25 января 2022 ITI Capital
Волатильность на фоне продаж IT-акций и геополитическая напряженность
Индекс волатильности VIX за неделю вырос еще на 47 п. и достиг максимума с февраля 2021 г., т.е. повысился на 30% из-за распродажи бумаг индекса Nasdaq, который за неделю с 17 по 21 января потерял 7,5%, или почти $3 трлн, всего – $6 трлн с начала года (-12%). Продажи продолжились в начале этой недели. Наша ближайшая цель по Nasdaq предполагает падение еще на 10%, до 11 200 п., до уровня ноября 2020 г.
Индекс Russell 2000 последовал за ним, просев за неделю на 8%, поскольку в него входят акции быстрорастущих финтех- и IT-компаний. В целом американский рынок акций вошел в число аутсайдеров по итогам недели, потеряв 6% за неделю из-за того, что в его структуре 65% приходится на акции FAANG, производителей второстепенных товаров, провайдеров коммуникационных услуг и услуг в сфере здравоохранения, которые оказались под давлением на прошлой неделе.
Инвесторы в основном фиксировали прибыль по акциям FAANG, американских интернет-ретейлеров и компаний прямого маркетинга (-11% за неделю), а больше других потерял Netflix – 34% с начала года (худший показатель в S&P 500) и более 20% – за одну сессию в пятницу из-за того, что рост числа подписчиков в четвертом квартале не оправдал ожиданий инвесторов и более низкого, чем ожидали инвесторы (4 млн подписчиков), прогноза роста числа подписчиков на первый квартал 2022 г. (2,5 млн).
IT-сектор не стал худшим по итогам недели, биткоин упал еще на 16%, потеряв более половины своей стоимости с максимума из-за роста волатильности, предложения российского ЦБ запретить криптовалюты и повышения реальных ставок в США.
Российский фондовый рынок оказался самым перепроданным в страновом разрезе, потеряв более 7%, что увеличило разрыв бенчмарка с ценами на рынке сырья, на котором наблюдается ралли. Распродажа на одном из самых недооцененных фондовых рынков вызвана геополитической напряженностью в отношениях с США и НАТО, которая может достичь своего пика на этой неделе, прежде чем начнет снижаться. На этой неделе станут известны параметры ответа американских дипломатов на предложения России о гарантиях безопасности. США способствовали увеличению относящейся к России премии за риск после того, как Вашингтон начал эвакуацию своих дипломатов и их семей из Украины из-за риска войны с Россией, а власти Великобритании предположили, что Россия может создать на Украине новое правительство.
Падение крупнейших компаний США с начала года, %
Сырьевые товары как лучший хедж от роста волатильности
Инвесторы продолжают сбрасывать переоцененные IT-акции и переходить в сектора, выступающие хеджем от инфляции, в т.ч. в нефтегазовый, металлургический и горнодобывающий сектора, а также бумаги провайдеров второстепенных товаров и услуг и промышленных предприятий в рамках ротации, вызванной снижением социальных и экономических рисков, связанных с распространением омикрон-штамма коронавируса, повышением долларовых ключевых ставок и продолжающимся ростом доходности казначейских облигаций США. При этом индекс доллара США почти не изменился и вырос всего на 0,2% с начала года – свидетельство того, что инвесторы ищут не долларовую наличность, а альтернативные рисковые активы, в основном акции нефтегазовых компаний и производителей недрагоценных металлов.
Лучшим средством защиты от текущей волатильности, вызванной инфляцией, является сырье, в основном нефть, газ и цветные металлы, в частности алюминий, железная руда, никель и медь, а лучший объект для инвестиций – страны и сектора, ориентированные на экспорт, в т.ч. Чили, Бразилия, Мексика, ЕС, США и Россия после снижения геополитических рисков.
Среди отдельных компаний стоит держать акции Occidental Petroleum, Газпрома, BHP Billiton, Repsol, BP, Petrobras, ArcelorMittal, Лукойла, PetroChina, Kinder Morgan, Rio Tinto, Schlumberger, средний потенциал роста котировок этих компаний составляет 20%.
Бразильский фондовый рынок в последнее время заметно восстановился благодаря тому, что левый политик и экс-президент страны Луис Инасио Лула да Силва на прошлой неделе поддержал бывшего губернатора Сан-Паулу, центриста Жеральду Алкмина, в качестве кандидата на предстоящих президентских выборах. Алкмин считается дружественным рынку политиком.
На прошлой неделе чилийский рынок акций вырос более чем на 6%, Бразилия - на 4%, Китай - на 2%. Китай наиболее уязвим из-за геополитической напряженности в отношениях с США из-за китайских акций, котирующихся на американских биржах, и проблем с защитой данных пользователей. На рынке недрагоценных металлов за неделю в лидеры роста вышли никель (+7%), алюминий (+2,3%) и медь (+2%). Цены на газ в Европе выросли на 7% из-за снижения температуры. Цены на нефть выросли более чем на 2%, так как мировые запасы сырья продолжают сокращаться на фоне геополитической напряженности между Россией и США и столкновений между силами ОАЭ и йеменскими боевиками-хуситами, поддерживаемыми Ираном.
Переток из акций роста в акции стоимости, (нормализованная динамика %)
Омикрон
Медицинские органы 184 стран использовали более 9,93 млрд доз вакцин, что соответствует 1,4 дозы на человека, по данным Bloomberg. Темпы вакцинации составляют 34,9 млн доз в день.
Главный советник президента Джо Байдена по медицинским вопросам выразил оптимизм по поводу того, что заболеваемость омикрон-штаммом, который привел к рекордному числу случаев заражения Covid-19 и госпитализаций, скоро достигнет пика, хотя спад не будет равномерным в географическом плане.
ВОЗ допустила летом значительный прорыв в переходе от пандемии к эпидемии.
Власти китайского города Сиань отменили длившийся месяц режим карантина после ликвидации вспышки коронавируса. Магазины, супермаркеты и рестораны в 13-миллионном городе могут возобновить работу, сообщили местные власти.
Уровень вакцинации
-799.jpg)
Число вакцинированных третьей дозой, % от населения
Прибыль компаний США
В 4К21 (10% компаний, входящих в S&P 500, представили финрезультаты) 76% отчитавшихся компаний S&P 500 сообщили о превзошедшей прогнозы прибыли на акцию, а 90% компаний S&P 500 – о превзошедшей прогнозы выручке.
В 4К21 комбинированная прибыль S&P 500 (включает фактические результаты компаний, которые отчитались, и оценочные результаты компаний, которые еще не отчитались) выросла на 21,8%. Если после публикации результатов оставшимися компаниями рост составит 21,6%, то рост показателя выше 20% охватит четыре квартала.
Предстоящая неделя – зарубежные рынки
Управляющие ФРС проведут первое в этом году заседание по денежно-кредитной политике 25 и 26 января. По предварительным прогнозам, инфляция в США в 2022 г. будет ниже 3%.
Днем позже выйдут первые данных по ВВП США в четвертом квартале, экономисты прогнозируют рост на 6% в годовом исчислении.
Сезон прибыли продолжается, в ближайшие дни выйдут результаты крупных промышленных, финансовых и технологических компаний. В их числе 3M, American Express, Apple, AT&T, Blackstone, Boeing, Caixa Bank, Canadian National Railway, Canadian Pacific Railway, Chevron, Deutsche Bank, Diageo, First Abu Dhabi Bank, Freeport-McMoRan, Fujitsu, General Electric, H&M, Halliburton, ICICI Bank, Intel, IBM, Johnson & Johnson, Philips, LVMH, McDonald's, MediaTek, Microsoft, Samsung Electronics, SAP, STMicroelectronics, Ericsson, Tesla, Texas Instruments, UniCredit, Volvo.
Вторник, 25 января
США: начало двухдневного заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС
МВФ представит обновленный прогноз роста мировой экономики
Германия: индекс делового климата IFO
Мексика: золотовалютные резервы
Ставка: Венгрия, Нигерия
США: Индекс доверия потребителей CB
Испания: индекс промышленных цен
Среда, 26 января
США: данные по запасам нефти от Минэнерго (EIA)
США: ставка, пресс-конференция председателя ФРС Джерома Пауэлла
ВЭФ выпустит ежегодный отчет о глобальной конкурентоспособности, посвященный условиям ведения бизнеса и конкурентоспособности более 130 экономик мира
Канада, Чили, США, Кения, Мозамбик: ставка
США: продажи новостроек, объём товарных запасов на оптовых складах
Четверг, 27 января
Samsung: отчетность за 4К
Deutsche Bank: отчетность за 4К
ЮАР: ставка
Англия: снятие ограничений из-за Covid
Норвегия: Суверенный фонд опубликует основные показатели за 2021 г.
Турция: Центральный банк опубликует квартальный отчет по инфляции
Китай: отчетность промышленных компаний
США: число первичных заявок на получение пособий по безработице; объем заказов на товары длительного пользования
Россия: золотовалютные резервы
Германия: индекс доверия потребителей
Пятница, 28 января
Франция, Германия, Испания, Гонконг, Швеция, Латвия, Бельгия: ВВП
Еврозона: экономическая уверенность, индекс доверия потребителей
Казахстан: промышленное производство, розничные продажи
США: доходы потребителей, индекс потребительских настроений от Мичиганского университета
Турция: экономическая уверенность
Динамика активов с начала года, %
Российский рынок за неделю
За прошлую неделю рубль ослаб к доллару и к евро до 77,43 руб. и 87,87 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи снизился на 4,39%, РТС - на 5,65%.
Лидеры роста и падения
-741.png)
Лидерами роста стали Полиметалл (+5,22), Полюс (+4,14%), Московская биржа (+3,34%), ТМК (+1,2%), Мечел (ап +0,73%).
В число аутсайдеров вошли Headhunter (-26,68%), Детский мир (-12,14%), TCS Group (-11,95%), Veon (-11,25%), Распадская (-11,15%), ПИК (-10,91%), М.Видео (-9,69%).
Долговой рынок
Геополитические риски продолжили оказывать основное влияние на российский долговой рынок на прошлой неделе. На фоне непрекращающегося потока негативных новостей и отсутствия заметного прогресса по итогам очных переговоров главы российского МИДа и госсекретаря США ОФЗ подешевели еще на 1-1,5%. К середине недели гособлигации сделали попытку коррекционного отскока при поддержке высоких нефтяных котировок и отсутствии давления со стороны первичного рынка (на фоне возросшей волатильности Минфин принял решение отменить первичные аукционы), однако длительного успеха достичь не получилось. К концу недели продажи возобновились с новой силой и перекинулись на понедельник начавшейся недели. Под влиянием продолжающегося обесценения рубля на фоне сокращения позиций нерезидентами доходность коротких ОФЗ пробила отметку в 10%. Наиболее длинные выпуски выглядят пока более устойчиво, что увеличило инвертированную форму кривой.
Мы пока не видим шансов для быстрого восстановления рынка гособлигаций, поэтому сохраняем умеренно негативный взгляд на рынок. Мы рассчитываем на сокращение вызванных эмоциями распродаж на этой неделе. Вероятность возобновления первичных аукционов пока видится нам невысокой. Однако до появления конструктивных новостей о противостоянии России, США и НАТО, а также прояснения планов российсукогого ЦБ по дальнейшему регулированию монетарной политикой, говорить о возобновлении покупок ОФЗ преждевременно. Опубликованные данные по недельной инфляции за период с 11 по 14 января на уровне 0,1% и 8,6% в годовом выражении подкрепляют высокую вероятность повышения ключевой ставки ЦБ до 9,5% годовых на ближайших заседаниях. Впрочем, ситуация еще может измениться, поскольку данные цифры вновь сложно анализировать из-за очень короткого периода наблюдения (всего четыре дня вместо привычного недельного интервала).
На внешних рынках на фоне ускорившегося глобального бегства в качество, доходность американских казначейских облигаций отступила от локальных максимумов. Десятилетний бенчмарк вернулся к уровню YTM 1,74% (-9 б.п.), что оказало поддержку активам развивающихся стран. Единого тренда суверенные облигации EM продемонстрировать не смогли. Российские госбумаги выглядели хуже рынка из-за растущего неприятия российского риска. Стоимость пятилетнего CDS контракта обновила локальный максимум, завершив неделю на уровне 209 п.п. (+27 п.п.). Доходность наиболее длинного выпуска RUSSIA 47 достигла отметки YTM 4,42%. В то же время суверенные бумаги Украины продемонстрировали более уверенную динамику, попытавшись отыграть часть потерь. На первичном рынке корпоративных эмитентов пока не наблюдается высокой активности с начала года из-за растущих опасений ужесточения монетарных условий глобальными центробанками и активного распространения нового штамма коронавируса.
Новости
Черкизово Продажи 4К21 по категориям:
мяса курицы +1% г/г; +3% к/к, до 178,3 тыс. т, при росте цены +31% г/г, 6% к/к;
свинины -30% г/г, +3% к/к, до 59,5 тыс. т; при изменении цены полутуши (57% тоннажа продаж) на 19% г/г, -9% к/к;
мясопереработки +21% г/г, +8% к/к, до 39,15 тыс. т, при росте цены +29% г/г, +12% к/к;
мяса индейки +20% г/г, -12% к/к, до 13,6 тыс. т, при изменении цены +23 г/г, +15% к/к;
В сегменте Растениеводство за 2021 г.:
Урожай 2021 г.: -25% г/г, до 597,2 тыс. т, при этом урожай пшеницы снизился 39% г/г, урожай подсолнечника снизился на 20% г/г, в то время как урожай сои увеличился на 70 % г/г, а кукурузы — на 11% г/г.
Продажи сегмента 2021 г.: - 36% г/г, до 425,5 тыс. т при росте средней цены реализации пшеницы (+4% г/г), кукурузы (+12% г/г) и сои (+4% г/г) и снижении цены подсолнечника (-13% г/г).
НОВАТЭК в рамках buy-back программы с 10 по 14 января выкупил акции на 674 млн руб. ($9 млн): было куплено 194 тыс. 847 акций (0,0064% уставного капитала) и 189 тыс. 340 акций в виде ГДР (0,0062%).
Совет директоров 17 декабря одобрил новую пятилетнюю программу обратного выкупа акций компании на сумму до $1 млрд.
Сейчас на балансе находятся 10 млн 597 тыс. 381 акция (0,3490%) и 30 млн 522 тыс. 570 акций в виде ГДР (1,0053%).
Газпром С 1 по 15 января 2022 г.:
добыча +2,1% г/г, до 23,1 млрд куб. м газа;
поставки из газотранспортной системы на внутренний рынок +3,7% г/г;
экспорт в страны дальнего зарубежья -41% г/г, до 5,4 млрд куб. м, при росте поставок в Болгарию (+48,6% г/г), Турцию (+0,3%), Боснию и Герцеговину (+7,3%);
экспорт в Китай по Силе Сибири +50% г/г. Ранее анонсировалось, что добыча с якутского Чаяндинского месторождения вырастет с 35 млн кубометров газа в сутки в декабре до 48-50 млн кубометров в сутки в январе.
Статистика поставок в дальнее зарубежье в 2022 г. увеличивает риски того, что после рекордного финансового 4К21 (благодаря росту экспортных европейских цен, согласно ожиданиям компании, до $550 за тысячу кубометров в 4К21 vs $313 в 3К21), Газпром может показать не самую лучшую динамику к/к из-за затяжных переговоров по Северному потоку - 2 и падения поставок в Европу.
Емкостные возможности поставок в Китай пока ограничены и не способны компенсировать падение по европейскому направлению. Кроме того, цена газа Газпрома для Китая в 4К21 была значительно ниже: $196 за тыс. куб. м, хотя и выросла с $172 в 3К21.
Тем не менее, хотя операционно ситуация среднесрочно выглядит позитивно для Газпрома, цену акций, вероятно, продолжит определять политическая повестка Россия – НАТО.
Segezha Минприроды предложило выделять ₽4,75 млрд ежегодно на федеральный лесной надзор и вернуть надзор на федеральный уровень. В 2007 г. контроль был передан регионам, распоряжающимся лесом. Таким образом, на регионы возложили функции распоряжения лесом как сырьевой базой для лесной промышленности и полномочия по надзору. Такое совмещение на практике зачастую приводило к конфликту интересов. По оценкам правительства, ежегодно в России незаконно вырубалось 10–30 млн куб. м промышленного леса на 20–60 млрд руб., это 4,6%–13,8% от легальной заготовки древесины, которая в 2020 г. составила 217 млн куб. м. Почти 10% такого леса рубят без документов («черные» лесорубы), остальное — в результате подлога (например, под видом санитарной вырубки).
Менеджмент Segezha поддержал данную инициативу. Новость будет способствовать «обелению рынка» в долгосрочной перспективе. Новость нейтрально позитивна для бумаг компании.
Система, МТС IPO и M&A актуальны для МТС-банка - Интерфакс цитирует председателя правления МТС-банка Илью Филатова. Банк делает ставку на цифровизацию и рост розницы. Менеджмент осторожен с экспансией в сегменте ипотеки, но смотрит на сегмент инвестиций и планирует в 1К22 выйти на рынок с инвестиционным продуктом. По прогнозам менеджмента МТС-банка, в 2021 г.:
активы вырастут на 70%,
рентабельность капитала составит 17%,
ROE вырастет до 17% и 20% в 2021 и 2022 гг.
Основной владелец Системы Владимир Евтушенков в середине 2021 г. рассматривал проведение IPO МТС-банка в 2022 г. в случае оценки не ниже $1 млрд. Также в январе 2022 РБК сообщил, что АФК Система ведет переговоры о покупке банка Хоум Кредит. Транзакция может быть осуществлена напрямую или через МТС (50%+ принадлежит Системе). Сумма сделки может превысить €1 млрд., что выглядит адекватно на фоне размера капитала банка (91,3 млрд руб. на 9M21), писал РБК.
НЛМК представил положительные операционные результаты за 4К21:
Производство стали: +16,3% к/к (+16,4% г/г vs +1,2% г/г в 3К21 и +18,7% в 2К21), до 4,5 млн т за счет роста загрузки основной липецкой площадки после ремонта в августе 2021 г. (3К21). По итогам последних двух лет 4К21 уступил 4,4% рекордному 2К21.По итогам всего 2021 г. производство стали выросло на 10% г/г, до 17,4 млн т.
Общие продажи: +7,6% к/к (+5,8% г/г vs -6,7% г/г 3К21 и -0,5% г/г в 2К21), до 4,5 млн т, на фоне роста производства. Продажи в 4К21 стали рекордными за последние два года.Продажи плоского проката в России были основным драйвером роста: +23,2% к/к (+16% г/г), до 3,7 млн т (82% объема продаж), что, по-нашему мнению, отражает действие экспортных пошлин на протяжении всего 4К21.По итогам всего 2021 г. продажи упали, на 4% г/г, до 16,8 млн т, на фоне возобновления поставок внутри группы в адрес активов НЛМК США.
Добыча и переработка сырья: +2,6% к/к (+3,1% г/г vs +17,8% г/г в 3К21 и +5,7% г/г в 2К21), до 5 млн т. За последние два года эти квартальные данные уступают только показателям 2К21 (5,2 млн т).
Магнит объявил о назначении бывшего президента МТС Алексея Корни на должность исполнительного директора и заместителя гендиректора торговой сети.
Алексей Корня будет отвечать за eСommerce, осуществлять финансовые и юридические функции, управление инвестициями и рисками. Одна из главных задач топ-менеджера — ускорение цифровой трансформации ретейлера и помощь в дальнейшем развитии digital-сервисов.
Последние три года Алексей Корня занимал позицию президента компании МТС, карьеру в которой он начал в 2004 г. Во многом бизнесы МТС и Магнита ориентированы на ретейл. Уход Алексея Корня из МТС, согласно СМИ, был связан с его более осторожным подходом (по сравнению со взглядом акционера – Системы) к инвестированию в развитие экосистемы МТС.
В этом смысле его подход близок к подходу Магнита, который в своей тактике развития eСommerce не делает ставку на активное развитие только своей доставки B2С, но диверсифицирует каналы продаж B2B (кооперация Магнита с Wildberries, VK). На наш взгляд, это объяснимо, так как экспансия на конкурентном рынке eCommerce несет в себе и риски неоправданных инвестиций. На наш взгляд, у ретейлеров есть возможность выиграть от развития eCommerсe, взаимодействуя сразу с несколькими игроками, зарабатывая на использовании своей развитой инфраструктуры помимо собственного канала доставки.
Сбербанк приобретет на рынке обыкновенные акции на сумму до 50 млрд руб. (менее 1% капитализации, или 1,7% free-float в текущих ценах) в 2022-2025 гг. в рамках программы долгосрочного вознаграждения работников. Сбербанк сообщал о запуске программы долгосрочной мотивации акциями для 1 тыс. менеджеров в декабре 2021 г. На балансе банка также есть акции, выкупленные ранее у акционеров на сумму 27 млрд руб. на 9М21.
Газпром Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан 1 февраля в Москве обсудит с Газпромом увеличение поставок газа в рамках долгосрочного контракта.
В сентябре 2021 г. Венгрия и Газпром подписали соглашение о транзите газа в обход Украины до конца 2036 г. на 4,5 млрд кубометров через Турецкий поток и Северный поток - 2.
Ранее Венгрия критиковала Брюссель за рост цен и регуляторные инициативы, в частности, потенциальный отказ от долгосрочных контрактов на закупку энергоносителей после 2049 г., чтобы снизить зависимость от нефти и газа, и дополнительное налогообложение домовладельцев и собственников машин. Брюссель также предлагает ввести систему совместных добровольных закупок газа странами ЕС для поддержки высокого уровня хранения газа.
Страны Вышеградской четверки (Венгрия, Чехия, Словакия, Польша и потенциально Болгария) выступили с инициативами по изменению ценообразования на рынке энергоносителей.
Отсутствие консенсуса между странами ЕС, общая волатильность цен на газ отражают борьбу за рынок энергоносителей Европы.
X5 Показатели продаж января были сильными – с начала 2022 г. чистые розничные продажи X5: +14,9% г/г (+16,2% г/г у Пятерочки и +12,2% г/г у Перекрестка) при росте сопоставимых продаж на 8,6% (L-f-L) (+9,3% для Пятерочки и +5,8% для Перекрестка). Цифровые бизнесы (Vprok.ru, Перекресток) также показали хорошую динамику роста выручки – 45% г/г.
У Магнита рост за первые десять дней января 2022 г. также был сопоставимо высоким, выручка: +33,2% г/г (+14,8% г/г без учета Дикси). Рост сопоставимых продаж (L-f-L): +8,4% г/г.
Рост поддержан увеличением спроса на продукты питания и готовую еду на фоне опасений по поводу коронавирусных ограничениях. Высокие показатели продаж Магнита и X5 показывают способность пищевого ретейла транслировать общую инфляцию в рост стоимости товаров на полке. В данном контексте акции ретейла можно рассматривать как защитные.
X5 в 4К21 увеличила общие продажи на 14,9% г/г, до 605 млрд руб. Сопоставимые продажи Х5 (L-f-L) выросли на 9%. Выручка цифровых сервисов составила 16 млрд руб., или 2,7% продаж. Выручка 4К21 по подразделениям:
*+16% г/г, до 487 млрд руб. у Пятерочки;
*+8,6% г/г, до 94 млрд руб. у Перекрёстка;
*-45,5% г/г, до 7 млрд руб. у гипермаркетов Карусель на фоне трансформации сети.
*в +37 раз, до 2 млрд руб., рост выручки сети «жестких» дискаунтеров Чижик (72 магазина);
По итогам 2021 г. выручка X5 выросла на 11,4% г/г, до 2,2 трлн руб. Сопоставимые продажи Х5 (L-f-L) выросли на 5,1% г/г. В 2020 г. рост выручки X5 составил 14,1% г/г. Сохранение двузначных темпов роста в 2021 г. выглядит позитивным фактом.
Fix Price подписал с девелопером договор о строительстве нового собственного распределительного центра на 68 тыс. кв. м в Домодедово (Московская область). Инвестиции Fix Price в строительство и оснащение составят 3,8 млрд руб. Инвестиции будут произведены в соответствии со стратегией по увеличению складских площадей более чем на 200 тыс. кв. м до конца 2025 г.
Новый распредцентр Fix Price станет третьим в Подмосковье, девятым по счету в России и одним из крупнейших. Другие склады Fix Price находятся в Воронежской, Свердловской, Новосибирской, Ленинградской областях, Татарстане и Краснодарском крае.
Центр будет обслуживать бизнес Центрального и Южного федеральных округов, своевременно обеспечивая магазины полным ассортиментом. Развитие складов улучшает логистику и позволяет ускорять открытие новых точек продаж, что является основным драйвером роста, на который рассчитывают инвесторы, на наш взгляд. Склад будет запущен в 1К23 на фоне девальвации рубля, новость вряд ли сейчас повлияет на курс акций.
Fix Price объявила программу обратного выкупа на 4 млрд руб. на фоне слабых темпов роста в 4К21, +14,5% г/г, что сравнимо с X5, например, и L-f-l роста в 3,2% г/г, что более чем в два раза ниже, чем у X5. Снижение связано с падением трафика из-за COVID-ограничений и скромным темпом роста чека (более чем в два раза ниже инфляции).
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Индекс волатильности VIX за неделю вырос еще на 47 п. и достиг максимума с февраля 2021 г., т.е. повысился на 30% из-за распродажи бумаг индекса Nasdaq, который за неделю с 17 по 21 января потерял 7,5%, или почти $3 трлн, всего – $6 трлн с начала года (-12%). Продажи продолжились в начале этой недели. Наша ближайшая цель по Nasdaq предполагает падение еще на 10%, до 11 200 п., до уровня ноября 2020 г.
Индекс Russell 2000 последовал за ним, просев за неделю на 8%, поскольку в него входят акции быстрорастущих финтех- и IT-компаний. В целом американский рынок акций вошел в число аутсайдеров по итогам недели, потеряв 6% за неделю из-за того, что в его структуре 65% приходится на акции FAANG, производителей второстепенных товаров, провайдеров коммуникационных услуг и услуг в сфере здравоохранения, которые оказались под давлением на прошлой неделе.
Инвесторы в основном фиксировали прибыль по акциям FAANG, американских интернет-ретейлеров и компаний прямого маркетинга (-11% за неделю), а больше других потерял Netflix – 34% с начала года (худший показатель в S&P 500) и более 20% – за одну сессию в пятницу из-за того, что рост числа подписчиков в четвертом квартале не оправдал ожиданий инвесторов и более низкого, чем ожидали инвесторы (4 млн подписчиков), прогноза роста числа подписчиков на первый квартал 2022 г. (2,5 млн).
IT-сектор не стал худшим по итогам недели, биткоин упал еще на 16%, потеряв более половины своей стоимости с максимума из-за роста волатильности, предложения российского ЦБ запретить криптовалюты и повышения реальных ставок в США.
Российский фондовый рынок оказался самым перепроданным в страновом разрезе, потеряв более 7%, что увеличило разрыв бенчмарка с ценами на рынке сырья, на котором наблюдается ралли. Распродажа на одном из самых недооцененных фондовых рынков вызвана геополитической напряженностью в отношениях с США и НАТО, которая может достичь своего пика на этой неделе, прежде чем начнет снижаться. На этой неделе станут известны параметры ответа американских дипломатов на предложения России о гарантиях безопасности. США способствовали увеличению относящейся к России премии за риск после того, как Вашингтон начал эвакуацию своих дипломатов и их семей из Украины из-за риска войны с Россией, а власти Великобритании предположили, что Россия может создать на Украине новое правительство.
Падение крупнейших компаний США с начала года, %
Сырьевые товары как лучший хедж от роста волатильности
Инвесторы продолжают сбрасывать переоцененные IT-акции и переходить в сектора, выступающие хеджем от инфляции, в т.ч. в нефтегазовый, металлургический и горнодобывающий сектора, а также бумаги провайдеров второстепенных товаров и услуг и промышленных предприятий в рамках ротации, вызванной снижением социальных и экономических рисков, связанных с распространением омикрон-штамма коронавируса, повышением долларовых ключевых ставок и продолжающимся ростом доходности казначейских облигаций США. При этом индекс доллара США почти не изменился и вырос всего на 0,2% с начала года – свидетельство того, что инвесторы ищут не долларовую наличность, а альтернативные рисковые активы, в основном акции нефтегазовых компаний и производителей недрагоценных металлов.
Лучшим средством защиты от текущей волатильности, вызванной инфляцией, является сырье, в основном нефть, газ и цветные металлы, в частности алюминий, железная руда, никель и медь, а лучший объект для инвестиций – страны и сектора, ориентированные на экспорт, в т.ч. Чили, Бразилия, Мексика, ЕС, США и Россия после снижения геополитических рисков.
Среди отдельных компаний стоит держать акции Occidental Petroleum, Газпрома, BHP Billiton, Repsol, BP, Petrobras, ArcelorMittal, Лукойла, PetroChina, Kinder Morgan, Rio Tinto, Schlumberger, средний потенциал роста котировок этих компаний составляет 20%.
Бразильский фондовый рынок в последнее время заметно восстановился благодаря тому, что левый политик и экс-президент страны Луис Инасио Лула да Силва на прошлой неделе поддержал бывшего губернатора Сан-Паулу, центриста Жеральду Алкмина, в качестве кандидата на предстоящих президентских выборах. Алкмин считается дружественным рынку политиком.
На прошлой неделе чилийский рынок акций вырос более чем на 6%, Бразилия - на 4%, Китай - на 2%. Китай наиболее уязвим из-за геополитической напряженности в отношениях с США из-за китайских акций, котирующихся на американских биржах, и проблем с защитой данных пользователей. На рынке недрагоценных металлов за неделю в лидеры роста вышли никель (+7%), алюминий (+2,3%) и медь (+2%). Цены на газ в Европе выросли на 7% из-за снижения температуры. Цены на нефть выросли более чем на 2%, так как мировые запасы сырья продолжают сокращаться на фоне геополитической напряженности между Россией и США и столкновений между силами ОАЭ и йеменскими боевиками-хуситами, поддерживаемыми Ираном.
Переток из акций роста в акции стоимости, (нормализованная динамика %)
Омикрон
Медицинские органы 184 стран использовали более 9,93 млрд доз вакцин, что соответствует 1,4 дозы на человека, по данным Bloomberg. Темпы вакцинации составляют 34,9 млн доз в день.
Главный советник президента Джо Байдена по медицинским вопросам выразил оптимизм по поводу того, что заболеваемость омикрон-штаммом, который привел к рекордному числу случаев заражения Covid-19 и госпитализаций, скоро достигнет пика, хотя спад не будет равномерным в географическом плане.
ВОЗ допустила летом значительный прорыв в переходе от пандемии к эпидемии.
Власти китайского города Сиань отменили длившийся месяц режим карантина после ликвидации вспышки коронавируса. Магазины, супермаркеты и рестораны в 13-миллионном городе могут возобновить работу, сообщили местные власти.
Уровень вакцинации
Число вакцинированных третьей дозой, % от населения
Прибыль компаний США
В 4К21 (10% компаний, входящих в S&P 500, представили финрезультаты) 76% отчитавшихся компаний S&P 500 сообщили о превзошедшей прогнозы прибыли на акцию, а 90% компаний S&P 500 – о превзошедшей прогнозы выручке.
В 4К21 комбинированная прибыль S&P 500 (включает фактические результаты компаний, которые отчитались, и оценочные результаты компаний, которые еще не отчитались) выросла на 21,8%. Если после публикации результатов оставшимися компаниями рост составит 21,6%, то рост показателя выше 20% охватит четыре квартала.
Предстоящая неделя – зарубежные рынки
Управляющие ФРС проведут первое в этом году заседание по денежно-кредитной политике 25 и 26 января. По предварительным прогнозам, инфляция в США в 2022 г. будет ниже 3%.
Днем позже выйдут первые данных по ВВП США в четвертом квартале, экономисты прогнозируют рост на 6% в годовом исчислении.
Сезон прибыли продолжается, в ближайшие дни выйдут результаты крупных промышленных, финансовых и технологических компаний. В их числе 3M, American Express, Apple, AT&T, Blackstone, Boeing, Caixa Bank, Canadian National Railway, Canadian Pacific Railway, Chevron, Deutsche Bank, Diageo, First Abu Dhabi Bank, Freeport-McMoRan, Fujitsu, General Electric, H&M, Halliburton, ICICI Bank, Intel, IBM, Johnson & Johnson, Philips, LVMH, McDonald's, MediaTek, Microsoft, Samsung Electronics, SAP, STMicroelectronics, Ericsson, Tesla, Texas Instruments, UniCredit, Volvo.
Вторник, 25 января
США: начало двухдневного заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС
МВФ представит обновленный прогноз роста мировой экономики
Германия: индекс делового климата IFO
Мексика: золотовалютные резервы
Ставка: Венгрия, Нигерия
США: Индекс доверия потребителей CB
Испания: индекс промышленных цен
Среда, 26 января
США: данные по запасам нефти от Минэнерго (EIA)
США: ставка, пресс-конференция председателя ФРС Джерома Пауэлла
ВЭФ выпустит ежегодный отчет о глобальной конкурентоспособности, посвященный условиям ведения бизнеса и конкурентоспособности более 130 экономик мира
Канада, Чили, США, Кения, Мозамбик: ставка
США: продажи новостроек, объём товарных запасов на оптовых складах
Четверг, 27 января
Samsung: отчетность за 4К
Deutsche Bank: отчетность за 4К
ЮАР: ставка
Англия: снятие ограничений из-за Covid
Норвегия: Суверенный фонд опубликует основные показатели за 2021 г.
Турция: Центральный банк опубликует квартальный отчет по инфляции
Китай: отчетность промышленных компаний
США: число первичных заявок на получение пособий по безработице; объем заказов на товары длительного пользования
Россия: золотовалютные резервы
Германия: индекс доверия потребителей
Пятница, 28 января
Франция, Германия, Испания, Гонконг, Швеция, Латвия, Бельгия: ВВП
Еврозона: экономическая уверенность, индекс доверия потребителей
Казахстан: промышленное производство, розничные продажи
США: доходы потребителей, индекс потребительских настроений от Мичиганского университета
Турция: экономическая уверенность
Динамика активов с начала года, %
Российский рынок за неделю
За прошлую неделю рубль ослаб к доллару и к евро до 77,43 руб. и 87,87 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи снизился на 4,39%, РТС - на 5,65%.
Лидеры роста и падения
Лидерами роста стали Полиметалл (+5,22), Полюс (+4,14%), Московская биржа (+3,34%), ТМК (+1,2%), Мечел (ап +0,73%).
В число аутсайдеров вошли Headhunter (-26,68%), Детский мир (-12,14%), TCS Group (-11,95%), Veon (-11,25%), Распадская (-11,15%), ПИК (-10,91%), М.Видео (-9,69%).
Долговой рынок
Геополитические риски продолжили оказывать основное влияние на российский долговой рынок на прошлой неделе. На фоне непрекращающегося потока негативных новостей и отсутствия заметного прогресса по итогам очных переговоров главы российского МИДа и госсекретаря США ОФЗ подешевели еще на 1-1,5%. К середине недели гособлигации сделали попытку коррекционного отскока при поддержке высоких нефтяных котировок и отсутствии давления со стороны первичного рынка (на фоне возросшей волатильности Минфин принял решение отменить первичные аукционы), однако длительного успеха достичь не получилось. К концу недели продажи возобновились с новой силой и перекинулись на понедельник начавшейся недели. Под влиянием продолжающегося обесценения рубля на фоне сокращения позиций нерезидентами доходность коротких ОФЗ пробила отметку в 10%. Наиболее длинные выпуски выглядят пока более устойчиво, что увеличило инвертированную форму кривой.
Мы пока не видим шансов для быстрого восстановления рынка гособлигаций, поэтому сохраняем умеренно негативный взгляд на рынок. Мы рассчитываем на сокращение вызванных эмоциями распродаж на этой неделе. Вероятность возобновления первичных аукционов пока видится нам невысокой. Однако до появления конструктивных новостей о противостоянии России, США и НАТО, а также прояснения планов российсукогого ЦБ по дальнейшему регулированию монетарной политикой, говорить о возобновлении покупок ОФЗ преждевременно. Опубликованные данные по недельной инфляции за период с 11 по 14 января на уровне 0,1% и 8,6% в годовом выражении подкрепляют высокую вероятность повышения ключевой ставки ЦБ до 9,5% годовых на ближайших заседаниях. Впрочем, ситуация еще может измениться, поскольку данные цифры вновь сложно анализировать из-за очень короткого периода наблюдения (всего четыре дня вместо привычного недельного интервала).
На внешних рынках на фоне ускорившегося глобального бегства в качество, доходность американских казначейских облигаций отступила от локальных максимумов. Десятилетний бенчмарк вернулся к уровню YTM 1,74% (-9 б.п.), что оказало поддержку активам развивающихся стран. Единого тренда суверенные облигации EM продемонстрировать не смогли. Российские госбумаги выглядели хуже рынка из-за растущего неприятия российского риска. Стоимость пятилетнего CDS контракта обновила локальный максимум, завершив неделю на уровне 209 п.п. (+27 п.п.). Доходность наиболее длинного выпуска RUSSIA 47 достигла отметки YTM 4,42%. В то же время суверенные бумаги Украины продемонстрировали более уверенную динамику, попытавшись отыграть часть потерь. На первичном рынке корпоративных эмитентов пока не наблюдается высокой активности с начала года из-за растущих опасений ужесточения монетарных условий глобальными центробанками и активного распространения нового штамма коронавируса.
Новости
Черкизово Продажи 4К21 по категориям:
мяса курицы +1% г/г; +3% к/к, до 178,3 тыс. т, при росте цены +31% г/г, 6% к/к;
свинины -30% г/г, +3% к/к, до 59,5 тыс. т; при изменении цены полутуши (57% тоннажа продаж) на 19% г/г, -9% к/к;
мясопереработки +21% г/г, +8% к/к, до 39,15 тыс. т, при росте цены +29% г/г, +12% к/к;
мяса индейки +20% г/г, -12% к/к, до 13,6 тыс. т, при изменении цены +23 г/г, +15% к/к;
В сегменте Растениеводство за 2021 г.:
Урожай 2021 г.: -25% г/г, до 597,2 тыс. т, при этом урожай пшеницы снизился 39% г/г, урожай подсолнечника снизился на 20% г/г, в то время как урожай сои увеличился на 70 % г/г, а кукурузы — на 11% г/г.
Продажи сегмента 2021 г.: - 36% г/г, до 425,5 тыс. т при росте средней цены реализации пшеницы (+4% г/г), кукурузы (+12% г/г) и сои (+4% г/г) и снижении цены подсолнечника (-13% г/г).
НОВАТЭК в рамках buy-back программы с 10 по 14 января выкупил акции на 674 млн руб. ($9 млн): было куплено 194 тыс. 847 акций (0,0064% уставного капитала) и 189 тыс. 340 акций в виде ГДР (0,0062%).
Совет директоров 17 декабря одобрил новую пятилетнюю программу обратного выкупа акций компании на сумму до $1 млрд.
Сейчас на балансе находятся 10 млн 597 тыс. 381 акция (0,3490%) и 30 млн 522 тыс. 570 акций в виде ГДР (1,0053%).
Газпром С 1 по 15 января 2022 г.:
добыча +2,1% г/г, до 23,1 млрд куб. м газа;
поставки из газотранспортной системы на внутренний рынок +3,7% г/г;
экспорт в страны дальнего зарубежья -41% г/г, до 5,4 млрд куб. м, при росте поставок в Болгарию (+48,6% г/г), Турцию (+0,3%), Боснию и Герцеговину (+7,3%);
экспорт в Китай по Силе Сибири +50% г/г. Ранее анонсировалось, что добыча с якутского Чаяндинского месторождения вырастет с 35 млн кубометров газа в сутки в декабре до 48-50 млн кубометров в сутки в январе.
Статистика поставок в дальнее зарубежье в 2022 г. увеличивает риски того, что после рекордного финансового 4К21 (благодаря росту экспортных европейских цен, согласно ожиданиям компании, до $550 за тысячу кубометров в 4К21 vs $313 в 3К21), Газпром может показать не самую лучшую динамику к/к из-за затяжных переговоров по Северному потоку - 2 и падения поставок в Европу.
Емкостные возможности поставок в Китай пока ограничены и не способны компенсировать падение по европейскому направлению. Кроме того, цена газа Газпрома для Китая в 4К21 была значительно ниже: $196 за тыс. куб. м, хотя и выросла с $172 в 3К21.
Тем не менее, хотя операционно ситуация среднесрочно выглядит позитивно для Газпрома, цену акций, вероятно, продолжит определять политическая повестка Россия – НАТО.
Segezha Минприроды предложило выделять ₽4,75 млрд ежегодно на федеральный лесной надзор и вернуть надзор на федеральный уровень. В 2007 г. контроль был передан регионам, распоряжающимся лесом. Таким образом, на регионы возложили функции распоряжения лесом как сырьевой базой для лесной промышленности и полномочия по надзору. Такое совмещение на практике зачастую приводило к конфликту интересов. По оценкам правительства, ежегодно в России незаконно вырубалось 10–30 млн куб. м промышленного леса на 20–60 млрд руб., это 4,6%–13,8% от легальной заготовки древесины, которая в 2020 г. составила 217 млн куб. м. Почти 10% такого леса рубят без документов («черные» лесорубы), остальное — в результате подлога (например, под видом санитарной вырубки).
Менеджмент Segezha поддержал данную инициативу. Новость будет способствовать «обелению рынка» в долгосрочной перспективе. Новость нейтрально позитивна для бумаг компании.
Система, МТС IPO и M&A актуальны для МТС-банка - Интерфакс цитирует председателя правления МТС-банка Илью Филатова. Банк делает ставку на цифровизацию и рост розницы. Менеджмент осторожен с экспансией в сегменте ипотеки, но смотрит на сегмент инвестиций и планирует в 1К22 выйти на рынок с инвестиционным продуктом. По прогнозам менеджмента МТС-банка, в 2021 г.:
активы вырастут на 70%,
рентабельность капитала составит 17%,
ROE вырастет до 17% и 20% в 2021 и 2022 гг.
Основной владелец Системы Владимир Евтушенков в середине 2021 г. рассматривал проведение IPO МТС-банка в 2022 г. в случае оценки не ниже $1 млрд. Также в январе 2022 РБК сообщил, что АФК Система ведет переговоры о покупке банка Хоум Кредит. Транзакция может быть осуществлена напрямую или через МТС (50%+ принадлежит Системе). Сумма сделки может превысить €1 млрд., что выглядит адекватно на фоне размера капитала банка (91,3 млрд руб. на 9M21), писал РБК.
НЛМК представил положительные операционные результаты за 4К21:
Производство стали: +16,3% к/к (+16,4% г/г vs +1,2% г/г в 3К21 и +18,7% в 2К21), до 4,5 млн т за счет роста загрузки основной липецкой площадки после ремонта в августе 2021 г. (3К21). По итогам последних двух лет 4К21 уступил 4,4% рекордному 2К21.По итогам всего 2021 г. производство стали выросло на 10% г/г, до 17,4 млн т.
Общие продажи: +7,6% к/к (+5,8% г/г vs -6,7% г/г 3К21 и -0,5% г/г в 2К21), до 4,5 млн т, на фоне роста производства. Продажи в 4К21 стали рекордными за последние два года.Продажи плоского проката в России были основным драйвером роста: +23,2% к/к (+16% г/г), до 3,7 млн т (82% объема продаж), что, по-нашему мнению, отражает действие экспортных пошлин на протяжении всего 4К21.По итогам всего 2021 г. продажи упали, на 4% г/г, до 16,8 млн т, на фоне возобновления поставок внутри группы в адрес активов НЛМК США.
Добыча и переработка сырья: +2,6% к/к (+3,1% г/г vs +17,8% г/г в 3К21 и +5,7% г/г в 2К21), до 5 млн т. За последние два года эти квартальные данные уступают только показателям 2К21 (5,2 млн т).
Магнит объявил о назначении бывшего президента МТС Алексея Корни на должность исполнительного директора и заместителя гендиректора торговой сети.
Алексей Корня будет отвечать за eСommerce, осуществлять финансовые и юридические функции, управление инвестициями и рисками. Одна из главных задач топ-менеджера — ускорение цифровой трансформации ретейлера и помощь в дальнейшем развитии digital-сервисов.
Последние три года Алексей Корня занимал позицию президента компании МТС, карьеру в которой он начал в 2004 г. Во многом бизнесы МТС и Магнита ориентированы на ретейл. Уход Алексея Корня из МТС, согласно СМИ, был связан с его более осторожным подходом (по сравнению со взглядом акционера – Системы) к инвестированию в развитие экосистемы МТС.
В этом смысле его подход близок к подходу Магнита, который в своей тактике развития eСommerce не делает ставку на активное развитие только своей доставки B2С, но диверсифицирует каналы продаж B2B (кооперация Магнита с Wildberries, VK). На наш взгляд, это объяснимо, так как экспансия на конкурентном рынке eCommerce несет в себе и риски неоправданных инвестиций. На наш взгляд, у ретейлеров есть возможность выиграть от развития eCommerсe, взаимодействуя сразу с несколькими игроками, зарабатывая на использовании своей развитой инфраструктуры помимо собственного канала доставки.
Сбербанк приобретет на рынке обыкновенные акции на сумму до 50 млрд руб. (менее 1% капитализации, или 1,7% free-float в текущих ценах) в 2022-2025 гг. в рамках программы долгосрочного вознаграждения работников. Сбербанк сообщал о запуске программы долгосрочной мотивации акциями для 1 тыс. менеджеров в декабре 2021 г. На балансе банка также есть акции, выкупленные ранее у акционеров на сумму 27 млрд руб. на 9М21.
Газпром Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан 1 февраля в Москве обсудит с Газпромом увеличение поставок газа в рамках долгосрочного контракта.
В сентябре 2021 г. Венгрия и Газпром подписали соглашение о транзите газа в обход Украины до конца 2036 г. на 4,5 млрд кубометров через Турецкий поток и Северный поток - 2.
Ранее Венгрия критиковала Брюссель за рост цен и регуляторные инициативы, в частности, потенциальный отказ от долгосрочных контрактов на закупку энергоносителей после 2049 г., чтобы снизить зависимость от нефти и газа, и дополнительное налогообложение домовладельцев и собственников машин. Брюссель также предлагает ввести систему совместных добровольных закупок газа странами ЕС для поддержки высокого уровня хранения газа.
Страны Вышеградской четверки (Венгрия, Чехия, Словакия, Польша и потенциально Болгария) выступили с инициативами по изменению ценообразования на рынке энергоносителей.
Отсутствие консенсуса между странами ЕС, общая волатильность цен на газ отражают борьбу за рынок энергоносителей Европы.
X5 Показатели продаж января были сильными – с начала 2022 г. чистые розничные продажи X5: +14,9% г/г (+16,2% г/г у Пятерочки и +12,2% г/г у Перекрестка) при росте сопоставимых продаж на 8,6% (L-f-L) (+9,3% для Пятерочки и +5,8% для Перекрестка). Цифровые бизнесы (Vprok.ru, Перекресток) также показали хорошую динамику роста выручки – 45% г/г.
У Магнита рост за первые десять дней января 2022 г. также был сопоставимо высоким, выручка: +33,2% г/г (+14,8% г/г без учета Дикси). Рост сопоставимых продаж (L-f-L): +8,4% г/г.
Рост поддержан увеличением спроса на продукты питания и готовую еду на фоне опасений по поводу коронавирусных ограничениях. Высокие показатели продаж Магнита и X5 показывают способность пищевого ретейла транслировать общую инфляцию в рост стоимости товаров на полке. В данном контексте акции ретейла можно рассматривать как защитные.
X5 в 4К21 увеличила общие продажи на 14,9% г/г, до 605 млрд руб. Сопоставимые продажи Х5 (L-f-L) выросли на 9%. Выручка цифровых сервисов составила 16 млрд руб., или 2,7% продаж. Выручка 4К21 по подразделениям:
*+16% г/г, до 487 млрд руб. у Пятерочки;
*+8,6% г/г, до 94 млрд руб. у Перекрёстка;
*-45,5% г/г, до 7 млрд руб. у гипермаркетов Карусель на фоне трансформации сети.
*в +37 раз, до 2 млрд руб., рост выручки сети «жестких» дискаунтеров Чижик (72 магазина);
По итогам 2021 г. выручка X5 выросла на 11,4% г/г, до 2,2 трлн руб. Сопоставимые продажи Х5 (L-f-L) выросли на 5,1% г/г. В 2020 г. рост выручки X5 составил 14,1% г/г. Сохранение двузначных темпов роста в 2021 г. выглядит позитивным фактом.
Fix Price подписал с девелопером договор о строительстве нового собственного распределительного центра на 68 тыс. кв. м в Домодедово (Московская область). Инвестиции Fix Price в строительство и оснащение составят 3,8 млрд руб. Инвестиции будут произведены в соответствии со стратегией по увеличению складских площадей более чем на 200 тыс. кв. м до конца 2025 г.
Новый распредцентр Fix Price станет третьим в Подмосковье, девятым по счету в России и одним из крупнейших. Другие склады Fix Price находятся в Воронежской, Свердловской, Новосибирской, Ленинградской областях, Татарстане и Краснодарском крае.
Центр будет обслуживать бизнес Центрального и Южного федеральных округов, своевременно обеспечивая магазины полным ассортиментом. Развитие складов улучшает логистику и позволяет ускорять открытие новых точек продаж, что является основным драйвером роста, на который рассчитывают инвесторы, на наш взгляд. Склад будет запущен в 1К23 на фоне девальвации рубля, новость вряд ли сейчас повлияет на курс акций.
Fix Price объявила программу обратного выкупа на 4 млрд руб. на фоне слабых темпов роста в 4К21, +14,5% г/г, что сравнимо с X5, например, и L-f-l роста в 3,2% г/г, что более чем в два раза ниже, чем у X5. Снижение связано с падением трафика из-за COVID-ограничений и скромным темпом роста чека (более чем в два раза ниже инфляции).
https://iticapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу