Главное
На российском рынке акций очередная торговая неделя началась с роста. Индекс МосБиржи вырос на 1,7% на повышенных оборотах (57 млрд руб.). В лидерах ожидаемо оказался финансовый сектор: лучше рынка выглядели акции ВТБ и Сбербанка.
Кроме того, повышенный спрос отмечается в акциях Полюса, несмотря на укрепившийся рубль и отсутствие роста цен на золото. Ключевым среднесрочным драйвером для компании могло бы стать возвращение к дивидендам.
Стоит особенно отметить, что вчерашняя позитивная динамика на нашем рынке сопровождалась снижением нефтяных цен. Фьючерсы Brent потеряли почти 2%. Однако спрос в российских акциях был настолько высок, что этот момент полностью проигнорирован.
По индексу МосБиржи обновлены годовые максимумы. Котировки поднялись к 2600 п., все-таки преодолев верхнюю границу устоявшегося восходящего канала. Это стандартный признак сильного тренда. С коррекцией или без, но потенциал для подъема в рамках текущей фазы еще есть. В частности, как уже отмечали в прошлых обзорах, следующие среднесрочные ориентиры по индексу сместились к 2680–2740 п.
Подняться к обозначенным уровням рынок в первую очередь может на тяжеловесных акциях нефтегазового и финансового секторов.
Аномалия понедельников постепенно становится самосбывающейся закономерностью. В 15 из 17 последних случаев неделя начиналась с волны роста. Средний результат +1% за сессию. Более того, каждый понедельник мы видим всплеск торговой активности и рост оборотов, как будто появляется свежий капитал.
А вот во вторник в этот же период ситуация совсем иная. Падения происходили в половине случаев. Если совокупная динамика индекса за последние 17 первых дней недели составила +20%, то во второй день -1,1%. Причем ни разу во вторник рост не превышал 1%.
Получается, что если следовать привычной для последних месяцев тенденции, то сегодня на рынке можно ожидать некоторую разрядку после вчерашнего импульса. Локальная консолидация или даже умеренная коррекция на фоне перекупленности — сейчас базовый сценарий.
Дисконт Urals снижается. Минфин сообщил, что средняя цена барреля с 15 марта по 14 апреля составила $51,15. Относительно стоимости Brent за тот же период дисконт был равен 35,9%, или $28,7 за баррель — это минимальный уровень с момента введения потолка цен на российскую нефть в декабре 2022 г. В марте спред составлял 39,5%, или $31,2 за баррель. Таким образом, дисконт российской нефти относительно Brent продолжает постепенно сокращаться.
С апреля дисконт в цене Urals в целях налогообложения ограничен фиксированным значением: цена Brent за минусом установленной суммы. Если фактическая цена Urals будет выше, то считать налоги будут по-прежнему по ней. График снижения предельного значения дисконта к Brent представлен ниже:
• с 1 апреля до 30 апреля 2023 г. — $34 за баррель
• с 1 мая по 31 мая 2023 г. — $31 за баррель
• с 1 июня по 30 июня 2023 г. — $28 за баррель
• с 1 июля 2023 г. — $25 за баррель
Таким образом, в апреле расчет налогов должен происходить по фактической цене Urals, так как дисконт оказался ниже установленных $34.
Windfall Tax. По сообщению Интерфакса, Минфин РФ определился со ставкой разового сбора из сверхприбыли 2021–2022 гг. Она составит 10%, а поправки в Налоговый кодекс вступят в силу с 1 января 2024 г. Однако несколько источников сообщили, что предусмотрен механизм снижения ставки до 5% при досрочной оплате в 2023 г.
Ставка налога в 5% и планируемая сумма ранее озвучивались, неожиданностей нет. Серьезная разница между ставками при выплате в 2023 г. (5%) и 2024 г. (10%) должна стать стимулом для перечисления налога именно в текущем году. По предварительным оценкам аналитиков БКС Мир инвестиций, налог составит не более 4–6% EBITDA (на базисе M2M) и 1–3% капитализации компаний.
Налог не будет взиматься с нефтяных, нефтеперерабатывающих, угольных компаний, а также с производителей СПГ. Налоговой базой для windfall tax будет превышение средней арифметической величины прибыли за 2021 год и за 2022 год над прибылью за 2018 и за 2019 годы. Прибыль будет исчисляться как сумма налоговых баз по налогу на прибыль с учетом переноса убытков предыдущих периодов и без учета доходов от дивидендов.
Рубль пытается начать укрепление. В преддверии налогового периода курс USD/RUB уже не растет и пробует начать снижение. Накануне пара снизилась на 0,5%, до 81,4. В среднесрочной перспективе по-прежнему высоки шансы сползания вниз, если только не будет резкого отката нефтяных котировок. С технической точки зрения по доллару важная область расположена около 80,7–81. При спуске ниже нее волна укрепления рубля может ускориться. Ориентиром в таком случае мог бы стать диапазон 75,6–77,7.
На фоне остановки фазы роста USD/RUB и ожиданий сохранения навеса новых продаж в понедельник продолжилось падение в замещающих облигациях. Доходности по длинным выпускам поднялись выше 8%.
Инфляция радует и не радует одновременно. В марте годовая инфляция резко снизилась из-за эффекта высокой базы до 3,5%. Из ее расчета вышел очень сильный скачок цен марта прошлого года. В то же время месячные темпы роста цен с поправкой на сезонность в I квартале 2023 г. в среднем были выше, чем в IV квартале 2022 г., сообщается в обзоре Банка России. За месяц потребительские цены выросли на 0,37%.
С поправкой на сезонность прирост цен в марте немного ускорился до 0,29% с 0,27% в феврале. Это указывает на постепенное усиление ценового давления после периода очень сдержанного роста цен во второй половине 2022 г. В этой ситуации ЦБ РФ точно не будет снижать ключевую ставку на следующем заседании, сохранив достаточно жесткий комментарий.
Бумаги в фокусе
• ТМК (+9,3%). Бумаги обновили максимумы за полтора года. Каких-то новых корпоративных сообщений не появлялось. Ключевым драйвером выступают ожидания повышенных дивидендов. Заседание совета директоров по этой теме назначено на 20 апреля. В прошлые два раза ТМК сильно удивляла акционеров, рекомендуя более высокий размер выплат, чем ожидалось. В текущей ситуации инвесторы, вероятно, вновь рассчитывают на позитивный сюрприз. Однако с учетом уже показанного роста котировок идея фиксации позиций до самой рекомендации начинает выглядеть все более оправданной.
• ИСКЧ (+8,2%). Мосбиржа с 18 апреля запустит фьючерсы на акции компании. К торгам допустят контракты с исполнением в июне и сентябре 2023 г.
• Красноярскэнергосбыт-ао (+5,4%), -ап (+5,2%). Совет директоров рекомендовал дивиденды 1,13351 руб. Дивдоходность получается на уровне 8,9% по АО и 8,7% по АП.
• Полюс (+5,3%). Продолжается устойчивое трендовое движение наверх. Акции поднялись к 10 350 руб. Ближайшая область торможения сместилась к 10 750–11 000 руб. Позитивным среднесрочным драйвером могло бы стать возвращение к практике выплаты дивидендов.
• Сбербанк-ао (+2,8%), ап- (+2,9%). Ралли в самой популярной фишке на нашем рынке продолжается. Котировки вышли на очередные максимумы с февраля. Вверх акции толкают ожидания утверждения дивидендов в эту пятницу (25 руб.) на ГОСА. Кроме технической перегретости бумаг, никаких причин для коррекции пока не наблюдается. Все видят ту траекторию чистой прибыли, по которой идет Сбер. Она предполагает еще более высокие дивиденды в следующем году, что привлекает инвесторов. К тому же, чтобы продать акции Сбера, нужно найти что-то более привлекательное. А среди ликвидных фишек аналогичных кейсов для многих участников почти нет.
За счет роста котировок в последние недели дивдоходность по предстоящей в мае выплате уже упала с 14,3% до 11, 3%.
• Beluga Group (+1,7%). Годовое общее собрание акционеров одобрило выплату 400 руб. дивидендов, что в понедельник оказало поддержку акциям компании. Последний день для попадания в реестр 24 апреля. Дивдоходность по текущим котировкам составляет 8,9%.
• X5 Group (+1,3%). X5 сообщила о достижении договоренностей по приобретению компании Тамерлан, которая управляет магазинами Покупочка, ПокупАлко и Га-Га в Южном федеральном округе России и Ставропольском крае. Всего было куплено 295 магазинов совокупной торговой площадью 124,2 тыс. кв. м Для сравнения у Х5 по состоянию а конец 2022 г. было 21 323 магазина площадью 9,1 млн кв. м. То есть новая сеть прибавит 1,3% к совокупной площади.
X5 Group остается зарегистрированной в Нидерландах, из-за чего не платит дивиденды. Однако в это же время компания может спокойно снижать долговую нагрузку, совершать сделки M&A и продолжать экспансию за счет таких сделок.
• Пермэнергосбыт-ао (+0,1%), -ап (+1,1%). Совет директоров рекомендовал дивиденды 15,5 руб. Дивдоходность получается на уровне 9,2% и 8,6% по АО и АП.
События сегодня
• O'КЕЙ представит финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
• X5 Group опубликует операционные результаты за I квартал 2023 г.
• Состоится заседание совета директоров НПО Наука. В повестке есть вопрос дивидендов за 2022 г.
• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Из крупных компания сегодня финансовые результаты представят Johnson & Johnson, Bank of America, Netflix и Goldman Sachs.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 без существенных изменений, нефть Brent в плюсе на 0,2% и находится около $85,0.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2598,70 (+1,72%)
РТС 1004,62 (+2,21%)
S&P 500 4137,64 (-0,21%)
Валюта
USD/RUB 81,40 (-0,47%)
EUR/RUB 89,15 (-1,16%)
CNY/RUB 11,81 (-0,69%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На российском рынке акций очередная торговая неделя началась с роста. Индекс МосБиржи вырос на 1,7% на повышенных оборотах (57 млрд руб.). В лидерах ожидаемо оказался финансовый сектор: лучше рынка выглядели акции ВТБ и Сбербанка.
Кроме того, повышенный спрос отмечается в акциях Полюса, несмотря на укрепившийся рубль и отсутствие роста цен на золото. Ключевым среднесрочным драйвером для компании могло бы стать возвращение к дивидендам.
Стоит особенно отметить, что вчерашняя позитивная динамика на нашем рынке сопровождалась снижением нефтяных цен. Фьючерсы Brent потеряли почти 2%. Однако спрос в российских акциях был настолько высок, что этот момент полностью проигнорирован.
По индексу МосБиржи обновлены годовые максимумы. Котировки поднялись к 2600 п., все-таки преодолев верхнюю границу устоявшегося восходящего канала. Это стандартный признак сильного тренда. С коррекцией или без, но потенциал для подъема в рамках текущей фазы еще есть. В частности, как уже отмечали в прошлых обзорах, следующие среднесрочные ориентиры по индексу сместились к 2680–2740 п.
Подняться к обозначенным уровням рынок в первую очередь может на тяжеловесных акциях нефтегазового и финансового секторов.
Аномалия понедельников постепенно становится самосбывающейся закономерностью. В 15 из 17 последних случаев неделя начиналась с волны роста. Средний результат +1% за сессию. Более того, каждый понедельник мы видим всплеск торговой активности и рост оборотов, как будто появляется свежий капитал.
А вот во вторник в этот же период ситуация совсем иная. Падения происходили в половине случаев. Если совокупная динамика индекса за последние 17 первых дней недели составила +20%, то во второй день -1,1%. Причем ни разу во вторник рост не превышал 1%.
Получается, что если следовать привычной для последних месяцев тенденции, то сегодня на рынке можно ожидать некоторую разрядку после вчерашнего импульса. Локальная консолидация или даже умеренная коррекция на фоне перекупленности — сейчас базовый сценарий.
Дисконт Urals снижается. Минфин сообщил, что средняя цена барреля с 15 марта по 14 апреля составила $51,15. Относительно стоимости Brent за тот же период дисконт был равен 35,9%, или $28,7 за баррель — это минимальный уровень с момента введения потолка цен на российскую нефть в декабре 2022 г. В марте спред составлял 39,5%, или $31,2 за баррель. Таким образом, дисконт российской нефти относительно Brent продолжает постепенно сокращаться.
С апреля дисконт в цене Urals в целях налогообложения ограничен фиксированным значением: цена Brent за минусом установленной суммы. Если фактическая цена Urals будет выше, то считать налоги будут по-прежнему по ней. График снижения предельного значения дисконта к Brent представлен ниже:
• с 1 апреля до 30 апреля 2023 г. — $34 за баррель
• с 1 мая по 31 мая 2023 г. — $31 за баррель
• с 1 июня по 30 июня 2023 г. — $28 за баррель
• с 1 июля 2023 г. — $25 за баррель
Таким образом, в апреле расчет налогов должен происходить по фактической цене Urals, так как дисконт оказался ниже установленных $34.
Windfall Tax. По сообщению Интерфакса, Минфин РФ определился со ставкой разового сбора из сверхприбыли 2021–2022 гг. Она составит 10%, а поправки в Налоговый кодекс вступят в силу с 1 января 2024 г. Однако несколько источников сообщили, что предусмотрен механизм снижения ставки до 5% при досрочной оплате в 2023 г.
Ставка налога в 5% и планируемая сумма ранее озвучивались, неожиданностей нет. Серьезная разница между ставками при выплате в 2023 г. (5%) и 2024 г. (10%) должна стать стимулом для перечисления налога именно в текущем году. По предварительным оценкам аналитиков БКС Мир инвестиций, налог составит не более 4–6% EBITDA (на базисе M2M) и 1–3% капитализации компаний.
Налог не будет взиматься с нефтяных, нефтеперерабатывающих, угольных компаний, а также с производителей СПГ. Налоговой базой для windfall tax будет превышение средней арифметической величины прибыли за 2021 год и за 2022 год над прибылью за 2018 и за 2019 годы. Прибыль будет исчисляться как сумма налоговых баз по налогу на прибыль с учетом переноса убытков предыдущих периодов и без учета доходов от дивидендов.
Рубль пытается начать укрепление. В преддверии налогового периода курс USD/RUB уже не растет и пробует начать снижение. Накануне пара снизилась на 0,5%, до 81,4. В среднесрочной перспективе по-прежнему высоки шансы сползания вниз, если только не будет резкого отката нефтяных котировок. С технической точки зрения по доллару важная область расположена около 80,7–81. При спуске ниже нее волна укрепления рубля может ускориться. Ориентиром в таком случае мог бы стать диапазон 75,6–77,7.
На фоне остановки фазы роста USD/RUB и ожиданий сохранения навеса новых продаж в понедельник продолжилось падение в замещающих облигациях. Доходности по длинным выпускам поднялись выше 8%.
Инфляция радует и не радует одновременно. В марте годовая инфляция резко снизилась из-за эффекта высокой базы до 3,5%. Из ее расчета вышел очень сильный скачок цен марта прошлого года. В то же время месячные темпы роста цен с поправкой на сезонность в I квартале 2023 г. в среднем были выше, чем в IV квартале 2022 г., сообщается в обзоре Банка России. За месяц потребительские цены выросли на 0,37%.
С поправкой на сезонность прирост цен в марте немного ускорился до 0,29% с 0,27% в феврале. Это указывает на постепенное усиление ценового давления после периода очень сдержанного роста цен во второй половине 2022 г. В этой ситуации ЦБ РФ точно не будет снижать ключевую ставку на следующем заседании, сохранив достаточно жесткий комментарий.
Бумаги в фокусе
• ТМК (+9,3%). Бумаги обновили максимумы за полтора года. Каких-то новых корпоративных сообщений не появлялось. Ключевым драйвером выступают ожидания повышенных дивидендов. Заседание совета директоров по этой теме назначено на 20 апреля. В прошлые два раза ТМК сильно удивляла акционеров, рекомендуя более высокий размер выплат, чем ожидалось. В текущей ситуации инвесторы, вероятно, вновь рассчитывают на позитивный сюрприз. Однако с учетом уже показанного роста котировок идея фиксации позиций до самой рекомендации начинает выглядеть все более оправданной.
• ИСКЧ (+8,2%). Мосбиржа с 18 апреля запустит фьючерсы на акции компании. К торгам допустят контракты с исполнением в июне и сентябре 2023 г.
• Красноярскэнергосбыт-ао (+5,4%), -ап (+5,2%). Совет директоров рекомендовал дивиденды 1,13351 руб. Дивдоходность получается на уровне 8,9% по АО и 8,7% по АП.
• Полюс (+5,3%). Продолжается устойчивое трендовое движение наверх. Акции поднялись к 10 350 руб. Ближайшая область торможения сместилась к 10 750–11 000 руб. Позитивным среднесрочным драйвером могло бы стать возвращение к практике выплаты дивидендов.
• Сбербанк-ао (+2,8%), ап- (+2,9%). Ралли в самой популярной фишке на нашем рынке продолжается. Котировки вышли на очередные максимумы с февраля. Вверх акции толкают ожидания утверждения дивидендов в эту пятницу (25 руб.) на ГОСА. Кроме технической перегретости бумаг, никаких причин для коррекции пока не наблюдается. Все видят ту траекторию чистой прибыли, по которой идет Сбер. Она предполагает еще более высокие дивиденды в следующем году, что привлекает инвесторов. К тому же, чтобы продать акции Сбера, нужно найти что-то более привлекательное. А среди ликвидных фишек аналогичных кейсов для многих участников почти нет.
За счет роста котировок в последние недели дивдоходность по предстоящей в мае выплате уже упала с 14,3% до 11, 3%.
• Beluga Group (+1,7%). Годовое общее собрание акционеров одобрило выплату 400 руб. дивидендов, что в понедельник оказало поддержку акциям компании. Последний день для попадания в реестр 24 апреля. Дивдоходность по текущим котировкам составляет 8,9%.
• X5 Group (+1,3%). X5 сообщила о достижении договоренностей по приобретению компании Тамерлан, которая управляет магазинами Покупочка, ПокупАлко и Га-Га в Южном федеральном округе России и Ставропольском крае. Всего было куплено 295 магазинов совокупной торговой площадью 124,2 тыс. кв. м Для сравнения у Х5 по состоянию а конец 2022 г. было 21 323 магазина площадью 9,1 млн кв. м. То есть новая сеть прибавит 1,3% к совокупной площади.
X5 Group остается зарегистрированной в Нидерландах, из-за чего не платит дивиденды. Однако в это же время компания может спокойно снижать долговую нагрузку, совершать сделки M&A и продолжать экспансию за счет таких сделок.
• Пермэнергосбыт-ао (+0,1%), -ап (+1,1%). Совет директоров рекомендовал дивиденды 15,5 руб. Дивдоходность получается на уровне 9,2% и 8,6% по АО и АП.
События сегодня
• O'КЕЙ представит финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
• X5 Group опубликует операционные результаты за I квартал 2023 г.
• Состоится заседание совета директоров НПО Наука. В повестке есть вопрос дивидендов за 2022 г.
• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Из крупных компания сегодня финансовые результаты представят Johnson & Johnson, Bank of America, Netflix и Goldman Sachs.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 без существенных изменений, нефть Brent в плюсе на 0,2% и находится около $85,0.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2598,70 (+1,72%)
РТС 1004,62 (+2,21%)
S&P 500 4137,64 (-0,21%)
Валюта
USD/RUB 81,40 (-0,47%)
EUR/RUB 89,15 (-1,16%)
CNY/RUB 11,81 (-0,69%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter