24 мая 2024 БКС Экспресс
Банк России представил очередной обзор финансовой стабильности за IV квартал 2023 – I квартал 2024 г. В нем описываются риски для мировой экономики, которые могут распространиться на Россию, рассматриваются основные уязвимости нефинансового и финансового секторов страны и дается общая оценка их устойчивости.
Уязвимости и устойчивость нефинансового сектора
Принятые в IV квартале 2023 г. и I квартале 2024 г. новые ограничительные меры направлены не только на российские компании, но и на компании из дружественных стран. Их результатом становится усложнение логистики и трансграничных платежей, что негативно отражается на динамике экспорта и импорта.
Несмотря на геополитические риски, по итогам 2023 г. финансовые показатели большинства компаний в ключевых отраслях экономики России улучшились или остались на уровне прошлого года. Лишь у отдельных крупных заемщиков наблюдался рост долговой нагрузки.
В целом чувствительность корпоративного сектора к жесткой денежно-кредитной политике ЦБ снизилась. Подавляющая часть заемщиков имеет достаточный объем операционной прибыли для обслуживания процентных расходов по кредитам.
Уязвимости российского финансового сектора
Структурные дисбалансы на внутреннем валютном рынке
Устойчивый профицит текущего счета платежного баланса и сохранение жесткой денежно-кредитной политики способствовали стабилизации курса рубля к иностранным валютам.
Продолжилась тенденция ухудшения корреспондентских связей с банками-нерезидентами в «токсичных» валютах. При этом расширение корреспондентской сети в «нетоксичных» валютах замедлилось на фоне угрозы применения недружественными странами вторичных санкций.
Снижение остатков российских банков на корсчетах в иностранных банках сопровождалось ростом кредитования корпоративных клиентов в юанях и периодическим обострением ситуации с юаневой ликвидностью. В результате в отдельные дни (в конце и начале месяца) на рынке валютных свопов наблюдались эпизоды нехватки юаневой ликвидности. Банк России принял решение в дни пикового спроса на юани расширять свой лимит по однодневному свопу с 10 до 20 млрд юаней.
Хотя юань стал основной иностранной валютой в РФ, рынок валютных свопов с юанем носит локальный характер. В силу валютных ограничений в Китае и рисков вторичных санкций китайские банки не могут выполнять функции провайдеров юаневой ликвидности. Основным источником фондирования юаневых активов банков РФ являются внутренние сбережения российских компаний и граждан.
Дисбалансы на рынке жилой недвижимости и риски проектного финансирования
В ипотеке наблюдается сокращение выдач в результате падения спроса на кредиты по рыночным ставкам и ужесточения условий льготной ипотеки, при этом около 70% выдач в I квартале 2024 г. пришлось на программы с господдержкой.
Дисбаланс, связанный с разницей в ценах на новостройки и жилье на вторичном рынке, оставался большим. На это указывают данные как Росстата, так и «Домклик». Разрыв между ценами на первичном и вторичном рынках в I квартале 2024 года составил 55% по данным Росстата (44% в IV квартале 2023 г.) и 45% по данным «Домклик» (43% в IV квартале 2023 г.).
Прекращение действия массовой льготной ипотеки с 1 июля 2024 г. и корректировка условий прочих льготных программ могут привести к временному сокращению спроса на жилье. По оценкам Банка России, это не окажет значимого негативного влияния на застройщиков (большинство проектов имеют существенный запас прочности), но будет способствовать адресности льготных программ, постепенному сокращению дисбаланса между первичным и вторичным рынками жилья, поддержанию доступности жилья для граждан.
Оценка устойчивости финансового сектора
Оценка устойчивости банковского сектора
В банковском секторе отмечается стабильный уровень достаточности капитала (рост с 12 до 12,1%), несмотря на высокий размер прибыли, поскольку банки активно расширяют кредитование.
При этом за счет действия макропруденциальных надбавок в потребительском кредитовании и ипотеке банки накопили буфер капитала в размере 725 млрд руб. на 1 апреля 2024 г.
Рентабельность активов несколько снизилась — с 2,6 до 2,1% к 01.04.2024, но в основном это связано с отрицательной валютной переоценкой в IV квартале 2023 г. на фоне укрепления рубля.
Отношение экономической ОВП к капиталу оставалось на умеренном уровне — около 4%, что характеризует устойчивость банков к валютному риску.
Оценка устойчивости некредитных финансовых организаций
В 2023 г. страховщики и НПФ продемонстрировали значительные темпы роста бизнеса и чистой прибыли, сохранив высокое качество активов. Реализация ряда крупных страховых событий и рост процентных ставок в IV квартале 2023 г. оказали умеренно негативное влияние на результаты деятельности страховщиков.
Доходность пенсионных накоплений и пенсионных резервов несколько снизилась во втором полугодии 2023 г., но опередила инфляцию.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Уязвимости и устойчивость нефинансового сектора
Принятые в IV квартале 2023 г. и I квартале 2024 г. новые ограничительные меры направлены не только на российские компании, но и на компании из дружественных стран. Их результатом становится усложнение логистики и трансграничных платежей, что негативно отражается на динамике экспорта и импорта.
Несмотря на геополитические риски, по итогам 2023 г. финансовые показатели большинства компаний в ключевых отраслях экономики России улучшились или остались на уровне прошлого года. Лишь у отдельных крупных заемщиков наблюдался рост долговой нагрузки.
В целом чувствительность корпоративного сектора к жесткой денежно-кредитной политике ЦБ снизилась. Подавляющая часть заемщиков имеет достаточный объем операционной прибыли для обслуживания процентных расходов по кредитам.
Уязвимости российского финансового сектора
Структурные дисбалансы на внутреннем валютном рынке
Устойчивый профицит текущего счета платежного баланса и сохранение жесткой денежно-кредитной политики способствовали стабилизации курса рубля к иностранным валютам.
Продолжилась тенденция ухудшения корреспондентских связей с банками-нерезидентами в «токсичных» валютах. При этом расширение корреспондентской сети в «нетоксичных» валютах замедлилось на фоне угрозы применения недружественными странами вторичных санкций.
Снижение остатков российских банков на корсчетах в иностранных банках сопровождалось ростом кредитования корпоративных клиентов в юанях и периодическим обострением ситуации с юаневой ликвидностью. В результате в отдельные дни (в конце и начале месяца) на рынке валютных свопов наблюдались эпизоды нехватки юаневой ликвидности. Банк России принял решение в дни пикового спроса на юани расширять свой лимит по однодневному свопу с 10 до 20 млрд юаней.
Хотя юань стал основной иностранной валютой в РФ, рынок валютных свопов с юанем носит локальный характер. В силу валютных ограничений в Китае и рисков вторичных санкций китайские банки не могут выполнять функции провайдеров юаневой ликвидности. Основным источником фондирования юаневых активов банков РФ являются внутренние сбережения российских компаний и граждан.
Дисбалансы на рынке жилой недвижимости и риски проектного финансирования
В ипотеке наблюдается сокращение выдач в результате падения спроса на кредиты по рыночным ставкам и ужесточения условий льготной ипотеки, при этом около 70% выдач в I квартале 2024 г. пришлось на программы с господдержкой.
Дисбаланс, связанный с разницей в ценах на новостройки и жилье на вторичном рынке, оставался большим. На это указывают данные как Росстата, так и «Домклик». Разрыв между ценами на первичном и вторичном рынках в I квартале 2024 года составил 55% по данным Росстата (44% в IV квартале 2023 г.) и 45% по данным «Домклик» (43% в IV квартале 2023 г.).
Прекращение действия массовой льготной ипотеки с 1 июля 2024 г. и корректировка условий прочих льготных программ могут привести к временному сокращению спроса на жилье. По оценкам Банка России, это не окажет значимого негативного влияния на застройщиков (большинство проектов имеют существенный запас прочности), но будет способствовать адресности льготных программ, постепенному сокращению дисбаланса между первичным и вторичным рынками жилья, поддержанию доступности жилья для граждан.
Оценка устойчивости финансового сектора
Оценка устойчивости банковского сектора
В банковском секторе отмечается стабильный уровень достаточности капитала (рост с 12 до 12,1%), несмотря на высокий размер прибыли, поскольку банки активно расширяют кредитование.
При этом за счет действия макропруденциальных надбавок в потребительском кредитовании и ипотеке банки накопили буфер капитала в размере 725 млрд руб. на 1 апреля 2024 г.
Рентабельность активов несколько снизилась — с 2,6 до 2,1% к 01.04.2024, но в основном это связано с отрицательной валютной переоценкой в IV квартале 2023 г. на фоне укрепления рубля.
Отношение экономической ОВП к капиталу оставалось на умеренном уровне — около 4%, что характеризует устойчивость банков к валютному риску.
Оценка устойчивости некредитных финансовых организаций
В 2023 г. страховщики и НПФ продемонстрировали значительные темпы роста бизнеса и чистой прибыли, сохранив высокое качество активов. Реализация ряда крупных страховых событий и рост процентных ставок в IV квартале 2023 г. оказали умеренно негативное влияние на результаты деятельности страховщиков.
Доходность пенсионных накоплений и пенсионных резервов несколько снизилась во втором полугодии 2023 г., но опередила инфляцию.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter