10 августа 2022 Промсвязьбанк
На этой неделе Сэтл Групп планирует сбор заявок инвесторов на новый 3-летний выпуск облигаций.
Ориентир ставки купона объявлен не выше 12,7%, что соответствует доходности до 13,32% годовых. Данный уровень предполагает премию к ОФЗ в размере 530 б.п.
В прошлом году компания размещала облигационный заем с премией к ОФЗ в 230 б.п. На вторичном рынке выпуск СэтлГрБ1P4 торгуется с доходностью 11 – 11,1% годовых к погашению 18.04.2025, премия к ОФЗ составляет 315 б.п.
Таким образом, новый выпуск облигаций предлагается с премией до 215 б.п. к вторичному рынку. Ожидаем снижения ориентира ставки купона по мере формирования книги заявок. Считаем интересной покупку бумаги при доходности от 11,5% и премии к ОФЗ от 350 б.п.
Сэтл Групп занимает 1-е место по объему строительства жилой недвижимости в Северо-Западном регионе и 4-е по объему текущего строительства в России.
За последние 5 лет средний объем ввода проектов в эксплуатацию составляет 1,4 млн кв. м в год. Портфель проектов в стадии строительства и проектирования составляет 22,7 млн кв. м, на которых компания планирует возвести порядка 12 млн кв. м жилья.
Выручка за 2021 г. составила 125 млрд руб. (+8% г/г). Чистая прибыль – 16,6 млрд руб. (+4% г/г). Менеджмент компании ожидает, что продажи в 2022 году будут на уровне прошлого года. Снижение площади продаж в 2021-2022 годах компенсируется ростом цен.
Активы – 256 млрд руб. (+43% г/г), собственный капитал – 29 млрд. руб. (+28% г/г).
Чистый долг с учетом остатков на эскроу-счетах составляет 4 млрд руб. Показатель Чистый долг/EBITDA – 0.1х. Сэтл Групп успешно привлекает финансирование на ранних стадиях продаж на эскроу-счета, а также от банков. Компания в мае 2022 года заключила соглашение со Сбербанком об открытии кредитных линий на общую сумму 230 млрд руб. для приобретения земельных участков и строительства недвижимости.
Кредитный рейтинг от АКРА – на уровне «А (RU)», прогноз «стабильный» (подтвержден в июне 2022 года).
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ориентир ставки купона объявлен не выше 12,7%, что соответствует доходности до 13,32% годовых. Данный уровень предполагает премию к ОФЗ в размере 530 б.п.
В прошлом году компания размещала облигационный заем с премией к ОФЗ в 230 б.п. На вторичном рынке выпуск СэтлГрБ1P4 торгуется с доходностью 11 – 11,1% годовых к погашению 18.04.2025, премия к ОФЗ составляет 315 б.п.
Таким образом, новый выпуск облигаций предлагается с премией до 215 б.п. к вторичному рынку. Ожидаем снижения ориентира ставки купона по мере формирования книги заявок. Считаем интересной покупку бумаги при доходности от 11,5% и премии к ОФЗ от 350 б.п.
Сэтл Групп занимает 1-е место по объему строительства жилой недвижимости в Северо-Западном регионе и 4-е по объему текущего строительства в России.
За последние 5 лет средний объем ввода проектов в эксплуатацию составляет 1,4 млн кв. м в год. Портфель проектов в стадии строительства и проектирования составляет 22,7 млн кв. м, на которых компания планирует возвести порядка 12 млн кв. м жилья.
Выручка за 2021 г. составила 125 млрд руб. (+8% г/г). Чистая прибыль – 16,6 млрд руб. (+4% г/г). Менеджмент компании ожидает, что продажи в 2022 году будут на уровне прошлого года. Снижение площади продаж в 2021-2022 годах компенсируется ростом цен.
Активы – 256 млрд руб. (+43% г/г), собственный капитал – 29 млрд. руб. (+28% г/г).
Чистый долг с учетом остатков на эскроу-счетах составляет 4 млрд руб. Показатель Чистый долг/EBITDA – 0.1х. Сэтл Групп успешно привлекает финансирование на ранних стадиях продаж на эскроу-счета, а также от банков. Компания в мае 2022 года заключила соглашение со Сбербанком об открытии кредитных линий на общую сумму 230 млрд руб. для приобретения земельных участков и строительства недвижимости.
Кредитный рейтинг от АКРА – на уровне «А (RU)», прогноз «стабильный» (подтвержден в июне 2022 года).
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter