23 декабря 2009 Алемар
Пересмотр в меньшую сторону темпов роста ВВП США не смог разрушить оптимизм, царящий на фондовых рынках в преддверии Рождественских праздников. Под конец года инвесторы не стремятся пересматривать структуру вложений в рисковые активы, что должно удержать рынок акций от серьезной коррекции. Сегодня с утра, на фоне роста на фондовых площадках в Азии и прочно обосновавшихся в диапазоне $73-74 за баррель, отечественные индексы прибавляют 0,5-1%, а в ближайшие дни могут достигнуть максимумов этого года вблизи отметки 1400 п. по ММВБ.
Торги в Штатах завершились вчера ростом основных индексов: Dow вырос на 0,5% до 10464,93 п., S&P - на 0,36% - до 1118,02 п. Надо отметить, что сам по себе факт позитивного закрытия американских торгов, в контексте весьма слабой статистики по ВВП США за 3 квартал, является наглядным свидетельством высокого спроса на рисковые активы.
В соответствии с финальной оценкой темпы роста ВВП США в 3 квартале 2009 года составили 2,2%, при том, что более ранняя оценка и консенсус прогноз аналитиков предполагали рост показателя на 2,8%. Отчасти горькую пилюлю вышедшей статистики подсластили данные по запасам, падение которых внесло основной вклад в снижение американского ВВП, что позволило инвесторам сделать ставку на потенциальную активизацию промышленности в 4 квартале 2009 и 1 квартале 2010 года.
Также позитивные, предпраздничные настроения поддержала статистика по продажам на вторичном рынке недвижимости в США, которые подскочили в ноябре на 7,4%, превысив прошлогодний объем продаж в ноябре на 44%.
Азиатские рынки приняли эстафету роста у американских коллег. Индекс MSCI Asia Pacific за исключением Японии, рынки которой сегодня закрыты в связи с празднованием Дня рождения императора, прибавили 0,3%. Основными факторами поддержки выступили как улучшение ожиданий по росту мировой экономики (невзирая на слабые данные из США за 3 квартал), так и сужение кредитных спрэдов. Дополнительно, росту индексов способствует укрепление доллара, играющее на руку местным экспортерам.
Отечественные индексы должны в ближайшие дни выйти на целевые уровни вблизи 1400 п. по индексу ММВБ. Достаточно прочные позиции нефти и металлов позволят удержаться акциям добывающих компаний на достигнутых уровнях, в то время как выборочный спрос в "несырьевом" секторе продолжит толкать индексы вверх.
В энергетике сегодня лидировать будет ФСК. Вчера Федеральная служба по тарифам утвердила тарифы для ФСК на 2010-2014 годы с учетом перехода на RAB. Одобренные ФСТ параметры RAB оказались несколько ниже ожиданий рынка, базировавшихся на поданной ФСК тарифной заявке. В частности, коррективы коснулись темпов роста тарифов на 2011-2012 годы. База RAB (восстановительная стоимость активов за вычетом износа) для ФСК была утверждена на уровне 647,6 млрд руб. вместо предлагаемых ФСК 894,6 млрд руб. Ставка доходности на существующий капитал определена в размере 3,9% на 2010 год, 5,2% - на 2011 год, 6.5% - на 2012 год, ставка доходности на новый инвестированный капитал - в размере 11% на весь период регулирования. ФСК рассчитывала получить доходность на существующий капитал в размере 2,5%, 4,5% и 8% в 2010, 2011 и 2012 годах, соответственно, а также доходность на новый инвестированный капитал - на уровне 12%. В результате, утвержденный ФСТ рост тарифа в 2010 году составит 51,1%, что практически совпадает с ожиданиями ФСК (52,4%). На 2011 год темп роста тарифа снижен с 45% до 32%, в 2012 году - с 40% до 24%. Мы полагаем, что утвержденные темпы роста тарифов даже с учетом их понижения на 2011-2012 годы создают существенную поддержку акциям ФСК в долгосрочном периоде. Восстановительная стоимость активов ФСК утверждена почти на 60% выше текущей рыночной капитализации компании.
Определенное давление на котировки ряда компаний тепловой генерации может решение об ограниченном включении в их тариф инвестиционной составляющей (ЦИС), размер которой составит всего 4,8 млрд руб. при плановом объеме инвестиций на 2010 год в 225 млрд руб. (ДПМ). ЦИС получат ОГК-1 (Интер РАО), ОГК-4 (E.on), ОГК-5 (Enel), ОГК-6 (Газпром), а также ТГК-1 (Газпром), ТГК-8 (ЛУКОЙЛ), ТГК-14 (консорциум ОАО РЖД и группы ЕСН) и ТГК-11 (Интер РАО). Наибольший объем компенсации через ЦИС получит Enel.
В банковском секторе стоит выделить Сбербанк, который неплохо отчитался за 11 месяцев этого года: банк заработал 18 млрд руб., что вполне укладывается в сделанный им ранее прогноз по прибыли в диапазоне 15-20 млрд руб. Одновременно, банк уже нарастил резервы под покрытие просроченной задолженности (сейчас 4,5%) до 10% от кредитного портфеля, что позволит ему в следующем году существенно сократить резервные отчисления и выйти на уровни прибыли 2007 года.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023551_logo.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Торги в Штатах завершились вчера ростом основных индексов: Dow вырос на 0,5% до 10464,93 п., S&P - на 0,36% - до 1118,02 п. Надо отметить, что сам по себе факт позитивного закрытия американских торгов, в контексте весьма слабой статистики по ВВП США за 3 квартал, является наглядным свидетельством высокого спроса на рисковые активы.
В соответствии с финальной оценкой темпы роста ВВП США в 3 квартале 2009 года составили 2,2%, при том, что более ранняя оценка и консенсус прогноз аналитиков предполагали рост показателя на 2,8%. Отчасти горькую пилюлю вышедшей статистики подсластили данные по запасам, падение которых внесло основной вклад в снижение американского ВВП, что позволило инвесторам сделать ставку на потенциальную активизацию промышленности в 4 квартале 2009 и 1 квартале 2010 года.
Также позитивные, предпраздничные настроения поддержала статистика по продажам на вторичном рынке недвижимости в США, которые подскочили в ноябре на 7,4%, превысив прошлогодний объем продаж в ноябре на 44%.
Азиатские рынки приняли эстафету роста у американских коллег. Индекс MSCI Asia Pacific за исключением Японии, рынки которой сегодня закрыты в связи с празднованием Дня рождения императора, прибавили 0,3%. Основными факторами поддержки выступили как улучшение ожиданий по росту мировой экономики (невзирая на слабые данные из США за 3 квартал), так и сужение кредитных спрэдов. Дополнительно, росту индексов способствует укрепление доллара, играющее на руку местным экспортерам.
Отечественные индексы должны в ближайшие дни выйти на целевые уровни вблизи 1400 п. по индексу ММВБ. Достаточно прочные позиции нефти и металлов позволят удержаться акциям добывающих компаний на достигнутых уровнях, в то время как выборочный спрос в "несырьевом" секторе продолжит толкать индексы вверх.
В энергетике сегодня лидировать будет ФСК. Вчера Федеральная служба по тарифам утвердила тарифы для ФСК на 2010-2014 годы с учетом перехода на RAB. Одобренные ФСТ параметры RAB оказались несколько ниже ожиданий рынка, базировавшихся на поданной ФСК тарифной заявке. В частности, коррективы коснулись темпов роста тарифов на 2011-2012 годы. База RAB (восстановительная стоимость активов за вычетом износа) для ФСК была утверждена на уровне 647,6 млрд руб. вместо предлагаемых ФСК 894,6 млрд руб. Ставка доходности на существующий капитал определена в размере 3,9% на 2010 год, 5,2% - на 2011 год, 6.5% - на 2012 год, ставка доходности на новый инвестированный капитал - в размере 11% на весь период регулирования. ФСК рассчитывала получить доходность на существующий капитал в размере 2,5%, 4,5% и 8% в 2010, 2011 и 2012 годах, соответственно, а также доходность на новый инвестированный капитал - на уровне 12%. В результате, утвержденный ФСТ рост тарифа в 2010 году составит 51,1%, что практически совпадает с ожиданиями ФСК (52,4%). На 2011 год темп роста тарифа снижен с 45% до 32%, в 2012 году - с 40% до 24%. Мы полагаем, что утвержденные темпы роста тарифов даже с учетом их понижения на 2011-2012 годы создают существенную поддержку акциям ФСК в долгосрочном периоде. Восстановительная стоимость активов ФСК утверждена почти на 60% выше текущей рыночной капитализации компании.
Определенное давление на котировки ряда компаний тепловой генерации может решение об ограниченном включении в их тариф инвестиционной составляющей (ЦИС), размер которой составит всего 4,8 млрд руб. при плановом объеме инвестиций на 2010 год в 225 млрд руб. (ДПМ). ЦИС получат ОГК-1 (Интер РАО), ОГК-4 (E.on), ОГК-5 (Enel), ОГК-6 (Газпром), а также ТГК-1 (Газпром), ТГК-8 (ЛУКОЙЛ), ТГК-14 (консорциум ОАО РЖД и группы ЕСН) и ТГК-11 (Интер РАО). Наибольший объем компенсации через ЦИС получит Enel.
В банковском секторе стоит выделить Сбербанк, который неплохо отчитался за 11 месяцев этого года: банк заработал 18 млрд руб., что вполне укладывается в сделанный им ранее прогноз по прибыли в диапазоне 15-20 млрд руб. Одновременно, банк уже нарастил резервы под покрытие просроченной задолженности (сейчас 4,5%) до 10% от кредитного портфеля, что позволит ему в следующем году существенно сократить резервные отчисления и выйти на уровни прибыли 2007 года.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023551_logo.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter