17 января 2024 БКС Экспресс | Алроса
Cтатистика за декабрь отразила возврат Индии к закупкам алмазов (10 млн карат, на 33% ниже исторического среднего). Экспорт бриллиантов сезонно слаб, но упал на 48%, до $608 млн, в основном за счет снижения средних цен в декабре на 44% г/г. ЕС ввел санкции против АЛРОСА — эффект незначительный на фоне предыдущих ограничений против алмазов из РФ.
Главное
• Цены на алмазы выросли на 1% м/м и на 3% за 3 месяца, падение остановлено. Но De Beers объявила о снижении цен на 10% м/м в первом цикле. Паузы в продажах алмазов дали эффект, но конечный рынок еще слаб.
• Санкции G7 и ЕС против алмазов из РФ вступили в силу. Запрет на непрямой импорт ожидается не ранее 1 марта. АЛРОСА остается 30–40% мирового рынка, в том числе Азия. Отслеживание алмазов начнется с сентября, реализация под большим вопросом.
• Импорт алмазов в Индию, карат, в декабре увеличился в 7 раз м/м, но упал на 16% г/г. Экспорт бриллиантов упал на 27% м/м, до $608 млн, и на 5% м/м в каратах. Продажи в ювелирной отрасли снизились на 2% г/г в праздники, согласно MasterPulse.
В деталях
Цены на алмазы и бриллианты продолжают осторожно расти. Двухмесячная пауза в продажах АЛРОСА на экспорт и закупки Индией дали эффект, но индекс цен на алмазы показал лишь увеличение на 3% за 3 месяца — в бриллиантах схожая картина. Не считаем, что разворот ускорится — по данным MasterPulse, в сезон новогодних праздников затраты потребителей на ювелирные изделия в США, крупнейшем конечном рынке сбыта, упали на 2% г/г, при этом другие категории подросли. Например, рестораны на 7,8% г/г, одежда — на 2,4%, продукты питания — на 2,1%.
На этой неделе, 15–19 января, стартует первый цикл продаж De Beers, компания планирует снизить цены на 10% и более м/м, чтобы стимулировать продажи. Считаем, что рост цен на алмазы в 2024 г. возможен, но вероятен на низких уровнях при слабых темпах подъема экономики США, и может ускориться лишь на добровольных самоограничениях объемов АЛРОСА и/или De Beers по аналогии со II полугодием 2023 г.
Импорт алмазов в Индию восстановился, ниже исторических минимумов. Чистый импорт алмазов в страну восстановился до 10 млн карат (-16% г/г) и $1,3 млрд (-14%), а также ожидаемо от ноябрьских минимумов, когда действовал мораторий Индии на закупку алмазов с целью нормализовать избыточные запасы огранщиков.
В середине декабря страна объявила о возврате к закупкам алмазов, тем самым завершив двухмесячный перерыв. Вероятно, данная пауза была достаточной для некоторой нормализации запасов огранщиков, но не исключаем, что они остаются избыточными.
Чистый экспорт бриллиантов из Индии, косвенный индикатор состояния конечных рынков, не очень репрезентативен, так как конец года — традиционно низкий сезон. При этом экспорт показал снижение на 48% г/г в долларах и на 8% г/г в каратах при значительном падении средних цен.
ЕС дополнил санкции против алмазов из РФ санкциями против АЛРОСА. В начале января ЕС ввел санкции против компании. Мы видим ограниченное влияние на нее на фоне ранее введенных ограничений против ее продукции со стороны ЕС и G7, а также поскольку у АЛРОСА было почти 2 года для подготовки к такому сценарию.
По-прежнему считаем, что ранее введенные санкции против алмазов будут иметь ограниченный эффект, так как рынки за пределами G7 и ЕС представляют собой 30–40% конечного рынка бриллиантов и более 90% гранильных мощностей (Индия). К тому же отслеживание непрямых поставок алмазов из РФ, которое ожидается с 1 сентября, будет затратным и вряд ли полностью остановит проникновение алмазов на рынки G7 и ЕС.
Риск искусственных бриллиантов — долгосрочен, но реален. Более значимым риском в целом для рынка алмазов видим рост искусственных (lab-grown) бриллиантов, чистый экспорт которых в декабре впервые достиг 13% от экспорта натуральных бриллиантов в долларовом выражении.
Существенный дисконт искусственных камней к натуральным достигает 70–90%, по оценке Пола Зимниски. С учетом этого происходит не только отток потребителей натуральных камней, но и увеличение числа потребителей за счет новых покупателей искусственных. Категория последних потребителей ранее не могла себе позволить дорогие натуральные камни.
Считаем, что опережающий рост доли рынка искусственных камней дополнительно ограничивает и без того умеренный долгосрочный рост спроса в натуральных камнях.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Цены на алмазы выросли на 1% м/м и на 3% за 3 месяца, падение остановлено. Но De Beers объявила о снижении цен на 10% м/м в первом цикле. Паузы в продажах алмазов дали эффект, но конечный рынок еще слаб.
• Санкции G7 и ЕС против алмазов из РФ вступили в силу. Запрет на непрямой импорт ожидается не ранее 1 марта. АЛРОСА остается 30–40% мирового рынка, в том числе Азия. Отслеживание алмазов начнется с сентября, реализация под большим вопросом.
• Импорт алмазов в Индию, карат, в декабре увеличился в 7 раз м/м, но упал на 16% г/г. Экспорт бриллиантов упал на 27% м/м, до $608 млн, и на 5% м/м в каратах. Продажи в ювелирной отрасли снизились на 2% г/г в праздники, согласно MasterPulse.
В деталях
Цены на алмазы и бриллианты продолжают осторожно расти. Двухмесячная пауза в продажах АЛРОСА на экспорт и закупки Индией дали эффект, но индекс цен на алмазы показал лишь увеличение на 3% за 3 месяца — в бриллиантах схожая картина. Не считаем, что разворот ускорится — по данным MasterPulse, в сезон новогодних праздников затраты потребителей на ювелирные изделия в США, крупнейшем конечном рынке сбыта, упали на 2% г/г, при этом другие категории подросли. Например, рестораны на 7,8% г/г, одежда — на 2,4%, продукты питания — на 2,1%.
На этой неделе, 15–19 января, стартует первый цикл продаж De Beers, компания планирует снизить цены на 10% и более м/м, чтобы стимулировать продажи. Считаем, что рост цен на алмазы в 2024 г. возможен, но вероятен на низких уровнях при слабых темпах подъема экономики США, и может ускориться лишь на добровольных самоограничениях объемов АЛРОСА и/или De Beers по аналогии со II полугодием 2023 г.
Импорт алмазов в Индию восстановился, ниже исторических минимумов. Чистый импорт алмазов в страну восстановился до 10 млн карат (-16% г/г) и $1,3 млрд (-14%), а также ожидаемо от ноябрьских минимумов, когда действовал мораторий Индии на закупку алмазов с целью нормализовать избыточные запасы огранщиков.
В середине декабря страна объявила о возврате к закупкам алмазов, тем самым завершив двухмесячный перерыв. Вероятно, данная пауза была достаточной для некоторой нормализации запасов огранщиков, но не исключаем, что они остаются избыточными.
Чистый экспорт бриллиантов из Индии, косвенный индикатор состояния конечных рынков, не очень репрезентативен, так как конец года — традиционно низкий сезон. При этом экспорт показал снижение на 48% г/г в долларах и на 8% г/г в каратах при значительном падении средних цен.
ЕС дополнил санкции против алмазов из РФ санкциями против АЛРОСА. В начале января ЕС ввел санкции против компании. Мы видим ограниченное влияние на нее на фоне ранее введенных ограничений против ее продукции со стороны ЕС и G7, а также поскольку у АЛРОСА было почти 2 года для подготовки к такому сценарию.
По-прежнему считаем, что ранее введенные санкции против алмазов будут иметь ограниченный эффект, так как рынки за пределами G7 и ЕС представляют собой 30–40% конечного рынка бриллиантов и более 90% гранильных мощностей (Индия). К тому же отслеживание непрямых поставок алмазов из РФ, которое ожидается с 1 сентября, будет затратным и вряд ли полностью остановит проникновение алмазов на рынки G7 и ЕС.
Риск искусственных бриллиантов — долгосрочен, но реален. Более значимым риском в целом для рынка алмазов видим рост искусственных (lab-grown) бриллиантов, чистый экспорт которых в декабре впервые достиг 13% от экспорта натуральных бриллиантов в долларовом выражении.
Существенный дисконт искусственных камней к натуральным достигает 70–90%, по оценке Пола Зимниски. С учетом этого происходит не только отток потребителей натуральных камней, но и увеличение числа потребителей за счет новых покупателей искусственных. Категория последних потребителей ранее не могла себе позволить дорогие натуральные камни.
Считаем, что опережающий рост доли рынка искусственных камней дополнительно ограничивает и без того умеренный долгосрочный рост спроса в натуральных камнях.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter