14 августа 2023 Мои Инвестиции | Selectel
📩 Завтра, 15 августа, «Селектел» соберет книгу заявок на третий выпуск облигаций (001P-03R). Предварительный объем – 4 млрд руб., срок 3 года, ориентир по доходности КБД 3 года + 250бп (~13%).
🌐 «Селектел» — провайдер услуг в области облачной инфраструктуры, а также сдачи в аренду и размещению серверов в своих собственных дата-центрах. Компания занимает лидирующие позиции в РФ в своем сегменте (3 место).
🎯 Цель размещения – рефинансирование (в том числе подготовка к рефинансированию дебютного выпуска iСелктлР1R на 3 млрд руб., который подлежит погашению в феврале 2024 г.), а также финансирование инвестпрограммы.
🏷 Эмитенту присвоен рейтинг А+/Стабильный от Эксперт РА и АКРА.
💼 Контроль над компанией у Вячеслава Мирилашвили.
📊 Выручка за 2022 г. (МСФО) — 8.1 млрд руб. EBITDA — 4.1 млрд руб. чистый долг (ЧД) — 6.8 млрд руб. ЧД/EBITDA — 1.7x.
🧐 Что мы думаем о компании
Благодаря ненасыщенности российского рынка облачных технологий и несмотря на санкционные ограничения на оборудование, компания имеет хорошие шансы на дальнейший рост операционных показателей. Селектел планирует расти вместе с рынком на 30-35% в год на горизонте ближайших лет.
В 2022 г. компания прошла через пик инвестпрограммы, в связи с чем мы ожидаем, что в 2023 г. компания сможет выйти на положительный свободный денежный поток (FCF). Тем не менее, в 2023 г. компания планирует заплатить первые существенные дивиденды (1.8 млрд руб.). По нашим оценкам, весь заработанный FCF уйдет на выплату дивидендов.
Селектел ожидает, что, благодаря осуществляемым инвестициям в строительство дата-центров, текущих и строящихся мощностей будет достаточно для удовлетворения растущего спроса вплоть до 2027 г. Мы интерпретируем это так, что в ближайшие пару лет компания сможет генерировать положительный FCF, однако он, вероятнее всего, будет тратиться на дивиденды. В связи с этим, мы не ожидаем снижения долга Селектела в абсолютном выражении, в то же время снижение кредитного плеча будет возможно благодаря расширению спроса на продукцию компании. Думаем, ключевым вопросом для понимания динамики кредита эмитента станут параметры дивидендной политики: формализацию последней Селектел планирует завершить в конце 2023 г. – начале 2024 г.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
🌐 «Селектел» — провайдер услуг в области облачной инфраструктуры, а также сдачи в аренду и размещению серверов в своих собственных дата-центрах. Компания занимает лидирующие позиции в РФ в своем сегменте (3 место).
🎯 Цель размещения – рефинансирование (в том числе подготовка к рефинансированию дебютного выпуска iСелктлР1R на 3 млрд руб., который подлежит погашению в феврале 2024 г.), а также финансирование инвестпрограммы.
🏷 Эмитенту присвоен рейтинг А+/Стабильный от Эксперт РА и АКРА.
💼 Контроль над компанией у Вячеслава Мирилашвили.
📊 Выручка за 2022 г. (МСФО) — 8.1 млрд руб. EBITDA — 4.1 млрд руб. чистый долг (ЧД) — 6.8 млрд руб. ЧД/EBITDA — 1.7x.
🧐 Что мы думаем о компании
Благодаря ненасыщенности российского рынка облачных технологий и несмотря на санкционные ограничения на оборудование, компания имеет хорошие шансы на дальнейший рост операционных показателей. Селектел планирует расти вместе с рынком на 30-35% в год на горизонте ближайших лет.
В 2022 г. компания прошла через пик инвестпрограммы, в связи с чем мы ожидаем, что в 2023 г. компания сможет выйти на положительный свободный денежный поток (FCF). Тем не менее, в 2023 г. компания планирует заплатить первые существенные дивиденды (1.8 млрд руб.). По нашим оценкам, весь заработанный FCF уйдет на выплату дивидендов.
Селектел ожидает, что, благодаря осуществляемым инвестициям в строительство дата-центров, текущих и строящихся мощностей будет достаточно для удовлетворения растущего спроса вплоть до 2027 г. Мы интерпретируем это так, что в ближайшие пару лет компания сможет генерировать положительный FCF, однако он, вероятнее всего, будет тратиться на дивиденды. В связи с этим, мы не ожидаем снижения долга Селектела в абсолютном выражении, в то же время снижение кредитного плеча будет возможно благодаря расширению спроса на продукцию компании. Думаем, ключевым вопросом для понимания динамики кредита эмитента станут параметры дивидендной политики: формализацию последней Селектел планирует завершить в конце 2023 г. – начале 2024 г.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter