г. на сумму не более 3 млрд руб. Выкуп будет проводиться с открытого рынка в целях долгосрочной мотивации менеджмента. Новость умеренно позитивна для акций Самолета, однако этот эффект вчера был нивелирован геополитическим давлением на все российские активы. Исходя из текущей рыночной цены акций Самолета, сумма buyback сопоставима с 1,1% капитализации компании.
• Сегодня Детский мир, ЛСР и ММК опубликуют операционные результаты за 2021 г.
• В США продолжится сезон корпоративной отчетности. Среди наиболее заметных компаний сегодня финансовые результаты представят Microsoft, Johnson & Johnson, Verizon, NextEra Energy, General Electric, 3M, Lockheed Martin.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра смешанный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии в понедельник отскочили и вышли в плюс. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 с утра снижаются на 1,2%, нефть Brent в плюсе на 0,5% и находится около уровня $86,7.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter