9 марта 2022 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Заседание ЕЦБ пройдет в четверг, 10 марта. В фокусе — свежая информация относительно перспектив монетарной политики в еврозоне. Итоги заседания могут повлиять на фондовый рынок и курс евро.
На этот раз
Итоги мероприятия будут опубликованы в 15:45 МСК. Предполагается, что на этот раз индикативные процентные ставки останутся без изменений: 0% ключевая ставка, -0,5% депозитная ставка.
Программа экстренного выкупа активов (PEPP) должна завершиться в марте. ЕЦБ будет покупать активы в рамках программы Asset Purchase Programme (APP) на сумму 40 млрд евро в месяц во II квартале 2022 г. Программа будет сокращаться от квартала к кварталу и завершится незадолго до того, как начнется увеличение ключевых ставок. ЕЦБ намерен завершить программу целевого долгосрочного кредитования (TLTRO III) в июне.
Совет управляющих ЕЦБ готов скорректировать все инструменты в случае необходимости. Цель — стабилизация инфляции на уровне 2% в среднесрочной перспективе.
Оцениваю мероприятие как достаточно значимое. Указания на дальнейшие перспективы монетарной политики с учетом более свежей информации мы сможем получить из пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард (16:30 МСК). Свежий прогноз по макроэкономическим показателям будет представлен в марте.
Факторы, влияющие на решение ЕЦБ
Инфляция
Целевой ориентир ЕЦБ по инфляции — 2% годовых. В январе потребительская инфляция в регионе составила 5,1% по сравнению с 5,8% в декабре. Тренд восходящий. Без учета еды и энергоносителей инфляция выросла до 2,7% годовых. В январе речь шла о 2,3%. Согласно декабрьскому прогнозу ЕЦБ, в 2022 г. инфляция составит 3,2%, а в 2023 г. — 1,8%.
Рынок труда
Безработица в еврозоне в январе составила 7%. Год назад она превышала 8%. Согласно прогнозу в рамках макромодели Trading Economics, в 2022–2023 гг. безработица в еврозоне будет превышать 7%.
Экономический рост
В I квартале ВВП еврозоны вырос на 7% после 2,3% в IV квартале (кв/кв). Согласно декабрьскому прогнозу ЕЦБ, в 2022 г. рост ВВП может составить 4,2%.
Сводный индекс деловой активности (PMI) еврозоны в феврале вырос с 52,3 пункта до 55,5 пунктов. В промышленности PMI сократился с 58,7 до 58,2 пункта. В сфере услуг индекс вырос с 51,1 пункта до 55,5. Отметка 50 пунктов отделяет рост экономической активности от сокращения.
Ожидания участников рынка
Баланс ЕЦБ составляет 8,6 трлн евро. До пандемии коронакризиса баланс был меньше 5 трлн евро. Список доступных для выкупа инструментов в ходе кризиса был расширен, так как первоначальный список не давал возможности для нового этапа количественного смягчения. Слишком высокий баланс ЕЦБ способствует появлению «пузырей» в финансовых активах. Это означает системные риски. Если резко ужесточать монетарную политику, то это может привести к схлопыванию пузырей.
Как это может повлиять на евро
В четверг ЕЦБ даст указания на сворачивание монетарной политики. Базовая антикризисная программа выкупа активов завершится в марте. Ключевая процентная ставка может быть увеличена в конце 2022 — 2023 году.
Для определения курса евро нужно учитывать соотношение процентных ставок в различных регионах. Ключевая ставка ФРС может быть увеличена в марте. До конца года ожидается 3-4 этапа увеличения.
Дифференциал процентных ставок играет в пользу ослабления доллара против евро. На это указывает сокращающийся спред доходности 10-летних американских и немецких облигаций. При этом техническая картина говорит в пользу отскока пары EUR/USD к 1,12 (текущий уровень — 1,1).
Среднесрочная картина указывает на риски спуска пары к 1,065. Американский и европейские рынки акций могут при этом оказаться под давлением.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На этот раз
Итоги мероприятия будут опубликованы в 15:45 МСК. Предполагается, что на этот раз индикативные процентные ставки останутся без изменений: 0% ключевая ставка, -0,5% депозитная ставка.
Программа экстренного выкупа активов (PEPP) должна завершиться в марте. ЕЦБ будет покупать активы в рамках программы Asset Purchase Programme (APP) на сумму 40 млрд евро в месяц во II квартале 2022 г. Программа будет сокращаться от квартала к кварталу и завершится незадолго до того, как начнется увеличение ключевых ставок. ЕЦБ намерен завершить программу целевого долгосрочного кредитования (TLTRO III) в июне.
Совет управляющих ЕЦБ готов скорректировать все инструменты в случае необходимости. Цель — стабилизация инфляции на уровне 2% в среднесрочной перспективе.
Оцениваю мероприятие как достаточно значимое. Указания на дальнейшие перспективы монетарной политики с учетом более свежей информации мы сможем получить из пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард (16:30 МСК). Свежий прогноз по макроэкономическим показателям будет представлен в марте.
Факторы, влияющие на решение ЕЦБ
Инфляция
Целевой ориентир ЕЦБ по инфляции — 2% годовых. В январе потребительская инфляция в регионе составила 5,1% по сравнению с 5,8% в декабре. Тренд восходящий. Без учета еды и энергоносителей инфляция выросла до 2,7% годовых. В январе речь шла о 2,3%. Согласно декабрьскому прогнозу ЕЦБ, в 2022 г. инфляция составит 3,2%, а в 2023 г. — 1,8%.
Рынок труда
Безработица в еврозоне в январе составила 7%. Год назад она превышала 8%. Согласно прогнозу в рамках макромодели Trading Economics, в 2022–2023 гг. безработица в еврозоне будет превышать 7%.
Экономический рост
В I квартале ВВП еврозоны вырос на 7% после 2,3% в IV квартале (кв/кв). Согласно декабрьскому прогнозу ЕЦБ, в 2022 г. рост ВВП может составить 4,2%.
Сводный индекс деловой активности (PMI) еврозоны в феврале вырос с 52,3 пункта до 55,5 пунктов. В промышленности PMI сократился с 58,7 до 58,2 пункта. В сфере услуг индекс вырос с 51,1 пункта до 55,5. Отметка 50 пунктов отделяет рост экономической активности от сокращения.
Ожидания участников рынка
Баланс ЕЦБ составляет 8,6 трлн евро. До пандемии коронакризиса баланс был меньше 5 трлн евро. Список доступных для выкупа инструментов в ходе кризиса был расширен, так как первоначальный список не давал возможности для нового этапа количественного смягчения. Слишком высокий баланс ЕЦБ способствует появлению «пузырей» в финансовых активах. Это означает системные риски. Если резко ужесточать монетарную политику, то это может привести к схлопыванию пузырей.
Как это может повлиять на евро
В четверг ЕЦБ даст указания на сворачивание монетарной политики. Базовая антикризисная программа выкупа активов завершится в марте. Ключевая процентная ставка может быть увеличена в конце 2022 — 2023 году.
Для определения курса евро нужно учитывать соотношение процентных ставок в различных регионах. Ключевая ставка ФРС может быть увеличена в марте. До конца года ожидается 3-4 этапа увеличения.
Дифференциал процентных ставок играет в пользу ослабления доллара против евро. На это указывает сокращающийся спред доходности 10-летних американских и немецких облигаций. При этом техническая картина говорит в пользу отскока пары EUR/USD к 1,12 (текущий уровень — 1,1).
Среднесрочная картина указывает на риски спуска пары к 1,065. Американский и европейские рынки акций могут при этом оказаться под давлением.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter