Объясните, пожалуйста, что такое индекс бигмака. Может ли он быть чем-то полезен инвесторам?
Индекс бигмака — индикатор рынка валют. Журнал The Economist публикует его с 1986 года. Этот индекс позволяет оценить, насколько справедливо мировые валюты оценены по отношению друг к другу.
Например, согласно индексу бигмака на январь 2022 года российский рубль был недооценен по отношению к доллару на 70%. Справедливый обменный курс, если исходить из этого индекса, должен был быть около 23,2 Р за доллар. Расскажу, как работает индекс бигмака.
Суть индекса бигмака и как он рассчитывается
Идея индекса, известная также как бургономика, впервые появилась в статье Пама Вудалла в сентябрьском номере The Economist 1986 года.
Бургономика не задумывалась как точная мера оценки валют. Скорее это был полушутливый пример, облегчающий понимание того, как формируется обменный курс. Но The Economist стал считать индекс каждый год, потом — дважды в год. Индекс бигмака приобрел популярность и стал предметом исследований и изучения в рамках экономической теории.
В основе индекса лежит идея о паритете покупательной способности — ППС. Она позволяет соотнести валюты, основываясь на цене одинаковой корзины товаров в разных странах. При этом стоимость доставки этих товаров из страны в страну в расчет не берется — делается допущение, что транспортировка бесплатна и никаких ограничений на нее нет.
Теория ППС утверждает, что с течением времени обменный курс валют стремится к такому справедливому значению, что при пересчете в местные деньги идентичный набор товаров и услуг в разных странах будет стоить одинаково.
Допустим, набор товаров в Японии стоит 10 ¥, а в США такой же набор — 20 $. Тогда справедливое соотношение валют должно быть один к двум, то есть 2 $ за 1 ¥. А если это не так, то в долгосрочной перспективе валюты будут стремиться к такому соотношению.
Конечно, на практике курсы валют не всегда формируются свободно и в условиях рыночных отношений. Например, правительство страны может искусственно девальвировать национальную валюту, а вместо свободной торговли бывают санкции и торговые войны.
В бургономике в качестве универсальной корзины товаров взят бигмак. Это удачно подобранный эталон для сравнения валют, и вот по каким причинам:
Рестораны быстрого питания «Макдоналдс» есть во множестве стран, что позволяет получить данные о многих валютах.
Продуктовые корзины в разных странах могут отличаться, что зачастую осложняет оценку. Однако в случае с бигмаком набор ингредиентов один и тот же независимо от страны — возможно, с незначительными отличиями.
Бигмак отражает широкую продовольственную корзину: хлеб, мясо, сыр, овощи, соль и так далее.
Помимо прямого сравнения цен на бигмак для более объективной оценки используют также индекс, скорректированный с учетом показателя ВВП страны на душу населения. Ведь цена бигмака в бедных странах закономерно будет ниже, нежели в богатых, в силу разной стоимости рабочей силы. Корректировка с учетом показателя ВВП нивелирует этот момент и дает более справедливую оценку.
Оба индекса бигмака, обычный и скорректированный на размер ВВП, приведены на интерактивном графике на сайте The Economist. Так, обычный индекс бигмака на январь 2022 года показывал недооцененность рубля по отношению к доллару в 70%. А с корректировкой на размер ВВП недооцененность составляла 52,1%.
Что еще показывает индекс бигмака
Кроме оценки валют с помощью бургономики можно оценить динамику продуктовой инфляции в каждой стране. Для этого необходимо сопоставить стоимость бигмака в разные годы.
Например, в январе 2016 года бигмак в России стоил в среднем 114 Р, а в январе 2022 года — 135 Р. Таким образом, инфляция по индексу бигмака за шесть лет — 18,4%. Это ниже показателя официальной инфляции за указанный период, который составил 33,3%.
В последнем случае учитывается рост всех групп товаров, не только продовольственных. Кроме того, ингредиенты бигмака не в полной мере отражают типичную продуктовую корзину. Так, если бигмак на 90% изготовлен из российских продуктов, то в других продовольственных товарах доля импортной составляющей может быть больше, — значит, их цена росла сильнее вслед за девальвацией рубля.
Есть ли польза для инвесторов
Этот индекс вряд ли стоит использовать, чтобы принимать инвестиционные решения. По крайней мере, не стоит брать его за основу.
Индекс бигмака создан как полушутливый пример того, как формируется обменный курс. Он сильно упрощен, и в нем много допущений. В лучшем случае этот индекс покажет возможное направление переоценки валюты — без точного будущего курса или сроков.
На курс рубля относительно доллара, евро и так далее сильно влияют процентные ставки, цены на нефть, а также политический фон, санкции и меры регуляторов. Даже если рубль и правда недооценен, о чем говорит индекс бигмака, это не означает, что он точно укрепится к другим валютам — он может как расти, так и падать, годами оставаясь недооцененным.
Предсказывать валютный курс очень сложно, и хорошая идея — держать капитал в разных валютах, чтобы меньше зависеть от поведения одной.
Мы недавно разбирали, почему в последнее время рубль укреплялся.
Что в итоге
Индекс бигмака помогает понять, насколько одни валюты недооценены относительно других. Считается, что в долгосрочной перспективе обменный курс будет стремиться к значению, которое позволяет обеспечить равную стоимость одинаковой корзины товаров и услуг в разных странах. Бигмак продается во многих странах и удачно заменяет потребительскую корзину товаров. Чтобы нивелировать разницу в стоимости труда, используют также индекс бигмака, скорректированный на ВВП страны.
Индекс бигмака помогает инвесторам оценить, насколько справедлив валютный курс и какой может быть переоценка валюты к более справедливым отметкам. Но при оценке валюты важно также учитывать другие факторы: макроэкономику, платежный баланс страны, геополитику, действия регулятора и так далее. Не стоит брать индекс бигмака за основу, когда принимаете инвестиционные решения.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter