30 июня 2023 БКС Экспресс | Warner Music
Полагаем, что негативная реакция рынка на отчет Warner Music за квартал была чрезмерной, и ожидаем роста котировок за счет ряда возможностей для бизнеса компании. Считаем, что рынок переоценивает риски падения выручки из-за возможной конкуренции нейросетей. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по бумагам компании, но снижаем целевую цену с $54,6 до $35, пересмотрев прогнозы операционных показателей и безрисковой ставки.
Главное
• Warner Music представила смешанные результаты за II квартал 2023 г. — календарный I квартал 2023 г.:
- Выручка выросла на 2% год к году, маржа по OIBDA 20,4% — лучше консенсуса.
- Свободный денежный поток: -$41 млн, а ждали положительный — $96 млн.
- Сегмент звукозаписи также показал смешанную динамику.
- Выручка издательского сегмента выросла на 12% г/г.
• Считаем, что рынок переоценивает риски падения выручки из-за возможной конкуренции нейросетей, так как в развитых странах сильно проработана нормативная база защиты музыкальных прав.
• Видим ряд возможностей для роста компании:
- Релиз новых альбомов — Эда Ширана, Дуа Липы, Дэвида Гетты и других.
- Восстановление рынка рекламы в музыкальном стриминге в IV квартале 2023 г. – I полугодии 2024 г.
- Рост рыночной доли компании в развивающихся странах.
• Подтверждаем «Покупать», снижаем целевую цену до $35.
В деталях
Описание компании
Warner Music Group — одна из крупнейших компаний в мировой музыкальной индустрии. 84% выручки приходится на бизнес звукозаписи, 16% — на музыкальное издательство.
Компании принадлежат различные звукозаписывающие лейблы, включая Atlantic Records, Warner Records, Elektra Records, которые известны контрактами с такими группами и артистами как Coldplay, Twenty One Pilots, Nickeback, Эд Ширан, Дэвид Гетта, Рита Ора и другими.
Бизнес музыкального издательства объединен в дивизион Warner Chappell Music, которому принадлежат права на более чем 14 млн музыкальных композиций от 80 тыс. исполнителей.
Риски
• Усиление конкуренции со стороны других музыкальных лейблов.
• Замедление темпов роста рынка музыкального стриминга.
• Смена предпочтений потребителей и отказ от музыки в пользу подкастов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Warner Music представила смешанные результаты за II квартал 2023 г. — календарный I квартал 2023 г.:
- Выручка выросла на 2% год к году, маржа по OIBDA 20,4% — лучше консенсуса.
- Свободный денежный поток: -$41 млн, а ждали положительный — $96 млн.
- Сегмент звукозаписи также показал смешанную динамику.
- Выручка издательского сегмента выросла на 12% г/г.
• Считаем, что рынок переоценивает риски падения выручки из-за возможной конкуренции нейросетей, так как в развитых странах сильно проработана нормативная база защиты музыкальных прав.
• Видим ряд возможностей для роста компании:
- Релиз новых альбомов — Эда Ширана, Дуа Липы, Дэвида Гетты и других.
- Восстановление рынка рекламы в музыкальном стриминге в IV квартале 2023 г. – I полугодии 2024 г.
- Рост рыночной доли компании в развивающихся странах.
• Подтверждаем «Покупать», снижаем целевую цену до $35.
В деталях
Описание компании
Warner Music Group — одна из крупнейших компаний в мировой музыкальной индустрии. 84% выручки приходится на бизнес звукозаписи, 16% — на музыкальное издательство.
Компании принадлежат различные звукозаписывающие лейблы, включая Atlantic Records, Warner Records, Elektra Records, которые известны контрактами с такими группами и артистами как Coldplay, Twenty One Pilots, Nickeback, Эд Ширан, Дэвид Гетта, Рита Ора и другими.
Бизнес музыкального издательства объединен в дивизион Warner Chappell Music, которому принадлежат права на более чем 14 млн музыкальных композиций от 80 тыс. исполнителей.
Риски
• Усиление конкуренции со стороны других музыкальных лейблов.
• Замедление темпов роста рынка музыкального стриминга.
• Смена предпочтений потребителей и отказ от музыки в пользу подкастов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter