16 ноября 2009 Admiral Markets
Последние четыре недели и курс EUR/USD, и фондовый индекс S&P500, и в принципе те же цены на нефть пребывают в границах широкого диапазона, что довольно-таки четко говорит о том, что сейчас нет какой-либо четкой идеи, способной покупателей заставить играть на повышение в рисковых активах. Те покупки, которые были актуальны в конце октября в EUR/USD и S&P500 после отличных данных по ВВП США за 3кв09, а также заседания ФРС, после которого стало ясно, что со ставками Центробанк спешить не будет, исчерпали себя с учетом достижения по евро отметки 1,50, а по рынку акций США 1100 пунктов на прошлой неделе.
Сейчас же мы только и слышим, что S&P500 по мультипликаторам (P/E) торгуется на рекордных максимумах с 2002 года, а акции компаний малой капитализации и вовсе на самом высоком уровне за 13 лет. Ситуация усугубляется еще и тем, что сезон корпоративной отчетности за океаном за 3кв09 подошел к логическому завершению, что в моменте может провоцировать фонды и управляющих на фиксацию прибыли.
Что касается евро, то здесь неделей ранее мы получили слабые данные за ноябрь от ZEW, 13 ноября хуже ожиданий в Еврозоне вышли данные по ВВП за 3кв09, которые, хотя и указали на ускорение экономики по сравнению с 2кв09, но все-таки вышли ниже прогнозов (показатель составил 0,4% вместо ожидавшихся 0,5%). В общем, разговоры о том, что ЕЦБ пойдет по пути ужесточения денежной политики раньше чем ФедРезерв пока преждевременны, что кого-то может заставить опять же зафиксировать часть позиций на покупку в евро/доллар.
Пока только есть общая долгосрочная идея, суть которой сводится к нулевым процентным ставкам в США до лета, что на фоне оживающей мировой экономики может означать продолжение carry trade и дальнейшее восстановление цен на акции и курсов валют до докризисных уровней. Подогреть данную тему и заодно покупки в евро/доллар и S&P500 может только заседание ФРС 15-16 декабря, но до этого события еще порядка четырех недель. До этого момента 4 декабря нас ждет выход в США очередного теперь уже ноябрьского отчета по занятости (Nonfarm payrolls), которого инвесторы вполне могут испугаться, так как эта статистика с учетом предыдущих данных может подорвать веру в быстрое восстановление американской экономики, что опять же чревато уходом от риска и некоторым укреплением доллара.
Статистика
В минувшую пятницу в США вышли очередные слабые данные по потребительскому доверию (Michigan sentiment index) за ноябрь (показатель составил 66 пунктов при прогнозе 71,5). Самое интересное — это те данные, которые будут выходить за океаном с понедельника по среду. 16/11 — Retail sales, NY Empire State Index, 17/11 – PPI, Industrial production, 18/11 – CPI, Housing starts, Building permits. Если данные окажутся лучше ожиданий, то по EUR/USD это может означать еще одно тестирование сопротивления 1,5050, а по S&P500 очередную проверку на прочность рубежа 1100 пунктов. На большее при позитивном сценарии развития событий мы пока не рассчитываем.
Что касается слабой статистики или хуже ожиданий, то в моменте она можем усилить риски снижения по EUR/USD и S&P500 к минимумам ноября. Однако в конечном счете велика вероятность, что участники финансовых рынков рассмотрят все данные как не то, что в крупнейшей экономике мира реальные проблемы с восстановлением, а как то, что мы получили еще одно подтверждение относительно того, что ФРС не будет повышать ставки до лета 2010 года. К или после заседания ФРС все это может означать возобновление роста, по S&P500, к примеру, Рождественское ралли.
EUR
С точки зрения технического анализа, на недельном графике EUR/USD нас смущает наличие модели «медвежий завал», которая сформировалась еще в конце октября. Если банально обратиться к истории, то в 2003-2004 гг. довольно-таки часто такие модели на восходящем тренде EUR/USD в итоге были предвестниками хороших коррекций и снижения курса евро.
РТС,ММВБ: нас ждет интересная неделя!
Наша долгосрочная стратегия по-прежнему сводится к тому, что до повышения процентных ставок в США (предположительно, летом 2010 года) российский рынок акций будет пребывать в границах восходящего тренда, в результате чего по индексу ММВБ мы вполне можем достичь сопротивления 1500-1550 пунктов. Исходя из этого любое существенное снижение отечественного фондового рынка мы советуем использовать для открытия позиций на покупку. Между тем, если говорить о краткосрочном периоде или перспективе текущей и следующей недели, то мы бы хотели обратить внимание на целый ряд факторов рисков, реализация которых в конечном счете может означать продолжение коррекции на РТС и ММВБ и снижение рынка от пятничных уровней еще на 10%-15%. Данный сценарий развития событий мы в конечном счете рассматриваем не как возможность сыграть на понижение, а в итоге как возможность открыть новые «длинные» позиции. S&P500 и EUR/USD Рынок акций США уперся по индексу S&P500 в сильный уровень сопротивления 1100 пунктов, неспособность преодолеть которое может посеять панику в ряды покупателей, вызвав фиксацию прибыли и в итоге снижение американских бирж после роста в предыдущие две недели. С точки зрения фундаментального анализа, говорить здесь с учетом окончания сезона отчетности в США нужно о большом количестве значимых макроэкономических данных, публикация которых ожидается на этой неделе: а) понедельник — Retail sales, NY Empire State Index б) вторник — Industrial Production, PPI в) среда - Housing starts, Building permits, CPI.
Эта статистика, судя по всему, и даст ответы на все вопросы, самым важным может оказаться понедельник с данными по розничным продажам. Ниже 1060 пунктов или EMA(50) мы пока рынок акций США не видим, так как, даже если данные окажутся хуже ожиданий, то это в итоге может трактоваться не как сигнал к проблема в экономике Соединенных Штатов, а как еще один аргумент в пользу неповышения процентных ставок за океаном в ближайшие полгода.
Относительно EUR/USD ситуация в чем-то схожая. В данном случае важно, чтобы курс не ушел ниже 1,47, так как сильный доллар это, если не смертельный, то явно ранящий удар для carry trade. WTI В случае с ценами на нефть смущает то, что они ушли по WTI ниже 77$ за баррель, что может означать для рынка акций РФ динамику хуже рынка, если цены там останутся в ближайшие торговые дни. Отметим, что по итогам прошедшей недели индексы РТС и ММВБ прибавили порядка 5,5%. С учетом озвученных факторов риска любой рост по ММВБ в ближайшие дни в район 1350 пунктов целесообразно использовать для фиксации прибыли по позициям на покупку в расчете потом восстановить их по более привлекательной цене.
Rus equities (пятница - 13/11)
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сейчас же мы только и слышим, что S&P500 по мультипликаторам (P/E) торгуется на рекордных максимумах с 2002 года, а акции компаний малой капитализации и вовсе на самом высоком уровне за 13 лет. Ситуация усугубляется еще и тем, что сезон корпоративной отчетности за океаном за 3кв09 подошел к логическому завершению, что в моменте может провоцировать фонды и управляющих на фиксацию прибыли.
Что касается евро, то здесь неделей ранее мы получили слабые данные за ноябрь от ZEW, 13 ноября хуже ожиданий в Еврозоне вышли данные по ВВП за 3кв09, которые, хотя и указали на ускорение экономики по сравнению с 2кв09, но все-таки вышли ниже прогнозов (показатель составил 0,4% вместо ожидавшихся 0,5%). В общем, разговоры о том, что ЕЦБ пойдет по пути ужесточения денежной политики раньше чем ФедРезерв пока преждевременны, что кого-то может заставить опять же зафиксировать часть позиций на покупку в евро/доллар.
Пока только есть общая долгосрочная идея, суть которой сводится к нулевым процентным ставкам в США до лета, что на фоне оживающей мировой экономики может означать продолжение carry trade и дальнейшее восстановление цен на акции и курсов валют до докризисных уровней. Подогреть данную тему и заодно покупки в евро/доллар и S&P500 может только заседание ФРС 15-16 декабря, но до этого события еще порядка четырех недель. До этого момента 4 декабря нас ждет выход в США очередного теперь уже ноябрьского отчета по занятости (Nonfarm payrolls), которого инвесторы вполне могут испугаться, так как эта статистика с учетом предыдущих данных может подорвать веру в быстрое восстановление американской экономики, что опять же чревато уходом от риска и некоторым укреплением доллара.
Статистика
В минувшую пятницу в США вышли очередные слабые данные по потребительскому доверию (Michigan sentiment index) за ноябрь (показатель составил 66 пунктов при прогнозе 71,5). Самое интересное — это те данные, которые будут выходить за океаном с понедельника по среду. 16/11 — Retail sales, NY Empire State Index, 17/11 – PPI, Industrial production, 18/11 – CPI, Housing starts, Building permits. Если данные окажутся лучше ожиданий, то по EUR/USD это может означать еще одно тестирование сопротивления 1,5050, а по S&P500 очередную проверку на прочность рубежа 1100 пунктов. На большее при позитивном сценарии развития событий мы пока не рассчитываем.
Что касается слабой статистики или хуже ожиданий, то в моменте она можем усилить риски снижения по EUR/USD и S&P500 к минимумам ноября. Однако в конечном счете велика вероятность, что участники финансовых рынков рассмотрят все данные как не то, что в крупнейшей экономике мира реальные проблемы с восстановлением, а как то, что мы получили еще одно подтверждение относительно того, что ФРС не будет повышать ставки до лета 2010 года. К или после заседания ФРС все это может означать возобновление роста, по S&P500, к примеру, Рождественское ралли.
EUR
С точки зрения технического анализа, на недельном графике EUR/USD нас смущает наличие модели «медвежий завал», которая сформировалась еще в конце октября. Если банально обратиться к истории, то в 2003-2004 гг. довольно-таки часто такие модели на восходящем тренде EUR/USD в итоге были предвестниками хороших коррекций и снижения курса евро.
РТС,ММВБ: нас ждет интересная неделя!
Наша долгосрочная стратегия по-прежнему сводится к тому, что до повышения процентных ставок в США (предположительно, летом 2010 года) российский рынок акций будет пребывать в границах восходящего тренда, в результате чего по индексу ММВБ мы вполне можем достичь сопротивления 1500-1550 пунктов. Исходя из этого любое существенное снижение отечественного фондового рынка мы советуем использовать для открытия позиций на покупку. Между тем, если говорить о краткосрочном периоде или перспективе текущей и следующей недели, то мы бы хотели обратить внимание на целый ряд факторов рисков, реализация которых в конечном счете может означать продолжение коррекции на РТС и ММВБ и снижение рынка от пятничных уровней еще на 10%-15%. Данный сценарий развития событий мы в конечном счете рассматриваем не как возможность сыграть на понижение, а в итоге как возможность открыть новые «длинные» позиции. S&P500 и EUR/USD Рынок акций США уперся по индексу S&P500 в сильный уровень сопротивления 1100 пунктов, неспособность преодолеть которое может посеять панику в ряды покупателей, вызвав фиксацию прибыли и в итоге снижение американских бирж после роста в предыдущие две недели. С точки зрения фундаментального анализа, говорить здесь с учетом окончания сезона отчетности в США нужно о большом количестве значимых макроэкономических данных, публикация которых ожидается на этой неделе: а) понедельник — Retail sales, NY Empire State Index б) вторник — Industrial Production, PPI в) среда - Housing starts, Building permits, CPI.
Эта статистика, судя по всему, и даст ответы на все вопросы, самым важным может оказаться понедельник с данными по розничным продажам. Ниже 1060 пунктов или EMA(50) мы пока рынок акций США не видим, так как, даже если данные окажутся хуже ожиданий, то это в итоге может трактоваться не как сигнал к проблема в экономике Соединенных Штатов, а как еще один аргумент в пользу неповышения процентных ставок за океаном в ближайшие полгода.
Относительно EUR/USD ситуация в чем-то схожая. В данном случае важно, чтобы курс не ушел ниже 1,47, так как сильный доллар это, если не смертельный, то явно ранящий удар для carry trade. WTI В случае с ценами на нефть смущает то, что они ушли по WTI ниже 77$ за баррель, что может означать для рынка акций РФ динамику хуже рынка, если цены там останутся в ближайшие торговые дни. Отметим, что по итогам прошедшей недели индексы РТС и ММВБ прибавили порядка 5,5%. С учетом озвученных факторов риска любой рост по ММВБ в ближайшие дни в район 1350 пунктов целесообразно использовать для фиксации прибыли по позициям на покупку в расчете потом восстановить их по более привлекательной цене.
Rus equities (пятница - 13/11)
- Bofa/ML понижает рекомендации по бумагам Сургутнефтегаза до хуже рынка с нейтрально и Газпром нефти. По Распадской до покупать повышена рекомендация.
- Минфин может предложить заменить НДПИ налогом на прибыль.
- Банк Москвы: пересмотрены цели на нефть Brent 80$, Urals 77,6$ - средние цены в 2010 году, цели по акциям нефтегазового сектора повышена на 46%, потенциал от 40% до 80%. Предположение: восстановление мировой экономики будет продолжаться, а доллар будет дешеветь. Новатэк 79%, Газпром 41%, Лукойл 37% - фавориты и потенциал для роста.
- ФСК ЕЭС — динамика лучше рынка.
- МТС: отчетность за 3кв09. Ключевой фактор — восстановление экономики РФ. ЧП упал на 4%, выручка -19% в целом неплохая отчетность в рамках ожиданий, EBITDA -27%. С 279 рублей до 256 рублей в месяц выручка на абонента упала. Подтвержден прогноз по выручке на 2009 год.
- Новатэк: отчетность за 3кв09. Интерес прогнозы руководства представляют.
- EPFR: за последнюю отчетную неделю приток средств от иностранных инвесторов на рынок акций РФ составил 26$ млн.
- Андрей Клепач (зам министра экономики): ВВП РФ в 2010 году вырастет на 3%.
- Выручка Распадской за 9м09 -36%.
- ЧП Аэрофлота за 9м09 выросла на 24%.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter