Выдержит ли мир проверку на прочность?
Что может значить поникшая Америка для остального мира? - задается вопросом МВФ
Хотя лидер, задававший всем темп, выбивается сейчас из сил, похоже, что все остальные участники забега по-прежнему сохраняют приличную скорость. На этой неделе МВФ пересмотрел в сторону понижение свой прогноз по темпам роста ВВП США, но при этом не выявил никаких признаков того, что весь остальной мир также сбавляет обороты. В своем полугодовом докладе ?Перспективы мировой экономики?, опубликованном в преддверии заседания МВФ и Всемирного Банка, Фонд прогнозирует, что в этом и следующем годах мировая экономика вырастет на 4,9%, подтверждая тем самым свою предыдущую оценку, сделанную прошлой осенью. Однако в отношении США, МВФ урезал прогнозы. Теперь он ожидает, что в 2007 г. рост американской экономики составит 2,2%, что на 0,7% ниже предыдущей оценки, а в 2008 г. - 2,8%, что также является понижением предыдущего значения на 0.4%. Одновременно, МВФ повысил свои прогнозы по экономикам Еврозоны, развивающихся стран Азии, и вообще везде, где только можно. DIV>
Это подтверждает мнение, согласно которому произошел "разрыв связей" между Америкой с одной стороны и Азией с Европой с другой стороны, несмотря на развитие международной торговли и финансовой интеграции. Некоторые (включая и нас) уже отмечают признаки того, что внутренний спрос в Азии и Европе окажется достаточно сильным для того, чтобы выдержать замедление экономики США. Другие не так сильно уверены в этом: недавно Азиатский банк развития заявил, что не наблюдает "никаких доказательств" того, что стремительно растущие экономики восточноазиатского региона развиваются без согласования с экономиками Америки, Европы и Японии.
В одной из глав доклада МВФ, которой удалось обеспечить поддержкой экономистов, и из того и из другого лагеря, мы находим такие доказательства. Фонд отмечает, что наблюдаемое в настоящее время замедление темпов роста американской экономики пока не оказало существенного влияния за пределами Канады и Мексики. Однако тут же МВФ добавляет, что пока вышеназванные процессы в экономике США ограничены преимущественно секторами недвижимости и обрабатывающей промышленности. Потенциальная угроза того, что замедление перекинется на потребление и, соответственно, посредством импорта, на другие страны, пока еще не исчезла. Так что власть предержащим, возможно, следует готовиться к ликвидации различного рода негативных макроэкономических последствий.
МВФ проанализировал последствия пяти предыдущих рецессий американской экономики и двух более умеренных "замедлений середины цикла" за последние 30 лет. В среднем, в периоды этих рецессий темпы роста в других регионах падали примерно вполовину меньше, чем в США, При этом степень падения варьировала в зависимости от региона и времени рецессии (см. график). Синхронные спады являлись, как правило, не результатом внешних эффектов экономической деятельности Штатов, а следствием глобальных причин. Так, в 2001 г. многие регионы были застигнуты врасплох взрывом пузыря в технологическом секторе, обвалом фондовых рынков и снижением объемов инвестиций. А в 1974-75 г.г. общим катализатором стал первый шок, вызванный ценами на нефть.
Американская рецессия 1991 г., напротив, была обусловлена более локальным фактором - кризисом в секторе сбережений и кредитования. Не стоит игнорировать и роль региональной специфики. Так, например, в 1982 г. Азия и Латинская Америка пострадали сильнее индустриально развитых государств. Основной удар пришелся на Латинскую Америку, поскольку рост процентных ставок богатых экономик спровоцировал кризис на рынке долговых ценных бумаг в регионе.
Ослабления в середине цикла в 1986 и 1995 годах были намного слабее. Темпы роста ВВП в США снизились в среднем всего на 0,5%, а снижение показателя в остальных развитых странах не превысило 0,1%. Более того, в некоторых регионах даже наблюдался рост. Пока, отмечает МВФ, ослабление в США соответствует данной модели: легкое, вызванное локальными причинами. Иными словами, на данный момент тип замедления темпов развития американской экономики позволяет делать оптимистичные прогнозы относительно положения дел в других регионах, в частности, в Европе и Азии. По мнению Стивена Роуча из Morgan Stanley, пока еще рано говорить о том, что разрыв связей между Америкой и остальным миром, формировавшихся и укреплявшихся годами, произошел. И он прав. Взаимосвязи остаются. Они еще не прошли проверку на прочность американским потребителем!
По материалам печатного издания The Economist
